HUA:Bybit CTO Owen Zhuang：為什么越來越多的人會選擇永續合約？| 鏈節點AMA

“未來越來越多的用戶會選擇永續合約這個市場。”11月14日下午，BybitCTOOwenZhuang做客鏈節點ChainNodeAMA，在回答用戶問題時，他給出了這樣的答案。

一年多的時間里，各個交易所似乎都開始開拓永續合約的市場，本次AMA就讓我們聚焦這個火爆的永續合約。

交易所的心頭好：永續合約去年10月前，交易量排名前十的交易中只有兩家開設了加密數字貨幣衍生品交易，并且只有BitMEX一家開設了永續合約。在去年10月之后，各路交易所都紛紛開設起永續合約——沉悶的市場需要活躍的交易所，活躍的交易所需要用戶，而用戶需要永續合約。

目前提供永續合約的交易所包括BitMEX、OKEx、Bybit等，其中——

Bybit NFT Marketplace已正式上線:1月20日消息，Bybit NFT Marketplace 已于北京時間 17 時正式上線。[2022/1/20 9:02:09]

BitMEX有強大的流動性：只要掛單價格合適都能成交；

OKEx高便捷度：輸入對應的數量就可以進行買多和賣空操作，且有手機版app；

Bybit則側重安全性：雙套價格機制及一鍵止盈止損功能，；

等等，各交易所都正發揮所長，為更好的合約市場發揮自己的力量。

而當下面對國家層面的重視和監管，交易所未來的發展趨勢會是怎樣呢？OwenZhuang認為：

加密衍生品交易所Bybit任命Daniel Lim為總法律顧問:3月10日消息，加密貨幣衍生品交易所Bybit今天宣布任命Daniel Lim為總法律顧問。據介紹，Lim是銀行和金融行業的資深人士，擁有超過20年的經驗，他將負責Bybit的全球合規事務，并監督公司的法律團隊。Lim加入Bybit之前，曾在新加坡的一家國際投資銀行擔任法律與合規主管。（MediaOutReach）[2021/3/10 18:31:45]

隨著國家層面的重視，監管和合規將是必經之路。如果有監管部門提供針對數字貨幣衍生品的牌照，Bybit也非常愿意積極申請。一個行業的成熟體現在各個環節的健全上，相信數字貨幣行業也會像傳統的金融行業一樣，擁有越來越完善的發展和監管體系。我們期待這一天的到來，也堅決擁護國家的相關政策。

加密交易平臺Bybit與多特蒙德足球俱樂部達成合作:德國多特蒙德（BVB）足球俱樂部正與加密交易平臺Bybit建立多年合作伙伴關系。目前，除了共同的品牌推廣之外，合作伙伴關系涉及的細節暫不清楚。（Cointelegraph）[2020/11/5 11:44:06]

永續合約王牌：無交割、現貨價永續合約由BitMEX首創，在交割合約的基礎上發展而來，但與之相比有一些不同點：

永續合約沒有到期或結算日，除非合約被爆倉，否則用戶可以一直持有；

由于沒有交割日期限制，永續合約可以避免因交割帶來的重復開倉步驟，避免貽誤行情，也避免了重復建倉造成的經濟損失。

永續合約類似于一個保證金現貨市場，它的交易價格更接近現貨；

Bybit聯合創始人：只有競爭才能促進行業更好的發展:在今日舉行的掌柜調查署上，針對“如何看待當前的競爭態勢”的問題，Bybit聯合創始人兼CEO Ben Zhou表示，競爭對行業意味著好事，只有競爭才能促進行業更好的發展，當然每個交易所關注的地方也不同，有的關注運營，有的關注產品，有的關注流量，所以說百花齊放，對用戶來說也是有更多的選擇。那么如何看待當時的競爭態勢？個人認為競爭可以更多。這個是實話，特別是跟傳統金融和外匯相對比，當時的競爭的確更為激烈。不過每個行業有每個行業的挑戰。[2020/3/26]

相比于交割合約容易在交割期前價格大幅度變化導致爆倉，永續合約的“插針”爆倉風險大大降低，但這并不代表永續合約不會爆倉——當標記價格達到強平價格時仍然會觸發強制平倉。用戶的保證金無法滿足倉位的維持保證金，這時會觸發強制平倉，并將損失用于此倉位的維持保證金。

杠桿范圍大，最高100倍；

相比交割合約的最高20倍杠桿，永續的最高100倍自然是更能吸引用戶，但是杠桿交易不僅是能放大收益的天使，也可能是鯨吞資產的惡魔。OwenZhuang表示合約交易的風險基本可以歸結為三類：

1、受經濟周期的影響，數字通證市場具有極大的不確定性。2、在公開市場上交易，數字通證通常價格波動劇烈，并且沒有像中國股市那樣的漲跌停限制。短期內價格震蕩經常發生。這種價格波動可能由于市場力量(包括投機買賣)、監管政策變化、技術革新以及其他客觀因素造成。3、用戶對風險意識的薄弱，過度使用杠桿。

對于交易者來說，面對多變的市場行情，唯一可以做的就是加強風控意識，切勿過度使用杠桿，學會主動降杠桿、學會輕倉，就可以使資金利用最大化，反之，重倉就是賭博。

交割合約or永續合約？永續合約是在交割合約的基礎上發展出來的，那么是否意味著各方面都一定優于交割合約？交割合約會從此被淘汰嗎？我們來看兩者的特點：

交割合約的杠桿選擇范圍較小，最高20倍，且價格容易被操縱，大幅偏離現貨價格。散戶進行交割合約，盯盤是常態，但仍然極易在交割期前被插針爆倉。從本質上講，交割對散戶極不友好，交割合約一定程度上可以說是為現貨商準備的。

永續合約的杠桿可選范圍是較大，可以從1-100倍。至于價格操控，永續合約有了“持倉費率”的設計：如果多頭想要惡意爆倉空頭，做多的人過多的情況下，那么需要向空頭支付費率。''持倉費率''機制維持了市場的多空平衡，避免了交割合約中的價格操縱和惡意爆倉問題。因此，即使是100倍的杠桿，用戶也不必時刻緊張盯盤。

但換一個角度，盡管交易所宣稱不收取持倉費率，而是由多空的某一方收取，但是對于另一方可能存在收取費用過高而導致的不公平。雖然合約的價格不會長期高于現貨,而是經常在現貨價格上下波動,并不會只有利于多空某一方，但這時，如果不做長期持倉的打算，僅短期持有，可能交割合約反而比永續更合適。

由此可得，永續合約與交割合約的用途和優勢各不相同。前者風險更大，但投機性也更強。交割合約更適合礦工或者一些套期保值的用戶，而如果要想長期投機，永續合約則更為適合。

其實無論是永續合約還是交割合約，當前的數字貨幣衍生品交易市場仍然不成熟。借用OwenZhuang的話說，仍是處于“野蠻生長”的階段，未來還有很長的路要走，政策的完善、市場的調節、每一個團隊的努力……機遇與挑戰同行。

詳情回顧本期AMA：https://www.chainnode.com/ama/391104

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