DOD:多維度剖析Uni V3，Curve V2，DODO 三者的底層做市算法

從恒定價格、恒定乘積做市到集中流動性算法，DEX做市算法效率越來越高。集中流動性方案中，UniV3，CurveV2，DODO三者采用不同的算法來集中流動性，以此提高LP資金效率。

今天將多維度剖析三者的底層做市算法，比較算法數據表現，并對比整體市場表現。

1.集中流動性是通過改變做市曲線流動性分布，將流動性集中在市場交易最頻繁的區間，來提高做市資金效率。廣義上，任何調控做市曲線、改變資金池流動性分布，使流動性集中在市場價格附近的行為都是集中流動性。

UniV3，CurveV2，DODO都在改進資金利用效率，滿足代幣交易和做市需求。

美國在新的加密貨幣法案中針對薩爾瓦多:金色財經報道，美國新澤西州的Bob Menendez（民主黨人）和愛達荷州的Jim Risch（共和黨人）批評薩爾瓦多并發布了一種新形式的立法，旨在讓該國坦白并對其行為負責。該法案被稱為《薩爾瓦多加密貨幣問責法案》，旨在讓薩爾瓦多制定一份新報告，討論其如何使用加密貨幣以及如何確保用戶安全。[2023/6/26 21:59:32]

2.從算法特點、設計分析，我們對UniV3，CurveV2，DODO，三者采用的集中流動性做市曲線做了個對比。

Coinbase CEO稱其與SEC主席最后一次會面遭冷漠對待:6月8日消息，Coinbase首席執行官Brian Armstrong表示，他最后一次與美國證券交易委員會主席Gary Gensler會面是在一次“冰冷”的虛擬會議上，此前幾次親自會面的努力都失敗了。

Armstrong稱:”當Gensler首次上任時，我和我的團隊都聯系了他，我試著努力與他面對面交流，因為每當有新的監管者進來時，我就會嘗試這樣做。不幸的是，我們當時無法聯系上時間。我不確定為什么我們不能在他的日程表上出現。在次年進行了幾次額外嘗試后，Gensler與我們安排了一次虛擬會議，這是一個非常冷淡的接待”。Armstrong表示當時他詢問了如何向SEC注冊，包括需要什么流程，但他表示“和你的律師談，我不是來這里給你建議的。”

Armstrong還表示，他不認為Gensler的觀點能代表更廣泛的美國政府，與其交談的80%的國會議員都和Gensler持不同意見。[2023/6/8 21:23:39]

3.做市曲線對比

stake.link DAO推出以太坊流動性質押指數ixETH:金色財經報道，流動性質押協議stake.link DAO宣布推出以太坊質押指數“ixETH”和帶SDL代幣激勵流動性挖礦獎勵的ixETH/ ETH Curve池，使用戶能夠獲得以太坊質押平臺混合回報信息，用戶可以存入Rocket Pool的rETH或Lido的stETH，ixETH是為可擴展性而構建的，允許添加ETH LSD和其他指數代幣。（prnewswire）[2023/4/11 13:55:21]

由于做市算法各不相同，本文數據分析做了一定的處理。

比如，我們選取UniV3以太坊主網的USDC/WETH0.05%池，Curve以太坊主網的USDT/WBTC/WETH3crypto池，DODOPolygon上的USDC/WETH做市商池。數據范圍從22年1月1日到8月16日，間隔為1hr。

數據：GMX協議費用于1月9日創歷史新高，達到274萬美元:1月11日消息，DeFiLlama數據顯示，衍生品協議GMX協議費用于1月9日創歷史新高，達到274萬美元，其中清算費用同時創下歷史新高，達到82.273萬美元。[2023/1/11 11:06:22]

3.1/UniV3

USDC/WETH0.05%流動性整體集中的程度較高，波動較大，在不同的市場環境下波動有所不同。

如市場波動較大時，池子的流動性分布發生較大變化，市場價格附近的流動性集中程度迅速降低。此外，大多數時候，流動性最高的tick價格與市場交易價格較為貼合，但某些時候會發生較大偏離。

3.2CurveV2

池子的流動性分布集中程度較高，波動性較低。市場價格和擁有最高流動性的價格之間在大部分時間會有一定的偏離，但最大不超過1%。

Curve的內部預言機價格與市場價格存在一定偏離。雖然偏離程度較小，但大多數情況下都有些許偏離。這說明了Curve內部預言機的價格調整存在一定時滯。

3.3DODO

池子的流動性分布的波動較大，流動性集中在市場價格附近的程度非常高。

總體來看，DODO的做市商最低會將K值設定到0.01，并且高頻率更新參考價格，從而將流動性集中。同時，由于DODO做市商報價頻率較高，市場價格和擁有最高流動性的價格之間保持高度錨定。

3.4資本效率

由于三個樣本池之間的交易量和TVL絕對值相差較大，我們將直接比較資本效率。

從表現來看，DODOUSDC/WETH的資本效率高于UniswapUSDC/WETH，高于Curve3crypto池，這與流動性分布表現一致。

4.市場表現

從交易量來看，UniV3的交易量絕對規模超過Curve和DODO。DODO增速度快，7月中旬之后，其交易量持續領先Curve。由于穩定幣行情的波動，Curve在5、6月份的交易量跳漲。

4.1TVL上，Curve在穩定幣行情出現波動后開始急速下降，不足峰值一半。Uni的TVL總量較大，波動性不高，并在較差的市場行情下保持了穩定。相對而言，DODO的TVL較低，穩定幣占比很高。

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