DEFI:Bitwu看RWA：DeFi未來之水，無限流動性

幣安高盛都在布局的RWA能否成為DeFi下一個增長引擎？

近期幣安研究院發布RWA相關研究文案，嫁接TradFi與DeFi的橋梁，老吳覺得RWA的敘述對于虛擬資產市場尤其值得注意，特別是對Defi的影響，Thread包括：

1RWA是什么

2RWA可能對DeFi的潛在影響

3RWA的發展和挑戰

4RWA賽道推薦布局的5類代幣

來源：Twitter@ximi_eth，高清原圖后臺回復"RWA板塊"

1.RWA是什么？

簡單來說，就是把現實世界資產的價值代幣化，價值映射到鏈上并交易，比如最早主打“資產上鏈”的BTM比原鏈，干的就是RWA，RWA可以是有形或無形資產，比如地產、債券、股票、貨幣、甚至汽車、棉花?

火幣已上線WSTUSDT/USDT交易對:據官方消息，火幣公告顯示，火幣已于7月17日16時 (GMT+8) 開放WSTUSDT/USDT現貨交易和WSTUSDT/USDT網格交易。WSTUSDT/USDT交易對將永久保持0交易費率。

wstUSDT(wrapped stUSDT)是將stUSDT存入Wapper合約獲得的代幣，不進行Rebase。wstUSDT可在基于恒定余額代幣的DeFi協議中使用。[2023/7/17 10:59:40]

幣圈目前最成功的RWA就是USDT、USDC，也就是把美元映射到鏈上并代幣化

2.RWA對DeFi產生的潛在影響

最核心的影響就是打通傳統金融和加密金融，增加外部性，目前DeFi是一個相對封閉的系統，收益來自內生系統，如DEX手續費、借貸費用、以及鏈的質押通脹收益等，這更像是一個空轉的封閉金融系統。

西班牙稅務機構向加密貨幣持有者發送超32.8萬份通知:金色財經報道，西班牙政府國家稅務局（AEAT）加大力度向當地加密資產持有人收費。AEAT 打算向那些應該在 2022 財年繳納加密稅的人發出 328,000 份警告通知，通知的數量在一年內增加了 40%。

這些通知代表自愿邀請納稅，通過出售數字資產獲得的收益在 19% 到 23% 之間變化。那些不按時繳納稅款的人將被處以 26% 的額外罰款，根據未繳納的資金數額計算。[2023/4/12 13:59:23]

1）打破地域條件限制，全球資產流通

而RWA可以將現實資產上鏈，通過代幣化進入鏈上，DeFi就會多一層更廣闊的收益源頭，也讓這些資產打破地域限制，讓更多人可以低門檻接觸這些資產，比如美元穩定幣USDC，國內像換成美元避險，會有各種限制因素，而美元穩定幣則打破了這些限制。

數字藏品國際周指數小幅下跌至49.6點:金色財經報道，據同伴客數據顯示，上周（2022年9月12日-9月18日）數字藏品國際周指數1.8點至12.7點，國內周指數下跌14.5點至105.0點，數字藏品綜合價值周指數下跌6.9點至49.6點。

備注：· 數字藏品綜合價值指數由同伴客數據與鏈境Labs聯合研發，是對國際及國內當月市場熱度最高的數字藝術品項目市場總銷售規模的綜合反映，以2021年11月份銷售額的30分之7為基數，指數基值為100。

·國內周指數成分之一的幻核于8月16日發布平臺終止運營公告，但銷量已于7月10日后歸零。為遵循去掉某一成分后指數計算結果無變化的原則，該指數使用幻核7/4-7/10的銷售數據進行銷售基數調整，并將新的銷售基數作為8/14后的指數計算基數。[2022/9/19 7:06:09]

2）擴張DeFi收益源頭，提供持續性動力

約會軟件Tinder宣布取消元宇宙約會和發行代幣的計劃:8月4日消息，約會軟件Tinder母公司Match Group宣布縮減 Tinder 的元宇宙約會計劃，并取消提供應用內 Tinder Coins 代幣的計劃。前Tinder 首席執行官 Renate Nyborg 已離職，據悉，Match Group 的本季度收益低于分析師的預期（7.95 億美元，而預期為 8.04 億美元），并且預計今年第三季度的收益幾乎沒有增長。（Theverge）[2022/8/4 2:58:23]

