KKT:難產的Bakkt終于來了，但真能帶來大牛市嗎？

8月16日，Bakkt首席執行官KellyLoeffler在Medium發文，宣布Bakkt將于9月23日正式上線。

在文中表示其已經通過自我認證程序獲得了CFTC的批準，用戶驗收測試也已經開始。

這也意味著備受期待的Bakkt即將正式開啟實物交割比特幣期貨合約。

此前Bakkt受限于資質問題兩次延遲上線，近期終于實現了合規，這一次的Bakkt將不再延期。

本文將用盡量簡單的語言描述清楚Bakkt始末，以及對加密世界可能產生的影響。

一、Bakkt背景

Bakkt最為引人注目的背景就是其母公司洲際交易所集團，ICE旗下擁有紐約證券交易所、泛歐交易所、倫敦國際金融期貨交易所等14間證券及期貨交易所，以及5家清算所，在合規交易所領域能量、經驗均為頂級。

Bakkt是ICE布局加密貨幣的第一枚落子，也是非常重要的一枚落子，從Bakkt的CEO是ICECEO的妻子及ICE元老級員工這一點就可窺見端倪，并且ICE為Bakkt配置了超高規格的高管團隊。

DOGE未平倉合約已飆升至62億:金色財經報道，根據Trading View跟蹤數據顯示，DOGE周二上漲10%，創下4月3日以來的最大單日漲幅。根據Coinglass追蹤的數據，名義未平倉合約（即活躍永續期貨合約數量鎖定的美元價值）自4月19日以來首次突破5億美元大關。兩周內增加了一倍多。截止目前，DOGE未平倉合約已飆升至62億，接近4月8日達到的高點64.3億。未平倉合約增加和價格上漲相結合表明有新資金涌入市場。此外，截至發稿時，未平倉合約加權資金利率已降至零，表明看漲多頭頭寸和看跌空頭頭寸之間存在平衡。[2023/7/26 15:59:44]

Bakkt的重要性還可以從側面體現，Bakkt的首輪融資1.8億美元來自12家機構及個人投資者，其中不乏維港投資、南非報業集團、微軟風投M12、GalaxyDigital、PanteraCapital這樣的頂級機構。

維港投資歸屬李嘉誠旗下，是Skype、BitPay、Facebook等著名科技企業的投資人；南非報業集團則是騰訊第一大股東；以及還有區塊鏈領域頂級投資機構。并且其首批合作伙伴中包含了微軟、星巴克、波士頓咨詢等知名企業。

31308枚ETH從未知錢包轉移到Coinbase:金色財經報道，據Whale Alert監測，5小時前有31,308枚ETH（54,603,492美元）從未知錢包轉移到Coinbase。[2023/6/19 21:46:22]

這些也能體現出Bakkt?的重要性。

二、Bakkt為何一再推遲

Bakkt的推遲是由其特性決定的，Bakkt是合規交易所，必然要受到各項資質的約束，之前一直未能完全滿足要求，所以一再推遲上線時間。

實物交割的期貨交易一般涉及三個部分：托管、交易和清算。

Bakkt的交易和清算均是使用母公司的基礎設施進行，交易由ICEFuturesU.S.進行，清算由ICEClearU.S.進行，托管由Bakkt自己進行。

據奇桃資本MPC，由于托管方不是ICE，Bakkt屬于外部機構，這一情況下的托管機構必須是受州監管的信托或是國家特許的、貨幣監理署監管的銀行，之前Bakkt并不符合這一標準。

Messari：Q1 Tezos市值增長55%，Gas費收入環比下降23%:4月24日消息， Messari發布Tezos 2023年一季度狀態報告，要點如下：Tezos市值在本季度增長了55%，表現超過整體加密市場（市值增長46%）。然而，總Gas費用收入環比下降了23%（不包括存儲成本）。此外，Tezos還實現了多種銷毀機制。其中包括創建新帳戶或智能合約，分配額外的智能合約存儲，以及刪除驗證器錯誤。盡管有這些銷毀機制，但銷毀率很低，每年的比例不到1%。該季度XTZ流通供應量環比增長1.1%，年均增長4.4%。繼第四季度表現強勁之后，Tezos的網絡活動在2023年第一季度呈現出好壞參半的結果。雖然總活躍賬戶環比增長1.4%，達到自2022年第一季度以來的最高水平，但新賬戶環比下降了40%。2022年第四季度新賬戶激增是由于Manchester United NFT的鑄造。 在網絡使用方面，每日平均智能合約調用環比下降25%，達到一年來的最低水平。然而，交易量環比略有上升，去年平均每天約有45000筆交易。智能合約調用的下降來自NFT和游戲領域。[2023/4/24 14:23:27]

此次官方在Medium上公布的信息顯示，經紐約州金融服務管理局批準，Bakkt將成立一家合格的托管機構——Bakkt信托公司。

元宇宙初創公司Union Avatars完成120萬歐元新一輪融資:10月5日消息，元宇宙初創公司Union Avatars宣布完成120萬歐元新一輪融資，Inverady Y FI Group領投，一些天使投資人參投。Union Avatars由Cai Felip和Jordi Conejero于2020 年創立，旨在將現實世界和元宇宙數字世界連接起來，并且將扮演元宇宙通行證的虛擬化身整合到區塊鏈中，團隊計劃利用這筆新資金加速產品開發、國際擴張和人才培養。（list123）[2022/10/5 18:39:55]

