OPTI:一文讀懂NFT期權協議及代表項目

NFT期權是什么?有哪些協議在布局?該怎么用?

作者：RongbuDAO原文：《NFT衍生品報告：零基礎讀懂NFT期權協議》

從BendDAO到Sudoswap,越來越多的NFT-FI的項目出現在大家的視野中.這些項目無一例外的試圖去解決NFT市場中存在的一些痛點,例如Sudoswap希望通過采用AMM的方式讓流動性提供者為NFT交易提供即時的流動性.BendDAO則可以通過點對池的方式為藍籌NFT的持有者解決即時借貸的需求.而本文將關注另外的一個賽道-NFT期權,并且將解釋NFT期權的基本概念,NFT期權賽道項目的橫向對比以及未來可能的發展方向.文章只代表個人的見解.

什么是NFT期權?

在了解NFT期權前我們可以回顧一下期權在傳統金融市場的定義：

期權(Option)是一種選擇交易與否的權利。當期權買方付出權利金后，享有在特定時間內(ExpirationDate)向合約賣方依定約條件或履約價格，買入或賣出一定數量標的物的權利，這種權利就稱為期權。若此權利為買進標的物，稱為買入期權，簡稱買權；若此權利為賣出標的物，稱為賣出期權，簡稱賣權.

由此推演,我們可以知道一個NFT期權由以下基礎元素組成

-標的物(UnderlyingAsset):指的是欲交易的NFT資產(包括指定NFTCollection及某個具體的NFTCollection下的某些ID的NFT).

-履約日期(ExpirationDate):履約日期指的是買方只有在特定時間內(或在某特定時間)可以有效的執行期權.

-履約價格(StrikePrice):履約價格是合約買方在履約日期買賣特定標的物所依據的價格.

Aptos生態DeFi協議Thala將于下月分階段推出Thala V2:7月14日消息，Aptos生態DeFi協議Thala將于下月分三個階段推出Thala V2，涉及協議的多項變更和升級：

第一階段包括推出MODPSM模塊、CDP激勵以及Flashloans。其中，MODPSM模塊使用戶能夠在MOD和列入白名單的穩定幣之間進行1:1兌換。CDP激勵則通過提供具有異質抵押類型的金庫，使Thala與其他CDP協議區別開來。Flashloans將被整合到RWA的一鍵杠桿設計中。

第二階段涉及對Thala投票托管模型的更改以及代幣經濟的重塑。更新后的投票托管代幣經濟學現在支持單邊THL和80THL-20MOD流動性池代幣。此外，所有THL的排放都將獲得托管THL（esTHL），這是累積的THL獎勵的非流動版本。

第三階段將推出Parliament，這是一個由Aptos支持并為之構建的DAO治理平臺。此外，協議的Launchpad產品將在支持流動性引導池（LBP）的同時，支持批量拍賣。最后，Thala計劃在7月底發布一個新的用于實物資產（RWA）的金庫產品。[2023/7/14 10:54:49]

-期權金(Premium):期權金指的是期權的賣方賣出權利所收取的費用.

期權的發行方可以創建出一個在到期日前(或在某特定時間)(ExpriationDate)以履約價格(StrikePrice)買入或賣出NFT的權利并收取期權費(Premium).而期權的買方通過支付權利金(Premium),可以在在到期日前(ExpriationDate)(或在某特定時間)以履約價格(StrikePrice)買入或賣出NFT.

我們可以通過觀察一個案例來解釋NFT期權基本的操作，例:

Alice持有一個ID為#1000的CryptoPunkNFT,Alice選擇創建一個買入NFT的權利(賣出看漲期權)

“在2022年12月31日前以100ETH買入CryptoPunk#1000,權利金價格為10ETH”

Ondo Finance將代幣化國債擴展至Polygon:7月13日消息，RWA平臺將代幣化國債擴展到Polygon，Ondo的OUSG代幣是最大的鏈上代幣化國債產品之一，已在以太坊上管理著1.34億美元的資產。

Ondo已在Polygon網絡發行OUSG，這是貝萊德短期美國政府債券交易所交易基金的代幣化版本。該公司還計劃將其即將推出的產生收益的穩定幣替代方案（一種名為OMMF的代幣化貨幣市場基金）以及Ondo開發的去中心化借貸市場Flux Finance（等待治理批準）引入Polygon。[2023/7/13 10:53:35]

在此案例中標的物為CryptoPunk#1000,一旦該權利被購買,Alice就可以收到10ETH的期權金作為收入.

而Bob可以通過向Alice支付10ETH的期權金,來獲得在2022年12月31日前以100ETH購入此NFT的權利.

如在到期日前CryptoPunk的價格到達了150ETH,Bob可以執行該權利,即以100ETH購入此NFT,然后在市場上以150ETH的價格賣出此NFT.

而如果在到期日前CryptoPunk的價格到了70ETH,Bob則可以放棄該權利,并損失了10ETH.

