穩定幣:監管突襲前后，DEX上的穩定幣“局勢”變了嗎？

數據結論前置

穩定幣對在去中心化交易所的交易量中占比?79%?。USDC?是?DEX?上交易量最大的穩定幣，占?60%?的主導地位。穩定幣?MIM?和?UST?曾經在?Curve?上的交易量合計為?63%?，但自從?Terra?崩潰以來，曾經的輝煌戰績已經一去不復返了。Uniswap?在穩定幣對?1?的交易量上趕上了?Curve。前者占主導地位的?41%?，后者占?46%?。以太坊是最主要的網絡，處理了?79%?的穩定幣交易量。第二大網絡是?BNB?Chain，處理?8%?的穩定幣交易量。以太坊的擴展解決方案，如?Optimism?和?Arbitrum，分別占?3%?和?5%?。背景

美元穩定幣是推動主流采用的數字資產殺手級用例。2022?年，Tether?處理了?18.2?萬億美元的結算額。這比?Mastercard?的業務量高?136%?，占?Visa?業務量的?30%?以上。美元穩定幣作為?DEX?和幾個智能合約平臺的主要交易手段，在?DeFi?中也發揮了重要作用。去年，?70%?至?80%?的交易量來自穩定幣對。

美國司法部再次提交文件稱對SBF進行監禁:金色財經報道，美國司法部周四晚間在一份文件中再次表示，FTX創始人Sam Bankman-Fried的辯護并未否認他與《紐約時報》分享了前Alameda Research首席執行官Caroline Ellison的日記，因此他應該“被拘留候審” 。

文件稱，這里的記錄證明，被告超越了善意地行使憲法賦予的向媒體發言的權利，他采取了秘密措施，旨在不當抹黑審判證人并玷污陪審團。

據悉，該文件是司法部提交的第二份文件，也是FTX前首席執行官的律師和檢察官之間持續不斷的反復指控他進行大規模金融欺詐的第三份文件。[2023/8/4 16:18:25]

分析每個穩定幣的交易量對投資者是至關重要的：

每個穩定幣的特征。每個穩定幣在?DEX?和智能合約平臺中的主導地位。按交易對類型劃分的每個?DEX?的交易量來源。分析涵蓋范圍：

穩定幣：USDT、USDC、BUSD、GUSD、USDP、TUSD、DAI、sUSD、MIM、LUSD、USDD、UST、FRAX。鏈：以太坊，BNBChain、?Avalanche、?Polygon、?Optimism、?Arbitrum。DEX：Uniswap、?Curve、?Sushiswap、?GMX、?TraderJoe、?Pancakeswap、?Apeswap、?DODO、?Biswap、?Velodrome、?Shibaswap、?Hashflow、?PlatypusFinance。五大關鍵點

幣安合約將推出ARKM永續合約:金色財經報道，幣安發布公告表示，幣安合約交易平臺將于2023年7月28日02:45（UTC）上線ARKM永續合約，最高杠桿為20倍。[2023/7/27 16:02:25]

1.USDC?是在?DEX?上交易的首選穩定幣

圖?1?：穩定幣總交易量優勢。

來源：DuneAnalytics

在?CEX?上，USDT?和?BUSD?是交易量中領先的穩定幣，占?64%?和?36%?的主導地位，而截至?2023?年?1?月，USDC?僅占約?0.3%?。然而，USDC?是穩定幣的首選，在?DEX?上擁有?60%?的穩定幣交易量主導地位，而不是?USDT?和?BUSD。此外，USDC?是以太坊、Avalanche、Polygon、Arbitrum?和?Optimism?上領先的穩定幣。

Linea推出的Linea Voyage系列NFT已空投至用戶地址:7月19日消息，由ConsenSys推出的以太坊Layer2解決方案Linea推出的Linea Voyage NFT系列已空投至符合要求的用戶地址，具體以用戶于Linea Voyage活動期間獲得的積分為劃分級別的標準，該系列包含5種類別。[2023/7/19 11:04:05]

盡管?USDC、BUSD?和?USDT?存在中心化問題，但這三種穩定幣在?DEX?上擁有最大的份額。對于?DAI、MIM?和?FRAX?等去中心化穩定幣來說，它們在交易量上的市場份額在?2022?年逐漸萎縮。2023?年，AAVE?和?Curve?可能會推出自己的去中心化穩定幣?GHO?和?crvUSD，這些穩定幣都是加密資產的超額抵押。這些具有不同機制的新型穩定幣也可能成為?USDC、BUSD?和?USDT?的潛在挑戰者。

2.?自?Terra?崩潰以來，UST?和?MIM?在?Curve?上的交易量已經全軍覆沒

圖?2?：在?Curve?上的穩定幣交易量明細。

Nameless創始人：許多NFT項目缺乏足夠的智能合約測試:金色財經報道，NFT鑄造平臺Nameless創始人Jimmy McNelis近日表示，許多NFT項目在缺乏足夠且適當的智能合約測試情況下匆忙上市，有些項目甚至會跳過審計環節，最終導致投資者遭受巨大損失，比如Akutars就因為合約漏洞問題導致 11,539 ETH（價值約 3400 萬美元）被永久鎖定。Jimmy McNelis指出，項目的測試階段非常關鍵，因為就技術和市場解決方案而言，它將真正決定你的發布或發布是否成功。（Cointelegraph）[2022/9/24 7:18:13]

