SYN:Hardcore | 一文讀懂DeFi第二大應用Synthetix：鏈上數據深度分析

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很多人認為DeFi是加密貨幣落地的一個主要場景。據defipulse數據，DeFi應用中抵押的資產總額已達6.86億美元，一年內翻了近3倍。DeFi應用之間的競爭也很激烈。2019年年初，人們談論較多的是MarkerDAO、 Compound、Dharma這些DeFi應用，但在2019年，Synthetix憑借合成資產的創新產品彎道超車，已經陸續超越Dharma和Compound成為DeFi第二大應用。

Synthetix中抵押的資產總額達到1.6億美元，接近MarkerDAO的一半了。其發行的代幣SNX在2019年更是有30多倍的漲幅。Synthetix的機制是怎樣的？鏈上數據能告訴人們什么？本期Hardcore介紹Synthetix。

2019年表現最好的加密資產之一是SNX代幣。SNX代幣用于在Synthetix協議之上創建去中心化的合成資產。迄今為止，Synthetix已經增長了超過28倍，已發展成為第二大去中心化金融（DeFi）應用，引起了極大的討論。

在一個過度投機的行業，我認為仔細審查Synthetix協議基礎并檢查相關的鏈上分析將很有幫助。本文用來自IntoTheBlock的鏈上數據來揭示有趣的見解，可以使讀者更好地了解Synthetix協議狀況，成長和價值。

Volatility Shares聯創：現貨ETF可能是最有效的投資方式:金色財經報道，Volatility Shares聯合創始人兼總裁Justin Young表示，希望投資比特幣的投資者正在尋找“最簡單、最受監管的方式”進行投資。為此，現貨ETF可能是最有效的方式。就ETF發行人提出的這些申請而言，這對于投資者來說就像是最好的選擇。[2023/7/9 22:26:12]

Synthetix的簡要說明

SNX代幣可以被用作Synthetix網絡的抵押品，Synthetix運行在以太坊區塊鏈上。 Synthetix協議的用戶可以通過將SNX代幣抵押為債務來創建和交易合成資產或稱之為synths，它們與基礎資產價格掛鉤。與期貨合約的工作方式類似，這使用戶無需持有資產即可持有資產頭寸。因此，許多人開始將Synthetix描述為“去中心化BitMex”。

與傳統期貨相反，合成資產（synths）可以無需信任地、無摩擦地交易。換句話說，Synthetix協議旨在消除對第三方的信任，并為任何人提供無縫交易多種資產的方法。在本文中，我們將介紹Synthetix協議的三個主要元素：SNX代幣、Mintr和Synthetix.Exchange。

SNX代幣：Synthetix遵循常見的DeFi模型，使用超額抵押來支持金融服務。在這種情況下，SNX代幣支持發行合成資產（synths），例如合成美元（sUSD）。 SNX代幣必須超額抵押至少750％，以確保系統中的債務是可持續的。例如，要鑄造10美元的sUSD，用戶必須至少抵押75美元（75/10 x 100 = 750％），盡管將來該比率可能會通過社區治理機制進行更改。

以太坊開發環境工具Hardhat發布v2.7.0版:11月25日消息，以太坊開發環境工具Hardhat發布v2.7.0版，自動挖礦被禁用時，它支持按FIFO順序挖礦交易。此外，該版本還允許用戶通過配置和運行時自定義coinbase地址。[2021/11/25 7:09:38]

通過抵押獎勵和交易費，SNX代幣持有者被激勵抵押其代幣。 Synthetix協議實行通脹型貨幣政策，發行SNX代幣作為對在平臺上抵押代幣的獎勵。此外，當用戶將一個合成資產（synth）交換為另一合成資產（synth）時（比如將sUSD交易為sBTC），收取交易費（通常為0.3％），該費用將分配給SNX抵押者。抵押獎勵和交易費用均按其在SNX總額的占比按比例分配。為了獲得這些獎勵，抵押者必須將其抵押率至少保持在750％，從而使抵押者的激勵措施與系統債務的可持續性保持一致。

