NFTfi:找尋流動性? NFT 借貸面面觀

過去的24個月對NFT愛好者來說就如風馳電掣一般，在我們眼前，對數字所有權空前強勁的需求創造出了一種令人興奮的新資產類別。但到頭來，所有新玩具終將失色。一陣瘋狂的NFT買賣和交易過后，投資者開始尋求利用資產的新途徑。

繼分散式所有權和質押的興起之后，NFT產業又出現了最火熱的新領域：借貸。

你沒看錯。人們正在出借流動性相對較差的小圖片，以立刻獲得加密貨幣和現金。它已經成了市場上的一個巨大板塊。

我從未見過比@NFTfi更完美的增長曲線。

每個月都創造出一個全新的歷史高點。

dune.com/rchen8/NFTfi

終于到了把NFT借貸里里外外搞清楚的時候了，看一看它到底是如何運作，又有哪些不同的借貸模式。

但首先，我們來明確一下定義。

報告：美國合規加密貨幣交易所Q1市場份額均有所下降:4月28日消息，在與包括美國SEC在內的監管機構開展一系列監管行動的過程中，美國加密市場繼續失去其全球主導地位。根據加密貨幣研究公司TokenInsight的最新報告，美國合規加密貨幣交易所在2023年第一季度市場份額均有所下降，其中Coinbase市場份額下滑1.31%，Kraken下降0.60%，Binance.US下降0.37%。

報告稱，排名前15位的交易所總交易量為10.8萬億美元，比2022年第四季度增長了40%。今年加密市場復蘇，比特幣價格飆升超過70%。（Coin Gape）[2023/4/28 14:33:37]

什么是NFT借貸？

NFT借貸，是將NFT作為貸款抵押物，換取即時到手的加密貨幣的行為。它解決了該資產類別最大的麻煩：流動性。相對于其它資產類別，NFT相對缺乏流動性——這意味著，快速出售NFT將其市場價值變現為現金殊為不易。換句話說，可能需要等上幾個月的時間才會有人來購買你的小圖片。此外，對于持有大量NFT資產的投資者來說，快速獲得流動資金有時可能異常困難。貸款還為NFT持有者提供了一種產生非稅收入的手段，而不受銷售稅的影響。

安全公司：超過280個區塊鏈面臨“零日”漏洞的風險，至少價值250億美元:3月14日消息，據網絡安全公司Halborn表示，估計有280個或更多區塊鏈網絡面臨“零日”漏洞利用的風險，這些漏洞可能會使至少價值250億美元的加密貨幣面臨風險。

Halborn概述了三個漏洞，其中“最關鍵”的漏洞允許攻擊者“向各個節點發送精心設計的惡意共識消息，導致每個節點關閉”。它隨著時間的推移添加了這些消息，可能會使區塊鏈暴露于51%的攻擊中，攻擊者控制網絡的大部分挖礦哈希率或質押代幣以制作新版本的區塊鏈或使其離線。其他“零日漏洞”將允許潛在的攻擊者通過發送遠程過程調用 (RPC) 請求來破壞區塊鏈節點。[2023/3/14 13:03:06]

其運作流程是這樣的：借款人需要獲得一筆貸款，拿出某項資產作為抵押品。貸款人提供貸款以換取利息。但如果借款人不能如約償還貸款，貸款人將獲得抵押品。大多數情況下，該流程是由區塊鏈上的智能合約自動執行。

但無論如何，NFT借貸都通過以下四種主要模式之一執行，每種模式各有其優缺點。

PaxosTreasury銷毀97,858,390枚BUSD:金色財經報道，Whale Alert監測數據顯示，北京時間2023年2月24日12:38，PaxosTreasury銷毀97,858,390枚BUSD。[2023/2/24 12:27:13]

點對點：便捷的NFT借貸平臺

最簡單的NFT借貸形式是點對點，因為它非常類似于銀行的借貸關系。

大多數交易發生在像NFTfi這樣的點對點NFT借貸平臺上，而且流程也差不多。但是與抵押價格穩定的資產進行貸款不同，NFT有點棘手。NFT市場波動極大，意味著某個NFT當前的市場價值可能與其未來的價值有很大的不同。那么如何評估它的當前價值呢?

