TER:JZL Capital 數字周報第39期 9/26/2022

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一、上周行業動態：

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???????本周數字貨幣市場在周三乘上了美股的“過山車”，在FOMC會議的過程中急漲急跌，會議開始后的15分鐘內比特幣先是下跌5.12%，之后又連續上漲近4%，但最終還是沒有抵住市場的壓力在周四下探到了18200左右的位置。但之后的幾個交易日加密市場罕見地走出了與美股不同的走勢，在美股連續下跌的情況下，加密市場基本處于橫盤，表現出了較強的韌性，截至撰稿BTC收于18990.2，周內跌幅4.16%；以太坊則受利好出盡的影響，受到了較強的拋壓，周內收于1311，跌幅7.49%，當前的市場對以太坊來說比較尷尬，如果市場持續萎靡不振，可能會影響以太坊上海升級的進度，對于在以太坊PoS中質押的12%的ETH流通量來說，粗略估計他們的成本會在2500美元附近，從對BeaconChain的質押動作也能看出，今年三月份之后每日質押量有明顯的上升，這部分人當中不乏有想在上海升級后割肉的存在，因此也有以太坊核心開發人員聲稱，上海升級可能會在合并后6-12個月后執行，這與V神在今年ECC5大會中暗示的幾個月差別較大。

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????本周除了宏觀的大事件外，頭部加密做市商Wintermute也是蒙受了黑客攻擊的損失，黑客通過破解私鑰的方式，從Wintermute的Defi賬戶中盜走了1.6億美元，無獨有偶，Wintermute在三個月前為Optimism服務時也曾因為提供的錢包有誤的低級錯誤，導致2000萬OP被盜。本次被盜方式相比于之前的黑客事件都有所不同，本次黑客或是通過暴力破解的方式破解了Wintermute的私鑰，而Wintermute的私鑰容易被破解的原因是使用了Profanity這款“靚號”生產工具。

??????Profanity可以給鏈上用戶生成包括自定義字符組合成的錢包地址，而Wintermute被盜的地址便是由Profanity生成的0x0000000開頭的地址。Profanity的前開發人員，包括1inchCEOAnton早在1月21日便曾提到過，Profanity生成的地址可以通過1000臺GPU遍歷50天就可以被破解，最主要的是，破解的成本是可估計的。顯然此類風險并沒有被Wintermute所認知。好在Wintermute此次被盜的錢包中一共有近20個項目方代幣價值4778萬美元，另外還有1.14億美元的穩定幣，對市場難以造成太大拋壓。而本次事件對市場敲醒的另一個警鐘是以太坊PoS升級可能帶來的另一個蝴蝶效應，便是過多GPU算力的釋放，當前約有上百億美元的GPU算力因以太坊升級而停滯，他們是否會被黑客以低成本利用尚不為知，但盡量少地使用規律性強的地址，并且分地址管理可能是更為穩妥的辦法。

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??美股這邊，本周大盤周一小幅回調甚至都沒碰下五日線，便從周二開啟下跌，尤其在周三鮑威爾講話后市場反應強烈，直到周五尾盤拉回一部分，留下一條較長的下影線，最低幾乎擊穿了年內低點10565點。本周美聯儲繼續加息75個基點，加息幅度符合預期，會議紀要這邊，聯儲官員對于終端利率的預期比較值得注意。今年6月，官員對于年底的利率預期為3.4%，而現在的預計為4.4%并預計明年利率會有一定上升空間至4.6%，直到2024年才會開始降息，并在2025年降至2.5%的范圍，總的來看，所有的注意力都集中在對于2022年和2023年的利率預測上。美聯儲的點陣圖是鷹派的，比預期的高出25個基點，市場也很快對這一預期進行了定價，重要的是，美聯儲還暗示今年將再次加息125個基點，11月75個基點，12月50個基點，或者說2022年至少還會出現一次75個基點的加息。雖然鮑威爾的言論整體偏鴿，他表示通脹預期似乎得到了很好的控制，并且提出點陣圖預期不代表計劃或承諾，可能在某個時段放慢加息速度，但這樣的言論對市場沒有起到很強的舒緩作用，原因也在于經濟衰退的預期也在逐漸擴大，首先鮑威爾自己便表示不確定加息是否會造成經濟衰退，其次聯儲預計2023年失業率將達到4.4%，屆時將新增123.5萬人失業，感覺美聯儲對于通脹的控制不得不通過失業率上升，經濟增長放緩的代價來完成。這對于投資者來說可能會造成進一步的流動性縮減，畢竟持有現金才是經濟危機下更理智的做法。

