LIB:鄧建鵬：Libra的潛在風險與中國應對之策

文章來源：證券日報原文標題：《Libra的潛在風險與中國應對之策》作者：鄧建鵬，中央財經大學法學院教授、博士生導師

2019年6月份，世界互聯網巨頭Facebook公司發布穩定幣Libra白皮書。根據白皮書可知，Libra以一籃子法定貨幣作為資產儲備，Facebook的使命是“建立一套簡單的、無國界的貨幣和為數十億人服務的金融基礎設施”。

該計劃引起全球廣泛關注，原因在于數字經濟下互聯網科技巨頭平臺公司和貨幣的網絡規模優勢有協同效應。因此，Libra計劃若順利推出，對全球金融體系將可能產生前所未有的影響。

Libra項目雖然當前僅是個計劃，卻引起全球業界及監管機構的震動。在白皮書公布后一個月左右，美國國會對該計劃緊急召開聽證會。聽證會上，參議院銀行委員會主席MikeCrapo表示，雖然存在很多不確定性，但Libra的目標值得稱贊，并肯定了Libra在惠普金融、更快更廉價的支付等方面的好處。

聲音 | 鄧建鵬：泰達幣涉嫌黑箱操作 是加密貨幣市場最大的潛在風險:中央財經大學法學院教授鄧建鵬今日發表評論：“穩定幣泰達幣一天交易量可達280億美元，這個黑箱操作的公司，當前是加密貨幣市場最大的潛在風險！美國僅有少數人使用泰達幣交易虛擬貨幣，紐約州總檢察長即以保護消費者權益為名，起訴泰達公司。中國公民是使用泰達幣極大的群體，卻沒有監管機構為本國公民權益保護做點什么。視而不見，并不是說不存在。”據悉，紐約最高法院今日將對紐約總檢察長辦公室起訴Bitfinex和Tether案件召開聽證會。[2019/7/29]

參議院銀行委員會副主席SherrodBrown雖然表示了擔憂，但是，他以及其他一些參議院議員表達的是基于以往歷史，對Facebook公司的不信任感，而非對Libra計劃的簡單否定。

此外，美國眾議院金融服務委員會副主席PatrickMcHenry在聽證會上表示：

聲音 | 鄧建鵬：瑞士對區塊鏈技術領域的監管重點主要圍繞ICO:5月10日訊，近日，中央財經大學法學院教授鄧建鵬在《瑞士的區塊鏈監管政策與實踐》一文中全面分析了瑞士的監管政策，他表示，與日本和泰國等國家不同，瑞士對區塊鏈技術領域的監管重點主要圍繞ICO，將不同虛擬貨幣或者通證經由細致分類予以區別對待，不同類型的虛擬貨幣或者通證受不同法律管轄，同時將預融資的特殊情況納入監管范圍。瑞士監管規則另一亮點是，堅持“個案分析”原則，然后通過對主動咨詢法律合規的項目收取費用，降低監管成本。[2019/5/10]

“華盛頓必須避免成為扼殺創新的地方，不能因為我們暫時無法理解技術創新，就選擇禁止。事實上，改變已經到來，區塊鏈技術是真實存在的，Facebook進入這個新世界只是對這一事實進行了確認。”

但是，針對Libra計劃而召開的美國國會聽證會，前景不完全樂觀。美國有著很高的金融監管要求，沒有滿足法規標準之前，不允許Facebook公司發行穩定幣Libra。但是，國會高度重視金融科技創新，試圖維護本國在全球的領先地位。