NFT期權的優點

NFT期權產品的誕生填補了NFT市場現有衍生品工具的缺失,并明確的展示了一些優點

-杠桿

相比于類似OpenSea,LooksRare等現貨的市場,NFT期權可以為NFT的購買者提供一定的杠桿效應.NFT期權的購買者可以通過支付一定的期權金來鎖定一段時間內NFT的價格.而一般而言期權金的價格會遠低于NFT的現貨價格.而其最大的虧損也僅為期權金本身.

-收益

在目前NFT市場中,很大比例的的NFT是由藝術品及PFP類的資產組成,而權益類的NFT則較少,因此NFT持有者除了獲得FT的空投(如APE)與項目V2的Mint帶來的收益外缺少一定的收益來源.而NFT期權可以使用戶通過創建期權獲得權利金的收益.

ZigZag：Discord已被黑客入侵，請勿點擊網絡釣魚鏈接:6月27日消息，ZK Rollup訂單簿DEX協議ZigZag在推特上表示，我們的Discord已被黑客入侵，請注意，ZigZag目前沒有空投活動，請勿點擊網絡釣魚鏈接。我們正在努力解決這個問題，當重新獲得控制權時將提供更新。[2023/6/27 22:02:29]

NFT期權協議

筆者調研了以下的NFT的期權協議(項目排序以產品上線時間排列)

-NiftyOption

-Putty

-Hook

-OpenLand

-Jpex

-Capsid

-Fuku

NiftyOption

Website:https://niftyoptions.org/

Twitter:https://twitter.com/NiftyOptionsOrg

Discord:discord.gg/mh7RMqEFSD

NiftyOptions是最早的NFT協議之一,項目發布于2021年9月,其產品設計的相對簡單.

在NiftyOptions的產品設計中.訂單創建者等于權利的持有者,而市場的參與者則收取期權費并有責任履行義務.

在NiftyOptions中訂單創建者可以填入其標的物,期權金,履約價格以及履約日期為自己的NFT生成一個看跌的期權(LongPut).訂單創建者將需要將設定的期權金質押到NiftyOption的合約中,當市場參與者B購買時,B需要質押訂單創建者所設定的履約價格的Token進入到NiftyOption的合約中,并獲取訂單創建者所設定的期權金.

Citadel Securities、富達、嘉信理財等支持的加密交易所EDX Markets開始執行交易:6月20日消息，一家由Citadel Securities、富達投資和嘉信理財（Charles Schwab）支持的新加密貨幣交易所EDX Markets在最近幾周已開始執行交易，預計將于當地時間周二晚些時候宣布上線。[2023/6/20 21:49:59]

因此在市場頁面里,用戶選擇PurchaseOption時,并不需要“購買期權”而是相反的收取一定的期權金并需要承擔購買NFT義務.

小結:Nifty作為最早期的NFT期權協議,很好的展示了NFT期權的應用,并且有首一千萬美金TVL的合約安全保障.但是由于產品設計中過于簡單,只有NFT持有者可以創建權利(而非義務),會很大程度上局限了市場的流動性.此外,由于NiftyOptions采用了全鏈上的流程,在點對點市場中沒有對手方時會造成頗高的Gas成本.

Putty

Website:putty.finance

Twitter:https://twitter.com/puttyfi

Discord:discord.gg/rxppJYj4Jp

Putty的項目成立于2022年1月,并在2022年8月30號發布了現有的產品.在PuttyFinanece中用戶有更多的選擇.用戶可以選擇Put(賣出)/Call(買入)來組合Long(看多)/Short(看空)的組合來滿足不同的需求.

當用戶在Putty創建一個“Put-xdays-Long”時,其類似于NiftyOptions的設計,訂單創建者為擁有權利的一方并需要設定期權細節并質押權利金.而對于訂單參與者,則可以收取權利金但是需要質押履約價格對應的Token做為履行義務的保證.

商務部等27部門聯合發文促進文化貿易，促進區塊鏈等新技術應用:7月22日消息，7月21日，商務部等27部門日前聯合印發《關于推進對外文化貿易高質量發展的意見》。其中提出到2025年，建成若干覆蓋全國的文化貿易專業服務平臺，形成一批具有國際影響力的數字文化平臺和行業領軍企業。《意見》還重點強調了要提升文化貿易數字化水平，推動文化和科技深度融合，促進大數據、云計算、人工智能、區塊鏈等新技術應用，賦能文化產業和貿易全鏈條,帶動傳統行業數字化轉型,提升企業數字化運營能力。

此前,重點推動人工智能、區塊鏈、云計算、大數據等數字新賽道發展寫進《“十四五”數字經濟發展規劃》,都為數字文化發展提供強勢技術賦能。[2022/7/22 2:31:22]

當用戶在Putty創建一個“Put-xdays-Short”時,訂單創建者為擁有義務的一方,創建者可以通過設定期權細節并質押相同于履約價格的Token來作為履行義務的保證.而訂單參與者,則需要支付一定的權利金來獲得在未來賣出指定NFT的權利.

當用戶在Putty創建一個“Long-xdays-Call”時,訂單創建者是為擁有權利的一方并需要設定期權細節并質押權利金,訂單參與者,則可以收取權利金但是需要質押訂單創建者所需的NFT做為履行義務的保證.