幣安已在法國、阿聯酋和巴林獲得信息安全和數據隱私認證:金色財經報道，幣安首席執行官趙長鵬發推文稱，幣安已在法國、阿聯酋和巴林獲得ISO 27001（信息安全）和ISO 27701（數據隱私）認證。[2023/6/5 21:16:04]

二、宏觀與技術分析：

??????資本市場在加息之后擔憂后續走向衰退，整體向下，數字貨幣市場也受此影響，走出了往下的趨勢，一度跌破19000，目前橫盤在19000USDT。

??????BTC預計在十月份會有一波反彈，但是目前仍然是弱勢。

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????ETH同BTC走勢，但是大概率弱于BTC。

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??????兩年期美債依舊高位橫盤，暗示本年度仍需加息125bp。

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??????納斯達克如期下跌，破位重要支撐位，10000點以下指日可待。

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??????Arh999：0.33，性價比已經位于較優位置，可以進行定投。

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??????MVRV：0.8868，性價比也相對較高。

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??????BTC地址數：持幣100以下的地址數進場，持幣100以上的地址數開始下跌。

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??????ETH持幣地址數：整體地址數均穩步上升，持幣100以上地址區域進場變慢。

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三、投融資情況總結：

1.投融資回顧

報告期內，融資數量及項目較為低迷，披露投融資事件21筆，融資金融約3.45億美元；

具體賽道方面，Web3.0&NFTs依舊在數量上占優，但Infrastructure以1.26億美元的融資金額大幅跑贏其他賽道；

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報告期內，沒有筆融資過億的項目。由BrevanHowardDigital領投，FTXVentures、SamsungNext、CoinbaseVentures等新老投資人參投的加密數據分析平臺“BloombergofCrypto”Messari3,500萬美元B輪融資成為焦點。本次融資除用于團隊擴充外，主要用于Messari旗下ProtocolMetrics和DataApps的開發與上線運行。其中ProtocolMetrics允許用戶通過數據比較跨多個網絡的資產，分析協議的運行狀況、增長和使用情況；DataApps則更偏向企業用戶，為企業客戶搜索定制數據提供便利。未來，Messari將不僅是一個強大的數據提供商，它也是一個分析研究提供商；

美聯儲利率掉期目前顯示，最可能出現的情況是美聯儲不再加息:金色財經報道，美聯儲利率掉期目前顯示，最可能出現的情況是美聯儲不再加息。[2023/3/13 13:01:17]

對比彭博，彭博為全球各地的公司、新聞機構、金融和法律專業人士提供實時行情、金融市場歷史數據、價格、交易信息、新聞和通訊工具，更提出了一定要比任何競爭對手提前15分鐘為合作者提供服務的經營理念。

2.機構近況

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四、加密生態跟蹤：

1.NFTs

??1.市場概況

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本周NFT藍籌指數在周中迎來了反彈，截止9月25日14點，藍籌指數重回一個月以來的最高點。

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本周NFT市場總市值同比上升1.93%，總交易額同比上升26.13%。但對比前三個月，NFT交易額依舊偏低，市場仍處于偏冷狀態。

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本周NFT市場的持有者/交易者有所回升，但整體數量仍為近半年以來的最低點。

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本周市場交易量排名前三的NFT分別為ENS、BAYC、MAYC。

