DEFI:從“自撕”開始的區塊鏈金融非嚴肅探討（二）：現實與現狀

作者：楊濤，FinNexus創始人，Wanchain聯合創始人

選擇雞湯

人類金融的發展不但伴隨著人類經濟的發展而進步，更依托于人類記賬工具的進步而演進，區塊鏈賬本的的進步也必將促進金融的革新。從在石頭上刻下債務記錄開始，金融開始了人類創造的價值或者財富在空間和時間上的調配。這種調配有效時是天使，調配失效時立刻化身魔鬼。金融也讓參與者在天使和魔鬼的身份中掙扎彷徨。上文中相約要討論黑貓白貓的問題，但似乎從天使和魔鬼中發現白貓和黑貓是扯淡的命題。

分析：美股焦點已經從“加密貨幣”和“元宇宙”轉移到“人工智能”:金色財經報道，盡管美元利率和固定收益的收益率在持續上升，但今年美股走勢依然表現較好，納斯達克指數年漲幅達到35%，標準普爾500指數則上漲了12%。根據MacroScope的分析數據顯示，“六家頂級科技公司的總市值已經達到8.4萬億美元，占到標準普爾500指數的23%，這些科技巨頭的市盈率 (PE) 介于29 (Apple) 和66 (Tesla) 之間”，目前美股焦點已經從“加密貨幣”和“元宇宙”轉移到“人工智能”。然而，隨著未來穩健盈利增長的前景面臨挑戰，這一趨勢的可持續性將受到考驗。（cryptoslate）[2023/6/12 21:32:17]

作為一個產品設計者，還是從解決問題的角度進行推論。回到調配的問題，調配隱藏著兩個層面的含義，除了空間和時間上的調配，還有在誰之間調配。回看區塊鏈的上一輪牛市，1CO的火爆是在投資者和區塊鏈創業中之間進行調配，在空間上是全球化的融資行為，在時間上是投資者和投機者用現在的錢換未來的收益。

聲音 | 觀點：區塊鏈有望帶領人類從“契約社會”過渡到“智能合約”社會:新浪財經今日發表評論文章稱，人類社會發展的一切障礙，從根本上來說都是由于“互不信任”導致的，尤其是各種經濟和金融危機。如果能解決互相信任的問題，人類將完成一次非常大的跨越，而區塊鏈的發展已逐漸為此打下基礎。人類文明已經從“身份社會”進化到“契約社會”，區塊鏈有望帶領人類從“契約社會”過渡到“智能合約”社會。[2019/12/2]

單從這一點來看，區塊鏈金融立竿見影的解決了問題。但天使和魔鬼總是相伴而來，中國哲學叫做陰陽相生。區塊鏈的公鏈進展還未取得實質性突破，區塊鏈的商業項目還未落地，當這個初生的行業還需要時間生長，他就被拉進了黑暗之中。用我最討厭的一句歌詞描述多數人的心情：

聲音 | 偶瑞軍：區塊鏈具備幫助會計體系從“面向票據”到“面向交易”轉變的技術支撐能力:10月8日，偶瑞軍受聘財政部全國會計信息化標準化技術委員會咨詢專家。對于此次受聘財政部咨詢專家，偶瑞軍表示，將重點推動區塊鏈技術在財務、稅務領域的技術創新應用、合規發展銜接和會計標準化體系建設，打造區塊鏈財稅新業態，推進電子票據會計信息化標準建設，將涵蓋國民經濟行業分類公共賬本建設、財政/稅政合約應用、區塊鏈憑證簿與會計賬簿應用、會計合約與合約編輯語言、與其它區塊鏈的互操作和多鏈共識財稅業務處置等。區塊鏈具備幫助會計體系從“面向票據”到“面向交易”轉變的技術支撐能力，公共賬本的操作本身也有助于標準化體系建設，通過一系列技術創新，可以簡化行業流程，優化行業準則，降低成本，提升效率，促進財稅信息化供給側改革，助力放管服和優化營商環境。[2019/10/25]

