ARCANE:分析：比特幣現金上月哈希率波動增大，這種情況會持續嗎？

作者:BitMEX?研究團隊

比特幣現金哈希率估算-–PH/s

比特幣現金哈希率波動的問題

近期，有人對比特幣現金哈希率的波動明顯高出正常水平，導致區塊時間的變化大于預期表示擔憂。如上圖所示，哈希率的波動似乎在2019年10月初左右有所增大。需要注意的是，考慮我們是根據區塊時間來計算哈希率的，這是一個隨機且動態的過程，因此要確定哈希率短期的變化是否隨機，或是否是由實際變化所導致的具有挑戰性。但是，我們認為數據具有合理的說服力。在我們看來，這種波動性可能讓網絡在某些時期支付的可靠性略有降低，但這不是個大問題。

分析：黃金看漲情緒強勁，加密貨幣大幅波動令投資者撤離市場:Kitco的最新調查結果顯示，黃金市場繼續出現強勁的看漲勢頭，原因是加密貨幣的大幅波動令投資者撤離這一市場。此前分析師預計金價將回升至每1850美元/盎司，本周的受訪華爾街分析師和散戶投資者表示仍看好黃金，預計下一目標為1900美元/盎司。[2021/5/23 22:34:05]

2019年10月，我們對比特幣現金的難度、區塊時間戳以及我們節點收到比特幣現金區塊的時間進行了基本分析。

如下圖所示，與比特幣相比，比特幣現金的波動時間間隔的確顯得更大。

區塊間的時間間隔–50區塊滾動平均-2019年10月

分析：比特幣融資利率降至負值 現貨價格或將回升:根據Arcane Research對比特幣衍生品融資利率的分析，上周末比特幣跌近15%，標志著情緒迅速轉變為“痛苦恐慌”。而在過去的幾天中，為比特幣永續掉期市場上的多頭頭寸提供資金的成本降至負值，這通常在現貨價格回升之前出現。據Arcane稱，在比特幣拋售之前，比特幣的融資率在整個4月份都非常高，在4月10日達到每8小時0.16%的峰值。而跌破6萬美元的支撐位時就出現了大規模拋售，導致過度杠桿化多頭的大規模清算。融資利率大幅下降至負值，平均融資利率達到-0.045%。Arcane指出，此前出現負融資利率通常是多頭頭寸的一個很好的切入點。（CoinDesk ）[2021/4/23 20:49:11]

不僅是區塊之間的比特幣現金時間間隔看起來比比特幣更加不穩定，峰值更高而谷值更低，而且其隨機性似乎也更小，峰值和谷值更規律。數據可能存在某種形式的周期性，這可能意味著操縱，但我們沒有發現任何直接的證據。另一方面，數據的隨機性意味著圖表可能看起來有周期性，但這可能是錯覺。請注意，比特幣現金難度是按照每個區塊調整的，因此調整算法不應造成此類周期性。還請注意，選擇的是50個區塊的滾動周期，以最大程度地增大峰值和谷值的大小，因此圖表可能對問題略有放大。

分析：盡管幣價飆升，礦工們仍未表現出大規模拋售的跡象:自去年5月減半以來，礦工流出的比特幣總量平均在逐漸減少。因此，盡管比特幣的價格在過去一周飆升至4.1萬美元以上，但礦工們仍沒有表現出大規模拋售的跡象。此外，礦工頭寸指數（MPI）目前為4.5，該指數計算所有礦工錢包地址流出的比特幣與其1年移動平均值的比例。該指數高于2說明大多數礦工應該賣出。這表明，礦工目前并不急于出售其新挖出的比特幣，特別是在比特幣交易所余額大幅下降、價格正處于強勁加速上升趨勢的情況下。因此，根據一些預測，對一些礦工來說，持有比特幣庫存并從可能持續到2021年12月的加速牛市中受益可能是有意義的。（Cointelegraph）[2021/1/9 15:44:49]

尚無證據證明引起這一現象的原因

我們在下表中，通過計算每個區塊高度的難度，分析了每個礦池每個區塊的平均難度。我們試圖確定，是否某個礦池在用于實現減小平均難度的某個策略取得了成功。分析沒有結論，未知礦工達到的平均難度相當接近平均水平。但是，對數據進行更詳細的分析，可能會發現更需要關注的環節。

