BER:觀點：區塊鏈真的能拯救債務經濟嗎？

作者：IPFS原力區?TaoshengShi

來源：IPFS原力區

《21世紀資本論》全書都在討論一個核心問題：

食利者的收益大于勞力者。一個階層將多余的資本租借給另一個階層，以獲得投資回報，這是金融資本主義的基本特征。

回溯貨幣的起源，利息和債務一直封鎖在圣經的語錄和亞里士多德的勸誡中。圣經《詩篇》中這樣寫道：“上帝之民，不可放貸收利，亦不可剝削無辜。若有此行徑，必遭上帝遺棄”。亞里士多德的自然主義觀點認為，金錢乃不育之物，因而用錢生錢是反自然的，理應被唾棄。

同樣信奉《舊約圣經》的猶太人卻因為《申命記》中的一條說法而逃過了道德拷問：“萬不可向兄弟姐妹放高利貸，不論是金錢，食物或任何東西，利滾利皆不可取……若為生人故，此舉可取；若為手足故，萬萬不可。”這個被后世稱為“申命記雙重標準”的信條，成了猶太人向遍布歐洲各國的“外族人”放貸的主要法源，但也因此在歷史上形成了一個一言難盡的復雜形象，屢屢成為排猶浪潮的目標。

歐洲的宗教改革和資本主義發軔逐漸為利息和債務正名。貨幣、信貸與債務成了歐洲各國經濟發展的重要基石，甚至是爭霸的工具，如英國名相威廉·皮特曾公開宣稱:“這個民族的生機乃至獨立是建立在國債基礎之上”。當英國國王向銀行家提交第一張紙幣借條：IpromisetopaythebearerondemandthesumofNPounds.，現代意義上的基于債務信用的銀行和貨幣制度建立起來了，國家債務杠桿時代開始了。

觀點：PayPal穩定幣對加密的去中心化原則造成威脅:金色財經報道，加密領域的一些建設者認為，PayPal的穩定幣可能會促進加密貨幣的采用，同時也會威脅到數字資產市場的“權力下放原則”。zkLend聯合創始人Jane Ma表示，PayPal確實會增強人們對加密貨幣的認知和接受度，她認為 PayPal 在透明度方面的聲譽和監管環境的經驗自然會為PYUSD 穩定幣帶來一定程度的可信度，但作為美國著名金融組織的一部分，PYUSD本質上將具有集中管理職能，監管機構和機構對考慮到監管的穩定幣的偏好可能會導致去中心化穩定幣的市場份額減少，從而威脅到支撐加密貨幣領域的去中心化原則。[2023/8/9 21:33:13]

在農業文明時期，經濟活動受限于季節的變化，信貸/債務周期也和季節的變化一致，貨幣在生產和消費之間循環流動。在工業資本主義時期，價格和收入與其成本價值掛鉤，投資是為了擴大再生產。在金融資本主義時期，人們一直是以賭博的方式推高資產價格，銀行作為最大的食利者，要么購買不良資產，要么通過債務杠桿投機獲得資本收益。以法定貨幣為基礎的債務擴張中斷了生產和消費的流動，導致了經濟萎縮。

銀行通過存款利率和貸款利率之間的差額賺錢，稱之為利差。另外，銀行通過在經濟繁榮時期擴大信貸和增發金融體系中的“貨幣”，以及經濟不景氣時的收縮信貸和貨幣，這放大了商業周期中繁榮和蕭條的影響。

觀點：BRC20不能被稱為“協議”，因為它無法保護使用它的用戶:金色財經報道，據@AurtrianAjian在社交媒體上表示，像BRC20這樣的東西壓根不能被稱為“協議”，因為它根本無法保護使用它的用戶。但當時我沒有深入了解，我不知道它其實比我想象的還要離譜。從表面上看，BRC20定義了同質化代幣的兩種操作：“鑄造（Mint）”和“轉移（Transfer）”，在每一種操作的每一步中，都需要發起比特幣交易并在交易輸入中寫入銘文（Inscription，通過輸入的見證腳本在區塊中寫入數據）。但是，在BRC20中，這些寫入銘文的交易所形成的交易輸出幾乎沒有任何意義。這就是問題所在。[2023/8/3 16:16:59]

過去幾年，全球央行“擴大了資產負債”，導致股市、債券和房地產業出現了大規模的價格通脹。

以美國為例，美國家庭的抵押貸款債務約為8萬億美元，汽車貸款超過1萬億美元，學生貸款超過1萬億美元，信用卡債務接近1萬億美元。美國企業債務總額為25萬億美元，其中約15萬億美元在金融業，10萬億美元在非金融企業。GDP“增長”是債務的委婉說法。以美國的“大脫鉤”為例，伴隨著GDP的增長，全球債務規模超過償還規模。對于家庭來說，GDP的增長沒有與家庭收入同步增長，個人工資停滯不前。

