比特幣:哈希率變化暗藏玄機，BTC抄底機會這次真的來了？

文：化簡幣市???

來源：小蔥區塊鏈

編者注：原標題為《哈希率變化暗藏玄機，BTC抄底機會這次真的來了》

加密貨幣分析師CharlesEdwards日前發推指出，最近一段時間里比特幣哈希率數據的變化暗示礦工們又要迎接“命運抉擇”了，究竟是繼續硬抗并承擔虧損，以此希望自己不要錯過可能很快會到來的下一輪牛市，還是“投子認負”暫時退出這個市場，礦工們可能需要盡快做出自己的選擇。而據Charles估計，可能會有高達六成的礦工會在短期內與市場告別。

BTC哈希率達到14個月高點:金色財經報道，Glassnode數據顯示，BTC哈希率剛剛達到733,498,946,178,870,935,552的14個月高點，之前的14個月高點為721,113,410,502,304,989,184。[2022/9/11 13:22:45]

在推文中，Charles貼出了其持續關注的技術指標HashRibbons的即時表現。Charles指出，HashRibbons指標在最近一段時間里的表現極為罕見。因為該指標數值已經在0.5%以下橫向運行了超過一周時間，卻一直沒有跌破0軸，這顯示礦工們在過去一段時間一直非常掙扎，遲遲沒有做出是否“投降”的選擇。

該指標是通過量化哈希率的相對增長率，來展現比特幣哈希率的變化趨勢。具體數值是用比特幣哈希率的近一個月均值減去近兩個月均值的差值除以一個月均值數據，下圖中呈現出的數據每一次出現穿越0軸的狀況，即意味著1個月均線與2個月均線產生了交叉，哈希率1個月均線向下跌破2個月均線意味著在最近一段時間里比特幣哈希率處在一個階段性的下跌趨勢之中，同時這種負值的出現也意味著礦工出現了逃離市場的狀況。

BitMEX Research：目前超過90%的比特幣哈希率似乎在進行合并挖礦:BitMEX Research發布報告表示，在過去的一年左右，平均而言，每個挖掘出的比特幣區塊，在coinbase交易中的某處，都包含大約兩個來自其他區塊鏈的承諾哈希值，這表明大多數礦商正在進行多種形式的合并挖掘。目前，超過90%的比特幣哈希率似乎在從事某種類型的合并挖掘。在過去的幾年里，合并采礦有了相當大的增長，由于潛在的安全風險很小，而且采礦集中化的壓力也越來越大，一些人對此可能關注有限。如果采用這些較新的方案，則可以通過盲目合并采礦來減輕這些風險中的大多數。

注：比特幣區塊鏈上的每個區塊之中都會包含一個或者多個交易（ transaction ），其中第一個交易就叫做 Coinbase 交易。合并挖礦的概念是借用比特幣網絡的算力，來保證寄生鏈的安全性。[2020/11/3 11:34:01]

而哈希率“相對增長率”連續一周不足2%的情況，都在下圖中用紅點予以標記。

行情 | BTC哈希率再創歷史新高 達72.5708EH/s:據bitinfocharts數據顯示，BTC哈希率再創歷史新高，7月6日平均哈希率達到72.5708EH/s。[2019/7/7]

雖然在最近幾次發出預警信號后，礦工離場的情況發生的概率并不算高，但是如若統計比特幣誕生以來的所有類似場景的話，實際上有超過六成的機會礦工會逃離市場。也許這個樣本數量確實并不夠大，畢竟比特幣誕生至今確實也不過十年而已，但是這并不意味著這種市場表現就沒有任何參考價值。

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動態 | 比特幣哈希率下降已達15％:據bitcoinist消息，根據Blockchain.com的數據顯示，今年比特幣網絡的難度和哈希率均下降了15％，這是比特幣第二大的歷史性下跌，上一次是2011年11月，哈希率下降18%。F2pool礦池的毛世興透露，自11月中旬價格下跌開始以來，已有超過80萬礦工停業。[2018/12/4]

潛在的“礦工投降”

對于市場究竟意味著什么？

也許這件事情聽起來非常可怕，但是對于投資者來說，其實反而可能是一個絕佳的抄底機會。

CharlesEdwards今年8月初在Medium上發表的一篇名為<BitcoinBottomFishingwithMinerCapitulation>的博文中指出，看似并不相關的比特幣價格和哈希率之間，實際上存在著千絲萬縷的聯系。回溯歷史表現可以發現，礦工集中離場發生后不久，市場往往就會迎來比特幣的新一個階段低點。

當然，這種投資策略給出的買入信號頻率很低，比特幣誕生至今的十一年時間里，到目前為止僅僅給出過九次買入信號，上一次出現類似信號需要追溯至半年以前。因此對于每一次機會都應當格外珍惜。

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那么機會又該如何把握？

以歷史上幾次“礦工投降”情況出現后的市場表現為例，如果在每一次HashRibbons指標跌破0軸后的第一時間即買入比特幣，這筆投資最終所能夠提供的回報，以及所要承擔的風險如下圖所示：

簡單來說，就是在歷史上市場給出的前9個“礦工投降”信號后第一時間買入比特幣，這筆投資到下一個市場周期峰值時平均收益率可以超過5000%，而持倉的平均周期不足三年。而從最大回撤表現來看，雖然這幾筆投資中最大的一筆回撤達到了42%之多，但是平均回撤僅為11%左右，相比于50倍的平均收益，這種回撤水平其實并不難接受。

不過，我們仍然可以進一步優化這個策略，如果我們等待“礦工投降”狀況發生后，哈希率“相對增長率”重新回到正值以后，也就是市場從“崩潰”狀況中走出來之后，再去購買比特幣的話，結果會有如下變化：

最明顯的一點，那一次出現42%回撤的極端情況得以大幅修正，采用這種修正策略后，同一波行情的投資最大回撤驟降至15%。總體九次機會的平均最大回撤下降至9%，而平均收益不但沒有下降，反而得到了進一步的提升。

需要注意的是，上述投資回報率僅計算至出現買入信號后第一個行情周期峰值的實際表現，但是如若在資產配置過程中，在買入信號出現后不但有短中期倉位布局，還有長期倉位配置的話，那么總體投資回報率將會進一步提升。

由此可見，隨著HashRibbons指標又一次無限接近零軸，比特幣的“抄底機會”，這一次可能真的離我們不遠了。

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