比特幣:Bakkt正式上線，盤點Bakkt的優勢，為何牛市還不來？

Bakkt終于來了。

在經歷了多次延期和13個月的質疑后，今日早8點，Bakkt比特幣期貨宣布正式上線。

時隔近1年時間，Bakkt、ICEFuturesUS和ICEClearUS終于把受聯邦監管的價格探索技術帶到了比特幣市場里。與此同時，Bakkt還帶來了在聯邦監管下交易所的首個實物交付的加密貨幣合約。

本文將描述Bakkt業務特點與優勢，以及其會對加密貨幣市場帶來哪些影響。

建設數字資產基礎設施的未來

如果說以往人們對Bakkt感興趣的原因在于“背景強大”、“牛市發動機”、“實物交割”等詞匯的話。那么，隨著現如今Bakkt的正式推出，我們需要了解的是，這個讓人們翹首以盼的天之驕子，到底懷抱著怎樣的野心以及究竟開創了哪些引以為傲的標準。

打開Bakkt官網，其重點介紹了4個板塊，分別為：托管、市場、支付、合規。

托管

Block.one首席執行官BrendanBlumer曾表示：

“機構接受區塊鏈資產的相關阻礙中，95%與托管相關。”

在魚龍混雜的幣圈，很難出現一個真正令人信服的“數字貨幣銀行”。這不僅僅是因為加密資產的不安全性，還包括如何取得用戶的信任甚至是監管的承認。

然而，依據其背后雄厚的實力，Bakkt完美的解決了這一問題。

Bakkt的托管設施充分利用了其背后傳統企業的安全能力，包括洲際交易所(IntercontinentalExchange)在全球十幾家交易所的安全能力。

ICE部署在名為BakktTrustCo.清算中心的網絡安全可靠程度，不亞于ICE旗下的紐約證交所。除非客戶希望將代幣從BakktTrust轉移到競爭對手的站點進行存儲，否則比特幣從一個客戶轉移到另一個客戶的過程全部發生在Bakkt托管庫內。

這意味著，在托管技術方面，Bakkt的數字資產托管已經達到了傳統托管業的最高水平。不僅如此，該托管業務也還得到了監管的批準。也就是說，無論是技術、安全性和合規性方面，該項加密資產托管業務已經完全與傳統的托管業務別無二致。而這無疑是解決了傳統大牌資產管理公司進軍加密市場的后顧之憂。

量化對沖基金Miller Tabak：市場低迷“讓投資者對加密貨幣大大喪失了信心”:金色財經報道，量化對沖基金Miller Tabak的首席市場策略師Matt Maley在接受媒體采訪時表示，市場低迷“讓投資者對加密貨幣大大喪失了信心”。“因此，隨著投資者對整體市場變得更有信心，他們正在尋找其他可以在疲軟時買入的資產。他們不想在加密貨幣中重蹈覆轍。”[2022/5/29 3:47:56]

值得一提的是，在托管業務中，起到至關重要作用的是BakktWarehouse。該倉庫由熱錢包和冷錢包構成，這兩個錢包由全球領先的辛迪加集團公司提供的1.25億美元保單覆蓋。并將根據風險和對操作最佳實踐的更新不時重新評估此覆蓋率。此外，Bakkt正與全球最大的托管銀行之一紐約梅隆銀行(BNYMellon)合作，作為其安全保管程序的一部分。

由圖，該倉庫采取了熱/冷錢包雙結構，大部分資產是離線存儲在冷錢包中的，但Bakkt為熱錢包和冷錢包都購買了保單，而且存儲安全達到了銀行保險庫級；其次，Bakkt的錢包架構使用了多重交易簽名，關鍵分片使用了Shamir加密共享，以及用于保護認證密鑰的硬件安全模塊；最后，Bakkt的網絡安全計劃也非常全面，包括強制性雙因素身份驗證、IP地址和提款地址白名單和定期運營及安全審計。

不僅如此，Bakkt系統采用經批準的采購流程進行采購，以應對供應鏈風險。bakkt開發的應用程序和從外部供應商采購的應用程序需要支持多因素身份驗證，并由全職的24x7網絡安全團隊集中控制。所有Bakkt托管設備(即服務器、筆記本電腦、網絡設備、移動設備等)都具有廣泛的安全控制，以防止未經授權的訪問、限制授權的訪問，并防范本地和遠程攻擊。

市場

Bakkt正在為機構進入加密市場制定一個新的標準。

由圖，在市場業務方面，Baktt主要做出了3大突破。

萬事達卡通過與 Bakkt 的新合作伙伴關系整合加密支付:10月25日消息，萬事達卡準備宣布，其支付網絡上的數千家銀行和數百萬商家很快就可以將加密貨幣整合到他們的產品中。這包括比特幣錢包、信用卡和借記卡（可以通過加密貨幣獲得獎勵，并可以消費數字資產），以及可以將航空公司或酒店積分轉換為比特幣的忠誠度計劃。

