RAK:解讀：Kraken關停質押業務，Coinbase會是下一個嗎？

今天，有關「SEC?禁止加密質押服務」的傳聞得到證實，美國加密交易所?Kraken?成為第一個「制裁對象」。

根據官網文件，Kraken與美SEC達成和解并支付3000萬美元罰款，以解決針對其提供未注冊證券的指控；同時，Kraken旗下兩家子公司將立即結束向美國客戶提供的加密質押服務——ETH?將在以太坊網絡「上海升級」生效后解除。此后，美國客戶將無法質押新資產，Kraken將成立獨立子公司為非美國客戶提供質押服務。

消息一出，Kraken以太坊質押代幣小幅折價，目前其StakedETH與ETH當前的兌換比例為1:?0.9757?；而?Coinbase?的以太坊質押代幣與ETH兌換比例為1:0.9985?，基本沒有大的折價。

或受此消息影響，加密市場普跌，BTC?最低跌至21700美元，目前暫報21850美元，?24小時跌幅3.2%?；ETH最低跌至1525美元，目前暫報1547美元，?24?小時跌幅5%?；而去中心化「流動性質押」板塊逆勢上漲，整體漲幅接近10%?，其中RPL24小時漲幅最高。

火必與UniSat Wallet達成戰略合作，將合作建立BRC-20行業標準:5月12日消息，近日，加密貨幣交易平臺火必Huobi宣布與比特幣銘文錢包UniSat Wallet達成戰略合作。火必及其生態合作伙伴與UniSat將合作建立BRC-20行業標準。火必將自研BRC-20賬本解析與索引庫，與UniSat合作支持雙重校驗。UniSat將成為火必Web3 BRC20市場數據供應商。此外，未來，火必將于UniSat持續探索互換BRC-20的訂單流動性。

據悉，BRC-20是一種基于比特幣網絡的代幣標準， 它利用JSON數據的Ordinal Inscriptions來部署代幣合約、鑄造代幣和轉移代幣。[2023/5/12 15:00:05]

?Kraken之后，Coinbase會成為下一個「受害者」嗎？

過去24小時BTC鏈上手續費收入突破300萬美元:金色財經報道，Cryptofees.info數據顯示，最近24小時，以太坊鏈上手續費收入為17548057美元，Bitcoin鏈上手續費收入為3386063美元、Uniswap鏈上手續費收入為2344789美元，BSC鏈上手續費收入為523087美元，SushiSwap鏈上手續費收入為359061美元、Arbitrum One鏈上手續費收入為358955美元。[2023/5/5 14:44:43]

Coinbase首席法務官PaulGrewal強調，Coinbase的質押計劃不受Kraken終止美國質押服務影響。他表示，Kraken本質上是在提供收益產品，而Coinbase的鏈上質押服務與其有根本上的不同，不是證券。不過，資本市場對這種解釋并不買賬，Coinbase股價在收盤時暴跌約14%?，創下了自2022年7月26日以來單日最大跌幅。?

彭博分析師：比特幣價格到2024年將達到5萬美元:金色財經報道，彭博行業研究分析師Jamie Douglas Coutts表示，基于以前的周期，即將到來的減半目前已有大約50%在市場報價中得到體現。Coutts預測，到2024年4月，比特幣可能達到5萬美元。[2023/4/24 14:22:46]

Odaily星球日報查詢發現，此前Kraken共計提供16種加密貨幣鏈上質押服務，包括：ETH、ALGO、ADA、ATOM、Flare(FLR)、FLOW、KAVA、Kusama、MINA、MATIC、DOT、SCRT、SOL、Tezos、TheGraph、Tron。

而Coinbase目前提供的代幣質押服務涉及幣種，與Kraken完全重合，共有五個，分別是：ETH、ADA、ATOM、SOL以及XTZ。

比特幣挖礦難度上調9.95%至43.15T，續創歷史新高:金色財經報道，數據顯示，比特幣挖礦難度上調9.95%至43.15T，目前全網算力為302.56EH/s。

Luxor首席運營官 Ethan Vera對此表示，隨著更高效的機器進入市場、電費下降、基礎設施建設和采礦經濟隨著比特幣價格和有序交易費用的提高，網絡哈希率繼續上升。[2023/2/25 12:28:47]

操作流程上，二者都是從用戶手中收集資金，進行鏈上質押獲取收益，完全一致。

因此，從定性的角度來看，與Kraken高度重合的Coinbase的質押服務，符合SEC狙擊對象的的標準，極大可能被冠以「涉及證券交易」的常見罪名。“無論是通過「抵押即服務」、借貸還是其他方式，加密貨幣中介機構在提供投資合同以換取投資者的代幣時，都需要提供我們證券法要求的適當披露和保障措施，”SEC公告將加密質押服務比作證券。

