區塊鏈:烏鎮·如何主宰交易？五位資深投資人詳解2020年區塊鏈投資趨勢

11月9日，在巴比特主辦對“2019世界區塊鏈大會·烏鎮”峰會上，火幣Labs總經理楊錦炎，BitZ首席商務官Tiffany，ActozSoft董事長兼CEO郭海濱，幣幣機聯合創始人黃俊鵬，木屋資本創始人黃海光與主持人巴比特賈小別展開了一場關于2020年投資趨勢的圓桌論壇。不管是一級市場還是二級市場投資，他們都發表了精彩觀點。

以下內容來自圓桌分享，經巴比特整理。

賈小別：傳統投資和區塊鏈投資有什么一樣？

黃海光：

區塊鏈和傳統行業一二級市場投資涇渭分明。

在一級市場，兩者都屬于概念性市場。傳統VC市場投一級市場會關注商業模式、團隊規模、歷史營收數據等，希望以精準數據把控投資風險。但區塊鏈投資沒有可控性可言，更多是純粹性概念。傳統VC在一級市場有對標，比如在O2O領域可以對標美團，區塊鏈則不可對標。

在二級市場，傳統投資主要有兩個套利。一是產業套利，看產業發展趨勢、形勢。二是交易套利。區塊鏈只有一個套利，交易和數據套利。產業套利很少。

直擊烏鎮 | 騰訊區塊鏈蔡弋戈：Libra的發行其實是加密貨幣的底層資產之爭:金色財經現場報道，在今日舉行的第二屆世界區塊鏈大會·烏鎮現場，騰訊區塊鏈業務總經理蔡弋戈以《數字資產基礎設施的產業化道路思考》為主題進行分享。他表示，Libra的發行其實是加密貨幣的底層資產之爭，監管合規是其最大的問題。Libra從錢包實施、協會組建一直在去Facebook化，但還是比較中心化。Libra使用了加密貨幣的形式，會極大普及加密貨幣的使用，而不僅僅用于投資、投機。Libra以法幣為錨定，與供應鏈金融的數字資產JPMcoin以及DCEP在本質上是類似的。是法幣以加密數字化形式的延展，完全尊重法幣的發行體系。

蔡弋戈還表示，盡管現有7家機構推出其協會，但是仍有1600家候補。以FSB為首共識監管全球加密貨幣，目前僅Libra進入深度切磋階段，幸存即勝利。合規化道路雖然曲折，但殺不死的會變更強。[2019/11/8]

區塊鏈行業，誰掌握的數據和信息多誰就越有優勢。交易所掌握的數據遠在普通投資人之上，加之行業合規性不完整，有時交易所會成為普通投資人的對立面。

Eagle：

這個行業最大的問題是二級離一級太近。原來，一個企業成功IPO，我們說它是好公司。但區塊鏈行業太快拿到錢，導致它的價值判斷標準變了。好公司的標準成了能很好得做管理和社區，是一些和公司本身干的事情無關的維度，我覺得挺難分辨這里到底哪些東西是真正有價值的。

直擊烏鎮 | 嘉楠耘智孔劍平：未來將是基于區塊鏈底層的數字世界:金色財經現場報道，在今日舉行的第二屆世界區塊鏈大會·烏鎮現場，嘉楠耘智聯席董事長孔劍平做出“區塊鏈：開啟可信硅基文明”的主題演講。他指出未來將是基于區塊鏈底層的數字世界，數字資產的世界會起來越龐大，包括：數據資產、實物資產數字化和數字貨幣。數字經濟將成為未來經濟增長的主動力。同時，孔劍平認為比特幣突破10萬美元唯一的障礙是時間，但過程是曲折的，現在的量子計算對比特幣和區塊鏈還不構成影響，減半是導火線，會帶來供需的變化，但不一定帶來比特幣的上漲。更多詳情見原文鏈接。[2019/11/8]

▲BitZ首席商務官Tiffany

Tiffany：

我有一個小習慣和大家分享：大概每半年會建一個高風險倉位——賭博倉。如果有虧損，影響不會很大。如果有收益，有很大可能性回報率呈指數倍增長。大家進入這個行業先當一顆韭菜，總結經驗教訓，然后再開始賺錢。

投資本身來講還是以穩健為主，不能想著一夜暴富。不了解或不太懂的領域盡量不要參與，少參與。行業瘋狂時更應保持冷靜和清醒。行業悲觀和低迷時，帶著十足信心挖掘被低估的優質項目。

