DEF:加密熊市能否離開底部區間，下輪牛市的新出路在哪里？

隨著大環境的轉暖，人們對加密技術以及Web3的前景又逐步從2021年的深熊中恢復了信心。數月前白話區塊鏈于深熊發布了文章《過去幾輪熊市是怎么牛回來的？這輪熊市的出路又在那里？》探討了本輪熊市的出路。

從過去的牛兄輪換經驗中發掘我們接下去應該重點關注的方向，從近期的回暖中部分結論已經得到了驗證，并且接下去這些方向依然有效，于是我們再次重發這篇文章，讓我們一起來繼續探討Web3的下一站：

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過去的牛熊是如何輪換的

關于牛熊輪換換時人們對加密市場的態度，用一個表情包就足以概括了，或許人們大部分市場都如此，牛市Fomo沖鋒，熊市Fud割肉。

從現在看過去已經是一條直線，早期不算的話，自2013年起，加密市場經歷過三輪規模較大的牛熊：

第一輪：數字黃金革新到騙局一切始于比特幣，2013到2015年，當時實際上還沒有人提出區塊鏈這個概念，最早人們圍繞著比特幣的"數字黃金"屬性探索，同時衍生出一些"數字黃金"概念的山寨，許多人都開始爭相模仿這個東西時，說明這個東西具有相當的"魅力"，越來越多人參與進來。隨后比特幣熱度越來越高，但2013年底突然被潑了一盆冷水2014年引起多國監管注意，出于對監管的擔憂，"數字黃金"概念突然不香了，人們對這個“新玩意兒”剛產生的僅有的一點共識開始動搖，于是它就成了"騙局"，可以說怎么漲上來的，也就怎么跌回去。第二輪：智能合約革新到騙局2016年，以太坊的出現逐漸帶火了“區塊鏈”這個概念，建立在"數字黃金"基礎上的"智能合約"給人們帶來了無限的想象力，于是富有創新力的創業者開始暢想去中心化應用DApp的未來，紛紛效仿以太坊發布白皮書從不同地方獲得資金支持，這種現象愈演愈烈，似乎“區塊鏈”成了萬能藥，智能合約可以承載任何應用的革新。直到17、18年白皮書滿天飛、各種畫大餅的應用層出不窮，幾近瘋狂，但畫完大餅收到資金之后的事呢，很多項目方實際上并沒有想好下一步是什么，再加上當時的以太坊基礎設施性能落后無法支撐大部分應用的運行邏輯，于是18年大環境惡化伴隨著比特幣從高位跌落，各種跑路潮又來了，在人們一片"騙局、退錢"的喊聲中，這一輪行情也落幕了…第三輪：DeFi、GameFi、NFT革新2019年，正值加密熊市寒冬，被一輪行情淘汰掉99%的項目后，仍然堅持繼續做事的加密項目和社區開始提出和構建DeFi，后來在一些機構的烘托下，DeFi作為第一個打通區塊鏈價值閉環的應用方向成為了全村唯一的希望，再后來基于此，又有了GameFi，誕生了首個百萬用戶的現象級的加密游戲。開始有了新的價值支撐顯山露水的加密市場也吸引了包括“華爾街”在內的主流資本目光。而第二輪牛市巔峰時原本預期主流資本加入但最后卻并沒有如愿導致牛市嘎然而止的原因之一。這一輪，各路資本的進入迅速壯大了加密市場的體量和流動性，在資本的推動下，緊隨而來的是NFT等加密應用的瘋狂出圈。

CZ：Binance創立初期需借用外部客服團隊，如今客服團隊規模已達數千人:7月15日消息，Binance創始人CZ于今日發布六周年公開信，他在信中表示，Binance創立初期僅支持2種語言和5種加密資產，平臺需要從朋友的公司借用客戶支持團隊，且沒有營銷團隊。如今，Binance已支持40多種語言和600多種加密資產，僅客戶支持團隊就擁有數千名員工。[2023/7/15 10:56:40]

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本輪熊市相較于過去有什么異同點

過去幾輪牛熊，簡單用一句話概括就是：從哪里站起來的就從哪里跌倒，然后從新的更完善的起點再站起來，再跌倒…，就這樣周而復始。本輪熊市也是如此。

過去沒有華爾街，后來華爾街來了，牛市的時候資本擴張帶來了開發資金和各種紅利，同時也帶來了副作用，熊市的時候搖身一變變成了引狼入室，找不到盈利點的機構開始大肆高風險套利操作，空投狙擊UST脫錨，隨后引發一系列杠桿清算，挪用用戶資金做高風險套利的機構紙包不住火，拆東墻補西墻的把戲也瞞不住了。