兩家公司的高管表示，為了實現這一目標，萬事達卡正在與Bakkt合作。萬事達卡負責數字合作關系的執行副總裁Sherri Haymond在接受采訪時說：“我們希望為所有合作伙伴提供更容易在其業務中添加加密服務的能力。我們的合作伙伴，無論是銀行、金融科技公司還是商家，都可以通過與Bakkt平臺的整合，為客戶提供購買、出售和持有加密貨幣的能力。”（CNBC）[2021/10/25 20:55:56]

1、首個端到端監管的機構數字資產生態系統

符合數字資產市場的最高合規、監控和監管標準

ICEFuturesU.S.和ICEClearUS是美國及國際上合格的市場參與者可以進入的市場

客戶的比特幣將儲存在Bakkt倉庫，該倉庫由紐約州金融服務管理局(NYDFS)監管的一家信托公司運營，該公司將作為合格的托管人

2、專為機構市場參與者設計

通過WebICE、isv和API連接，簡化了對IFUS的專業交易訪問

銀行級別的“AML”/KYC政策，配合廣泛的區塊鏈監控

Bakkt將接受定期的財務、安全和運營控制審計，包括SOC認證

3、一流的市場誠信和資產安全

嚴格的操作程序，指導客戶的數字資產的保管和存儲

Bakkt的冷熱錢包具有高達1.25億美元保單覆蓋

為ICEClearUS擔保基金捐款3500萬美元，專門用于與比特幣相關的風險瀑布損失

可以看到，在市場方面，Bakkt的目標很明確，就是為機構投資者提供一個安全、受到良好監控的交易場所。為此其極力將數字資產的相關業務標準向傳統資產的業務標準靠攏，籍此來吸引機構投資者入場。

上周Bakkt比特幣月度期貨交易額較前一周下跌42%:數據顯示，上周（1月11日至1月17日）Bakkt比特幣月度期貨總交易額為2.02億美元，較前一周下跌42%。[2021/1/18 16:24:29]

支付

對于主營期貨交易的Bakkt來說，加密貨幣的支付與其目前的關系并不大。

而在這一板塊中，Bakkt只有短短一句描述：

“無論是在消費者和商家之間，還是在同行之間，隨著這些新的全球貨幣超越價值儲存或投機資產的范疇，隨著分布式賬本技術的發展，在數字資產中進行交易的能力大有希望。Bakkt正在與認識到數字資產潛力的領先商家合作。”

但是，既然支付能作為其4大業務之一，這說明Bakkt有意推進加密貨幣的普及與發展。

在接受《財富》雜志的采訪中，Bakkt首席執行官Loeffler和ICE創始人Sprecher表示，商家支付的高額費用是他們喜歡攻擊的目標。如今，全球消費者每年在其信用卡上購買的商品達到了驚人的25萬億美元。

值得一提的是，此前，曾傳出Bakkt與星巴克合作的消息，而星巴克也是Bakkt的融資機構之一，所以，星巴克極有可能成為Bakkt推廣數字貨幣支付的第一站，而這一目標一旦達成，加密貨幣的地位無疑會由虛入實，真正被人們所接受。

合規

一直以來，Bakkt都致力于樹立加密行業新的合規標準。在其官網中，Bakkt給自身的使命定位為“通過建立對數字資產價值的信任和解鎖，擴大進入全球經濟的渠道。”為此，在監管方面，Bakkt下了足夠多的苦功夫。

在交易和清算環節，Bakkt利用其老東家ICE原本的ICE美國期貨平臺ICEFutures和ICEFutures旗下清算平臺ICEClear迅速獲得了監管牌照。

而在托管方面，隨著今年8月紐約州金融服務部的批準，BakktTrustCompanyLLC已成為合格的比特幣托管機構。除此之外，Bakkt信托公司還在金融犯罪執法網絡(“FinCEN”)注冊，遵守FinCEN的適用法規和指導。

首個實物交割，比特幣定價中心

獨家 | Bakkt期貨合約數據一覽:金色財經報道，Bakkt Volume Bot數據顯示，10月19日，Bakkt比特幣月度期貨合約日交易額為4869萬美元，同比下降17%，未平倉合約量為1369萬美元，同比上漲8%。[2020/10/20]

