LIB:國家金融與發展實驗室楊濤：在數字化趨勢下重新定義貨幣的微觀基礎

加密數字貨幣的出現，顯示數字化對金融產業鏈、金融組織的邊界帶來了重構的可能性，數字金融基礎設施的變革已“撲面而來”。這就需要從理論到實踐的全新思考。我們必須以此為切入點，深入梳理和分析背后的理論、政策、技術與實踐邏輯。

加密數字貨幣冒出頭來，原有的貨幣概念、理論與運行都受到了前所未有的關注和挑戰，原有的貨幣數字化路徑與新型數字貨幣的沖擊、法定數字貨幣與私營數字貨幣、傳統場景的“私營貨幣”與互聯網場景的“數字私營貨幣”，各種概念糾纏在一起，也增加了理解問題的難度和復雜性。

對此，筆者認為，以眼下Facebook將推出Libra的熱議作為契機，姑且不論其影響究竟有多大，現在必須面對的是，數字化的沖擊已從經濟社會向金融領域不斷延伸。數字化趨勢改變了經濟組織模式、社會分工架構、產業組織的邊界，進而從需求端影響金融服務的模式，也對金融產業鏈、金融組織的邊界帶來重構的可能性，由此衍生了大量新興金融主體、金融業務分工模式等。與此相對應，金融市場基礎設施也必然受到深刻影響，支付清算體系就是最核心的基礎設施。所有這些，都需要從理論到實踐的全新思考。

螞蟻區塊鏈等企業入選國家金融科技認證中心MPC認證:金色財經報道，北京國家金融科技認證中心日前公布首批通過多方安全計算（MPC）技術金融應用認證的產品及版本信息，分別有螞蟻區塊鏈科技（上海）有限公司 、藍象智聯（杭州）科技有限公司、螞蟻智信（杭州）信息技術有限公司、微眾銀行及華控清交信息科技（北京）有限公司旗下的平臺獲認證。[2023/4/6 13:47:34]

當下最要緊的是，對數字貨幣，先應在同一語境基礎上觀察分析。以筆者之見，可從如下幾個視角著手詳加探討。

第一個視角，貨幣與貨幣制度。數字化新技術的涌現究竟給原有的貨幣概念、貨幣邊界帶來怎樣的沖擊和影響，給貨幣所伴隨的一系列制度帶來什么挑戰。據傳統意義上的貨幣定義，貨幣有價值尺度、貯藏手段、交易媒介等功能，而貨幣的不同功能必須合一，才能形成完整的貨幣概念。當然也有非主流研究者曾在歷史上引發一些討論，比如新貨幣經濟學研究者，有些就探討貨幣功能是否可被分開來，如記賬功能和交易媒介功能可否分離。與此同時，各方也都在探索在新形勢下如何重新定義貨幣的微觀基礎。著眼這方面研究的人，大概也有兩條思路：或在宏觀分析中如何確定貨幣的位置，或討論其他一些金融資產是否可能替代貨幣。

聲音 | 國家金融與發展實驗室特聘研究員：區塊鏈在金融資產交易中具有顯著優勢:國家金融與發展實驗室特聘研究員董希淼表示，由于技術本身的特點，區塊鏈在金融資產交易中具有顯著的優勢，在金融領域，盡管離大規模商業應用還有一定距離，但區塊鏈技術在金融領域的應用潛力可期。（證券日報）[2020/2/21]

由此來看，如果基于貨幣視角，就需進一步判斷，Libra的影響究竟是不是在貨幣層面，還是距離貨幣仍然很遠。事實上，Libra雖然產生了某些貨幣萌芽式的影響，但距離貨幣視角的探討還相距甚遠。

第二個視角，支付清算。長期以來，貨幣和支付常被混在一起。當我們討論支付時，或許是貨幣的一部分功能，但兩者的研究重點和內涵并非一致，有時甚至還有較大差異。支付清算作為最重要的金融市場基礎設施，內涵非常豐富。研究支付問題時，一方面涵蓋的類型可包括支付系統、中央證券存管、證券結算系統、交易數據庫等，另一方面考慮的要素可能包括支付功能、支付服務主體、支付賬戶、支付監管、支付制度安排等。近年來興起的支付經濟學，研究在整個支付交易機制中涉及哪些定價、交易費用、委托代理問題。若從這個視角來看，就需回答Libra是不是在零售支付特別是跨境零售支付方面帶來一定影響。如果有，怎樣剖析其帶來變化的內部機理。比如，是基于原有的、銀行賬戶為主導體系下的零售支付沖擊，還是完全基于去賬戶的、加密數字貨幣格局下潛在的沖擊和影響。