Mintr：Mintr是Synthetix用戶可以用來創建或鑄造合成資產（synths）的平臺。 它是一個去中心化應用（dApp），Mintr使用以太坊區塊鏈上的智能合約提供非托管解決方案來抵押SNX代幣，以鑄造合成資產。

首先，Mintr連接到諸如MetaMask，Ledger或Coinbase之類的錢包提供商。然后，用戶提供所需數量的SNX代幣，并根據代幣比例選擇要創建多少sUSD作為債務。該交易記錄在債務登記簿（Debt Register）中，該登記簿充當公開賬本，通過該帳簿記錄每個抵押者的債務。鑄造的sUSD總額就是用戶的相應債務。系統中的總債務是所有合成資產頭寸的總和。

CoinShares：加密基金結束連續五周的資金外流，機構投資者再次看漲:根據加密貨幣管理公司CoinShares 7月5日的報告，在連續五周的資金外流之后，上周數字資產投資基金和產品在一個多月以來首次出現流入。上周總共有6300萬美元的資金流入了加密貨幣基金。這表明盡管市場出現了大規模調整，但機構投資者正在再次看漲。此外，根據CoinShares的數據，比特幣的交易額現已達到2020年11月以來的最低水平，這表明對比特幣交易的興趣正在減弱。（U.today）[2021/7/6 0:29:15]

合成資產（synth）鑄造過程見下圖：

Synthetix.Exchange：鑄造sUSD之后，Synthetix用戶可以將其換成Synthetix.Exchange dApp中的另一個合成資產（synth）。通過Synthetix交易所，用戶可以在任何合成資產對之間進行交易，而無需考慮交易對的流動性和價格下跌。 Synthetix通過點對合約交易（peer-to-contract trading）實現此目標。

點對合約交易使交易無需掛單，而是依靠預言機提供給用戶買賣合成資產的價格信息。由于用戶購買的是合成合約，而不是交易基礎資產，因此用戶可以購買系統中的抵押品總額，而對合約價格沒有任何影響。

動態 | Harmony與區塊鏈游戲初創公司Animoca共同收購數字收藏公司Quidd:區塊鏈游戲創業公司Animoca與區塊鏈網絡Harmony合作，共同收購了數字收藏初創公司Quidd，旨在為加密收藏品建立一個新的生態系統。（cointelegraph）[2019/8/7]

當前，大多數價格預言機由Synthetix團隊集中管理，由于交易對手風險，許多人將其視為潛在問題。因此，Synthetix團隊最近宣布與Chainlink合作，首次整合進去中心化價格信息。

目前的合成資產和未來計劃：在撰寫本文時，Synthetix用戶能夠交易四種合成資產：法定貨幣，商品，加密貨幣和反向（做空）加密貨幣。共有九種多頭和空頭加密貨幣合成資產（synths），以及兩個加密貨幣指數，即中心化交易指數（CEX）和去中心化金融指數（DEFI）。這些指數包括各自類別中的一籃子加密貨幣。另一方面，有兩種商品合成資產可用：銀和金以及六種法定貨幣。與加密貨幣合成資產不同，目前不能在Synthetix.Exchange上做空商品和法定貨幣。

Synthetix團隊目前正在努力創建特斯拉和蘋果股票的合成合約，sTSLA和sAPPL。在最近的一次采訪中，Synthetix創始人Kain Warwick被問及該平臺還可以合成其他哪些資產。他回應：

“從根本上講，任何有價格信息的東西都可以。如果有上鏈的價格信息，我們就可以創建合成資產……任何具有強大市場的我們都可以合成。”

聲音 | Richard Kohl：荷蘭加密許可證制度對創業公司是巨大的挑戰:據NOS消息，此前為了制止匿名購買或出售加密貨幣，荷蘭金融市場管理局和De Nederlandsche銀行已經向金融部長Hoekstra提交了許可證制度的建議。部長宣布他將接受這個建議。目前荷蘭約有30家有關加密貨幣的公司和組織，他們如果想繼續工作，就必須申請許可證，否則將會受到懲罰。 比特幣荷蘭基金會的董事會成員Richard Kohl表示，此舉將會帶來大量的文書工作，并且公司還必須付出很多錢才能獲得許可證，這對年輕的創業公司來說是戲劇性的，并且是一個巨大的挑戰。[2019/1/19]