看完上述的一系列措施和標準后，最需要了解的是Bakkt的核心業務：實物交割。

眾所周知，目前，比特幣期貨已經在芝加哥商業交易所(CME)交易，但與Bakkt每日和每月期貨不同，這些期貨不用于購買和出售比特幣實物。CME期貨以現金而非比特幣代幣結算，結算的價格是基于比特幣現貨市場的綜合價格指數。

實際上，由于便捷性，使用現金交割是目前全世界大部分金融和商品期貨的選擇。那為什么非要做實物交割呢？

中國人民大學金融科技研究所高級研究員、前火幣集團首席戰略官蔡凱龍發文表示，

“實物交割是鏈接商品期貨市場和現貨市場的最關鍵的紐帶，是商品期貨市場發揮價格發現和套期保值兩大功能的最重要保障，可謂商品期貨交易制度運行的定海神針，有著不可替代的重要作用。由于實物交割的艱巨性和重要性，能夠實現實物交割的交易所，自然成為該商品的存儲、交易和定價中心。”

除此之外，由于加密貨幣還一直在現貨市場上交易，這些市場不屬于聯邦規定下合規的“交易所”范疇，在大多數情況下，加密貨幣交易所持有由其注冊地所在州頒發的貨幣轉賬許可證。與CFTC對期貨交易嚴格而統一的標準相比，投資公司顯然不太放心這些交易場所的既分散又不成熟的監管。超過200個加密數字貨幣平臺主導著交易，每個平臺都有自己的價格。因此，比特幣沒有一個明確的、集中的價格。

由此可以看到，之所以費勁心力要推出實物交割，實際上是因為Bakkt想要提供比特幣的定價標準。

值得一提的是，Baktt的產品不僅僅包括以月為周期的比特幣期貨，還包括以日為周期的超短期比特幣期貨，這樣讓比特幣每日都能以現貨交割結算，交易者就必須有足夠數量的比特幣實物來支撐當天的交易，從而將大幅減少市場價格被操縱的可能。由于時間短、頻率高，還有現貨交割為真實依據，加上Bakkt的品牌背書，以及申請的牌照加持，Bakkt的比特幣日期貨的收盤價，能最真實地反映比特幣市場的價格。

獨家 | Bakkt期貨合約數據一覽:金色財經報道，Bakkt Volume Bot數據顯示，3月31日，Bakkt比特幣月度期貨合約單日交易額為658萬美元，環比下降38%，未平倉合約量為456萬美元，環比上升12%。[2020/4/1]

對市場的影響

就目前來看，雖然Bakkt終于上線了，但其影響力并不達標。

截至發稿，距離Bakkt上線將已經超過10個小時，但其一天的成交量僅為28枚BTC。不僅沒有迎來爆發，更是比不上幣圈的量化團隊。與此同時，就今天的整個市場行情來看，比特幣已經跌破1萬美元大關，Bakkt的上線不僅沒有成為催化劑，反而因為利好未能兌現引起了市場下跌。

那Bakkt是就此涼涼了么？

實則不然。

據了解，目前Bakkt中的用戶僅為其會員用戶。而這也是Bakkt目前成交量稀少的主要原因。在接受《財富》雜志采訪中，Bakkt交易所母公司ICE的CEOJeffSprecher表示，

“這還不是需求，而是強烈的好奇心。從某種意義上說，基金經理想成為這列火車的領導者，而不是被排除在外。當比特幣的價格上漲或下跌時，新聞每天都會進行報道，在其背后，我們看到專業投資人正在對無關價格的基礎設施和合規性進行投資。但是，如果我們不能以規范的方式構建火車的軌道，這些基礎設施將無法使用，也不會在全球范圍內得到真正的認可。”

除此之外，JeffSprecher還表示，Bakkt在華爾街的用戶需要數周或數月的時間才能判斷其推出是成功還是失敗。

“這就像是電影首映式，每個人都很緊張。”

而相比于JeffSprecher的不確定回答，BakktCEOKellyLoeffler的態度則更為樂觀。KellyLoeffler表示，只要足夠安全，比特幣可以成為平衡投資組合的重要部分。

“過去十年中，比特幣的總收益卻超過了其所有競爭對手。從理論上講，比特幣應該在替代資產中占有一席之地，成為大型、多元化投資組合的基礎。”

KellyLoeffler認為，比特幣的波動性目前對個人投資來說是一個很大的負面影響，但對機構投資者而言卻不是。很多波動性大的資金也被用來投資替代資產，石油和咖啡的價格經常瘋狂波動。

她表示，對于資金管理者來說，她認為最有可能接受的是大學捐贈基金和養老基金，因為“他們通常是采用新投資理念的最前沿者。”

可以確定的是，目前，機構投資者仍處于觀望狀態，而Bakkt要做的就是讓比特幣與黃金和私募股權一樣，成為一種受歡迎的另類投資品種。兩者究竟能否擦出火花，從而讓比特幣成為機構投資者的首選之物，我們只能等待時間驗證。

附：Bakkt公司“常見問題解答”

概述

1.?哪些合約將在ICEFuturesUS(IFUS)上市交易?

