VER:STO先行者、美“區塊鏈概念股”Overstock輝煌難續

Overstock能否再次依靠區塊鏈熱點“二次續命”還有待商榷。

8月12日，Overstock旗下的區塊鏈子公司tZero宣布，其于2018年8月以私募形式發行的股權證券類代幣TZROP現已可轉售給非認可的投資者，持有該令牌的投資人，將每季度平分該公司10％的利潤，該利潤不僅可以用美元支付，還可以用比特幣和以太坊等加密貨幣支付。

此舉意味著tZero所推出的STO代幣TZROP現已對公眾開放二級市場交易，而這一進度與tZero于去年10月份公布的一份路線圖進展大致相同。

境外區塊鏈媒體TheBlock的分析師認為，TZROP二級市場的的開通將會改善tZero的流動性，進而增加Overstock旗下區塊鏈板塊的收入，從而擴大Overstock未來一年內的現金流。

但是結合tZero以及TZROP發展趨勢來看，TZROP面對公眾開放二級市場或許意義并不大。

據財經網·鏈上財經了解，積極擁抱區塊鏈行業的Overstock已經依靠區塊鏈熱點“續命”一次，但是三年已過，Overstock依舊未能在區塊鏈上實現大幅盈利，而Overstock現今的主推業務STO也在市場遇冷。

因此Overstock能否再次依靠區塊鏈熱點“二次續命”還有待商榷。

Overstock積極擁抱加密貨幣股價創新高

GameStop 正在招聘 NFT 內容審核負責人:8月4日消息，GameStop 正在招聘 NFT 內容審核負責人，該職位將負責為 GameStop NFT 市場創建內容審核標準并推動內容審核流程。[2022/8/4 5:26:32]

Overstock上線于1999年，為美國一家知名在線購物網站，也是世界上最著名的尾貨處理網商之一。但是隨著電商領域中亞馬遜以及Ebay等新巨頭的出現，Overstock的競爭力越來越弱，自2009年開始，Overstock的美股市場表現持續低迷，據Overstock財報顯示，Overstock長期處于負盈利狀態。

2014年，Overstock首次公布了其基于區塊鏈的私有和共有股權交易平臺，正式宣布進軍區塊鏈行業，自此，Overstock逐漸轉型成為一家“區塊鏈電商”；

2015年8月，Overstock揭露其區塊鏈交易平臺項目T?，但該平臺交易量并不樂觀；

2015年12月底，SEC通過了Overstock在同年提交的一份招股說明書，它將通過區塊鏈發行證券型通證，截至2015年年底，Overstock都并未依靠區塊鏈實現任何盈利；

直到2016年，Overstock旗下子公司t0.com.Inc宣布成功在其分布式賬本平臺上發行記名證券，并募集了大約190萬美元的資金；

動態 | 大多數數國家對STO的監管態度仍不明朗:據LongHash消息，Legal Nodes首席執行官Margarita Sivakova于LongHash發布報告稱：不同的國家對STO的規定有很大的不同。由于STO太過新穎，許多國家根本未能處理它們，這意味著STO仍然處于法律灰色地帶。 報告根據金融市場監管（如豁免發行招股說明書、投資者資格等）、區塊鏈特定法律、STO發行程序、STO發行數量以及違反適用法律的后果等因素將各個國家對STO的友好程度分為非常友好（Very friendly）、大體友好（Mostly friendly）、適度監管（Moderate regulation）、具有法律挑戰性（Legally challenging）等四個等級。報告顯示，僅有馬耳他、立陶宛等極少數國家對STO非常友好，而亞、非、南美等洲的絕大部分地區的監管態度仍為未知。[2019/4/10]

2017年8月，Overstock宣布開始全面接受以太坊；

Overstock的努力在其股票市價上得到了很好的體現，雖短期內的增幅不大，但是自2014年開始，Overstock的市價一直處于緩慢上升狀態。

2017年年底，比特幣幾度沖擊2萬美元大關，在牛市的大背景下，Overstock積極擁抱ICO。

2017年10月，其CEOPatrickByrne在公開場合宣布Overstock旗下的控股子公司tZERO，將發行5億枚名稱為“tZERO”的代幣，預計為公司募集超過5億美元資金；

