JOE:Trader Joe 如何通過 AMM 創新實現?快速增長？

TraderJoe如何通過AMM創新實現快速增長？

注：本文主要介紹Defi協議TraderJoe，不作任何投資建議以太坊上海升級完成后，市場熱點開始轉向坎昆升級，EIP-4844提案預計將于今年年中落地，主要是針對Rollup方案的gas消耗進行優化。通過引入帶Blob的交易用于放置L2的壓縮數據，存放在共識節點中，而不會像原先的Calldata那樣直接上主鏈，屆時預計Rollup的gas消耗將降低100倍，將極大的促進L2的交易繁榮。

從目前的鏈上數據來看，Arbitrum無疑是最受歡迎的L2。自進入2023年以來，Arbitrum的TVL從$1b增長到了$2.3b，TPS一直處于穩步增長，近期Arbitrum的TPS約為Ethertum的2倍，Optimism的5倍，zkSyncEra的8倍，錢包地址數超500萬個，活躍地址數超400萬個，合約創建總數超200萬個，Arbitrum在各方面的數據都已經取得了領先地位。

Coinbase駁回美SEC訴訟稱其遠遠超出管轄范圍:金色財經報道，Coinbase正式向法院提交文件以駁回美SEC訴訟，稱該監管機構遠遠超出了其管轄范圍。Coinbase提交的文件稱，Coinbase平臺和Prime上的交易不是也不涉及交付反映企業收入、利潤或資產的未來價值的合同承諾，它們是商品銷售，雙方的義務在交易完成后完全解除，數字代幣的交付是為了換取付款。該文件還指出了SEC最近對Ripple案件的裁決，稱與該案件事實基本相同。[2023/8/4 16:19:21]

(資料來源：L2Beat)

隨著上個月ARB的上線，TraderJoe在ARB的交易中脫穎而出，在第一個星期內與UniswapV3基本上平分了ARB的鏈上交易份額，這主要歸功于TraderJoeV2獨特的集中流動性模型。自JoeV2上線半年以來，一直是增長最快的DEX之一。

馬斯克：作為投資的一部分，微軟獲得了對整個OpenAI代碼庫的獨家訪問權:金色財經報道，馬斯克發推稱，作為投資的一部分，微軟獲得了對整個OpenAI代碼庫的獨家訪問權。特斯拉董事會成員Hiro Mizuno評論表示，我一直認為OpenAI是非營利性的。它是如何改變并成為企業所有制的？

馬斯克回復道，問得好，它以某種方式從一個開源的非營利組織過渡到一個閉源的營利性組織。[2023/3/24 13:23:57]

(資料來源：DefiLlama)

一、JoeV2

JoeV2?是一個基于新型AMM模型?LiquidityBook的DEX，目前部署在了Avalanche、BSC和Arbitrum上。LiquidityBook可以理解為集中流動性的訂單簿，將流動性按價格比例分成了一個個的Bin，每個Bin代表了一個單點價格，每個Bin之間的距離為價格的固定百分比，這個百分比的大小是協議根據市場因素設置的，也就是說JoeV2是按比例來劃分價格的，而不是按價格精度，即最小價差為1個bin，在當前Bin的流動性消耗完之前，價格不會發生變動。

Aztec Network為Aztec Connect開發者啟動本地開發環境:1月20日消息，基于ZK Rollup的隱私和擴容解決方案Aztec Network發推稱，為以太坊隱私DeFi解決方案Aztec Connect開發者啟動本地開發環境。開發者可以通過Aztec Connect本地開發者測試網在自己的電腦上運行以太坊主網分叉，并可實現更多的控制、更高的可配置性和更快的測試周期。[2023/1/20 11:23:12]

(資料來源：Joe官網)

目前JoeV2提供了4種流動性策略：Spot、Curve、Bid-Ask、Wide。后面三種都是按系統預設的形狀來分配流動性，比如Curve模式適用于穩定幣，Bid-Ask適用于高波動性token，Wide模式類似UniswapV2的均勻流動性，只有Spot模式可以自定義集中流動性的范圍。

安全團隊：不法分子通過短信發送imToken虛假網址、釣魚鏈接進行非法操作:金色財經報道，Fairyproof監測發現，近期有不法分子通過短信發送imToken虛假網址、釣魚鏈接進行非法操作，盜取用戶資金。Fairyproof強烈建議用戶不要點擊未知鏈接，不要輸入地址的助記詞或私鑰，或其他隱私信息，必要時通過官方渠道進行咨詢或驗證，以免造成資金損失。[2023/1/13 11:10:25]

Spot模式下，用戶可以選擇在任意的Bin上添加流動性，每個Bin代表了固定比率的價差，可以直接修改Bins的數量來在想要的價格比例范圍內添加流動性，相較于UniswapV3而言對普通用戶更加友好。相當于是將流動性按一個個Bin的價格掛單，類似于Orderbook的模式，因此JoeV2將這種集中流動性機制稱為Liquiditybook。