IFUS將列出的前兩份合同是:

Bakkt?比特幣(美元)每日期貨

Bakkt?比特幣(美元)月度期貨

2、期貨合約如何規管?

Bakkt比特幣日期貨和月期貨的監管，將符合CFTC的監管要求，以及CFTCregulatedDesignatedContractMarket(DCM)IFUS和ICEClearUS(ICUS)的其他合約的合規制度。ICUS是CFTC監管的衍生品清算機構(DCO)。

客戶的比特幣將儲存在Bakkt倉庫，該倉庫由紐約州金融服務管理局(NewYorkStateDepartmentofFinancialServices，簡稱NYSDFS)監管的一家有限目的信托公司運營，該公司將作為合格的托管人。

3、什么時候開始測試功能?

用戶驗收測試(UAT)現在已經打開。

4、?期貨合約何時投產?

2019年9月23日。

交易和數據

5.這些期貨合約有沒有大宗合約的最低限額?

是的，大宗交易的最小規模是10個合約

6.會提供價差交易嗎?有多少價差會上市?

是的。將支持Bakkt比特幣月度期貨所有上市合約的所有價差組合。

Bakkt比特幣每日期貨將支持以下價差:

現貨/下次現貨/1周現貨/2周現貨/3周現貨/1個月現貨/2個月現貨

7.什么是價差約定?交易執行時價差價格如何計算?

對于Bakkt比特幣日、月期貨合約中的calendarspread訂單，買入訂單定義為買入遠月，賣出近月，賣出訂單定義為賣出遠月，買入近月。

價差的支撐價格是通過將交易時的交易所計算的“錨定價格”應用到近一個月來計算的。近月差價與執行價差之差將適用于遠月。

8.交易時間是幾點?

交易時間為美國東部時間星期日至星期五晚上8時到下午6時。

9.?Bakkt比特幣日、月期貨與比特幣現貨市場的關系如何?

Bakkt比特幣日、月期貨不依賴比特幣現貨市場。

10.費用是多少?

截止2019年12月31日，所有費用均可豁免。其后須繳付的費用如下:

11.期貨合約會有做市商嗎?

是的，IFUS打算推出做市商程序來支持Bakkt比特幣每日和每月期貨的屏幕交易。

12.訪問與期貨合約有關的數據的成本是多少?

在2020年6月30日之前，將有數據費用減免。此后，如果您是IFUS的訂閱者，與Bakkt比特幣每日和每月期貨相關的數據將不收取任何費用。如果您不是IFUS數據的訂閱者，將有一個零售價格的數據提要。

清算

13.我是否需要一個結算成員關系來交易期貨合約?

是的。所有交易參與者將需要一個期貨委員會商人(FCM)作為ICUS的清算成員，以交易和結算Bakkt比特幣每日和每月的期貨。

14.期貨合約的保證金如何計算?

預計Bakkt比特幣日期貨和月期貨的ICUS初始保證金約為37%。利差預期介于400-800美元之間，視兩個到期日的不同而定。與所有合約一樣，ICUS風險部門保留根據市場狀況調整保證金水平的權利。

BakktWarehouse

15.Bakkt倉庫扮演什么角色?

Bakkt倉庫由一個受監管的實體運營，包括存儲和交付與每日和每月交易Bakkt比特幣期貨相關的比特幣的安全和軟件系統。

16.Bakkt倉庫的比特幣有保險嗎?

是的。Bakkt的冷熱錢包由一家領先的全球財團提供的1.25億美元保單覆蓋。Bakkt將定期審查其基于風險和托管資產的保險計劃和承保范圍限制。

17.?在Bakkt倉庫儲存比特幣的保管費用是多少?

儲存在Bakkt比特幣倉庫的比特幣將有一個收費假日，至2020年6月30日。Bakkt比特幣倉庫與Bakkt比特幣每日和每月期貨相關。

18.如何保護Bakkt倉庫基礎設施?

比特幣存放在Bakkt的倉庫里，將用一個熱錢包和一個冷錢包來保護。Bakkt的托管解決方案是一種安全的比特幣存儲方法，絕大多數客戶資金都是離線存儲的，并由強大的操作控制加以保護。

19.我如何更多地了解Bakkt及推出期貨合約?

IFUS和ICUS將發布有關Bakkt比特幣每日和每月期貨推出的交易和清算通知。

原創：共享財經Neo

來源：共享財經

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