來源：DuneAnalytics

Curve?一直是穩定幣交易的主要戰場。它的大部分交易量來自最大的穩定幣流動性池?3?Pool?的組成部分，該池由?USDT、USDC?和?DAI?組成。然而，從?2021?年開始，算法穩定幣?UST?已經成為人們關注的焦點。它最出名的是它的收益率機會，用戶可以將?UST?以?19%?的?APY?存入?Anchor?協議。穩定幣?MIM?背后的協議?Abracadabra?看到了這一機會，并圍繞?UST?推出了“degenbox”戰略。該策略允許用戶通過利用?MIM?和循環策略獲得額外的?UST?收益。憑借這兩種穩定幣所能提供的高收益率，UST?和?MIM?在?2022?年?1?月以?150?億美元的總市值成功躋身穩定幣前?8?名。同月，他們還在?Curve?上的總交易量上增加了?USDT?和?USDC?的交易量，占?46%?的主導地位。

持有1k以上BTC的地址數量達到4個月低點:金色財經報道，Glassnode數據顯示，持有1k+ BTC代幣的地址數量剛剛達到4個月低點，數值為2,172，此前4個月的低點為2,174。[2022/7/14 2:13:11]

然而，Terra?建立的算法模型被證明是不可持續的。結果，UST?大幅跌破?1?美元掛鉤匯率，從此一蹶不振。與?UST?密切相關的?MIM?市值也大幅下降，表明持有人正在退出其持有的?MIM?份額。UST?崩盤一個月后，UST?和?MIM?在?Curve?上的交易量下降到僅?2.2%?。

3.?Uniswap?正在穩定幣對交易量上追趕?Curve

圖?3?：DEX?在穩定幣對交易量中的主導地位。

來源：DuneAnalytics

從?2020?年到?2021?年初，CurveV1以?70%?-90%?的“穩定幣對交易量”占據主導地位，這要歸功于它們的低費用和穩定幣對交易機制提供的低波動。與?UniswapV2的恒定公式相比，Curve?的穩定幣對交易可以更好地利用流動性。因此，交易者傾向于使用?Curve?來進行穩定幣交易。

2021年5?月推出的UniswapV3，通過引入集中流動性解決了流動性提供效率低下的問題。流動性提供者現在可以在特定價格區間內配置資本。就穩定幣而言，其價格通常保持在?0.99?美元至?1.01?美元之間，集中流動性可以幫助交易者獲得更高的流動性，并以更低的利差進行交易。由于?UniswapV3的改進，他們在“穩定幣對”交易量中的主導地位在一個月內從?6.2%?上升到?34%?。

Uniswap?目前在“穩定幣對”交易量中市場份額的另一個關鍵催化劑是?2021年11?月為穩定幣池引入了?1?個基點的收費層。最初，UniswapV3中最便宜的收費標準為?5?個基點，而其他競爭對手如?Curve?僅對?3?Pool收取?3?個基點，DODO?對?USDT-USDC?池收取?1?個基點。在穩定幣池的新收費層推出后，UniswapV3穩定幣對的交易量增長了?88%?，其交易量主導地位也從?32.7%?增加到?52.4%?。另一方面，Curve?和?DODO?的主導地位在?2021?年?11?月分別下降了?11%?和?10%?。

為了應對?UniswapV3的激進定價，Curve?還在?2022?年?5?月將?3?Pool?的費用從?3?個基點降至?1?個基點。結果，他們在“穩定對”交易量中的主導地位從?11.8%?反彈至?46.5%?。

4.?穩定幣在?DEX?交易上的效用比

圖?4?：按交易對類型劃分的?USDC?和?USDD?交易量。

來源：DuneAnalytics

該指標比較了穩定幣對之間以及“穩定幣-競爭幣”之間的交易量。穩定幣在“穩定幣-競爭幣”交易量中所占比例較高，這意味著它在?DEX?交易中更具實際效用，因為它為?DEX?上的交易者提供了一種交易媒介。另一方面，“穩定幣對”的交易量主要來自交易員進入或退出穩定幣頭寸。因此，擁有高“穩定幣對”的交易量并不能展示出在?DEX?上交易的實際效用。

穩定幣還有其他效用，如全球匯款、衍生品交易、CEX?交易、支付手段等。然而，我們應該意識到，提供高利率等“人為效用”并不是實際效用。因此，在分析穩定幣是否在?DEX?交易中具有實際效用時，這一指標可以作為風險評估的一部分。

總結

穩定幣將繼續成為?DeFi?不可分割的一部分。雖然大部分交易量由?USDC?主導，但最終贏家尚未確定。即將推出的?GHO?和?crvUSD?等去中心化穩定幣可能會動搖?DEX?上的穩定幣格局。

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