在談DeFi收益源，現在Crv、AAVE這些DeFi的穩健性收益率是非常低的，只有2%以下，而美債收益率卻有5%，而兩者的風險對比，甚至美債更低。從現有的RWA生態來看，MakerDAO的大部分RWA抵押品是以由Monetalis管理的美國國債形式出現，貢獻超過58%的收入。RWA有效增加DeFi協議收入已被MakerDAO給驗證了，而收益是DeFi協議的核心競爭力，更重要的是這個收益是吸收自真實世界的收益。

3）DeFi未來之水，無限流動性

我們都知道資本市場的繁榮離不開放水，但這個水怎么進入加密圈，則是我們需要思考的點，在上輪，這個水是通過穩定幣，中心化穩定幣確實打通了這個通道，如果沒有USDT、USDC的出現，加密圈的繁榮將大打折扣。?

而穩定幣遠遠不夠，DeFi需要更多的水，老吳認為RWA很大可能是下輪DeFi之水，大量的國債上鏈、房地產上鏈，為DeFi提供了現實世界真實收益率外，更重要的帶來了外部的水。

3.RWA的生態和發展

RWA并不是新概念，我們常用的USDT、USDC就是RWA，它并不是來自原生，而是現實美元在鏈上的映射投影，因此RWA在幣圈并不是新生兒，而是被驗證了很久。?

除了穩定幣外，RWA最被歡迎的資產類型就是美國國債、房地產、碳信用、以及股票。以國債為例，MakerDAO的RWA業務規模超過6.8億美元，其中5億美元的RWA抵押品就是美國國債，另外法國興業銀行從MakerDAO借了700萬美元，其頭寸由價值4000萬歐元的AAA級債券作為OFH代幣的支持。?

房地產領域，RealT房地產RWA通過將房地產代幣化可以解決房地產資產的流動性和交易成本問題。

比如原本需要按套買賣的房產可以碎片化出售，讓普通的投資者以持有部分所有權的形式參與投資以及之前火熱過的美股上Uniswap，但這個嚴格上并不屬于RWA，Uniswap上的美股代幣只是鏈上單純模擬出股票價格，并沒有對應的鏈下確權和真實股票抵押，廣義上姑且也納入RWA范疇?

目前整體而言，RWA的應用還只是初期，規模相比整個DeFi還非常小，大眾接觸最多的RWA只有穩定幣，像其他資產類型，比如鏈上美債，市場參與度還非常低，很多人甚至都不知道有這個東西，需要更多的市場普及和應用推動。

4.RWA發展的最大掣肘

合規、意識形態對抗還是先回到穩定幣，USDT最大的詬病是啥，表面是中心化，內核是由中心化帶來的資產不透明，大家懷疑1USDT背后是不是有1美元的價值作為支撐。?

后續合規化穩定幣USDC出現，由當局或強大的中心化主體來背書來保證安全性。這就是RWA發展的問題，因為是現實資產上鏈，怎么上鏈，怎么保持資產真實性，這必須由強大且有信任背書的中心化主體來參與、監管，以明確資產的價值、資產所有權、資產權益的法律保障等。?

一句話，就是得合規化才能推動RWA的大規模發展而且這個合規化的推進遠比大家想的更復雜，比如RWA資產相關的借貸DeFi，一旦涉及清算就非常麻煩，因為RWA資產不是簡單的ERC20代幣，清算得涉及鏈下，也就是真實世界得配一套相關的法律執行機制，這遠比大家想象的困難。?

另外RWA發展也會帶來一個更深層次的問題——意識形態的對抗以龍卷風TORN為例，被美帝制裁后，USDC目公司直接把相關地址拉黑，這與加密圈的價值觀發生了嚴重的沖突對抗，中心化和去中心化兩者意識形態會突然水火不容。?

RWA的發展也逃脫不了這種意識形態的對抗，繁榮時期，相互成就你好我也好，出事了，就立馬陣營分裂，所以RWA的發展要平衡這兩者的對抗是一個非常棘手的難題。

5.RWA賽道的相關代幣

美債概念：MakerDAO、OndoFinance、MapleFinance地產概念：RealT

碳信用概念：Toucan、Flowcarbon、RegenNetworkRWA

垂直公鏈：Polymesh

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