?2.動態聚焦

本周Opensea已正式推出了NFT稀有度開放標準OpenRarity，該標準是由Opensea聯合Curio、icy.tools、Proof合作開發的，可通過合理的開源數學方法進行稀有度計算，以此提升NFT稀有度排名的透明度。目前，用戶可以在NFT項目CoolCats、PudgyPenguins、Moonbirds系列中進行查看。但如果之后人們購買NFT首先關注的是稀有度，NFT本身作為藝術品的特性是否就被消解了呢？

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本周陸續披露/上線了幾個與體育有關的NFT項目，世界杯臨近，與足球相關的NFT項目可持續關注。

如國際足聯推出的FIFA+Collect已正式上線，該項目在Algorand上通過NFT的方式收錄了國際足球錦標賽歷史經典片段集合。基于官網披露數據，截至北京時間9月25日，目前被申領的NFT的數量不到1/10。

AC米蘭與Solana生態中的電競公司MonkeyLeague計劃合作推出一款新的NFT，該NFT將會作為官方新開發的足球游戲的Pass卡，并且有機會獲得官方推出的可穿戴設備。AC米蘭在NFT市場上一向較為活躍，22年初AC米蘭和OneFootball合作，推出官方的精彩時刻NFT，并開發足球相關的游戲；21年1月便與Socios合作推出了NFT，并推出了粉絲代幣。

三箭資產清算人Teneo將出售三箭資本持有的NFT，價值超640萬美元:金色財經報道，三箭資本 (3AC) 購買的一系列珍貴NFT將很快被出售。一份文件顯示，3AC的清算人Teneo已于2月22日將此次出售通知有關各方。

Teneo的高級董事總經理Christopher Farmer表示，出售“是為了清算目的實現NFT的價值”，并補充說預計將在通知發出后28天內開始。

出售的NFT包括十幾個CryptoPunks、30個Tyler Hobbs的Fidenzas和17個Dmitri Cherniak的Ringers等。根據地板價估算約640萬美元。（The Block）[2023/2/23 12:24:49]

PGATOUR與Autograph合作創建了一個高爾夫主題的NFT平臺，其中NFT包括最頂尖的高爾夫球員和他們的巔峰比賽記錄。未來該NFT可能帶來的權益包括獨家視頻、現場體驗機會等。

?3.重點項目

本周TwitterScan完成456萬美元種子輪融資，項目方披露將基于本次融資推動其DID生態和輕量級社交平臺的發展以及發展NFTDID生態。本輪融資由RedpointVentures領投，Sky9Capital、UpHonestCapital、KuCoinVentures、HuobiVentures、GateLabs、MiranaVentures、Element、NGC、AntalphaVentures、7upDAO、RedlineDao、CoboVentures、LingFengCapital、FenbushiUS、CyberConnect、SNZ、ViabtcCapital、SFCapital、MetaStoneCapital、OneBoatCapital、BitCokeVentures、MEXCVentures、AlchemyPay、Nstone和YMCapital等25家機構跟投”。

項目近況：最近一周項目宣傳攻勢猛烈，能看出背后有著較強的媒體流量聯盟支持。社區活躍度提升較快，Discord中同時在線用戶超過6000+，且每日新增用戶數超過10000，本周六晚創始團隊在AMA中披露目前Twitterscan應用的日活為10000+

功能說明：TwitterScan是一個由MetaScan推出的NFT數據類網站，之前Twitterscan主要是通過將分布在Twitter上的KOL發布的觀點進行整合，并且可統計出KOL們在社交媒體的數據表現，用數字來具象化每個KOL的影響力，最終按固定結構整理后向用戶輸出，為用戶的投資決策提供支持。除此之外，TwitterScan也推出了免費的NFT白名單抽獎工具，可以賦能項目方完成基于某些增長指標的抽獎動作。

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未來規劃：在這一輪融資消息爆出后，TwitterScan發起了一輪聲勢浩大的PASSNFT的白名單宣傳。持有該PASS的用戶可享受優先注冊其.NFT的三位數/四位數域名、優先獲得在TwitterScan平臺進行抽獎的白名單等權益。未來TwitterScan將會基于PASSNFT，聚合PASSNFT持有者在鏈上的聲譽信息，打造鏈上聲譽系統。頭部資本加持+工具帶來的可持續天然流量入口+大量媒體/KOL資源，MetaScan未來能打造出怎樣一個鏈上身份生態，這值得期待。