Polygon與新銀行應用程序Hi達成合作:金色財經報道，Polygon已經與新銀行應用程序Hi合作，創建了一個平臺，允許用戶為以web3為重點的借記卡鑄造NFT。持卡人可以在全球9000萬家商戶消費加密貨幣或法定貨幣。用戶還可以為他們的借記卡封面制作任何個人的NFT，無論是節日照片還是個人照片，而無需支付gas費。（the block）[2022/12/20 21:55:03]

不過，從定量角度來看，Coinbase代幣質押服務涉及風險似乎沒有Kraken高。數據顯示，Kraken所選幣種中，最高提供21%的年化收益，而Coinbase最高只有6.12%?。SEC在監管時會以美國聯邦基準利率作為參考指標，高于聯邦基準利率的產品則視為高風險。這一點在SEC公告中也有體現：“投資者轉移加密資產給Kraken以換取廣告宣傳的高達21%的年度投資回報率……Kraken為投資者提供了不受任何經濟現實約束的超額回報。”

因此，從這點來看，Coinbase目前的風險性較低，短時間可能不會被SEC盯上。實際上，在去年8月的季度報告中，Coinbase就曾披露其質押服務產品已被SEC調查，但最終不了了之。在CoinbaseCEO看來，這次同樣難不住自己。“我們將堅持為經濟自由而戰，這也是Coinbase的理念。要成為加密貨幣領域最值得信賴的品牌，意味著保護我們的客戶免受官方的過度干預。”

有意思的是，雖然Coinbase口號喊得震天響，但從鏈上數據來看，其已經四個月沒有增加ETH質押量了，背后信息耐人尋味。

另外，隨著Kraken解除質押，以及未來Coinbase可能重蹈覆轍，流出的資金大概率會流入?Lido、RocketPool等去中心化協議。DuneAnalytics?數據顯示，Lido目前在ETH信標鏈質押池市場占有29.23%的市場份額，Coinbase占12.46%，Kraken占7.42%?。

SEC會擴大打擊范圍嗎？

早在去年以太坊Merge合并后，SEC主席GaryGensler就多次強調，質押加密貨幣可能會受到聯邦證券法規的約束。

“當投資者向「質押即服務」提供商提供代幣時，他們將失去對這些代幣的控制權，并承擔與這些平臺相關的風險，幾乎沒有任何保護。今天的行動應該向市場表明，質押即服務提供商必須注冊并提供全面、公平和真實的披露和投資者保護措施。”在今天的公告中，GaryGensler如是說。

不過，SEC的行為也招致許多批評。SEC?委員、“加密老干媽”HesterPeirce在SEC官網發文稱，其對SEC關閉Kraken美國質押服務提出異議。

HesterPeirce表示，SEC認為Kraken的質押計劃本應作為證券發行產品在SEC注冊。無論是否同意該分析，更根本的問題在于是否有可能在SEC注冊。當前環境下，與加密貨幣相關的產品無法通過SEC的注冊渠道，像這樣有爭議的質押服務產品會引發一系列復雜的問題，包括質押程序是否作為一個整體進行注冊，或者每個代幣的質押程序是否將單獨注冊，重要的披露是什么，以及對Kraken的會計影響是什么。

Peirce認為，SEC應該發布關于加密質押的指南，而非再次選擇通過執法行動來說話，“使用執法行動告訴人們新興行業的法律是什么，并不是一種有效或公平的監管方式”。此外，她指出，質押服務并不統一，因此一次性執法行動和千篇一律的分析并不能解決問題。Peirce提出自己的擔憂，稱對SEC目前這樣處理未正確注冊的解決方案，有可能會關閉一個為人們提供良好服務的項目。SEC這樣的執法行動是“家長式和懶惰”的監管方式。

a16z?Crypto總法律顧問MilesJennings評論稱，Kraken與SEC達成和解不會影響其他合規交易所。“我們認為這一和解協議，將不會對已制定計劃避免涉及證券法的交易所產生任何影響。距離美國SEC上一次發布與加密貨幣相關的指導意見已經過去四年，其主席繼續專注于上頭條，而不是根據SEC的核心使命保護投資者。現在是他優先考慮規則和指導的時候了，這些規則和指導將使市場更加清晰，并積極主動地保護公眾。”

如今Kraken該項服務的“出局”正式打響第一槍，未來將有更多的加密公司陸續進入SEC狙擊范圍。特別是隨著?FTX、Genesis、Gemini?深陷困境，再次引發監管機構對加密風險的重視，收緊口袋已經無可避免。

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