聲音 | 鄧建鵬：三五年后經濟體量大國將以謹慎開放的姿態對待ICO:12月25日消息，中央財經大學法學院教授鄧建鵬近日發文認為，區塊鏈相關的金融安全風險主要有：1、交易所數據造假的風險；2、交易所給普通投資者帶來所杠桿交易風險；3、市場操縱的風險；4、內幕交易的風險；5、網絡安全的風險。他還認為，經濟體量大國人口眾多，監管機構受維穩壓力等因素要求，針對區塊鏈金融相關領域采取一刀切式的禁令政策，但公有鏈是區塊鏈產業長足發展的主流，政府監管與鼓勵的兩難。不過，隨著國際監管趨勢逐漸明朗，三至五年后，此種經濟體量大國不得不正式將區塊鏈納入長效監管機制中，以謹慎開放的資態對待諸如虛擬貨幣交易所或ICO等。[2018/12/25]

在滿足美國嚴格的監管與合規要求的前提下，Libra計劃未來有可能順利推進。Libra計劃對既有行業可能會產生重要影響，如果運行成熟穩定，可能對跨境支付、銀行貸款等業務產生較大影響。如果將來在中國開放使用，則很快和中國第三方支付巨頭“短兵相接”。當然，Libra計劃能否順利運行，目前尚存在諸多不確定因素。

現場 | 中央民族大學鄧建鵬：區塊鏈公鏈應該是被監管并被監管理解的:金色財經現場報道，今日火幣公鏈第二期技術創想會在韓國首爾舉行，中央民族大學法學院教授鄧建鵬（HTX戰隊）在會上分享了自己對打造可監管公鏈的思考：在中國，區塊鏈公鏈應該是可被理解、公開透明、可被監管并被監管理解的。公鏈的法律責任承擔主體問題、安全標準問題、金融行業基本規則遵守問題是可監管的幾個方向。[2018/9/14]

Libra計劃潛在風險為何？Libra計劃將來若滲透或影響中國金融市場，中國如何給予合理應對？這些問題值得深思。

筆者認為，Libra計劃的潛在問題，首先是前期合規成本過高。比如，在美國經營資金轉移業務，必須要申請相應牌照。Libra計劃全球經營，意味著要面向各國金融監管機構申請合規牌照，其中的時間成本與經濟成本非常巨大。雖然Facebook計劃2020年發幣，筆者估計，其沒有三至五年時間先行完成各國合規要求，恐怕難以正常運行。

中國互聯網金融創新研究院鄧建鵬：貨幣支付去中心化會面臨法律問題:據《經濟參考報》報道，首屆“前沿科技青年研討會”日前在京舉行，中國互聯網金融創新研究院副院長鄧建鵬表示，貨幣支付去中心化會面臨法律問題，如面對貨幣去中心化的發行，可能侵犯國家貨幣發行權或鑄幣權。同時，鄧建鵬表示，區塊鏈也給騙子帶來了可乘之機。“比如發行代幣，經過統計，到今年3月份，87%代幣都處于破發，投資者損失慘重，不少代幣只是空氣幣，這其中還可能涉及非法集資。”[2018/4/3]

其次，作為將來涉及全球大眾利益的經營實體，Libra協會必須定期向各監管機構披露信息，比如按期公布其儲備金獨立審計報告，公布儲備金及資產構成比例與投資盈利或虧損狀態，利益關聯方的信息，等等，以應付各國監管機構的要求。今年以來，知名穩定幣發行機構泰達公司被美國紐約州總檢察長起訴，重要原因之一為暗箱操作，未正常披露信息，這成為穩定幣發行機構的前車之鑒。

再次，儲備金投資與市場操縱的風險。根據白皮書可知，Libra發幣后，協會獲取的法幣成為儲備金，大部分將投資于購買低風險的政府債券。但是，在極端情況下，一旦產生投資風險，可能造成向Libra持有者無法兌付法定貨幣的風險。與此同時，Libra集中流入某一細分行業，可能推高該行業市場價格，造成潛在的市場操縱問題。

最后，Libra涉及各種潛藏的法律風險。Libra計劃背后的支付系統可能一家體量獨大，這種支付與貨幣體系很可能觸犯一些國家的競爭法或者反壟斷法，從而招致一些國家的法律制裁。此外，Libra計劃還涉及抗審查的風險。白皮書中提出未來Libra穩定幣的持有者不關聯其真實身份，這恐怕在美國就很難達到合規要求。

