SDT:觀點 | ETH 春天來了？

今日，ETH市場價格突破200美元大關，引起一片嘩然。與此同時，以太坊網絡的Gas日消耗量也創下了歷史新高。見下圖：

以太坊Gas日消耗量趨勢圖

我們首先來看一下加密資產市場研究平臺CoinMetrics針對近期以太坊網絡情況的分析。

根據CoinMetrics的數據，當前ETH日交易費正在趕超BTC：截至2019年9月15日，以太坊網絡中的ETH日交易費達到182,899美元，比特幣網絡中的BTC日交易費為185,993美元，二者非常接近。見下圖：

2019年以來的ETH和BTC日交易費用變化趨勢

上圖展示了2019年以來ETH和BTC日交易費用變化趨勢。可以看出，ETH日交易費(藍線)的波動性要低于BTC日交易費(綠線)。同時，2019年以來，ETH日交易費曾多次超過BTC日交易費(也即藍線超過了綠線)。比如，2019年2月19日和2019年3月18日，ETH日交易費都超過了BTC日交易費。

觀點：PayPal穩定幣對加密的去中心化原則造成威脅:金色財經報道，加密領域的一些建設者認為，PayPal的穩定幣可能會促進加密貨幣的采用，同時也會威脅到數字資產市場的“權力下放原則”。zkLend聯合創始人Jane Ma表示，PayPal確實會增強人們對加密貨幣的認知和接受度，她認為 PayPal 在透明度方面的聲譽和監管環境的經驗自然會為PYUSD 穩定幣帶來一定程度的可信度，但作為美國著名金融組織的一部分，PYUSD本質上將具有集中管理職能，監管機構和機構對考慮到監管的穩定幣的偏好可能會導致去中心化穩定幣的市場份額減少，從而威脅到支撐加密貨幣領域的去中心化原則。[2023/8/9 21:33:13]

交易費用代表著對區塊鏈網絡的真實需求和使用率。高的交易費對于區塊鏈網絡的長期安全性是至關重要的。當區塊獎勵隨著時間的推移而減少時(也即區塊獎勵減半)，交易費用將在礦工的收益中占據越來越大的比重。因此，總費用是整個區塊鏈網絡安全和長期可持續性的強有力信號。

下圖展示了2018年以來的BTC/ETH日交易費之比的變化趨勢(我們選擇省略2018年之前的情況，是因為2018年之前，BTC的日費用往往比ETH的日費用高出至少10-25倍)。

觀點：華爾街分析師預測未來一年Coinbase股票將有一倍上漲空間:金色財經消息，據Watcher.Guru發推稱，華爾街分析師預測未來12個月Coinbase股票將有100%的上漲空間。[2022/4/17 14:29:07]

BTC/ETH日交易費之比的變化趨勢

在上圖中，藍線表示BTC/ETH費用之比的趨勢，綠線為BTC/ETH費用比的分割線：如果藍線在綠線之上，則表示BTC/ETH之比超過1(這意味著BTC的日費用高于ETH日費用)；如果藍線在綠線之下，則表示BTC/ETH之比小于1(這意味著BTC的日費用低于ETH日費用)。

從上圖可以看出，2018年ETH日交易費曾有段時間超過了BTC日交易費，但大部分時間，BTC日交易費超過了ETH日交易費。事實上，從2019年4月至8月中旬，BTC的日交易費更是大幅飆升，在這四個月的時間里，BTC的日交易費基本都超過了ETH日交易費的5-10倍。

但是在過去30天里，BTC的日交易費一直在大幅下降，而ETH的日交易費則在飆升。可能存在許多因素與這一變化有關。CoinMetrics認為，推動這一輪日交易費發生逆轉的一個重大原因在于：Tether正在將其基于比特幣的Omini協議遷移到以太坊上。