直擊烏鎮 | 嘉楠耘智孔劍平：Libra帶來的才是真正的貨幣戰爭:金色財經現場報道，在今日舉行的第二屆世界區塊鏈大會·烏鎮現場，嘉楠耘智聯席董事長孔劍平指出Libra帶來的才是真正的貨幣戰爭，DCEP將引領央行數字貨幣，Libra掀起的是貨幣戰爭，而BTC有要付成為數字世界之錨，未來會發生的是貨幣戰爭、算力戰爭和可信應用。他還表示，未來將會是云計算、超級節點加邊緣計算的時代。長期來看，區塊鏈混合計算（POP）會超越現在的房地點和數字地產成為人類有史以來重要的資產類別。硅基文明是一個分布式的數字社會，硅基文明時代，一切算力都將來源于礦機，礦機是硅基文明的基石，礦工是硅基文明的奠基者。[2019/11/8]

▲火幣Labs總經理楊錦炎

楊錦炎：

區塊鏈是農業，行情來的時候大家都賺錢，行情一去大家都不賺錢，靠天吃飯，周期性特別明顯。

我們持有的數字資產和股票最大的不一樣是我們對代幣擁有百分之百所有權。其結果是同一個資產要換一個平臺特別容易，但360要從美國回來就特別費勁，這是區塊鏈技術在資產流通方面最大的優勢。

直擊烏鎮 | 螞蟻金服開放聯盟鏈正式開放公測:金色財經現場報道，2019年11月8日，第二屆世界區塊鏈大會于烏鎮隆重開幕。在會議現場，螞蟻金服資深總監李杰力以《開放、普惠，共建未來價值互聯網絡》為主題進行了演講。他表示，螞蟻金服在做的事情是連接現有產業，資產，發展未來的價值網絡的，螞蟻金服最終的服務人群是中小企業和個體。基于此螞蟻金服有一個新構想：開放聯盟鏈，一個低成本、低門檻開放普惠的區塊鏈服務網絡。

同時，他宣布，在今天螞蟻金服開放聯盟鏈正式開放公測。預計在2020年2月正式發布開放聯盟鏈。[2019/11/8]

2018年大家的投資收益很慘淡，因為我們在“農業”周期低迷期中。我提醒各位，進入區塊鏈市場風險確實挺大的。

賈小別：投資主題過去十年一直在變，今年是平臺幣，這背后的投資邏輯是什么？

▲木屋資本創始人黃海光

黃海光：

就金融底層業態構成來講，在傳統投資和區塊鏈領域是一樣的，我個人分成兩大類：第一大類是交易層，第二大類是發行層。

交易層的核心指標叫流動性。你發現如果有一些資產工具、基建對于流動性有促進作用的，比如穩定幣，我們會關注。或者離流動性核心指標很低，能夠從流動性獲益。平臺幣相對外圍來講有場內流動性，我們會關注它。

直擊烏鎮 | 騰訊區塊鏈蔡弋戈：區塊鏈票據打造數字資產真實化、可校驗，能夠成為真正的資產流:金色財經現場報道，在今日舉行的第二屆世界區塊鏈大會·烏鎮現場，騰訊區塊鏈業務總經理蔡弋戈以《數字資產基礎設施的產業化道路思考》為主題進行分享。他表示，現階段數字資產交易備受關注。騰訊在數字資產方面的實踐有供應鏈金融、區塊鏈發票。

蔡弋戈特別指出，區塊鏈票據打造數字資產真實化、可校驗，能夠成為真正的資產流，原因在于區塊鏈票據是資產全生命周期的監管、是流轉信息、流轉資產。[2019/11/8]

發行層，當資產達到一定體量時，外部流動性就會被資產吸納進去，好像海綿一樣，發行層是對系統化解決資產過去流動性的方案，這種解決方案可能是政策解決方案，也可能是技術解決方案，這個方案會表現在資產層，有些資產或者是些基礎工具，我們也會關注這個賽道，因為它解決了資產在系統性獲取流動性的問題。

只有這兩種形態形成了才能誕生今天會議的主題，叫做產業層。產業層核心是應用，應用是解決人的需求。區塊鏈資產有流轉、托管需求，錢包就能解決這個需求。交易、發行、產業，這是一條線，區塊鏈從這條線發展到目前，現在很多賽道越來越垂直化，細分化，這就是像產業發展的前兆，這是我們內部投資的趨向。

▲ActozSoft董事長兼CEO郭海濱

郭海濱：

從行業整體看，我認為沒必要看那么多幣種，囤BTC就OK了。但從行業生態看，去年所有大機構都進來，導致三大交易所上去了就下來，生態不健康。一旦機構沒了錢，把散戶再拉進來時就上不來了。去年，80%都跌沒了。