Zhu Su：與Terra、GBTC相關交易導致三箭破產:金色財經報道，三箭資本的創始人表示，涉及灰度比特幣信托(GBTC)、Terra的Luna(LUNA)和UST代幣的交易最終導致了加密基金三箭資本的破產。該基金的創始人Kyle Davies和Zhu Su此前曾證實，他們因LUNA和現已內爆的算法穩定幣UST蒙受了約2億美元的損失。這兩種代幣的價格在5月中旬進入了死亡螺旋，并在接下來的幾周內跌至幾乎為零。3AC曾是Terra最有聲望的多頭之一，也是機構比特幣產品GBTC的最大持有者之一。GBTC股票被鎖定了6個月，這意味著股價下跌導致持有人承擔虧損。投資者聲稱，該基金仍欠他們28億美元。周一公布的法庭文件顯示，個人索賠金額超過10億美元。（coindesk）[2022/7/22 2:31:37]

2.GameFi鏈游

?整體回顧

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本周Gaming板塊主流代幣跟隨市場下跌，但跌幅相對較小，整體市值排名不變。

?本周項目–?KapitalDAO

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Web3游戲資產管理技術提供者KapitalDAO宣布完成新一輪融資，金額未披露，投資人和戰略合作伙伴包括PolygonVentures、Algorand基金會、HBAR基金會、Solana基金會、NEAR、YGG、SamsungNEXT、GSR、Wintermute、Keyrock等。顧問包括YGG、Illuvium、LagunaGames等項目的聯創。融資將用于技術開發、擴展運營和安全性。

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KapitalDAO是企業級的游戲資產管理平臺和游戲社區，一方面為web3游戲社區提供服務，另一方面自己也是web3游戲社區。隨著web3游戲社區的成長為復雜經濟體，管理和運營工具的需求成為痛點，KapitalDAO為游戲社區提供一整套管理工具，包括數據分析和支付等功能，使游戲社區管理運營更加高效。此外，KapitalDAO還具有一鍵部署DAO組織的功能。通過降低公會管理的成本，KapitalDAO的愿景為讓10億人進入web3游戲世界。

KapitalDAO創始人為SamPeurifoy，畢業于UniversityofMiami，擁有哥倫比亞大學化學博士學位，曾任職于ColumbiaTechnologyVentures和高盛等機構。

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KapitalDAO預計將于近期發行代幣KAP，上限10億枚，分配比例為：生態60%，私募投資人20%，項目團隊20%。根據官方文檔，KAP的代幣價值捕獲較高，除治理效用外，其平臺所有的費用將使用KAP收取，金庫獲得的外部代幣也將被交易為KAP。

整體來看，KapitalDAO項目較好，其功能解決了當前游戲社區存在的管理痛點；從投資人背景來看，公鏈、游戲公會、游戲開發和做市商的協同效應較好，預計KapitalDAO有一定的發展潛力。KAP代幣的早期參與價值較高，長期投資價值還需觀察實際用例和項目收入。

Codex聯合創始人：數字資產仍然很有意義:金色財經報道，在達沃斯采訪中，Codex 的 Alex Gordon-Brander 談到了以太坊的推出、Codex 的流動性專長以及用加密解決現實世界的問題。

戈登-布蘭德對加密貨幣持樂觀態度。他正在探索數字和能源支持的貨幣。他研究了一種“基于可再生能源信用和政府的分布式貨幣”，但他承認它“超級復雜”。布蘭德表示，我對比特幣真的很感興趣，但可編程貨幣的想法——世界計算機和可互操作的金融系統的想法——讓我大吃一驚。

從 2015 年起，Gordon-Brander 協助推出了一家加密貨幣交易所，并在加入 Codex Labs 之前參與了最初的代幣發行熱潮。（cointelegraph）[2022/6/10 4:15:35]

