EFI:DeFi 的守護神：聊聊“保險”這個新賽道

來源：橙皮書

大概兩三個月前，在線上采訪了Compound一位負責市場的朋友。Compound做的是金融里面最基礎、最底層的借貸協議，當我們聊到DeFi的時候，這位朋友提到，他們團隊每個月都會跟很多機構投資者去聊，這些機構有大量的錢，也想放到Compound的協議上生息，但他們有兩個最大的顧慮。

第一個顧慮是法律上的合規性，機構如果要動這筆錢，公司的法務要怎么寫合規文件是個大難題；第二個顧慮是DeFi行業里缺少穩定安全的保險業務，所以他們不敢進場。在我追問所謂的保險業務指的是中心化還是去中心化的保險，他回答不知道，可能去中心化與否并不重要，但如果有保險業務存在，DeFi能入場的玩家就會更多。

當然，指望傳統保險公司來為DeFi或者數字貨幣這樣一個并不主流的領域提供業務，看起來似乎有點不切實際。那么，更符合原教旨主義的所謂“去中心化的保險”，似乎就成了DeFi希望顛覆的另一個大市場。

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理念

跟DeFi一樣，去中心化保險也有許多“理想中的好處”。它的一個主要理念是借助不可篡改、強制自動執行的智能合約來為傳統保險業務賦能。比如，在傳統保險行業中，索賠往往是一件困難的事情，需要花費很長的時間。如果寫成智能合約的形式，一旦滿足了雙方共同商定的條件，那么即使沒有索賠也可以立即進行賠付。

另一些“想象中的好處”，是通過區塊鏈提高保險業務流程的效率和透明度，同時讓保險公司承擔更多責任，因為條款一旦被寫到了代碼里就不必再信任公司底下的員工。這樣也許能為保險公司節省一部分的管理成本，同時反過來降低客戶投保的保費成本。

多鏈DeFi平臺Rubic近期已集成Cosmos:金色財經報道，多鏈DeFi平臺Rubic發推稱，近期已完成與Cosmos的集成。[2023/5/1 14:36:11]

最重要的一點是，區塊鏈無需許可的性質可能會為保險帶來新的用戶。很多時候，保險公司在提供保險單之前需要獲得大量有關客戶的個人信息。比如健康保險就需要掌握客戶信息以便為保單定價。但有很多更多普通的保險，例如財產保險，房客保險，洪水保險等，如果沒有當前繁瑣的程序就能吸引更多人使用。

去中心化保險協議，和去中心化金融協議一樣，它們都想把自己所對應的那個傳統行業的門檻降低，轉化成無需許可的開放式生態，最終把金融和保險的力量民主化，賦予到更多個體手中。去中心化金融也許是給更多個人加杠桿，去中心化保險則希望成為整個社會的一道防火墻，為社會提供安全保障。

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實際情況

理念看起來都很美好，那么實際做出來的東西怎么樣？

目前這個行業里已經出現了幾個不同類型的保險協議，各自覆蓋的場景也不太一樣。但總的來說，就像DeFi是先圍繞鏈上原生資產做生態一樣，去中心化保險也是先從原生場景做起，這個原生場景很大一部分就是DeFi生態。

因此，保險協議主要為各種各樣的DeFi產品和借貸場景提供保障服務，鏈下世界里傳統保險行業提供的意外險、人壽險這類業務目前則相對涉及較少。于是，去中心化保險也就有了“DeFi守護神”這么一個概念。

在幣圈里，幾種比較常見的攻擊主要包括：私鑰被盜、交易所被攻擊、錢包被盜、智能合約出現漏洞被操縱等等。這些也是用戶最擔心自己碰上的事情。因此，去中心化保險協議往往針對這些場景提供一些可供用戶使用的保險業務。

報告：Q1 DeFi總鎖倉量達833億美元，環比漲幅達37.44%:4月3日消息，根據DappRadar報告，2023年第一季DeFi總鎖倉量達到833億美元，較上一季度增長37.44%，Arbitrum、Fantom和Optimism等二層解決方案貢獻較大。其中，Arbitrum鎖倉量達到32億美元，增長118.40%；Optimism鎖倉量觸及10億美元，較上一季度上漲85%。

在區塊鏈方面，一季度以太坊鏈上DeFi鎖倉量為558億美元排名第一，占比66.95%，BNB Chain其次，同期鏈上DeFi鎖倉量為72億美元；波場位列第三，鏈上DeFi鎖倉量為52億美元。[2023/4/3 13:41:58]

