COIN:詳解Coinbase Q4財報：收入結構漸趨多樣化，監管介入危及質押業務

近日，Coinbase?公布了?2022?年第四季度財報，本季度收入為?6.05?億美元，此前華爾街分析師預計為?5.89?億美元。

盡管財報數據表現超過市場預期，但在熊市的背景之下，其數據表現相比過去幾個季度仍有所下降，交易量較上一季度下降?12%。

2022?年第四季度，Coinbase蒙受5.57?億美元的虧損，?2022?年全年虧損?26?億美元，而?2021?年則產生?36?億美元的利潤。這種對比也折射出?Coinbase?作為合規交易所代表所處的艱難困境。

消息發布后，Coinbase?股票價格盤中下跌?4.8%?，而盤后上漲超過?2%?。

那么，這份財報還反映出哪些信息？?26億美元的虧損又是如何產生的？Odaily星球日報在下文中將進行具體解讀。

AKB48 TSH數字卡牌NFT以6.88 ETH的價格售出:7月22日消息，AlienSwap NFT市場數據顯示，稀有度等級為SR的AKB48 TSH數字卡牌NFT以6.88ETH的價格售出，約合13000美元。據悉，AKB48 TSH Genesis Card NFT總量1024個，共分為4個等級，等級越高越稀有，開出SR的概率為4.69%。[2023/7/23 15:52:49]

總體收入下滑，服務收入占比大幅提高

財報顯示，Coinbase?在Q4的交易收入為?3.2?億美元，同比下降達?68%?，環比下降10%?。

同時，Coinbase的交易量也在下降，季度交易量從一年前的?5,?470?億美元降至?1,?450?億美元。Q4零售客戶交易量環比下降?23%?，機構客戶下降了?6%?。

美國地區性銀行股向美聯儲發出警告，美聯儲加息概率已降至80%左右:金色財經報道，財經網站Forexlive分析師Adam Button表示，今日稍早，澳洲聯儲意外加息，已經令市場擔心同樣的意外是否會出現在本周的FOMC會議上。而在美盤交易時段，美國兩個經濟數據公布后，美國地區性銀行股也向美聯儲發出了謹慎行事的強烈信號，部分銀行股價日內下跌30%，KRE地區行銀行指數跌7%，引發了更廣泛的避險浪潮。美聯儲利率掉期顯示，美聯儲本周加息的可能性從昨天的接近100%下降到82%。此外，美聯儲6月份進一步加息的可能性已經降至0以下，市場目前預計年底聯邦基金利率將降至4.39%。[2023/5/3 14:39:18]

2021?年，Coinbase的交易額從?2020?年的?1930?億美元猛增至?1.67?萬億美元，?2022?年則暴跌至?8300?億美元。2022?全年較?2021?年總交易量下滑了?51%?。

CryptoCompare數據顯示，Coinbase?的市場份額近期以來在不斷下降，從去年?11?月的?5.9%降至今年?2?月的?4.1%?。有研究人員指出，幣安的市場份額在此期間有所上升，今年?2?月份達到近?60%?。

Arthur Hayes：Maelstrom投資范圍聚焦區塊鏈基礎設施公司:4月7日消息，Arthur Hayes 在接受采訪時表示，其與 BitMex 的前企業發展主管 Vaidya 創立的家族辦公室 Maelstrom Capital 目前正在瞄準基礎設施公司，因為這在周期的這一時間段內是有意義的。

Hayes 表示，就像 Compound、Aave 和 Uniswap 均成立于 2017 年，但直到 2019 年才出現在人們視野中一樣。他現在投資的項目的轉折點可能會在 2024 年左右的某個時候出現，屆時市場將開始檢驗這些項目是否兌現了承諾、打造了產品、獲得了客戶，并證明其技術是否有效。

此外，Vaidya 表示 Maelstrom 的投資組合內的公司幾乎都在美國境外。[2023/4/7 13:50:04]

盡管交易量在下滑，但Coinbase收入在Q4不僅并未下滑，反而還在環比增長。

摩根大通：以太坊的上海升級將提高其質押率:2月9日消息，摩根大通 (JPM) 在周三的一份研究報告中表示，定于3月中旬進行的以太坊上海升級將在中期提高區塊鏈的質押率，考慮到其他權益證明(PoS)網絡的平均比例大約是其四倍，因此14%的比例還有很大的上升空間。

分析師Nikolaos Panigirtzoglou表示，“假設質押率隨著時間的推移收斂到其他主要PoS網絡的60%平均值，驗證者數量可能會從50萬增加到220萬，收益率將從目前的7.4%下降到5%左右。”摩根大通表示，未來質押增加的很大一部分可能會轉向Lido等流動性質押協議。[2023/2/9 11:57:14]

作為一家交易平臺，收入結構單一長期以來是?Coinbase?被詬病的主要原因之一。而此季度這一現象有所好轉。得益于訂閱和服務收入高達?34%?的增長，該季度總收入仍迎來了增長。與前幾季度相較，該筆收入在總收入的占比在上升。