3.Infrastructure基礎建設

?1.市場概況

截止9月25日，各公鏈整體鎖倉量為627億美元，相比上周末下跌不到1%，鏈上變化整體無大變化，前五的公鏈排名是Ethereum、BSC、Tron、Avalanche、Polygon，Solana跌出前五。

?2.重點生態

從最近一個月TVL變化可以看到，Polygon的TVL下降了35%以上，幣價僅從0.79下降到0.76，可見更多的TVL減少是由鏈上活動外流導致，很有可能是近期Ethereum升級和其他Layer2項目相對活躍導致。

Algorand

ALGO最近一個月幣價和TVL都上升了26%，可見是市場對Algorand發展前景的認同，雖然現階段市值和市場關注度距離藍籌公鏈還有距離，但也是市值排名前30內一位有力的競爭者。

Algorand是由圖靈獎得主、MIT教授、密碼學家SilvioMicali于2017年所創立，致力于構建未來金融，融合傳統金融與去中心化模式，主打是金融公鏈。共識機制是Pure-POS，就是用戶可以通過自己持有的資產來獲得參與共識的權限而不需要抵押自己的代幣，使其喪失流動性來獲得參與共識的權限。

從投資者矩陣和合作機構來看，Algorand屬于偏技術和傳統型的公鏈，這也是之前有基本面但是缺乏市場關注度的原因。不過也是因為持續的開發與合作，讓Algorand有一次次新敘事的基礎。2021年8月31日，拉丁美洲區塊鏈資產代幣化和金融基礎設施公司Koibanx發布公告稱，Koibanx已與薩爾瓦多政府——一個使用美元的主權國家簽訂了合作協議，將基于Algorand技術開發區塊鏈基礎設施。

2022年9月，Algorand網絡進行了升級，PoS機制的升級提高了主網上的交易能力到每秒6,000筆交易。Algorand的區塊鏈在最近的協議升級中增加了跨鏈通信和交易速度提高的功能。

同樣，Algorand近期聘請了FidelityInvestments和Visa的前通信主管MicheleQuintaglie作為其CMO首席營銷官，正在尋求建立自己的品牌并通過戰略增長計劃來擴大影響力，Michele將幫助公司進行敘述發展和影響營銷，并將尋找贊助機會。

從2005年到2014年，她一直在富達投資擔任通訊主管，并在Visa擔任了3年的全球溝通主管，并曾在聯合國世界糧食計劃署WFP和聯合國兒童基金會UNICEF擔任新聞干事和危機發言人。

今年5月，Algorand與世界頂級足球聯合會國際足聯達成了合作關系。在國際足聯宣布Algorand將成為該組織的官方區塊鏈平臺后，ALGO代幣獲得了看漲的提振，幫助其獲得更廣泛的曝光。自從與國際足聯合作以來，Algorand受到了投資者和球迷越來越多的關注。

最近突出的是FIFA和Algorand的合作伙伴關系，使加密網絡能夠進入FIFA+Collect。該平臺是用戶購買多種類型NFT物品的地方。根據FIFA+Connect的詳細信息，該平臺將像NBATopShot一樣運行。它的用戶可以從著名的足球比賽中購買藝術品、精彩片段、圖像等。該平臺將在定于11月舉行的世界杯之前推出。

ALGO在過往并沒有成功通過JZL一級半投資的標準，最近的各種布局和市場反饋給與了它成為投資標的更好的機會，但同時我們將進一步關注鏈上數據的情況，判斷這個“冬天”是否適合底部建倉ALGO。

TerraClassic

TerraClassic此前曾通過提案啟用1.2%的交易稅燃燒機制，以銷毀LUNC的供應量，該提案一度導致LUNC暴漲。然而該升級僅能針對鏈上交易生效，對于中心化交易所的鏈下交易則無能為力。因此若中心化交易所不配合該提案，1.2%的交易稅將毫無效用。

此前Binance、Kucoin等多家交易所均宣布用戶在提取/存入LUNC時將會被扣除1.2%的稅款，但對平臺內交易，并未啟用交易扣稅。因此LUNC社區內一直有聲音希望中心化交易所可以支持其提案。Binance擁有超過50%的LUNC交易量，其決定將是LUNC銷毀的決定性因素。

