Hashflow:交易協議Hashflow：專業做市商定價無滑點交易，會成DEX用戶的“新寵”嗎？

DeFi正在蠶食中心化機構的市場份額，在加密資產的交易領域，去中心化交易所Uniswap正在趕上Coinbase的交易量。如7月21日，CoinMarketCap顯示Coinbase的交易量為19.38億美元，UniswapV3在以太坊主網上的交易量為11.4億美元，再加上Uniswap其它鏈上的交易量，兩者之間的差距已經不算太大。

而在去中心化交易所內部，創新在去年UniswapV3上線之后就已經幾乎停止。伴隨著UniswapV3帶來的流動性聚集與手續費優勢，Uniswap在DEX交易量中的占比已經升至65%左右。兩年前與Uniswap同樣活躍的DEX，如SushiSwap，過去7天的交易量大約只有Uniswap的3%。簡單的AMM機制已經無法滿足現在的交易需求。近日，剛剛以4億美元估值，從ElectricCapital、DragonflyCapital、JumpCrypto等機構處完成2500萬美元A輪融資的去中心化交易協議Hashflow似乎正在成為DEX賽道的一位有力挑戰者。

Maverick Protocol在以太坊上推出DEX Maverick 1.0:3月9日消息，根據官方公告，DeFi平臺Maverick Protocol在以太坊上推出了其去中心化交易所(DEX) Maverick1.0。該協議由Maverick團隊構建了一年多的本地基于智能合約的自動做市(AMM)引擎提供支持，旨在讓投資者獲得比UniSwap更高的收入。[2023/3/9 12:50:25]

什么是Hashflow？

如果一個去中心化交易所滿足以下條件，是否有用戶愿意從Uniswap轉向新的DEX呢？

-?更好的交易價格；

-?無交易滑點，所有交易都以顯示價格執行；

-?gas費低于Uniswap；

-?用戶不受MEV的影響；

-?支持跨鏈交易；

鮑威爾：美聯儲可能會在12月FOMC會議上放緩加息步伐:12月1日消息，美聯儲主席鮑威爾表示，美聯儲已經在足夠嚴格的政策上取得了實質性進展，但還有更多的工作要做；歷史經驗強烈警告不要過早放松政策。10月通脹數據令人驚喜，但是需要更多的證據才能說通脹實際上是在下降；現在就宣布商品通脹已經消退還為時過早，但如果下行趨勢持續下去，未來幾個月商品價格應該會開始對整體通脹施加下行壓力；美聯儲可能會在12月FOMC會議上放緩加息步伐。

此前消息，美聯儲主席鮑威爾表示，美聯儲在一段時間內將需要采取限制性政策，最快12月就會放緩加息步伐，適度加息是有意義的。[2022/12/1 21:13:56]

-?可以不用公鏈的原生代幣支付gas費。

Hashflow通過引入專業做市商來管理流動性，從而解決了這些問題，也避免了AMM中的資本效率低下和流動性提供者的無常損失。Hashflow沒有采用傳統的AMM的定價模型，而是讓專業的做市商使用“報價請求”模型來提供報價。

數據：NEAR生態TVL已從2.47億美元降至1.36億美元:金色財經報道，據DeFiLlama數據顯示，自從DAO Decentral Bank（DCB）從Ref Finance的USN池中提取流動性以兌現USN贖回以來，NEAR生態的TVL已從2.47億美元下降到1.36億美元，降幅達44.92%。[2022/10/25 16:38:00]

在一筆Hashflow的交易中，當用戶想要交易時，會向服務器發送一個報價請求，服務器將該請求傳遞給所有做市商。做市商在接收到消息后，基于市場條件和余額等提供報價。Hashflow在等待350毫秒后，選擇最好的報價。一旦Hashflow服務器選擇了最佳報價，即向該做市商發送“SignQuote”以獲取簽名。做市商生成報價哈希的簽名，并將簽名廣播回去。交易者獲取簽名，并調用Hashflow的智能合約來執行報價。

由于做市商先進行簽名，所以交易中沒有滑點，也讓用戶避免了搶先交易和“三明治攻擊”。

Gitcoin將推出融資基礎設施Grants Protocol:10月8日消息，據官方推特表示，Gitcoin將推出新產品Grants Protocol，允許任何社區啟動自己的、包含社區決策的贈款計劃，目前正處于封閉測試階段的工具，而原有的Gitcoin Grants將繼續作為Web3公共產品運行。在接下來的幾個月中，Gitcoin將與其設計合作伙伴開啟初始輪次贈款。

據悉，Grants Protocol是一個由開放網絡提供支持的融資基礎設施，任何社區都能以適合其社區結構的方式來使用它，從而為其需求提供資金籌集。[2022/10/8 12:49:46]