列舉現在已有的一些保險協議和產品：

Etherisc

NexusMutual

CDx

oTokens

VouchForMe

我們來逐一了解下這幾種協議或者產品的模式。

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幾種不同的模式

3.1

Etherisc

Etherisc的思路很像DAO領域里的Aragon——先搭建通用的去中心化保險應用平臺，讓開發者能利用這個平臺快速開發出新的保險產品。

Etherisc核心團隊開發了一些保險通用的基礎結構、產品模板和保險許可即服務，允許任何人創建自己的保險產品。

Algorand生態項目DEFLY與Borderless Capital達成合作:6月18日消息，Algorand生態項目DEFLY宣布與Borderless Capital達成長期合作。DEFLY正在利用下一代Algorand技術建立交易和市場分析。[2022/6/18 4:37:34]

目前Etherisc社區設計了一套基本的保險產品，范圍覆蓋從航班延誤保險、颶風保險到加密錢包和貸款抵押保險，不過大部分看起來都只是demo測試。

3.2

NexusMutual

NexusMutual采用的是風險共享的模式，它有一個風險共擔池，這個池由社區持有NXMtoken的成員進行治理，由社區來投票決定哪一個理賠是有效的。

NexusMutual最初啟動時提供的是智能合約保險，允許任何人購買任何關于公開的以太坊智能合約的保險。這意味著DeFi用戶現在就可以通過購買保險讓自己在Compound或者Dharma上借出的資金、Uniswap存放的數字貨幣獲得保護。之后NexusMutual還希望在智能合約保險之外提供更多區塊鏈和傳統保險的產品。

風險共擔池這種模式其實在沒有區塊鏈之前也出現過了，就是支付寶之前推出過的“相互保”。對傳統保險行業來說，相互保這種模式更像是一場社會實驗，而且因為合作方涉嫌違規被銀保監會罰款，螞蟻金服后續也把“相互保”改名“相互寶”，定位變成了一款基于互聯網的互助計劃——這種模式在傳統行業里似乎是被證偽了。

AAVE創始人：DeFi需要制作更多的教育內容:AAVE創始人Stani Kulechov在推特上表示，華爾街日報對DeFi（和Aave協議）進行了主要報道。我的結論是，這個空間需要制作更多的教育內容，作為社區工作，說明什么是DeFi，以及為什么無許可和透明的金融對法國的未來很重要。[2021/7/18 0:59:39]

3.3

CDx

CDx是token化保險的交易平臺。它是一個信用違約互換的協議。信用違約互換(creditdefaultswap，CDS)是一種金融產品，目的是讓用戶免受另一方的違約風險。買家在保險期間連續繳納費用進行付款，如果遭遇了違約就能收到補償。

信用違約互換是國外債券市場中最常見的信用衍生產品，指的是在一定期限內，買賣雙方就指定的信用事件進行風險轉換的一個合約。信用風險保護的買方在合約期限內或在信用事件發生前定期向信用風險保護的賣方就某個參照實體的信用事件支付費用，以換取信用事件發生后的賠付。

在CDx上，這個風險轉換的合約就叫做Swap。你可以創建一個Swap，創建的方法是通過鑄造一個與Swap類型對應的獨特的token。賣家在創造一個Swap的時候設置好自己需要保險的資產總額，以及希望得到的賠付金額，然后買家看到后可以決定是否購買這個Swap，這個Swap通過一些relayer服務商進行撮合，最終在鏈上成交。同時，Swap又可以像普通token一樣在二級市場進行交易買賣。如果遭到了違約，持有Swap的人就能通過Swap去兌換出相應的賠付款。

DeFi基準利率今日為3.38%:金色財經報道，據同伴客數據顯示，06月10日DeFi去中心化金融基準利率為3.38%，較前一日下降0.01%。同期美國國債抵押回購率（Repo Rate）為0.03%，二者利率差為3.35%。

DeFi基準利率代表了DeFi融資難易程度，利率越高說明融資成本越高，利率越低說明融資成本越低。其與Repo Rate的利率差則便于DeFi與傳統市場作進行同類比較。[2021/6/10 23:27:47]

交易所保險可能是所有保險類型中，幣圈用戶當前需求最大的一種。CDx希望通過信用違約互換協議讓用戶保收自己在交易所上的資產安全。

3.4

oTokens

ConvexityProtocol是最近DeFi里新出的一個基于ERC20同質化代幣的期權協議，目前還只是一份提議，沒有實際產品。在這份提議里，oTokens可以作為一種保險工具，其運作機制更接近于金融衍生品和期權交易。

oTokens的團隊認為，dYdX作為DeFi最早的衍生品交易協議，在最初提議的模式中存在著一些天然的缺陷，比如只支持0x協議、期權賣方只能以履約資產進行收費等等，所以oTokens團隊希望提出一套更完善的協議來代替dYdX，也就是ConvexityProtocol。

