IDO:觀點：從宏觀周期推測"市場底部"出現時間

吳說作者|吳卓鋮

本期編輯|ColinWu

加密市場和股票市場一樣，反映了人們對未來經濟的預期。當人們還在幻想美元加息不會對市場造成沖擊的時候，加密市場就已經開啟下跌趨勢了。而現在，市場對于美國經濟是否即將進入衰退期還存在分歧，有分歧就說明市場的預期還沒有達成一致，因此下跌趨勢還沒有結束。一旦美國經濟開始正式進入衰退期，或地緣沖突全面爆發，加密市場的谷底也就出現了。

經濟衰退分為兩種，一種是通脹型，一種是通縮型，美國即將面臨的顯然屬于第一種。通脹型經濟衰退表現出來的特征是前期高通脹與低失業率并存，后期失業率上升但通脹率維持高位。美國目前通脹率高居不下，寒冬將至，俄羅斯限制油氣輸出將導致能源價格在年底飆升，從而進一步推高通脹率。另外，通脹率的持續上升會引發工人罷工運動，近期美國鐵路工人罷工只是開端，后續將會有一波接著一波的罷工浪潮。這會造成工資上漲——通脹加劇——工資繼續上漲的死亡螺旋，最終導致失業率上升，使得經濟徹底進入通脹型衰退。

以太坊官方將Lido質押服務狀態更新為“Trustless”:金色財經報道，據Lido Finance官推披露，以太坊官方已將將Lido質押服務狀態更新為“Trustless”，即該服務不需要信任任何人來托管密鑰或分配獎勵，此前該服務狀態一直是“Trusted”。截至目前，Lido質押服務仍需要在獲得許可的情況下才能作為質押池Node Operator加入。[2023/6/18 21:45:38]

因此，美聯儲明年只能繼續加息。根據此前梅斯特的預計，明年年初利率將提升到至少4%，全年甚至有可能超過7%。通脹型經濟衰退的復蘇是非常漫長的，從各方面消息來看，市場至少要等到2024年才有可能迎來降息周期。當然，這并不意味著加密市場與股票市場要等到2024年才能跌至谷底，資本市場反映的是投資者對未來的預期而非當下的狀況。因此，只要市場對未來的預期達成一致，即大多數投資者認可經濟將進入衰退期，那么無論那時衰退是否來臨，市場上也沒有賣出力量了。

哥倫比亞成為世界上首批在Meta元宇宙中舉辦法庭聽證會的國家:金色財經報道，哥倫比亞上周成為世界上首批在Meta元宇宙中舉辦法庭聽證會的國家之一，該南美國家在Horizon Workrooms中舉行了兩個小時的法庭聽證會并在YouTube上進行了直播，據參加虛擬會議的人稱本次元宇宙聽證會取得了成功，馬格達萊納法院法官María Victoria Qui?ones Triana表示使用元宇宙技術加快了司法執法過程。（decrypt）[2023/2/24 12:26:22]

目前，市場普遍還存在一部分聲音，認為美國會為了挽救經濟而降息，這本質上還是不認可經濟進入衰退期。歷史上的通脹型經濟衰退都不是靠降息等刺激政策能夠挽救的，挽救衰退的辦法只有對外掠奪。對外掠奪的方式不只包括熱戰爭，也包括金融戰爭，即通過加息吸收全球資金致使他國金融體系崩潰，然后低價買回他國優質資產。二戰以前大多數國家采取熱戰爭的方式對外轉嫁矛盾，二戰以后則大多采取金融戰爭的方式。以美國為例，大蕭條后一系列刺激經濟的政策都只是治標不治本，真正讓美國走出危機的是二戰的爆發。二戰結束后世界渴望和平，因此大國之間輕易不發生熱戰爭，此后的每一次股災美國都是通過金融戰爭度過危機。當下局勢也是如此，全球經濟衰退已在所難免，大國博弈比的就是誰更能忍受衰退，在對方率先崩潰后低價購買其優質資產。不同之處在于，二戰后幾次危機中率先崩潰的一方都沒有能力發動熱戰爭，而這次無論崩潰的是美歐陣營還是中俄陣營，他們都有實力和可能性選擇升級沖突等級。

分析：Nomad攻擊者利用合約process函數進行提取:金色財經消息，北京時間8月2日中午，成都鏈安鏈必應-區塊鏈安全態勢感知平臺輿情監測顯示，跨鏈通訊協議Nomad遭遇攻擊，成都鏈安安全團隊現將解析結果分享如下，通過被攻擊合約（0x88a69b4e698a4b090df6cf5bd7b2d47325ad30a3）的轉賬交易看到，許多地址都進行了攻擊。通過找到一筆相關交易，可以到看到攻擊者利用了（0xb36f6479b1aa5582ce862bfb6eb94591e1b0e0b977188c2e8ca85699efcd6183）合約中的process函數進行提取。

在process函數中，可以看到合約對_messageHash進行了判斷,而輸入的messages[_messageHash]為0x000000....時，相當于任何未使用的hash，都可以判斷通過。然后跟進acceptableRoot函數，因為_root設置為零（x000000....）,而confirmAt[_root]等于1，導致判斷恒成立，攻擊者就能提取資金。成都鏈安鏈必追平臺將對被盜資金進行實時監控。[2022/8/2 2:53:05]

作為投資人，我們不用擔心國際局勢是否會走到那一步，即便二戰期間美股也在穩步上漲。但我們需要觀察的是，市場對這種可能性是否達成了一致的預期。

中國文字著作權協會副總干事梁飛：推動數字版權保護和服務，激發優質作品創作活力:金色財經報道，6月30日，由中國文化產業協會主辦的中國數字文創行業高質量發展論壇舉辦。中國文字著作權協會副總干事梁飛指出，數字版權作品的生命環節包括確權、流轉、維權。針對這三個環節，版權保護要形成閉環，分別為：確權、交易、監測、存證、鑒定、快速維權、司法維權、和解。中國文字著作權協會助力了諸多優質作品實現創作活力，為權利人和使用方搭建授權的橋梁，涉及戲劇表演權、匯編權、廣告宣傳、郵品等。[2022/6/30 1:41:39]

預期由分歧轉一致的具體時間很難預估，但我們可以留意幾個重要的時間節點：美國中期選舉和中國明年兩會。

美國中期選舉的重要性不言而喻，絕大部分樂觀的投資者之所以認為美國即將降息就是因為他們覺得決策者在選舉結束后可以拋開選民的壓力，不顧高通脹來挽救股市。而證實這種觀點的時間點就是中期選舉后的利率決議。

中國的因素常常被國際市場忽略，但既然是對地緣沖突是否會升級進行討論，那么中國因素自然也要考慮在內。不僅如此，雖然中國對加密市場一再打壓，但我們仍然不能否認中國是第二大資金來源的事實。因此，中國投資者的資金流動性對加密市場也能起到舉足輕重的影響。

目前，市場有所預計中國會在10月會后放松對疫情的管控，經濟開始迎來轉折，這種預期可能過于樂觀。全面尤其是人事布局真正結束要等到2023年3月左右的全國兩會。因此，投資者對于中國經濟何時開始回暖以及面對地緣沖突如何應對等議題的預期只有等到明年3月份以后才有可能達成一致。

綜上，我認為加密市場的底部將在今年12月中至明年3月出現。市場反映的是對未來的預期，我們害怕的不是經濟衰退和地緣沖突，而是對二者是否會來臨的不確定性。只要投資者的預期由分歧轉向一致，那么無論世界何等紛擾，資本都不會恐慌。

僅為個人觀點，不構成投資建議。

來源：金色財經

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