數字資產:優質資產荒，四步分析數字資產是否獨立于傳統市場行情

作者：愛吃蘿卜的?Vitu

來源：Vitu

每年GDP增速依然保持在6%以上，而人民幣目前一年期人民幣存款利率僅1.50%，這意味著只要資產投資回報跑不贏GDP增速，資產都在貶值。

股市震蕩，上證指數久攻3000點不破；銀行理財收益低；P2P已成昨日黃花；固定收益資產收益率急劇下滑；黃金的價格受國際各經濟體影響大。

中國投資者面對國內優質資產荒，該怎么破局呢？

資產配置是什么？

資產配置是在不承擔額外的風險的情況下提高家庭和個人的預期回報的最簡單的方法。

在不同類別的資產中分散配置，試圖降低風險的同時攫取個別資產上漲的長期回報。反過來說，將資金分配到價格變動不完全相關的各類資產上，可以有效的降低系統性風險，從而降低某種單一資產價格下跌帶來的巨大沖擊。

一般情況下，資產配置分為以下四步：

穩定幣市值占優質貨幣市場共同基金總資產管理規模的 20%:在波士頓聯儲主席埃里克·羅森格倫 (Eric Rosengren) 昨天題為“金融穩定性”的演講中，第六頁幻燈片中指出，穩定幣的市值正在迅速增長，現在大約是優質貨幣市場共同基金總資產管理規模的 20%。（cointelegraph）[2021/6/27 0:08:45]

第一步：選擇投資范圍

第二步：確定投資權重

第三步：選擇持有標的

第四步：控制尾部風險

怎么選擇投資范圍？

我們先從選擇投資范圍開始。

作為普通人的我們，可以投資的資產類別包括股票，債券，黃金，大宗商品，現金，古玩，藝術品等等。

在如今利率下降的經濟情形下，數字資產作為一種新的資產類別，也開始被大家慢慢注意，不少人和機構甚至已經持有。

為什么呢？有個原因，是因為數字資產和傳統金融里的股票，債券，黃金之間的低相關性。

開源礦池合伙人方云豪：Filecoin目前來講仍是值得投資的優質資產:由開源礦池和火幣主辦，金色算力云、鏈上ChainUP、Filecoin Beijing聯合主辦的“分布式存儲中國行暨開源礦池IPFS私享會”2020年12月6日在武漢舉行。開源礦池合伙人方云豪在會上表示，IPFS的運營已經趨于穩定，并得到廣泛應用。今年10月中旬Filecoin代幣上線，推動了IPFS的發展。目前Filecoin實驗室做了很多引領性的工作，制定了一定的標準讓更多的企業和機構參與有效數據存儲，從應用層面來講，會助推IPFS的應用落地。隨著IPFS的逐步落地，Filecoin的潛力有待釋放，Filecoin目前來講仍是值得投資的優質資產。盡管Filecoin質押幣和Gas費的壓力依然存在，但現在已經有了解決方案。開源礦池目前采用為礦工先行借貸抵押幣，后期等礦工產幣量大時再結算的模式，最大限度的降低了礦工的投入和資金的風險，降低投資Filecoin的準入門檻。[2020/12/6 14:20:46]

我們來研究一下。

DFI.Money（YFII）社區YIP-9提案通過，將上線有損挖礦和優質項目VC策略:DFI.Money（YFII）目前已經通過YIP-9提案，提案內容包括上線低風險有損挖礦如DODO/CoFiX等策略以及線下生息資產如Persistence的訂單融資基金池，為風險偏好更高的客戶提供更多挖礦選擇。同時，YFII也將在同類項目中首個正式上線VC策略，包括非賣出的友好挖礦策略、LP合作策略和社區空投策略，此外，YFII也將在DFI Tuesday的社區會議中為其他優質項目提供AMA時間等合作方式。

提示：DFI Vault可以盡量幫助客戶排除系統性的風險（比如智能合約的安全漏洞，項目是否有卷款跑路的可能），但不會排除市場和業務風險（比如 BTC 和 ETH 的相對價格發生劇烈變動，或者理論上無損swap實際上出現損耗）。[2020/10/25]

調研方法

我們將采用皮爾遜相關系數，用來衡量兩個資產類別之間的關系。

聲音 | DCG創始人：優質山寨幣價格已觸底 是時候追趕比特幣了:加密投資公司Digital Currency Group（DCG）創始人兼首席執行官Barry Silbert 7月10日發推稱，我認為優質山寨幣價格已經觸底了，是時候追趕比特幣了。[2019/7/11]

簡單來說：

相關系數越接近于1，正相關度越強。兩個資產之間的價格走向大概率會是，你跌我也跌，你漲我也漲，不利于資產配置；

相關系數越接近于-1，負相關度越強。兩個資產之間的價格走向大概率會是，你跌我可以漲，分散了風險，比較利于資產配置；

所以，相關性是正還是負，對于合理的資產配置，是很重要的。

數據準備

為了數據的統一性，我們采用2017-11-01到2019-10-31，整整730天里的收盤價，并用收盤價來計算每日資產的收益率，最后來看不同資產的每日收益率之間的皮爾遜相關系數。

驗證的資產包括數字資產，股票，債券和黃金：

數字資產：根據市值選取了前十名

比特幣

以太坊

瑞波幣

比特幣現金

萊特幣

柚子幣

幣安幣

恒星幣

波場幣

門羅幣

股票：

滬深300

中證500

恒生指數

標普500

羅素2000

日經225

德國DAX指數

債券：

中債10年國債凈價指數

黃金：

SPDR黃金ETF每日價格

數字資產內部的相關性

我們先來看一下十種數字資產每天價格變化。

參考來源：Vitu.ai

再來看一下，十種數字資產每天價格變化的相關性。

參考來源：Vitu.ai

最后，用熱力圖的方式來展現一下，顏色越深，越有利于風險分散。

參考來源：Vitu.ai

簡單解釋一下，數字資產之間的聯動性比較強，基本上是一榮俱榮，一損俱損的狀態。

下面還有一些從圖表里解析出來的有趣的觀點：

btc和eth/ltc/xmr的相關性超過了0.6

eth和ltc的相關性最高，為0.79

bnb和trx的相關性最低，為0.31

相對而言，bnb/trx和其他資產之間的相關性都較低

相對而言，eth和其他資產之間的相關性都較高

數字資產和傳統金融資產的相關性

我們再來看一下比特幣和傳統金融領域里不同資產類別每天價格變化。

參考來源：Vitu.ai

再來看一下，他們的相關性。

參考來源：Vitu.ai

最后，用熱力圖的方式來展現一下，顏色越深，越有利于風險分散。

參考來源：Vitu.ai

簡單解釋一下，比特幣和傳統金融資產之間的相關性，還是比較低的，說明數字資產的行情還是很獨立的，不太受全球經濟體的影響。

下面還有一些從圖表里解析出來的有趣的觀點：

btc和日經指數225有微弱負相關性

btc和全球的股票市場有微弱正相關性

btc和全球的股票市場有微弱正相關性

傳統金融里，美國的大盤股和小盤股的相關性有0.88，聯動的可能性非常高

傳統金融里，債券/黃金和全球的股票市場有負相關性

如果大家改變時間參數，或者數字資產種類，或者傳統金融資產的類別，是肯定有不同的結果的。

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