通過ConvexityProtocol，用戶可以通過購買看跌期權來為自己的資產提供保護。

在傳統金融領域，一個投資者以50美元／股的價格購買了一只股票，如果他擔心這只股票會急速下跌到20美元，那么他可以找期權賣方買入40美元的看跌期權。投資者有權利隨時向賣方兌換40美元的現金，同時在價格平穩甚至上漲時，又沒有義務必須進行兌換，因此他可以在享受這只股票可能上漲獲利的同時，又最多只承受40美元的最低價，相當于變相獲得了一種保險保護。期權賣方則通過賣出期權來為自己賺取費用。

基本上，ConvexityProtocol想把傳統金融里的這個功能復制到DeFi領域，并且對期權賣方提供更靈活的選擇，減少限制。人們可以通過抵押以太坊ETH來鑄造出一個ETH的oToken，這個oToken就代表著以太坊的看跌期權，別人可以買入這個期權來獲得ETH發生暴跌的保險。鑄造oToken的用戶則相當于抵押ETH賣出期權來獲得額外的收益，持有ETH也能掙錢。

3.5

VouchForMe

VouchForMe的思路從產品名字上就可以看出來，他們希望借助社交網絡降低投保的成本。你的家人和朋友比其他人都更了解你，更能認知你的風險，VouchForMe希望從社交網絡和社會關系中為用戶收集愿意為你背書的擔保人，通過擔保人讓保險公司相信你符合要求，從而降低投保的成本。擔保時需要簽訂一份跟保險索賠掛鉤的金融承諾書，為你擔保的人越多，保費就越低，如果出現了索賠的情況，擔保人按一定比例進行承擔。

3.6

其他模式

除了保險原生的協議，以及衍生品交易、期權協議等金融產品的模式，預測市場其實也可以作為一種保險機制使用。比如在Augur上你可以通過建立一個預測市場來為自己可能遭受到的風險進行對沖，但這種模式要求你必須有足夠多的人愿意參與預測市場下注。

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保險vs金融衍生品vs預測市場

從上面幾種模式我們可以看出，為了達到“保險”這個目的，除了針對保險設計原生協議，金融衍生品、預測市場這些DeFi里面已有的模式也可以作為保險的一種手段，為用戶提供安全保障，不論是風險對沖還是資金保底。

那么，這幾種模式孰優孰劣？如果我們可以借助DeFi已有的模式和協議來達到保險的目的，還需要專門針對保險開發新的協議嗎？NexusMutual的創始人最近寫了一篇文章，專門回答了這個問題。他比較了保險、金融衍生品和預測市場這三種模式的利弊優劣。

在他看來，保險協議與金融衍生品、預測市場這些模式最大的不同在于，保險有風險共擔池，因為有了這個池進行風險分擔，所以能夠以更低的成本進行風險賠付。而在金融衍生品和預測市場則需要100%的抵押資金來做賠付。尤其是當有一個風險發生概率極低時，比如每年1%機率，那么顯然保險的模式要比金融衍生品和預測市場的成本低得多。風險共擔池的另一個好處則是產品剛起步時流動性會更好、聚集速度更快。

但在靈活性上，金融衍生品和預測市場要開發一個新產品時，因為都是標準化的，符合技術標準就行，所以開發更容易、成本更低、速度也更快。保險協議則相對不那么靈活，開啟一個新的風險共擔池的時候需要做大量的調研做定價，以確保可以運作。

另外一些不同點還包括：在Oracle預言機上，NexusMutual與Augur類似都是通過社區投票決策，而Etherisc是用外部的預言機作為是否進行賠付的依據，而金融衍生品則沒有預言機，用戶兌換看跌看漲期權時直接使用事先定好的價格進行償付。這是金融衍生品作為保險手段的一個優勢。

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總結

隨著整個DeFi行業不斷發展，預計保險將作為DeFi一個重要的組成部分，繼續擴大整個DeFi的覆蓋范圍。DeFi為第三世界國家、發展落后地區以及金融服務能力不足的市場提供了一個有趣的機會，隨著DeFi鎖倉資產的增長與各種各樣的DeFi新產品的出現，智能合約保險、交易所保險、錢包保險以及其他DeFi保險可能會成為區塊鏈投資者關注的下一個焦點。

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