然而上周CZ在AMA和后續的Twitter中則表示，強制交易稅是中心化決定，LUNC社區決議無權影響私人實體，因此Binance將讓用戶選擇是否參與交易稅。此消息一出，LUNC價格瞬間暴跌20%，隨后略有回升，但仍處在下跌趨勢中。

根據LUNCBurnerOnline數據，按照當前的銷毀數據，LUNC還需59年可達成銷毀目標。

對于中心化交易所和交易者而言，LUNC的交易稅類似囚徒困境，任何一家交易所若實施交易稅，那么交易者顯然會選擇提款至其他未實施交易稅的交易所進行交易；而對于交易者，選擇不支付交易稅，持幣“搭便車”顯然是成本最低的選項。

除此之外，LUNC社區期待的“win-win”也并不現實。社區似乎認為減少代幣流通，其價值就會增加，但是該結論需要建立在代幣效用不變的情況下才能成立，然而LUNC目前并無實際效用。而在競爭激烈的公鏈賽道，向用戶收取高達1.2%的交易稅，將進一步減少用戶使用，減少代幣需求。

此前LUNC的暴漲除了meme屬性外，交易稅燃燒的預期是其根本邏輯，目前該邏輯已不復存在，LUNC依然前途未卜。

?4.DAO去中心化自治組織

???????Vitalik上周在個人專欄發布文章《DAO不是公司：自治組織的去中心化很重要》。

???????原文請見https://vitalik.ca/general/2022/09/20/daos.html，在這里我們對主要內容進行總結和討論。

???????當下一些觀點認為去中心化會導致治理效率低下，而傳統公司治理結構更能做出正確決定和創造價值。V神在這篇文章中對該觀點進行了反駁，并提出：1）去中心化可以在凹形環境做出更優決策；2）為抵抗審查而去中心化；3）去中心化作為可信公平。

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去中心化可以在凹形環境做出更優決策

凸形環境下中心化決策更好，如新冠政策、軍事決策和技術路線，這種情況下選擇A或B均有效用，但是妥協折中的選擇反而會減少效用；凹形環境去中心化決策效果更好，如司法判決、公共物品融資和稅率，依靠群眾的智慧可以給出更好的答案。

去中心化和抗審查

V神提出一個DAO或協議需要能夠在外部攻擊的情況下運行和保護自己。以BitTorrent高度分散的網絡為例，DAO的行為要類似BitTorrent，提供的服務不僅要避免永久審查，還要規避單純的不穩定和中斷。

去中心化作為可信公平

V神提出DAO需要承擔一些國家職能，而由于政府監管DAO的能力較弱，因此DAO需要更強的自我監管能力，這一點需要去中心化來實現。這里有以下三個例子：

算法穩定幣需要多預言機，投票喂價，以防止被劫持攻擊。

去中心化仲裁系統Kleros的決策是否公平和中心化引發爭議，需要通過更去中心化的結構使公眾系統沒有受到集中化操縱。

Optimism追溯融資機制可能需要引入更多投票者，以防范內幕交易和賄賂等。

???????總結：V神認為某些情況下DAO用公司的形式來完成任務是合適的，但是某些特殊形式的DAO，需要從學入手，以非公司的去中心化形式來保持整個系統的穩定。

五、關于我們：

JZLCapital是一家注冊于海外，專注區塊鏈生態研究與投資的專業機構。創始人從業經驗豐富，曾經擔任過多家海外上市公司CEO和執行董事，并主導參與過eToro的全球投資。

團隊成員分別來自芝加哥大學、哥倫比亞大學、華盛頓大學、卡耐基梅隆大學、伊利諾伊大學香檳分校和南洋理工大學等頂尖院校，并曾服務于摩根士丹利、巴克萊銀行、安永、畢馬威、海航集團、美國銀行等國際知名企業。

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Twitter?@jzlcapital

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來源：金色財經

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