BitGo正式起訴Galaxy Digital退出收購協議，并索賠1億美元賠償:9月13日消息，BitGo宣布，昨天已對Galaxy Digital提起訴訟，要求賠償超過1億美元的損失，原因是Galaxy的不當否認和故意違反與BitGo的合并協議。

BitGo聘請的律師事務所Quinn Emanuel的合伙人R.Brian Timmons表示，盡管BitGo不認為該訴訟包含任何機密信息，但它已在蓋章的情況下提交給法院。

Galaxy則持相反觀點，并希望在訴訟公開之前對部分指控進行修訂。根據法院的規則，即使某些信息被編輯，公眾也應在美國東部時間周四下午5點后不久可以訪問訴訟。

此外8月16日消息，加密貨幣托管商BitGo周一宣布，計劃起訴Galaxy Digital并退出12億美元的收購協議。BitGo表示，將向Galaxy索賠1億美元，而Galaxy Digital表示，拒絕支付此前所承諾的終止費。[2022/9/13 13:26:58]

(資料來源：Joe官網)

在Liquiditybook中，用戶添加流動性后，Joe?會返回給用戶帶有不同TokenID的ERC-1155LBT，反映了用戶在不同價格上添加的流動性，而相同TokenID的LBT代表了在同一個價格上添加的流動性，彼此之間是同質化的，不論是誰添加的。而在UniswapV3中，用戶添加流動性后返回的是一個個NFT，兩者之間有較大差別，因此Joe的?Liquiditybook在可組合性方面有更大的優勢。

(資料來源：JoeV2白皮書)

如上圖所示，UniswapV3中的流動性是橫向聚合的，而JoeV2中的流動性可以通過每個Bin來縱向疊加，垂直聚合的好處在于，允許流動性的可替代。在了解了JoeV2和UniswapV3兩者集中流動性的區別后，就可以直觀的理解JoeV2是如何在ARB的交易中取得優勢的。舉個簡單的例子：假設ARB的價格為1，Joe上的流動性按分布，當ARB的價格為1.001時，Uniswap的價格會同步變動，而Joe上的ARB價格在1這個Bin上的流動性消耗完之前是不會發生變化的，因此在Joe上購買ARB具有價格優勢，所以吸引了大量的聚合交易從Joe的路徑走，提高了Joe的資本效率。因此在特定的價格走勢下，Joe較Uniswap會有一定的匯率優勢，而隨著波動率下降，這一優勢又回變為劣勢，這也是為什么Joe在今年以來交易量迅速上漲以及在ARB上線之初捕獲大量交易量的原因。

(資料來源：Tokentermina)

顯而易見的是，Joe在通過Liquiditybook機制捕獲更多的交易量的同時，LP會承擔相對更多的無常損失（相當于廉價出售了部分token)。針對這點，Joe提供的對應解決辦法是設置了可變的手續費機制。

Joe的手續費包括了兩部分：固定的基本費用以及基于波動率的可變費用。可變費用是通過“波動定價”的機制計算的，該機制僅根據內部交易實時衡量波動性，而不依賴外部數據。

(資料來源：JoeV2白皮書)

Binstep(s):兩個連續bin之間的價格比VolatilityAccumulator(v_a):一種通過交易量和頻率來衡量波動率的機制簡單來說就是bin越大、波動率越高的token收取的手續費率也越高。通過動態調整的可變費用來彌補LP相對更多的那部分無常損失，所以這部分無常損失并不明顯。但手續費比率高了又勢必會導致部分交易份額的流失，所以這點并不能完美解決，Joe在匯率優勢和手續費率之間做了動態平衡的抉擇。

二、分析總結

現貨DEX的護城河在于流動性、資本效率以及協議的價值捕獲能力。從以上三點來看，Uniswap和Curve在流動性方面都做到了目前的極致，UniswapV3通過首創的集中流動性AMM能夠提供極高的資本效率，但協議幾乎沒有捕獲價值的能力，只能通過費用抽成的開關來控制；Curve由于大部分是穩定幣所以資本效率相對Uniswap和Joe來說較低，但通過veToken的Bribes機制為協議捕獲了大量的價值；

Joe雖然在流動性方面相對頭部的DEX來說仍有較大的差距，但通過改進的Liquiditybook能夠提供不輸于UniswapV3的資本效率。不過Joe的缺點和Uniswap一樣明顯：難以為協議捕獲價值，目前僅可通過費用抽成來控制，而費用抽成勢必會影響到市場份額。未來可通過高效的AMM來吸引其他協議提供的激勵來擴大市場規模，也存在一定的機會。

Joe在4月7日公布了V2.1版本的更新內容，主要包括：自動管理流動性頭寸的AutoPools、一鍵式增產農業AutoPoolFarms、不需許可的PermissionlessPool、優化的gas費結構、限價訂單等功能，這些功能預計會在未來幾周內上線。Avalanche將在5月舉行峰會，Joe作為Avalanche上最大的DEX以及Arbitrum上增長最快、資本效率最高的DEX之一，在近期獲得了大量的曝光，值得期待后續的表現。

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