到此期貨交易的三個主要部分均已完畢，這也是Bakkt能夠通過認證的重要原因，也是Bakkt能夠上線的必要基礎。

三、Bakkt的意義

Bakkt由于豪華背景，受到市場的熱情關注，且對其傾注了極高期望，認為其將引爆一輪更大規模的牛市，認為其將為機構入場提供無阻礙的通道，將會使得大量資金進入加密世界。

Bakkt的主要特點有兩個，一是完全合規，二是實物交割。

合規期貨交易所之前并非沒有，上個牛市末推出的CBOE及CME均為合規交易所，但上線后市場就步入了下行通道。

Synthetix生態期權協議Thales將擴展至Arbitrum，并新增支持MAGIC和DPX:9月20日消息，Synthetix生態期權協議Thales已通過委員會投票批準，將在以太坊二層解決方案Arbitrum上部署Thales市場平臺和Ranged Markets，此外除了比特幣和以太坊，還將在Arbitrum上新添對TreasureDAO代幣MAGIC和Dopex代幣DPX的支持。[2022/9/20 7:07:43]

雖然不能說是CBOE和CME導致了市場下跌，但其提供的非實物交割的比特幣期貨，無需比特幣就能做空，也被一些人認為是加速市場下跌的原因之一。

Bakkt備受期待的原因是在合規基礎上的實物交割，做空不再是無限制的，到期必須進行實物交割，這會促使交易所內沉淀一部分比特幣資產，沉淀的量和交易規模正相關。

加之如果機構大規模進場，其成交量會相當龐大，沉淀的比特幣數量也會相當大，現貨市場對于比特幣的需求也會持續增大，這也是市場普遍認為Bakkt將能夠帶來牛市的原因。

但有個前提是機構真的會大量進場。

四、是否真的會有大量機構進場？

機構進場在今年以來已經無數次被提及，今年被稱為機構入場元年并不為過。

之前區塊鏈研習社曾發布過兩篇文章《機構跑步入場：都是誰，為什么，做什么，有何影響？》、《比特幣突破1萬美元，但能帶來超級牛市的原因只有一個》論述機構進場相關消息。

之前所說的機構進場是指各種機構，并非僅指投資基金，事實上各種機構已經以各種不同的方式進入了市場，比如在《機構跑步入場：都是誰，為什么，做什么，有何影響？》中所舉的部分機構進場示例：

資產配置

投資角色：基金，家族辦公室，捐贈基金，養老金計劃

投資形式：風險基金，對沖基金和直接投資

示例：斯坦福，麻省理工學院，普林斯頓大學

傳統金融機構投資角色：托管人，交易所，經紀人，資產管理人和銀行

投資形式：貿易和執行服務，保管，場外交易OTC

示例：Fidelity，ICE，JPMorgan，DRW

金融科技Fintech投資角色：以技術為重點，金融服務提供商

投資形式：經紀服務，投資組合管理

示例：Robinhood，Square，SoFi

支付公司投資角色：信用卡公司，支付處理器，匯款服務

投資形式：通過風險投資和合作伙伴進行戰略投資

示例：VISA，PayPal

社交媒體投資角色：通訊App，社交網絡

投資形式：錢包基礎設施，令牌

示例：FacebookLibra，Telegram，Kakao

軟件企業投資角色：SaaS，基礎設施

投資形式：企業區塊鏈，供應鏈使用案例，身份認證

示例：Microsoft，Salesforce，IBM，Amazon

可以確定的是19年確實有大量機構進場，但這些機構和針對Bakkt所說的機構并不完全相同，針對Bakkt所說的機構更多是指管理大量資產的投資機構，這些能夠在資本市場攪起無邊風云的資本巨頭們。

但正如在《比特幣突破1萬美元，但能帶來超級牛市的原因只有一個》中論述的一樣，機構進場是毫無疑問的，投資機構的進場也是確定無疑的，也許短期內部分機構的投入確實能夠助推加密貨幣價格的上行。

但最終決定投資機構們是否進入、以及多大比例進入的決定因素，是投資機構們背后客戶的意愿，如若他們的客戶不愿意進行加密投資，機構們也并不能進行加密投資，而決定機構背后客戶投資意愿的，只能是加密貨幣被大眾接受的程度。

加密行業仍然被認為是有風險的；詐騙和黑客攻擊仍然削弱了它的聲譽；加密企業仍然很難獲得穩固的銀行業務關系；大多數司法管轄區的稅務情況簡直令人困惑。

加密世界的企業依然承受嚴重的政策不確定性。

但這些問題都可以在Bakkt這里獲得一定解決，

作為完全合規受監管的期貨交易平臺，黑客攻擊的風險雖然依然存在，但使用保險機制可以盡量覆蓋這部分風險，Bakkt正是這樣做的。

而政策不確定以及稅務問題，在Bakkt這里也不復存在。

Bakkt對于機構們存儲加密貨幣也是一個良好的場所，受監管的托管平臺對于行業的意義絕非僅僅是一個可供合規交易期貨的平臺那么簡單。。

對于真正想投資加密貨幣的投資機構來說，Bakkt的吸引力是顯而易見的，從這個邏輯上看Bakkt對于吸引投資機構有其獨到之處。

Bakkt確有帶來大牛市的資本與條件，但還要考慮一個問題，投資機構們的體量相比加密貨幣來說極其龐大，投資也很專業，他們是帶著資金來做慈善的嗎？

熱辣點評：

Bakkt終于掃清了障礙將要上線了，Bakkt的上線為機構進入加密世界掃清了障礙，大多數人認為將會帶來一輪牛市，但大多數人這次會是正確的嗎？歡迎留言說出你的看法。

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聲明：本文為作者獨立觀點，不代表區塊鏈研習社立場，亦不構成任何投資意見或建議，圖片來源網絡。

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