于是一連串下來，從三箭到最近的FTX崩潰，這些機構像多米諾骨牌一樣一個接一個倒下，我們會發現倒下的都是中心化機構居多，而這些機構和資本確是深度捆綁，與之關聯的各種項目也隨之遭殃不已。

Introducing World App NFT鑄造總量突破5萬枚，將于4個小時后停止鑄造:5月15日消息，據 ZORA 平臺數據顯示，OpenAI 首席執行官 Sam Altman 創立的加密貨幣公司 Worldcoin 為慶祝 World App 的發布而推出的「Introducing World App」NFT 鑄造量已突破 5 萬枚，現已達到 54,084 枚。Introducing World App NFT 鑄造將于 4 小時 40 分后結束。[2023/5/15 15:03:17]

盡管加密市場的體量與過去兩輪牛熊相比已經是今非昔比，不過本輪看似加密應用全面開花，用戶量、主流資本的參與、出圈等超級好的基本面，但也架不住全球金融大環境所迫的資金流出，比特幣依然跌幅超過70%，接近上輪最低跌幅。完全不像很多人預測的慢牛，而是該怎么跌還是怎么跌。

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下一輪出路可能在哪？

“寒冬臘月”，在瘆人的“寒氣”下不少人已經不抱希望了，不過要知道這個行業向來如此，雖然如同過山車一般劇烈波動，但日新月異的技術和創新還在，長期的大風向實際并沒有變，即便在熊市仍然能看到很多建設者埋頭前行，行業將一如既往的螺旋上升。那么下一輪的出路可能在哪？我們可以根據過去的經驗從下面這三個方向逐一分析：

SBI Holdings擬追加Bitpoint Japan 49%的股份，將對其全資控股:金色財經報道，日本金融巨頭SBI Holdings宣布，將通過收購加密交易所Bitpoint Japan的全部股權，使Bitpoint Japan成為SBI Holdings的全資子公司。

SBI Holdings曾于2022年5月以127.5億日元收購了Bitpoint Japan 51%的股份，將其納入旗下，此次將追加收購49%的股份。（Coinpost）[2023/2/14 12:06:17]

1.周期輪換

早期由于比特幣在加密市場比重過大，因此基本上注意力都集中在比特幣上面，比特幣4年減半周期也就能和市場牛熊周期相契合，縱使未來比特幣市值占比下降，市場注意力分散到了以太坊等生態上，但比特幣減半帶來的信心轉變卻是千金難求的，對于扭轉熊市仍然有一定積極的作用。

2.大環境轉暖

2018年金融危機、2022年金融危機都引發了不同程度的衰退，歐美加息，資金從風險市場流出這種大環境下自然成為行情崩潰的重要原因之一。

此前消息，美聯儲預計2023年下半年或者2024年結束加息，或其它情況讓歐美或者就單單美國從衰退中逐漸恢復轉暖，這也代表著加密市場的春天也要到來，越來越主流化的加密市場，不得不受到全球金融大環境的深度影響，這是無法避免的。

上海：加快培育壯大新興產業集群，實施元宇宙等新賽道行動方案:金色財經報道，上海市人民政府印發《上海市提信心擴需求穩增長促發展行動方案》，其中提到，加快培育壯大新興產業集群。加快發展集成電路、生物醫藥、人工智能三大產業，制訂新一輪三大產業上海方案。實施數字經濟、綠色低碳、元宇宙、智能終端等新賽道和未來健康、未來智能、未來能源、未來空間、未來材料等五大未來產業集群行動方案，支持智能網聯汽車創新發展和示范應用。繼續實施新基建項目優惠利率信貸貼息政策，推進新一批新基建重大示范工程。支持重點企業聯合攻關，加強底層技術和硬科技研發，支持“鏈主”企業組織開展技術協同創新。[2023/1/29 11:35:01]

3.加密行業內自我突破

從”數字黃金”到”智能合約”再到”DeFi、GameFi、NFT”這些具體加密應用，我們看到了加密行業在應用角度上的不斷創新迭代，現在已經很少人再提及和重點關注區塊鏈了。

因為區塊鏈基礎設施已經完善了，也沒有什么技術瓶頸了，人們轉而開始關注具體應用的落地，因此我們看到了Web3和元宇宙這兩大概念一度成為熱門話題，那么接下去，加密行業將如何自我突破呢？我們當前至少可以看到如下幾個方向：