聲音 | 國家金融與發展實驗室特聘研究員：我國應加大對區塊鏈技術的研究和應用:近日，新網銀行首席研究員、國家金融與發展實驗室特聘研究員董希淼接受采訪時表示，隨著區塊鏈技術進一步發展成熟，其在金融領域的應用價值將得到進一步體現，與云計算、人工智能等技術融合互補的潛力進一步提升，逐步向著多中心的強信任體系發展。但同時也要看到，區塊鏈應用仍存在安全穩定性、隱私泄露風險、責任主體難認定等風險因素和底層技術有待發展成熟等問題。下一步，我國應加大對區塊鏈技術的研究和應用，把區塊鏈作為核心技術自主創新的重要突破口。正如習近平總書記所強調的，要強化基礎研究，提升原始創新能力，努力讓我國在區塊鏈這個新興領域走在理論最前沿、占據創新制高點、取得產業新優勢。同時，全社會要杜絕趁機炒作區塊鏈，特別是要將區塊鏈技術與比特幣等虛擬貨幣區分開來，要嚴厲打擊以區塊鏈名義實施金融詐騙等行為，如違法進行代幣融資（ICO）。[2019/11/1]

在全球零售支付體系中，跨境零售支付確實是重要的“痛點”領域，存在大量值得優化的地方。不過，跨境零售支付規模有限，Libra在此的拓展空間并沒有想象中的那樣大。

聲音 | 國家金融與發展實驗室理事長：區塊鏈為金融領域提供信任機制:據第一財經報道，7月25日，在“開放創新 數聚生態——2019FinTech高峰論壇”上，國家金融與發展實驗室理事長、中國社會科學院學部委員李揚表示，有哪些科技正在應用于金融領域？解決了哪些問題？一是區塊鏈，提供了一個信任機制，用技術使信任得以成立，使金融得以展開；二是人工智能；三是科技提供一套新的安全標準、安全系統、安全機制；四是物聯網；五是云計算提高效率、處理效率。[2019/7/27]

Libra可能在解決跨境零售支付痛點方面有所改善，卻并非能產生顛覆式的影響，畢竟仍離不開技術、合規、產品等多方面的約束。或許在某些“弱勢貨幣”、支付效率低下的發展中國家，能贏得一些發展場景。

第三個視角，法律與規制。歷史上曾有一批學者認為，貨幣、金融體系并非自然演進，而是法律限制或政府管制的必然結果。在自由放任的競爭性市場條件下，不一定存在集記賬功能和交換手段兩大職能于一身的貨幣，貨幣現有的兩大職能將由不同的物質分別承擔，市場上以貨幣為媒介的交換最終將被“精密的物物交換”所取代。可見，討論包括Libra在內的任何金融創新，都離不開所面臨的法律環境的變化。客觀來看，數字經濟與數字金融的快速發展，已給原有的法律規則帶來重大影響，在數字化條件下的金融基礎設施領域，更是未來遭遇挑戰的重中之重。

那么，Libra在貨幣層面和支付層面對現有法律規則帶來什么樣的挑戰，在未來可能的法律規則變化中會獲得怎樣的發展空間呢？就眼下的觀察，在日益復雜的各國金融監管規則之下，Libra或許能獲得與一些“監管沙盒”類的空間，但整體前景并不樂觀。

第四個視角，純粹技術和商業模式。也有人認為，Libra與新技術的結合尤其是區塊鏈技術的應用似乎并不那么密切，即便采用區塊鏈技術，在實驗環境下的指標顯然過于樂觀，在實際運行中更難以達到。今天，人工智能、大數據、互聯技術、分布式技術、安全技術等在內的新一代信息技術，已全面改變了金融機構、金融產品、金融市場、金融規則。在這個大歷史背景下，Libra究竟體現出怎樣的新技術特征，又是一個重要研究視角。與之相應，從一款互聯網產品的角度看，究竟Libra給Facebook商業模式、商業邏輯帶來什么樣的挑戰，是否促使其更多介入金融領域，都值得深思。至少目前Libra還未充分表現出其背后的技術先進性，似乎更多體現為商業模式變革。

面對數字化時代，數字金融基礎設施的變革已“撲面而來”。我們必須以此為切入點，深入梳理和分析背后的理論、政策、技術與實踐邏輯。

來源：上海證券報

作者：楊濤

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