分析：以太坊交易費市場泡沫預示著解決方案的必要性:LongHash今日發文《以太坊交易費市場泡沫預示著解決方案的必要性》。在經歷了一次大熊市之后，以太坊已經再次流行起來。受包括ETH價格反彈以及所謂“去中心化金融”（DeFi）的采用等因素的綜合影響，以太坊區塊鏈的活躍用戶和日交易量都出現了強力增長。

隨著使用量的激增，交易費用也相應上升，現在已經達到了幾年內前所未有的水平。根據ETH Gas Station，雖然在不同的錢包間交易ETH的手續費僅需0.1美元（截至7月3日的數據），與去中心化應用的交互成本卻相當高。分析師認為這對以太坊的生存能力是一種威脅。

盡管礦工已經實施了一個存在潛在風險的短期解決方案，但交易費用依舊很高。為了確保以太坊的生存能力，需要找到更穩定的長期解決方案。實際上，行業內的一名企業家甚至曾經說過，如果以太坊的手續費一直居高不下，它就可能會被其他智能合約區塊鏈趕下王座。[2020/7/13]

比特幣現金–2019年10月采礦統計

我們還分析了區塊時間戳與本地系統時鐘顯示收到區塊的時間之間的時間間隔，再次尋找礦池之間的差異以求獲得操縱證據。也許可以利用我們昨天的文章中提到的潛在的8.3％的脆弱性。但同樣也沒有發現直接證據，未知的礦池表現平均，時間戳早于我們的系統時鐘0.48分鐘。

下面的圖表繼續對比我們的本地時鐘觀察時間戳間隔，并對比特幣和比特幣現金加以比較，試圖從視覺上識別任何違規。它們似乎顯示，比特幣時間戳一般與我們的本地時鐘更加一致，而且時間間隔的波動更小。這可能僅僅說明比特幣擁有較比特幣現金更為強大的點對點網絡，區塊繁殖的速度更快，而非對時間戳有任何惡意操縱。

比特幣現金–時間戳與我們的本地節點時鐘之間的平均時間間隔–2019年10月–

比特幣–時間戳和我們本地節點時鐘之間的平均時間間隔-2019年10月

我們找不到任何操縱時間戳或其他惡意挖礦策略的證據。比特幣現金是一種少數派哈希率幣種，因此在種程度上可能讓哈希率更加不穩定。顯性的周期性，也許是由用于挖掘最具賺錢的幣的自動化系統的滯后，或其它某些更為良性的因素所致。

結論

想要解決比特幣現金哈希率波動性這一潛在問題，可能需要硬分叉，并且該幣種已經計劃在幾天內就進行硬分叉升級，但不包括針對上述問題的修復。所有修復在展開前都可能需要大量的開發工作和分析/討論。因此，短期內不可能修復。但是，這一問題也許沒那么迫切。

至于比特幣現金，也許會考慮解決這一問題，我們建議對以下提議加以考慮：

1.????合并挖礦–正如我們先前在?2017?年?11?月所說明的那樣，啟用與比特幣合并挖礦可以增加比特幣現金挖礦的穩定性，但比特幣現金社區的部分人，可能因為對比特幣的態度不那么友好而仍然不愿意采納這種方式。我們認為，這種憎恨會隨著時間的推移而消散。

2.????采用比特幣兩星期的調整期?–?比特幣現金可以恢復至比特幣固定的兩星期難度調整系統。這可能無法完全解決問題，但也許是更簡單的解決辦法。

3.???減少區塊時間?–?比特幣現金可以重新啟用1MB的區塊大小限制，并將區塊時間減少到1分鐘左右。不過這可能無法解決哈希率的波動，由于區塊時間間隔減小，所以無論如何區塊都會顯出合理地規律性。我們認為，與提高對區塊大小的限制相比，該策略更直截地匹配比特幣現金社區的目標，即無需等待如此長的確認時間，增加鏈上的吞吐量并提高可用性。

截至目前，哈希率波動性增加的問題似乎并不緊迫，而且只持續了一個月。至少對我們而言，2019?年?10?月波動明顯突然增加，還是一個未解之謎。但如果這種情況持續，或有特定原因變得明顯，則可能需要解決。

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