三箭聯創：LUNA事件中其頭寸遭FTX/Alameda獵殺，導致損失全部資金:11月13日消息，三箭資本聯合創始人Kyle Davies在其個人社交媒體平臺發文稱，今年5月時，LUNA暴雷后的一系列事件讓其極為震驚。如今他了解到，是FTX/Alameda在該事件中對三箭資本頭寸進行了獵殺，最終導致其損失自身和LP/債權人的全部資金。

Kyle Davies補充表示，他認為LUNA/UST是前所未有的項目，三箭資本被其贊助人、創立者和團隊的質量所吸引，確實沒有在機制上投入足夠的調查時間，但三箭也沒有想到會被FTX這樣的主流交易平臺獵殺。LUNA事件中讓他明白了永遠不要盲目相信的道理。[2022/11/13 12:59:28]

A、Web3、元宇宙依然是長期風口當前我們看到的Web3、元宇宙加密應用可能僅僅只是冰山一角，這兩個概念遠比我們想象的更宏大。當下很多Web3、元宇宙應用用戶量實際并不高，尚有很多難題待解決，換一個角度說的話，就是還有很大的發展空間。現在就可以開始思考，下一個現象級Web3應用會出現在哪一賽道上呢？B、Web3、元宇宙“入口”將成為關注焦點進入下一代互聯網，入口是首當其沖且用戶量最大、最具有價值的方向之一。錢包方面，以近似Web2體驗的智能合約錢包逐步提升用戶體驗。域名和DID方面，和Web2很像，注冊應用前的第一步：設置用戶名，邏輯就那么簡單，然后就是頭像PFPNFT...C、以太坊及其Layer2基礎設施是怎么繞都繞不過去的，自從以太坊轉向了POS并穩定運行了兩個月，在這種熊市條件下依然能夠保持低增發甚至通縮的效果，隨著以太坊拋壓清零，這種勢能正在積聚，不出意外它會帶來令人意想不到的效果。隨著行情轉暖，ETH已經從1月16日開始進入持續通縮狀態......近來的LSD賽道就是以太坊合并后帶來的一個全新產業鏈衍生出來的新機會，目前ETH質押率較低10%+左右，待3月開放解壓后預計整個市場規模還能翻倍。除了LSD外，高APR、安全、穩定的ETHPOS質押將為生態內DeFi帶來全新的的基準利率，讓DeFi相對于CeFi重新煥發“競爭力光彩”。而以太坊Layer2這邊，幾個OP-Rollup相關生態開始迅速壯大，已有類似GMX的爆款應用誕生。ZK-Rollup這邊，ZK-EVM的進展也相對順利，預計2023年就可以獨當一面應對競爭性能鏈的競爭了。D、DeFi價值回歸近期發生的很多事情，本質上都是因為中心化機構的口袋引起的，人們把資產放到別人的口袋放到CeFi，然后被各種挪用造成的問題。這些問題本不該歸咎于DeFi，相反，人們未來會愿意更相信DeFi，特別是那些經過長時間驗證的，安全、可靠的協議。E、社交、游戲Web2社交應用粘性實在太強，而且都是寡頭，掌控了每個人的社交關系圖譜，Web3社交應用很難與其正面交鋒。但希望還是要有的社交關系圖譜協議和SoicalFi應用陸續也在上線，先服務加密社區，再和加密社區一起擴大出圈。同時游戲和社交一樣屬于用戶量龐大的應用方向，有了一個現象級GameFi，就會有第二個、第三個...F、應用鏈、模塊化基礎設施下一代公鏈，應該不再是以太坊殺手的定位，而是通過差異化來填充市場的需求。大型機構、項目方等需要鏈主權提供更多個性化可能的情況下，已經被證明可靠，并且開放度極高的Cosmos應用鏈生態和模塊化基礎設施必然是一個好選擇。G、隱私計算作為上輪行情中一直被期待，卻沒火起來的一個賽道，下輪牛市能否有所表現？H、大餅把數字黃金做到極致，無需多言，閃電網絡的大規模采用亦是錦上添花。一些社區正在將DeFi帶入生態。I、繼續破圈NFT、AI板塊...NFT在過去兩年時間里在藝術收藏等領域大放異彩，吸引了全球半數頂級大廠、品牌的進入，成為Web3破圈的一張金色“名片”。近期科技界中由ChatGPT引發的人工智能熱，給Web3AI板塊帶來了全新的破圈機會，具體邏輯可參考白話區塊鏈近期文章《談談嚇壞馬斯克的ChatGPT與沸騰的Web3AI賽道》。相信不用多久，Web3的身影便會出現在各行業，“無孔不入”。

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小結

牛來熊往，未來的出路注定比當下更精彩，前文僅拋磚引玉，對于加密的未來我們無須焦慮也無須預測，只要身處其中，它自然會帶你到新的時代。

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