我曾經擁有著的一切轉眼都飄散如煙我曾經失落失望失掉所有方向直到看見平凡才是唯一的答案當你仍然還在幻想你的明天她會好嗎還是更爛

新加坡躍大教授李國權:成功的區塊鏈項目，最后都是從“我”走向社區:新躍社科大學商學院教授李國權近日指出，“我只是區塊鏈社區里的一個節點。哪一天這里發展得足夠好了，我就會自動消失。成功的區塊鏈項目，最后都是從‘我’走向社區。隨著更多人加入社區，創始團隊扮演的角色越來越小，但原本擁有的蛋糕卻會隨著社區擴大而變大。”他坦言，沒有一個項目是完美的。區塊鏈投資優于傳統投資方式的一點是，不同項目間能夠取長補短，共同進步。李國權認為，區塊鏈精神是無我無欲的利他精神，呼吁公眾學習如何用區塊鏈技術服務大眾。[2018/4/22]

討厭這句歌詞的原因是你X，最后盡然是以“更爛”結尾的疑問句。百度關于“希望”的名人名言和心靈雞湯成百上千。作為創業者，必須選擇雞湯。作為創業者，要想辦法解決問題。

從金融的角度看，區塊鏈那些問題解決的不好？

現實被理想羈絆：

區塊鏈的理想是去中心化，和金融結合以后被稱為Defi，被稱為Defi以后，陽春白雪的離多數人越來越遠。Defi被弄成了科研項目，成了頂級信仰者和技術高手們的玩具，還有就是裝逼的談資。究其原因，Defi在區塊鏈基礎設施相對初級的今天，以純鏈上應用作為目標，大大增加了產品的設計難度和開發難度，最終限制了使用場景以及最終的用戶體驗。開篇時提到，金融的作用是調配，當一個Defi產品增加了用戶的使用難度時，流動性就無從談起，金融的調配作用也無從發揮。

現實像魔鬼低頭：

與Defi完全相反的另一個極端，區塊鏈變成了一張皮，里面包著什么不重要，無論是為了生存還是發展，總之急功近利成為了所有人的一致行動。演化到今天的結果是連投機者都在苦苦尋找標的，更不要說投資者。如果回到金融的本質，“調配”的兩端是擁有資金希望獲得未來回報的人和缺乏資金但能創造未來回報的人，我們把他簡化為資金和資產。我記得不久前與某個行業人士發生過如下的討論，區塊鏈行業是缺錢還是缺資產？

缺錢還是缺資產？

認為缺錢的理由如下：行業內沒有新資金的進入，具體表現是整體市值徘徊不前，行業大會變成鐮刀聚會。一聽無法反駁，仔細一想，這就好比問莊稼缺水嗎？回答是不缺，因為莊稼都死了。當然把錢比喻成水不恰當，因為水只往低處流，錢確很聰明，莊稼長在低處也沒用。當大家都看好區塊鏈金融在未來金融中的地位，天真的認為區塊鏈資產是價值洼地，水都會自然流過來就太天真了，外面的世界與你無關。區塊鏈行業中的UtilityToken也好SecurityToken也罷，這些莊稼的成色才是讓聰明的錢流進來的關鍵。

更專業的不缺資產的理由是：業內有眾多以押幣借款為邏輯的生息品種，資產屬性優良。這一點無法否認，但是進一步推理，業內有多少持幣的人需要押幣借款？如果資金供給遠遠大于資產供給，結果是借款利息持續走低，直到沒有新資金的進入。簡單說這點資產還不夠場外的大量資金塞牙縫。而且從金融的邏輯來看，此類資產天然包裹著區塊鏈行業的系統性風險。也就是說當市場出現大規模下跌時，此類資產的收益是無法兌現的，甚至快速下跌時，平倉取回本金都有風險。

世界可能是缺錢的，區塊鏈世界可能不會缺錢，因為放在全球金融的稻田中，區塊鏈還是一塊實驗田，成功就大水漫灌。當然失敗就顆粒無收，理想主義者在這塊田中培育純種無可厚非，現實主義者妄圖坐享其成就是等死，機會主義者在其中長袖善舞最后自己都分不清楚到底是誰在收割誰。

認清現狀，發現問題，引水是關鍵。能引水的貓就是好貓，下一篇將繼續從金融的角度探討好貓的問題。下一篇《從“自撕”開始的區塊鏈金融非嚴肅探討——現實與未來》

作者：楊濤

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