觀點：比特幣與100年前福特提出的能源支持貨幣的概念相似:9月19日消息，1921年，美國實業家亨利福特（Henry Ford）提議創建一種“能源貨幣”，它可以構成新貨幣體系的基礎——這與中本聰2008年比特幣 ( BTC ) 白皮書中概述的點對點電子現金系統有著驚人的相似之處。據悉，1921年12月4日，《紐約論壇報》發表了一篇文章，概述了福特用能源貨幣取代黃金的愿景，他認為這種貨幣可以打破銀行業精英對全球財富的控制并結束戰爭。他打算通過建造“世界上最大的發電廠”并創建基于“權力單位”的新貨幣體系來實現這一目標。關于黃金與戰爭的關系，福特解釋說：“黃金與戰爭相關的根本弊端在于它可以被控制。打破控制，就停止戰爭。”紐約論壇報的文章周六在Reddit的r/CryptoCurrency頁面上流傳，獲得了相當多的支持。雖然中本聰從未在在線論壇帖子中提到亨利福特，但一些Reddit用戶推測比特幣的創造者可能受到已故實業家的影響。（Cointelegraph）[2021/9/19 23:36:24]

基于Omini協議的穩定幣Tether(USDT)最初建立在比特幣區塊鏈之上，但當前Tether也支持基于以太坊協議的代幣版本。2019年以來，Tether用戶一直在從基于比特幣的USDT遷移至基于以太坊的USDT。

觀點：穩定幣現更多被用于資金傳輸等 并不只是對沖加密:7月24日，加密貨幣分析師Willy Woo發推稱，人們忽略了一點，穩定幣正越來越多地用于資金傳輸和證券化的貿易結算，它已經不像過去那樣只是用來對沖加密貨幣價格下跌。比特幣的上限與全球匯款和貿易的需求相比微不足道。在這個角度上，比特幣在其生命周期中顯得還很小很早期，相比之下，它需要為金融世界提供有意義的服務。[2020/7/24]

如下圖所示：下圖中，藍線表示基于比特幣的USDT交易量變化趨勢，綠線表示基于以太坊的USDT交易量變化趨勢。

基于比特幣的USDT日交易量(藍線)和基于以太坊的USDT日交易量(綠線)變化趨勢

從圖中可以看出，2019年的大部分時間里，基于比特幣的USDT的日交易量(藍線)都在增長，甚至在2019年8月7日達到了有史以來最高的日交易量。但自那以后，基于以太坊的USDT的日交易量(綠線)就不斷飆升，并于2019年9月9日達到了峰值。

實際上，基于以太坊的USDT交易量正在不斷增長，并在9月8日占據了所有以太坊網絡交易量的25%以上。在2019年8月中旬以來，基于以太坊的USDT交易量一直占據著以太坊網絡日交易總量的10%以上，見下圖：

觀點：比特幣下跌因微鯨多頭清算導致 與新冠疫情和PlusToken拋售無關:比特幣在過去24小時內急劇下跌，與此同時，出于對新冠狀病的擔憂，周一傳統市場也出現下跌，道瓊斯工業平均指數下跌了7％，標準普爾500指數下跌了5％以上。 龐氏詐騙項目PlusToken拋售了13,000 BTC，進一步推低價格。 不過，多倫多的數字資產經理兼場外交易員James Hapak認為，此次下跌和新冠疫情或PlusToken無關，只是微鯨在清算9,000美元和10,000美元范圍的多頭，并且已經持續幾個月了。臺北算法交易公司Kronos Research聯合創始人Jack Tan則表示，很多人認為加密貨幣市場是因為PlusToken拋售或冠狀病的恐慌而下跌，在某種程度上這個看法是正確的，但是大家應該知道的是，加密貨幣市場是被大量資本緊密控制的。疲軟的市場則為資本操縱創造了條件。[2020/3/10]