除了添加新的合成資產之外，Synthetix準備通過去中心化自治組織（DAO）過渡到去中心化治理模式。

鏈上分析

區塊鏈的透明性，鏈上有與加密資產有關的大量數據。盡管鏈上分析不一定與價格相關，但它們仍可以很好地概述項目的健康狀況和增長情況。下面用來自IntoTheBlock的數據來深入研究Synthetix協議。

超過90％的代幣持有者會以當前價格出售以賺錢

鑒于SNX是2019年表現最好的代幣之一，這可能不足為奇。下圖顯示2019年SNX代幣持有人的分布和SNX代幣價格情況：

與比特幣負相關

關于SNX代幣的一個最有趣的事實是其最近與比特幣強烈負相關，在過去一個月，負相關系數介于-0.3到-0.96間。這種負相關性可能是Synthetix協議中當前債務分配的結果。截至12月15日，大多數債務分配給多頭加密貨幣合成合約，多空比率超過25。這顯示在Synthetix儀表板中：

請記住，Synthetix中的債務等于合成頭寸的總金額，這意味著隨著加密貨幣價格在過去幾個月中下降，SNX抵押者的債務也下降了。這可能激勵用戶購買更多的SNX代幣以獲得更多的抵押獎勵，這可能會導致其最近與比特幣負相關。但是相關并不意味著因果關系。該模式見下圖：

Synthetix有著活躍的社群

特定日期的活躍地址總數已從1月1日的31個增加到12月17日的555個。最近24小時內使用SNX代幣的地址中有80％正在使用它們，通過交易所，錢包進行交易或直接在Mintr dApp中交易。這是一個非常高的百分比，超過了ETH的64％，盡管以太坊的活躍地址數更多（過去24小時內有32萬個活動地址）。

SNX交易量顯著增長

如上圖所示，交易量與SNX價格一樣驚人地增長。 7天高位的930筆交易，比年初記錄的交易量大34倍。

與大型協議相比， Synthetix交易總數顯得相對較低。但是，重要的是要考慮到，一旦Synthetix協議用戶抵押其SNX代幣換成sUSD后，就無需進行更多的SNX交易來將一個合成資產交換為另一個。對于SNX被動抵押者而言，唯一的交易記錄是他們要求獎勵時（每周一次）。

SNX代幣分布高度集中

從上圖中可以看出，12條巨鯨（巨鯨地址持有的SNX占流通供應量的1％以上）擁有近SNX代幣總數的68％。根據Etherscan的數據，40％的SNX代幣位于用于Synthetix抵押托管的地址中，而9.5％則位于Synthetix基金會地址中。

持有流通量0.1％至1％的投資人持有SNX流通量的17％，而散戶僅占當前發行量的15％。

大多數SNX代幣被鎖定為抵押品

根據DeFi Pulse，就抵押品鎖定價值而言，Synthetix現在是第二大去中心化金融協議。鎖定價值的增長實際上已經超過了底層SNX代幣的價格增長；鎖定的價值已從2月25日的168萬美元增長到12月15日的1.7億美元，這意味著超過100倍的增長，而價格卻只上漲了30倍。這意味著超過四分之三的SNX代幣流通量被鎖定，整個12月份鎖定比例在75％至85％之間。

總體而言，鏈上分析可以提供有價值的信息，讀者可用來評估Synthetix協議。在整個2019年，鎖定在Synthetix中的用戶、交易和價值顯著增長。盡管這些指標不一定是SNX價格的預測指標，但它們確實提供了記錄在區塊鏈中的數據的清晰圖像。本部分不作為財務建議。

本文編譯自Medium

On-Chain Analysis of the Synthetix Protocol

https://medium.com/intotheblock/on-chain-analysis-of-the-synthetix-protocol-be1324436105

Tags：SYNTHEHETSynthetixdsync.aigreathealthtokenTheta FueliBTC (Synthetix)

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