當用戶在Putty創建一個“Short-xdays-Call”時,訂單創建者為擁有義務的一方,用戶可以通過設定期權細節并質押NFT來作為履行義務的保證.而訂單參與者,需要支付一定的權利金來獲得在未來買入指定NFT的權利.

小結:Putty在2022年8月30日發布的最新產品中展示了一個點對點NFT期權市場所需要的基礎功能之外,還提供了很多有亮點的功能.除了支持指定NFT之外,Putty還支持了NFTFloor,Bundle以及ERC20.同時提供了期權價格的計算器來幫助訂單創建者和訂單參與者評估期權價格.但是,目前Putty的產品并只支持了10個NFT項目,并不支持用戶自定義添加項目,希望在未來Putty能夠開放自定義項目的功能.

Hook

Website:hook.xyz

Twitter:https://twitter.com/hookprotocol

Discord:https://discord.com/invite/eFz9MDHZW9

HookProtocol創建于2022年2月,目前已經在以太坊主網發布.

期權創建者根據NFT類別選擇創建CallOption,并選擇系統設定的履約日期,履約價格及對應的期權金.期權購買者可以在Collection內選擇對應的期權購買,支付期權金后有權利按照履約日期以履約價格購入.

小結:在Hook創建期權頁面,目前只支持創建LongCall期權,并只支持CryptoPunk及GoodMinds這兩個Collection.而在執行的選擇中也以月度固定日期為選擇.并給出了在系統規定的不同的履約價格下的建議的權利金(用戶可以調整).由此可見Hook試圖通過預設條件打造一個預標準NFT期權協議.但是由于目前項目還在早期的階段,預設條件在降低了做市門檻的同時是否會限制了用戶多樣化的需求則不得而知.

OpenLand

Website:openland.wtf

Twitter:https://twitter.com/openlandwtf

Discord:discord.gg/openland

Openland創建于2021年9月,目前在運行在Goerli測試網上.

對比同類項目,OpenLand在產品的設計上類似一個NFTMarketplace,相對來說更加接近于NFT用戶的使用習慣,并且對于訂單的創建者與參與者的權利和義務劃分的相對清晰.簡單來說訂單的創建者是有義務的一方,而市場上所有能購買的都是權利.值得一提的是,當參與者在OpenLand購買了期權后,其會收到代表此權利的OptionNFT并可以在NFTMarketplace轉讓以提前獲得期權的內在價值

當訂單創建者在Openland創建一個“Put”時,代表創建者有義務在未來一段時間內都會以約定的價格購入標的物

當訂單創建者用戶在Openland創建一個“Call”時,代表創建者有義務在未來一段時間內都會以約定的價格出售標的物

當訂單參與者在OpenLand購買一個“PutOption"時,代表其有權利在未來一段時間內以約定的價格出售標的物

當訂單參與者在OpenLand購買一個“CallOption"時,代表其有權利在未來一段時間內以約定的價格購買標的物

OpenLand的產品采取了更NFT用戶更習慣的Marketplace的形式的同時將期權也做成了可轉讓形式的NFT.而點對點撮合訂單的成本也使用了鏈下簽名發布,鏈上撮合成交的方式來節省用戶的成本.除此之外之外,OpenLand除了期權之外還提供NFT的Forward(遠期)合約來讓用戶進行NFT價值的對賭.但由于OpenLand并未公布其項目的路線圖,所以項目主網上線時間不得而知.

Jpex

Website:jpex.finance

Twitter:twitter.com/jpexfinance

Discord:None

項目創立于2022年5月,參加了EthGlobal,并多次作為NFT期權賽道代表項目出現在機構研報中,但目前項目未上線.

Capsid

Website:capsid.one

Twitter:twitter.com/Capsid_One

Discord:https://discord.gg/capsid

項目創建于2022年1月,并于2022年8月4日公布種子輪300萬美金的融資,產品目前未上線.

Fuku

Website:Fuku.xyz

Twitter:twitter.com/FukuNFT

項目創建于2022年1月,并由@AlphaVentureDAO孵化,目前未上線.

未來

NFT的期權的誕生為NFTfi的發展提供了很多新的思路與組成結構化產品的可能,比如近期NFT點對點市場流動性提供商MetaStreet和Putty就進行了合作.MetaStreet在NFTfi(點對點NFT借貸市場)上為3個CryptoPunk提供了利息為年化10%的借款利率,為了對沖其的風險敞口,MetaStreet在Putty上購入了CryptoPunk地板價的看跌期權(期權金年化費用5%),因此Metastreet的獲得了無風險的倉位并獲得5%的利差.

相比于NFT來說,NFT的期權協議更加的早期,同時也面臨非常多的挑戰.以上提到的一些NFT期權協議都是基于點對點的市場,點對點市場可以使得用戶更加自由的去創建和交易,但是會面臨更加分散的流動性.而點對池的方案則要求更公允的期權定價,也許而類似Sudoswap的做市方案可能給可以為NFT期權協議帶來一些思考及機會.同時,NFT資產類別的進化也可能會使NFT期權出現在越來越多人的視野中.

來源：金色財經

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