基于以太坊的USDT日交易量占以太坊全網交易量的百分比趨勢

同樣地，近期，基于以太坊的USDT日交易額也超過了基于比特幣的USDT日交易額，并于最近達到了歷史最高額度，如下圖顯示。下圖展示了基于比特幣的USDT(藍線)和基于以太坊的USDT(綠線)的交易額7天移動平均線：

此外，持有至少10美元USDT的賬戶地址數也呈現類似的趨勢。下圖展示了至少持有10美元USDT的基于比特幣的唯一地址數(藍線)和基于以太坊的唯一地址數(綠線)的變化趨勢：可以看出，以太坊中至少持有10美元USDT的地址數正在趕超比特幣中的USDT地址數。

之所以選擇至少持有10美元USDT的賬戶，是因為這個額度既足夠小(足以涵蓋大部分散戶投資者)，同時也足夠大(可以忽略不重要的賬戶)，盡管許多用戶擁有多個地址。

與此同時，以太坊的Gas日消耗量也在最近上漲到了歷史峰值，見下圖。CoinMetrics認為這很有可能是由于最近基于以太坊的USDT交易量的上升而推動的。

根據ethgasstation.info的數據，在過去30天里，基于以太坊的USDT交易使用最多的Gwei(撰寫本文時的情況)。

我們再來看一下ETH交易費和BTC交易費在礦工收益中所占的百分比變化(備注：礦工的收益=區塊獎勵+交易費)。見下圖：

從圖中可以看出，在過去30天里，在礦工的收益中，ETH交易費占比已經開始趕超BTC交易費。

CoinMetrics認為，以上所有的數據表明，最近的ETH/BTC交易費逆轉的原因很可能是由基于比特幣的USDT向以太坊轉換所推動的。如果是這樣的話，隨著越來越多的用戶轉向使用基于以太坊的USDT，這種轉變將會繼續向前推進。

根據上訴CoinMetrics的分析，該平臺認為近期以太坊Gas使用量上漲的主要原因在于，基于以太坊的USDT的交易消耗了大量的Gas。以太坊網絡Gas消耗量上漲意味著網絡的使用率上升和交易量的上漲，這往往會帶來網絡擁堵情況，從而推動ETH交易費的上漲，進而在一定程度上推動著ETH價格的上漲。

但實際上，正如上文CoinMetrics的數據顯示，USDT的交易量僅占據以太坊網絡20%左右。這與下圖Glassnode的數據相吻合：當前以太坊網絡中Tether(USDT)交易使用的Gas量占比(深藍色)僅有20%左右，相比之下，ETH交易使用的Gas占比(淺藍色)更小，占比最大的是除Tether、ERC721、ERC20和ETH之外的其他智能合約的Gas消耗。

那推動ETH近期上漲的原因還有哪些呢？

在過去6個月，以太坊網絡的哈希率(算力)在持續提高，見下圖。這意味著，盡管以太坊網絡挖礦的未來存在不明朗的狀態(包括ProgPoW是否會實施，以及Eth2.0的到來)，但當前以太坊網絡的礦工仍看漲ETH價格。

以太坊網絡過去6個月的算力上漲趨勢

同時，鎖定在DeFi中的ETH價值也在不斷上升，并不斷創下歷史新高。見下圖：

鎖定在DeFi中的ETH價值上漲趨勢

以太坊網絡的日活躍地址數也達到了10個月以來的新高。見下圖：

以太坊網絡每日的活躍地址數趨勢

截至當前，所有DeFi協議共計發放的貸款超過了5億美元，這是一個重要的里程碑。見下圖：

各DeFi協議發放的貸款占比趨勢

近日，桑坦德銀行宣布在以太坊區塊鏈上發行價值2,000萬美元的債券；Harbor近期宣布在以太坊上發行價值1億美元的房地產基金代幣；全球最大區塊鏈支付提供商BitPay宣布支持ETH...

ETH的春天真的來了嗎？當前來看，所有這些因素正在推動著春天的到來。

編輯|Jhonny

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