截至7月22日，Hashflow中總的交易量超過83億美元，過去7天的交易量約為1.3億美元，過去24小時的用戶數為1356個。

分析師：比特幣有可能已經觸底并準備好反彈:金色財經消息，加密貨幣分析師Micha?l van dePoppe表示，比特幣將在2萬美元以下進行短暫調整，之后將可能反彈至3萬美元。Poppe強調，要實現反彈目標，比特幣的市值需要保持200周移動平均線并保持在1.9萬美元以上。此外，Poppe 還指出，由于比特幣停留在1.91萬美元和2.1萬美元之間，這可能導致“流動性搶奪”低于該水平。如果要繼續任何反彈，比特幣需要突破2.04萬美元并瞄準2.15萬美元。(Finbold)[2022/9/5 13:09:23]

流動性提供者、做市商、交易者的三贏

隨著DeFi挖礦收益逐漸走低，流動性提供者的主要收益由原來的治理代幣獎勵，轉向主要依靠交易手續費作為回報。如UniswapV3，通過引入0.05%、0.01%交易手續費比例的流動性池，讓更多的交易集中在這些低手續費比例的流動性池，從而通過提高資金效率來獲得更高的手續費收益。但是，UniswapV3的“內卷”使流動性更多的向市場價格附近聚集，也就導致普通用戶提供流動性的無常損失極大。

在Hashflow中，流動性提供者只需向流動性池中存入流動性，而不用進行其它操作。隨著做市商借用這些資產，通過自定義的定價算法，從交易中獲利，那么用戶可以贖回更多的資產。這種方式類似于“借貸”，Hashflow也稱這種流動性池是“基于債務的”，通過將資產“借給”做市商，從而從利潤中受益。因為做市商的專業性，流動性提供者無需考慮無常損失的問題，也可以直接提供單邊流動性，僅以USDC、DAI、ETH等單獨的一種資產提供流動性。

對于做市商，原本需要大量資金，現在也可以直接從公共池中獲取流動性。做市商可以更專注于自己的定價能力。定價過程發生在鏈下，做市商也可以使用更復雜的定價策略，將資產的歷史價格、波動性等因素考慮在內。

對于交易者，只要Hashflow提供的交易價格更優，交易成本更低，那么，交易者應該樂于選擇Hashflow進行交易的。且Hashflow的確定性更強，不受MEV影響，也沒有滑點，所見到的報價即為所得。

在PANews7月22的測試中，以下圖中將10000USDC兌換為ETH為例，Hashflow的報價確實優于UniswapV3和1inch提供的價格。UniswapV3上的兌換比例和Hashflow“報價對比”中顯示的結果一致。但是，若將交易方向反轉，如將6ETH兌換為USDC，Hashflow的兌換比例則不如UniswapV3。如果繼續增加單次交易的數額，Hashflow的兌換比例將變得較差，因此目前Hashflow主要適合金額較小的一些交易。

從這一套機制中可以看出，Hashflow的主要參與者為做市商，他們憑借更好的定價能力，讓交易者有更優的交易結果。若做市商能從這樣的交易中獲利，那么流動性提供者可以享受到收益，交易者也有更好的兌換比例。

多鏈與跨鏈交易

除了以太坊主網外，Hashflow還支持BNBChain、Polygon、Avalanche、Arbitrum、Optimism，更重要的是，支持這些鏈之間的跨鏈交易。比如，可以直接將以太坊主網上的ETH兌換為BNBChain上的BNB。但是目前在非以太坊鏈上，主要僅支持穩定幣的交易。

Hashflow的跨鏈消息傳遞系統目前采用LayerZero進行驗證，模塊化的設計讓其它通用消息傳遞系統也可以插入。

跨鏈交易以源鏈上的原生代幣支付gas費，除Polygon外，一般只需3-6分鐘即可確認，因為Polygon的區塊重組概率更高，需要等待500個區塊確認。

代幣經濟

Hashflow的治理代幣為HFT，部署在以太坊主網上，總供應量為10億，治理細節和HFT的作用暫未公布。HFT代幣的56%將用于生態系統的發展，具體分配規則如下。

-?19%的HFT分配給核心團隊；

-?25%的HFT分配給早期投資者；

-?31.25%分配給社區財庫；

-?6.75%分配給早期貢獻者；

-?4%用于未來招聘；

-?14%分配給做市商。

小結

Hashflow通過做市商的報價來完成交易，因為定價發生在鏈下，可以節省部分gas費，做市商需要先對報價信息進行簽名，也就避免了滑點、搶先交易和三明治攻擊。做市商也可以選擇支持跨鏈交易。實際體驗中，在某些情況下，Hashflow上給出的兌換比例能夠做到鏈上最優，讓交易用戶能夠有更好的選擇。

但仍有很多局限性，做市商需要針對每一種資產設計定價模型，因此可能只適合主流幣的交易，無法支持長尾資產。由于流動性和做市商風控機制的限制，Hashflow當前在大額交易中的兌換比例較差。在某些小額交易中，Hashflow的兌換比例也可能比Uniswap等交易所更差。

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