聲音 | BANKORUS總裁：應積極擁抱STO:金色財經獨家現場報道，金色沙龍?破繭系列“STO能否成為區塊鏈行業強心劑”在四分之三區域全球商業中心舉辦，在圓桌會議環節，安華國BANKORUS總裁表示，STO是融資手段和融資模式的更新，對于中小企業及創新企業創業有很大助力，應該積極擁抱STO。金色沙龍系列活動由金色財經主辦，貝殼公關承辦，節點資本聯合主辦。[2018/10/27]

除發行代幣外，Byrne更是數次表示預備將Overstock的零售業務出售，全力發展區塊鏈業務，并為此制定了時間表。

因此2017年Q4，Overstock市價急劇上漲，最高達到82.10美元，季度內漲幅逾200%。

除了在美股市場上表現亮眼之外，原有業務發展艱難的Overstock還獲得了傳統資本的青睞。

2018年1月，Overstock在一份美國證券交易所委員會備案文件中指出，一位權證持有者剛剛購買了該公司價值一億美元的股票。后多方消息顯示，這位權證持有者為索羅斯。

同月，Overstock股價達到了其上市以來的最高價——89.80美元，Overstock甚至一度成為傳統巨頭入局區塊鏈行業的代表。

聲音 | Overstock CEO：區塊鏈技術比互聯網更重要:據foxbusiness報道，Overstock.com CEO Patrick Byrne周二表示，區塊鏈技術比互聯網更重要，將改變華爾街，改變貨幣和銀行業、土地所有權和健康記錄工作的運作方式，這些基礎技術所帶來的改變遠甚于互聯網。[2018/8/22]

高光過后頹勢漸顯

高光過后，如無實際成果支撐，則必顯頹勢。

2018年，Overstock入局區塊鏈業務已近四年，但是一直都是雷聲大雨點小的狀態，通過消息面刺激二級市場股價這一策略逐漸開始失效。而ICO模式也開始在各國受到越來越嚴厲的監管。

隨著ICO紅利的逐漸消失，Overstock也逐漸開始結束他的區塊鏈狂歡。

2018年2月，Overstock開始一路下跌。盡管有分析師認為，Overstock的出現可以為傳統資本提供入局比特幣的橋梁，但是這一觀點不僅未在資本市場里得到認可，甚至也未起到鼓舞二級市場的作用。

期間，Overstock將擁抱ICO的策略轉變為以STO進行融資，相較于野蠻生長的ICO而言，STO向監管靠攏，更為符合監管要求。

2018年10月前后，STO迎來風口，在已持續半年多的熊市里，STO為諸多投資者帶來希望。

Coinbase正在收購加州證券交易Keystone Capital:據華爾街日報報道，Coinbase表示正在收購位于加州的證券交易商Keystone Capital Corp。Keystone是一家在美國金融業監管局注冊的經紀商，擁有注冊投資顧問的經營許可，同時還擁有替代交易系統。對于目前僅交易一小部分規模最大加密貨幣的Coinbase而言，獲得這些許可可能會為其開辟新的商業機會，并允許其將服務被推向更多機構業務。購買Keystone也使Coinbase可以擴展到與股票或其他證券相關的產品。此外，Coinbase還正在收購Venovate Marketplace和Digital Wealth。[2018/6/7]

而Overstock則為自己樹立起了一副“STO先行者”的姿態。2018年10月12日，Overstock宣布首批基于以太坊發行的STO之一——tZero，已于10月12日完成證券代幣發行。

此后，Overstock開始頻繁的放出相關消息。

2019年1月3日，Overstock宣布從今年2月起，將使用比特幣支付商業活動稅，該支付方式將通過OhioCrypto.com完成；

2019年1月8日，有消息稱Overstock旗下的區塊鏈公司tZERO已為“加密集成平臺”申請專利；

2019年1月底，身為STO交易平臺的tZero正式上線；

2019年3月12日，Overstock旗下的區塊鏈子公司MediciVentures宣布，已收購區塊鏈銀行平臺Bankorus5.1％的股份；

2019年1月至2019年2月，Overstock的二級市場曾出現過短暫回暖，但是基于STO前景不甚明朗這一現狀，Overstock并未依靠這一舉措收付其在二級市場上的“失地”。

