DAI:MakerDAO費率下降至半年以來最低，如何從中套利？

作者：Odaily星球日報小派克

來源：星球日報

10月28日，MakerDAO官方發布消息，Dai穩定費率降低至5.5%.此提案在10月24日的電話會議中提出，截止10月28日以45,317.80?MKR的支持票得到執行。

Odaily星球日報統計，2019年以來，MakerDAO關于穩定費率調整的投票總計22次。數據變化如下：

MakerDAO Github管理權移交至TechOps Core Unit:2月20日消息，MakerDAO宣布，“Dai Foundation已經將MakerDAO Github組織的管理移交給TechOps Core Unit，希望減少官僚主義，讓Dai Foundation進一步遠離日常運營任務。”

據悉，Dai Foundation在其2022年第一季度報告中呼吁對其軟件開發服務和GitHub整體管理進行臨時調整。在此之前，在2021年Maker基金會解散期間，Dai Foundation臨時接管MakerDAO Github存儲庫。

如今，TechOps Core Unit將確保對Maker Project和MakerDAO中使用的所有軟件的讀取權限。它還將確保所有公共存儲庫使用許可。（Cryptoslate）[2023/2/21 12:18:22]

MakerDAO設立Defense Fund提案獲投票通過:2月1日消息，MakerDAO 社區投票通過了設立特殊基金 Defense Fund 以用于支付法律辯護費用的提案，該基金提供 500 萬枚 DAI 的緊急預算用于在針對 MakerDAO 的特定參與者采取法律或監管行動時支付法律辯護費用。該基金將由一個由保險和風險管理專家組成的外部技術委員會管理，委員會將根據申請提出批準或拒絕支付的建議。[2023/2/1 11:41:30]

費率的調整本來是用來調控Dai與美元比率的，以期讓其始終維持在1：1的狀態。比如當抵押資產價格波動時，杠桿玩家會變多，他們會抵押ETH或者其他數字資產借出Dai，這時Dai的供應量變大，Dai與美元的錨定不再成1:1穩定關系。這時社區會提案提高穩定費率，提高Dai的借貸成本，從而限制Dai的供應量，使Dai與美元維持成1：1錨定，當借貸成本持續變高，Dai的供應量變過少時，也會使Dai與美元不成1：1錨定關系，這時社區會降低穩定費率，減少Dai的借貸成本，提高供應量。這一過程與美聯儲加息和降息類似。

MakerDAO發起有關更改USDC-A和PAX參數的投票:金色財經報道，據官方博客消息，Maker Foundation智能合約團隊已將執行投票納入投票系統。如果該執行建議通過，將進行以下調整：1.USDC-A抵押率將從110％降至103％；2.PAX抵押率將從120％降至103％；3.USDC-A的債務上限將從1億增加到2億；4.PAX的債務上限將從500萬增加到3000萬；5.Vat全球線性參數將從8.23億增至9.48億；6.Box參數將從3000萬改為1500萬。執行投票將繼續進行，直到投票數超過上次執行投票的總票數為止。[2020/9/15]

這里MakerDAO的穩定費率實際上相當于借入利息，當借入利息低于另一個平臺的貸出利息時，就會產生套利的機會。

動態 | Maker Dao報告:DAI穩定幣在2019年的月增長率約為每月20％:據AMBCrypto 6月10日消息，MakerDao發布報告：穩定幣 Dai在以太坊生態系統中表現出持續增長的態勢。在2019年2月至6月期間，以太坊開發人員增加了新的DAI集成，每個集成都幫助DAI獲得了更多關注。自2019年1月開始以來，DAI的每月穩定增長約20％。[2019/6/10]

比如，目前MakerDAO的借出Dai的利率為5.5%，而Compoundv1的借貸利率為14.35%、Compoundv2的借貸利率為11.70%、dydx借貸利率為11.49%,還有其他三個平臺Fulcrum、Nuo、InstaDApp的借貸利率也都大于MakerDAO的借出利率。如下圖：

需要說明的是，MakerDAO的穩定幣模式只能借入無法放貸，而其他借貸平臺則是撮合模式，通過撮合貸方和借方完成借貸。

因此，可以在不同平臺之間進行以下操作，達成套利目的：

當然除了在同一資產之間進行套利之外，也可以在不同資產之間進行。比如在Maker上借出Dai之后，可以換成USDC或GUSD等其他資產，然后在其他平臺進行放貸。但從loanscan平臺給出的數據來看，Dai是比較主流的借貸資產，幾乎每家平臺都支持。

在操作過程中會存在以下風險需要注意：

MakerDAO的超額抵押要求：為了防止資不抵債，MakerDAO系統要求需要按照150%的初始抵押率進行抵押。此外，只要抵押率低于150%，CDP就會存在風險。另外，由于存放在CDP賬戶中的以太坊不會有利息返還，加強對抵押品價格的保護會降低對回報的預期。

由于MKR投票機制的問題，導致穩定費率的投票權掌握在“巨鯨”手中，因此有很大的費率操控風險極大。比如在此次降低穩定費率的投票中，出現了一個持有41900MKR的巨鯨，占據97％的投票權，一舉將投票數從2489票增至44539票。

由于去中心化借貸平臺中的部分環節是通過支付“礦工費“的方式進行，所有需要考慮礦工費率。

還有因為費率變更本身沒有固定的頻率和上下限，不穩定所導致的系統性風險很高。比如，今年的穩定費率從20.5%-0.5%之間波動，7月份波動最頻繁，出現連續3天發生穩定費率變更。

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