今年，有平臺幣，甚至XX幣，它們把行業往上拉了拉。10月24之前，沒有這兩個東西大家都很難看到希望。

我覺得在座每一位共同布道，多多做落地應用，共同營造好環境和氛圍。我想2020年之后會是非常好的開端。

賈小別：區塊鏈的投資賽道可分為生態服務類、企業服務類及區塊鏈項目，這三個賽道目前投資的優勢和困境在哪里？

Tiffany：

我作一個比喻，如果行業是一條高速公路的話，我認為生態類的項目就是高速公路本身。企業服務類項目是旁邊的配套設施。區塊鏈原生項目則是在路上高速行駛的車輛。

生態類項目有錢包這種，投資難點在于前期投入大，回本和收益周期很長。一個能夠跑通的價值模型很難設計，早期項目獲得收益很難。如果行業發展到普遍能達到規模化顯現時，還是能獲得收益。

企業服務類項目像是賣水的賽道，其難點在于很難說天花板在哪里，也很難做到規模化和標準化。它的明顯優勢是比較好做風控。

區塊鏈原生項目投資是技術含量比較高的投資，它的優勢是概率論或者賽道論。瞄準一個行業趨勢投入多的話總能投到好的項目。難點在于很難在項目早期很精準的驗證價值模型是否合理，會出現高估或者虧損風險。

?整體來講，不管哪個賽道都跟行業發展息息相關，這是新政策出臺后大家比較興奮的原因。

賈小別：你怎么看國家鼓勵下行業發展的趨勢和投資機會？交易所現在到底還值不值得投？

▲幣幣機聯合創始人黃俊鵬

Eagle：

這個行業二級流動性太容易獲得了。一般來說能上市的資產一定是經過嚴格檢驗的資產，比如A股上市公司只有3千多家，它有一個長時間塑造企業價值和獲得認可的過程。

區塊鏈領域過早形成一種假象，資產非常好，給你帶來非常大的想象空間，實質上是還沒有完成這件事情。

比如游戲，游戲創業本身就是九死一生，它不會因為套上區塊鏈概念就變成好游戲。但因為套上區塊鏈后它立刻變成了一個看起來能夠賺到錢的資產，這是很不好的錯覺。

核心還是應用落地，這個過程還需要漫長時間去積累，它天然需要解決很多問題后才能解決實際商用問題。

借鑒過去5年互金的發展，相信接下來會產生一批優質區塊鏈企業，產生很好的應用。但也會泥沙俱下，有很多陷阱。

目前來講整個行業還沒有成熟的托管，優質評級機構也沒有，所以交易所還在比較早期階段。我認為如果能夠更好得去發展增量市場，愿意去啃硬骨頭，這種交易所還是值得投資的。

賈小別:未來數字貨幣投資有哪些發展態勢，監管側會出現哪些變化？

楊錦炎：

下一波投資有一個很重要的趨勢——主流幣，我們會聚焦到這一塊。原因一是行情決定，二是主流機構進場。

在一級市場，我們會選有重大技術創新的項目，但需要長期持有和長期培養。

另外，應用類項目更偏金融應用，金融應用會起來得更多。

另外，我們會看大型鏈改項目，這類項目原先就有一定價值和用戶應用場景支撐。

從那一天講話到真正的政策出臺，這個過程我個人是界定為過渡期。在過渡期政策沒有明朗時，我們要非常小心謹慎。94以來的這段時間叫灰度監管期，有很多監管套利空間。這個時間段之后我們要提高警惕，一定要合法合規經營，這是在國內。

在國外，2017年-2018年基本奠定了全球監管格局，監管納入有兩條主線，對于區塊鏈技術全球都是鼓勵，但對于區塊鏈金融或者虛擬資產都是納入到傳統金融監管范疇之內。

這里又分三條線：

一，納入傳統銀行法監管體系，比如對于Libar，美國監管都集中在對它進行“三反”：反洗錢、反融資、反大規模殺傷性武器融資。二，發幣融資納入證券法。三，納入《商品法》體系監管，把大部分代幣都認定為商品，可自由買賣。香港最近也發布了監管政策，如果是證券，它管。如果是商品，證監會管不了的。商品當中有一部分是證券期貨，如果是發期貨這一類的交易所，它還是要監管。

賈小別：時間關系，最后請每人1分鐘時間描繪一下未來最看好的方向。

楊錦炎：我還是很看好DeFi。

Tiffany：去中心化交易。

郭海濱：我看好合規化和數字銀行這些合規的方向。

Eagle：我興奮的就是現在做的事情，讓更多人擁有比特幣。

黃海光：數字金融這個概念里面有相當一部分內容是數字資產，數字資產里我們預判在未來3-5年會有一大部分屬于數字證券。這個賽道目前來說相當于2014年的區塊鏈生態，所以在未來3-5年，數字證券方向會產生大量好的資產，投資標的。

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