至今年5月，Overstock市價一度達到歷史最低點8.96美元，較最高點跌去90%。

tZero前景幾何？

8月9日，美國電商巨頭Overstock公布了其2019年第二季度財務報告，報告顯示，在整個Q2季度，Overstock的總和收入約為3.74億美元，稅前虧損2800萬美元，其零售業調整后的稅息折舊及攤銷前利潤為160萬美元。

經財經網·鏈上財經查詢，Q2財報發布當日Overstock市價上漲18.32%，至8月12日，最高漲至26.46美元每股，但隨即開始回落，現報20.58美元每股，較周一的最高價下跌已逾22%，而這一價格較其上市以來的最高點已跌去77%。

基于財報數據，Overstock將其Q2的零售業績以及區塊鏈業績形容為“強勁業績”，并表示其所推出的tZero為行業內殺手級應用，有利于將區塊鏈產品引入現實世界。

不可否認，tZero確實是屬于STO領域中的頭部產品，但是綜合全行業而言，tZERO的實際價值還有待商榷。

實際上，縱觀Overstock的Q2財報鏈上財經得知，無論是零售業務還是區塊鏈業務，其在Q2交出的成績單實在不容樂觀，最為明顯的則是Overstock的季度營收和每股收益依舊低于預期。

雖說毛利率上升了0.8%，但其上升的主要原因在于成本的降低以及銷售和營銷活動的減少，在2019年Q2，Overstock的銷售和營銷費用減少了63%。

但是銷售和營銷活動的大幅減少卻帶來了總凈收入的減少，在其關鍵指標中，Q2季度總凈收入同比下降23%，季度毛利潤同比減少19%。

而與現今風頭大盛諸多區塊鏈概念股不同的是，Overstock在區塊鏈領域中投入了大量的真金白銀，并將重點放在區塊鏈領域內的金融市場上，但是截至目前為止，其區塊鏈業務依舊未能產生較高收入。

在其合并現金流量表上，并未披露其2019年度因發行STO所產生的現金流量。

但是就其合并營業報表可知，零售業務收入占其總收入的98.3%，tZero業務所帶來的收入僅占其零售業務收入的1.5%，在此情況下，tZero業務的稅前虧損額卻比零售業務的稅前虧損額高10%。而在2018年同期，tZero業務的稅前虧損額遠低于現今水平。

雖說目前tZero業務的邊際貢獻略高于零售業務，但這并不意味著tZero業務是一門好生意。

由前文可知，tZero在去年10月份成功發行了證券型通證TZROP，這是以太坊主網上第一例完成的STO案例。但是今年1月正式上線以后，TZROP在不到10天的時間里就已較開盤價跌去60%。

據媒體報道，盡管TZROP一路暴跌，但是tZero的CEOSaumNoursalehi依舊對未來充滿信心，他認為TZROP的價值只是在短時間里受到抑制，之后會完全恢復，并會在面向公眾開放交易以前就超過10美元。

依現狀可知，SaumNoursalehi的美好愿景已然落空。且與去年STO大熱的環境不同，目前STO在市場上已無多少聲音。

而除去市價一路暴跌之外，tZero平臺本身也備受質疑。

綜合多方報道可知，tZero上線后多次出現技術故障，且日活較低。基于STO市場存量用戶較少這一困境，tZero要想獲得大量新增用戶可謂困難。

據互鏈脈搏八月初統計，截至8月5日，2019年加密貨幣每月的融資總額基本維持在2-3億美元之間，但7月份，加密貨幣市場ICO、IEO、STO總融資額不足1億美元，跌至0.48億美元，較6月環比下降83.13%。而其中STO更是無一例融資完成。

因此，盡管tZero上唯一支持的幣種TZROP已開放二級市場交易，但是其交易量并不容樂觀。經鏈上財經查證，目前tZero官網上并未有任何交易信息顯示。

儼然，掛靠STO熱點的tZero或許并不適宜幫助Overstock絕地翻身。但是對于Overstock而言，區塊鏈業務以及成為一項高投入低回報的低收益產品，但是基于以前依靠區塊鏈獲得的巨大甜頭，難以在傳統業務上進行轉型的Overstock，同樣也難以從區塊鏈中抽身而出。

來源：財經網·鏈上財經

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