事實上這要視情況而定。大多數點對點借貸平臺使用簡單的報價系統，允許任何人在沒有中心化或第三方中介的情況下發放貸并設定條款。

用戶需要在平臺上列出他們的NFT，并依據貸款人對該NFT認定的抵押價值獲得貸款報價。如果借款人接受該報價，他們將立即收到來自貸款人錢包的打包ETH或DAI。同時，該平臺自動將借款人的NFT轉移到數字托管保險柜，直到貸款償還或到期。如果借款人違約，智能合約會自動將該NFT轉移至貸款人錢包。

烏克蘭副總理：已收到5400萬美元加密捐款，用于購買軍事物資:金色財經報道，烏克蘭副總理兼烏克蘭數字化轉型部長米哈伊爾·費奧多羅夫（Mykhailo Fedorov）在社交媒體表示，烏克蘭已經烏克蘭政府已經通過加密貨幣捐款籌集到5400萬美元，這些資金用于購買軍事裝備、裝甲服、藥品甚至車輛。

3月，烏克蘭總統澤連斯基（Volodymyr Zelenskyy）簽署了一項虛擬資產法案，使該國的加密貨幣合法化，該國在與俄羅斯的戰爭中收到了數百萬美元的加密貨幣捐款，用于軍事和人道主義援助。（Forkast）[2022/8/19 12:35:40]

資料來源：@NFTI/TWITTER

用Arcade等整合多個NFT

其他平臺如Arcade允許用戶將多個NFT進行合并，或「打包」到單個抵押資產中。與NFTfi不同的是，Arcade允許借款人提前設定他們想要的條款和償還期，然后通過市場匹配合適的貸款人。一旦發現匹配對象，流程就開始了。

FatMan：TFL擁有超4200萬枚LUNA，價值超過2億美元:6月7日消息，Terra社區研究員FatMan發推文稱，Do Kwon曾多次表示，TFL的新LUNA代幣為零，使Terra 2成為‘社區所有’，這是一個徹頭徹尾的謊言。事實上，TFL擁有超4200萬枚LUNA，價值超過2億美元，他們在睜眼說瞎話。

此外，FatMan披露了TFL相關的四個錢包地址，并稱，Do Kwon使用他的影子錢包通過治理操縱（TFL本不應該投票）批準‘他自己的提案’，告訴所有人這將是一個社區擁有的鏈。這些只是經過驗證的錢包，還有很多其他的錢包。[2022/6/7 4:07:34]

底線條件是什么？點對點借貸已經成為借貸雙方最佳選擇，主要因為它的易用性和安全性。雙方都可以靈活地設置條款，有助于界定稀有NFT的屬性，而且托管過程中的智能合約邏輯也相當明膫。然而，需要注意的是，點對點借貸可能不是最快的模式，因為它依賴于借款人找到有意愿共同來設定條款的貸款人。

RichardChen是1confirmation的普通合伙人，該公司致力于從事加密貨幣投資。他表示，點對點借貸不僅是最安全的模式，還是借貸方面流動性最強、最具競爭力的模式。

「如果你在NFTfi上架一個CryptoPunk，很快就會收到十幾份報價。」Chen在接受nftnow采訪時說。隨著DeFi收益下降，DeFi貸款人已轉向NFT借貸，因為這是目前加密貨幣收益最高的領域。

點對池NFT借貸

顧名思義，點對池借貸允許用戶直接從流動性池中借款，而非等待匹配合適的貸款人。為了設定NFT抵押品的價值，像BendDAO之類的點對池平臺使用鏈橋從OpenSea獲得地板價信息，然后用戶可以根據其抵押的NFT的地板價，以一個固定的百分比立即獲得貸款。該NFT同時在協議內被鎖定。