“無聊猿”BAYC聯創：NFT受到美SEC關注并不奇怪:金色財經報道， Bored Ape Yacht Club 聯合創始人 Greg Solano 表示：“考慮到正在發生的一切，NFT 正在受到美國證券交易委員會關注并不奇怪。政策制定者希望全面了解 Web3，這是一塊新的、未知的水域，在 Yuga Labs，我們采取自己的立場作為行業領導者，我們期待有機會與其他行業和政策制定者合作，幫助塑造生態系統。”據此前彭博社消息，美國證券交易委員會正在調查BAYC母公司出售 Bored Ape NFT 和 ApeCoin 代幣方面可能存在的證券違規行為，這一消息使APE 下跌超過 10%，一些法律專家表示， SEC 主席Gary Gensler顯然正在擴大他的監管范圍，將 NFT 包括在內。（decrypt）[2022/10/18 17:31:19]

2022?年Q1，訂閱和服務收入占全部凈收入的?12%?，Q2、Q3分別為?18.3%?和?36.4%?，而在本季度已增長至?46%?。這一數據的增長對?Coinbase?來說頗為重要，這意味著許多投資者正在?Coinbase?進行“消費”行為，可讓?Coinbase?在市場并不明朗的背景下也可賺取收入。

2022?年中，市場開始逐漸走弱，Coinbase?也開始了裁員歷程。在兩輪裁員之后，Coinbase?減少了約?35%?的員工。Coinbase周二在一封投資者信函中指出，?2023?年將是“監管關注的一年，我們相信我們強大的基礎將使我們成為這一新環境的凈受益者。”Coinbase表示，其經營目標是改善調整后的?EBITDA，EBITDA?衡量的是未扣除部分成本前的盈利能力。

Coinbase首席執行官布?BrianArmstrong?在財報電話會議上表示，該公司已經進化到以“在所有市場條件下”產生經調整的EBITDA為目標，而不是以跨周期大致收支平衡為經營目標。

在一次采訪中，首席財務官AlesiaHaas沒有排除進一步裁員以改善財務業績的可能性。該公司預計不會大幅增加員工總數，預計員工總數約為?3,?650?人，且不排除進一步裁員以改善財務狀況的可能。

被監管“盯上”，但質押業務僅占收入?3%?

盡管Coinbase重申其質押產品不是證券的信念，但質押收入比上一季度有所下降。

本季度區塊鏈獎勵收入下降至?6200?萬美元，占凈收入的?10%?。但這項收入中的大部分都被轉移給了客戶，在根據支出調整后，區塊鏈的獎勵約占第四季度凈收入的?3%?。目前，質押量最大的產品為?ETH?2?，截至?12?月?31?日約為?30?億美元。

而更為令投資者擔心的的，則是監管方面的調查與潛在的關停風險。Coinbase?的質押服務正面臨?SEC?的調查。此前，Kraken?曾面臨監管壓力，最終關停了質押業務，并支付了?3000?萬美元以達成和解，Odaily星球日報對此做出了詳細解讀。

Coinbase目前提供的代幣質押服務涉及幣種，與Kraken完全重合，共有五個，分別是：ETH、ADA、ATOM、SOL以及XTZ。Coinbase首席法務官PaulGrewal強調，Coinbase的質押計劃不受Kraken終止美國質押服務影響。他表示，Kraken本質上是在提供收益產品，而Coinbase的鏈上質押服務與其有根本上的不同，不是證券。

該公司表示，如果監管機構確定其平臺上的加密貨幣是一種證券產品，它可能會考慮采取法律行動。

NFT?業務受阻，虧損金額不明

在發布新一季財報后，Coinbase?在與投資者和分析師的最新財報電話會議上回答了一系列有關公司健康狀況的問題，其中包括?CoinbaseNFT?平臺虧損了多少資金、是否有減少虧損的計劃、以及?CoinbaseNFT?市場份額等，此外，加密貨幣交易所?Coinbase?表示不會退出其?NFT?項目。

據?DuneAnalytics?數據顯示，過去一周，CoinbaseNFT?銷售僅為?41?筆，而交易量不到?3?枚?ETH。

Coinbase?總裁兼首席運營官?EmilieChoi?沒有透露任何具體項目損失金額數字，僅表示該公司會繼續將?CoinbaseNFT?視為一個有價值的項目并探索中長期機會，不過她承認?Coinbase?現在投入到?NFT?項目的資源比過去少，“不會以任何方式認輸，CoinbaseNFT?團隊已經開始重新調整資源。”

Coinbase指出，?2022?年是“加密貨幣市場充滿挑戰的一年”，宏觀經濟事件和加密貨幣對沖基金三箭資本破產、交易所Voyager和?Celsius?破產等事件給加密貨幣市場帶來了強大的阻力。

市場已迎來回暖？

在財報中，Coinbase?將加密總市值與納斯達克放在了一起對比，并繪制了如下折線圖。我們不難看出，加密世界的每一個“爆雷”事件都在沖擊著市場，而?Coinbase?也在向投資者傳遞著整個市場的寒意。

不過，隨著市場的整體回暖，Coinbase?的情況似乎已經好了起來。首席財務官?AlesiaHaas?表示，與?2022?年第四季度相比，本季度市場已經反彈，并且“市場狀況確實發生了變化，即使在一個月內也是如此。Coinbase?在?1?月份產生了?1.2?億美元的交易費收入，零售客戶已重返市場。我們看到了我們在加密領域一直看到的東西。推動交易活動的是整體波動性和市場狀況，這些特殊事件改變了我們所看到的長期動態。”

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