眾所周知，美國有非常嚴厲的反洗錢法，金融機構必須對客戶識別身份，執行反洗錢法案，等等。Libra計劃不大可能對抗美國及歐盟的審查機制，否則其違法成本終將高到難以承受。

穩定幣Libra既存在上述潛在問題，同時也給全球監管機構帶來挑戰，我國監管機構應及時跟蹤研究和深度了解，并給予合理回應。Libra將來初始運行階段，尚可能完全錨定法定貨幣發行。未來如果運行成熟，得到全球持有者認可，有著很高信用，則Libra首先會對法定貨幣信用很差的國家，事實上發起挑戰，消費者會很快使用這種穩定幣，使得這些國家的貨幣“Libra化”，進而影響一些國家的貨幣政策。

從長時段來看，若Libra運行良好，未來很可能超越主權貨幣，甚至逐漸和主權貨幣脫鉤，本身成為純信用貨幣，對各主權貨幣發起挑戰。與此同時，監管可能會呈現自身的局限性。基于區塊鏈技術的虛擬貨幣可以點對點發行，具有“氣態”模式特征，其不必具備傳統金融機構那種在主權國界之下的銀行賬戶。Libra容易跨越國界，其支付網絡系統可能滲透到任何一個主權國家。這種“氣態”模式特征的虛擬貨幣可能很難監管。

當前，中國涉及外匯管理的法規與政策尚未對穩定幣明確定性，因此，在這領域，法律與監管尚是一片空白。但是，那些錨定美元或其他外幣的穩定幣，已然在沖擊著國內相應機制，這應引起監管機構和立法機構的深思。

當然，穩定幣的出現，未必是件壞事。畢竟，其未來可能便利全球民眾跨境支付、合法快速轉移資產，便利跨境購物，有利于推動經濟增長。如果穩定幣未來可以真正保證幣值相對恒定，對持有人而言，也是一種重要的福利。古今中外的證據表明，法定紙幣出現以后，從長期而言，經常大幅度的貶值，使得民眾財富被隱性掠奪。從這點來看，未來能保障幣值穩定的穩定幣有著很大價值，可能會受到持有者追捧，進而限制一些國家濫發貨幣的沖動。

針對Libra未來可能的風險與沖擊，筆者認為，中國應及時作出合理應對。區塊鏈＋金融行業發展迅猛，對世界影響非常大。近十年來，中國在金融科技領域的發展方面存在技術優勢，比如央行在數字貨幣領域的研究走在世界前列，在移動支付方面世界領先。如果中國能充分利用現有優勢，未來有可能把中國打造成世界領先的支付和數字貨幣體系，并在此基礎上形成新的金融基礎設施和生態場景。

為此，以往的監管思維要適當調整，避免“一刀切”政策，轉向包容審慎。在國際上，現在已經有成熟的監管沙盒機制；在國內，自1978年以后則有非常成熟的試點機制。發行穩定幣，打通數字經濟，占據新經濟領域已是趨勢。

但是，穩定幣風險幾何？僅停留在學術研究或紙面上的理論探討，則遠遠不夠。參考英國監管沙盒與中國試點機制，監管機構授權某些互聯網企業，鼓勵其嘗試在限定的地理空間發幣，探索局部市場與風險防范等各種成熟經驗；探討穩定幣的對接與標準化機制；治理同步跟進，除反洗錢與外匯管制之外，還應關注諸如客戶隱私保護問題，穩定幣運行安全問題，個人數據權益保護的問題等。如果能夠通過上述穩定幣的發行試點，在設定時間內，由監管機構謹慎評估其風險，在風險可控的前提下，再把它推向市場與全世界。

筆者認為，基于中國特殊優勢，中國完全有可能推出與Libra類似的體系。

Tags：LIBLIBRA穩定幣區塊鏈LIBFLibraFace香港穩定幣圓幣區塊鏈專業就業前景

POL幣最新價格