清算并不基于還款時間。相反，當貸款的健康系數低于某個閾值時，才會觸發清算。然而，借款人有48小時來償還貸款并收回他們的抵押品。

同時，為流動性池提供流動性的貸款人可以獲得計息的bendETH代幣，其價格與初始存款一比一掛鉤。

簡而言之，點對池借貸讓你獲得了速度，卻失去了靈活性。由于這些平臺根據地板價分配價值，使得稀有NFT的持有者處于劣勢，限制了他們可以獲得的資金數量。借款人的市場也小得多。Pine等平臺提供的NFT系列較多，而BendDAO則只提供精選的藍籌NFT。但最關鍵的是，與點對點借貸相比，平臺被黑的風險要大得多，Chen說。

「鑒于NFT的流動性差，與其他代幣相比，點對池模式使用的價格預言機更容易被操縱。」Chen說。在他看來，存在像DeepNFTValue這樣優秀的NFT評估工具，但「預言機基礎設施尚未建成，所以團隊在運行自己的中心化預言機，很容易導致基礎設施被黑客攻擊的風險。」

非同質化債務頭寸

在MakerDAO的抵押債務頭寸結構中，借方通過超額抵押ETH來換取DAI。非同質化債務頭寸是該結構的衍生品，提供一種類似的交易。在像JPEG'd這樣的NFDP平臺上，借款人不是存入ETH以換取DAI，而是存入精選藍籌NFT，獲得與美元掛鉤的合成穩定幣$PUSd。

與點對池借貸一樣，JPEG'd使用Chainlink客戶預言機來獲取并維護鏈上價格數據。其目的是什么？就是將地板價和銷售數據結合起來，對抵押品進行實時的高精確度定價。

資料來源:JPEG’D的主頁

非同質化債務頭寸概念仍然很新，需要更加成熟才能被視為信譽良好的借貸模式。MakerDAO上的抵押債務頭寸要求達到150%超額抵押，以緩和ETH波動性帶來的風險。而NFT波動性更大，對超額抵押需求的缺位，引發了人們對NFT市場不可預測性和未來清算產生的擔憂。此外，JPEG'd是目前唯一提供這種結構的平臺，而且只限于CryptoPunks，所以可用市場很小，平臺風險也相當高。綜上所述，隨著事態的發展，非同質化債務頭寸的發展應該謹慎對待。

NFT租賃和資本租賃

與其他三種結構不同的是，NFT租賃允許NFT持有者出租他們的NFT，以換取前期資金。像ReNFT這樣的平臺，其運作類似于點對點市場，讓出租人和承租人無需等待許可就通過多種租賃條款和協議進行交易。

與在NFTfi上交易一樣，所有的租賃交易都由智能合約推動。但借方不用犧牲NFT作為抵押品，或將其鎖在數字托管保險柜內；而是將NFT轉移到另一個人的錢包中，并且停留一段特定的時間。作為交換，「借款人」會收到一筆加密貨幣。在預定期限結束時，NFT自動歸還給它的所有者。這是一種簡單的「借貸」形式，因為沒有還款期限、利息，也不用擔心清算。

與其它通過賺取利息來獎勵貸款人的借貸形式不同，NFT租賃通常給貸款人提供了機會和信譽。NFT領域青睞社交證明，擁有一款昂貴的NFT能夠提高該領域的關注度和認知度。一些社區也有代幣門檻，租用NFT可以幫助用戶在這類社區中獲得別處無法得到的曝光度和體驗。與租賃服裝、汽車或其他承載身份屬性的物品類似，NFT租賃這一新興板塊有望成為最持久的行業之一。

歸根到底，對你來說NFT借貸是否是一個正確的選擇，具體取決于你的投資期和風險承受能力。像與所有加密協議一樣，自己做足研究至關重要，不能過度杠桿化或投入無法承受的資金。

責任編輯：Kate

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