觀點：不應冒險投資加密資產:6月11日消息，CNBC主持人Jim Cramer表示，他堅信數字資產BTC和ETH的價值，但同時警告投資者不應冒險投資。

根據CNBC Make It最近的一份報告，盡管Cramer是BTC和ETH的信徒，但他表示加密資產具有高度投機性，在交易者投資組合中的占比不應超過 5%。，交易者更不應該借錢投資加密資產。（Dailyhodl）[2022/6/11 4:18:29]

大約在1986年，美國收入與GDP增長之間的傳統相關性被打破，這被稱為“大脫鉤”。資料來源:《WorldAfterCapital》。

前美國經濟顧問、獨立經濟學家邁克爾?哈德森指出，“當今經濟體的大多數債務都被用于購買房產和金融證券。在工業領域，多數企業債務是通過杠桿收購規模較小或受損的競爭對手而獲得的。”

世界各地都出現了類似的貨幣/信貸基礎擴張。在全球范圍內，有250萬億美元的未償債務和四倍于此的無準備金債務，更不用提大量混亂的金融衍生品，其規模與未償債務和無準備金債務的總和大致相同。

M1是貨幣供應，包括實物貨幣，活期存款，旅行支票，貨幣供應中流動性最強的部分。M2包括M1的所有要素以及“準貨幣”，如儲蓄存款、貨幣市場證券、共同基金等。

觀點：受疫情影響私人投資者減少，中東歐的初創企業開始轉向公共資金:斯洛伐克區塊鏈初創公司Alftins的私人支持者因新冠疫情在3月退出融資交易時，它還有其他選擇——公共資助的風險投資公司Crowdberry。Crowdberry設法在第二輪談判中獲得更好的條款，Alftins得到所需的資金。Alftins創始人Richard Fetyko稱，這是阻力最小的途徑，Crowdberry是非常好的戰略合作伙伴。Alftins正在開發數字資產在線交易平臺。

該事件突顯出，隨著私人投資者從該地區的初創企業領域撤退，一些公共支持的風險投資公司正加緊努力，將種子資金流向波蘭、捷克、斯洛伐克和匈牙利等國家的初創企業。Crowdberry合伙人Michal Nespor稱，許多新興公司將別無選擇，只能動用這些資金，因為私人資金將因疫情而非常謹慎。

在疫情爆發前，中東歐許多初創企業更青睞私人投資者，他們通常會提供更好估值，并與硅谷等地的全球投資者建立聯系，以便日后進行更大規模融資。但隨著私人種子資金枯竭，他們越來越多轉向公共資助，因為希望跟隨波蘭在線市場Allegro、羅馬尼亞軟件公司UiPath和富時100成員Avast的腳步，打造下一個獨角獸。（路透社）[2020/7/31]

除了債務以外，自上世紀80年代初以來的長期利率下降趨勢，也標志著由信貸推動的經濟增長開始取代實際增長。在2012年和2016年全球金融危機期間，利率跌至歷史低點：僅僅略高于1%。

觀點：礦機行業競爭加劇 比特大陸仍將擔當市場領導者:新的比特幣礦機生產商正帶著新產品進入市場，試圖削弱比特大陸和嘉楠耘智等主要礦企的主導地位。隨著比特幣5月完成減半，礦機生產商正越來越多地推出效率更高的礦機，從而進一步加劇了該行業內部的競爭。像MicroBT等較新的礦機生產公司可能會獲得更大的市場份額。

業內專家預測，在可預見的未來，像比特大陸這樣的公司仍將引領市場。無論如何，該行業競爭的加劇將有利于礦工，也有利于比特幣的價格，因為有了更高效的礦機，礦工出售比特幣的壓力將減輕。Greenidge Generation首席財務官Tim Rainey表示，雖然比特大陸的市場份額在過去一年有所下降，但其市場規模同期增加了一倍多，目前的算力是2019年6月的兩倍多，而且比特大陸仍然保持著全球市場的大部分份額。Rainey同意MicroBT的市場份額似乎是其他制造商中增長最快的。不過，他預計“在可預見的未來，由于螞蟻礦機在性能、可靠性和售后支持方面的優勢，比特大陸將繼續成為市場的領導者。”（Cryptonews）[2020/6/14]

數十年來，對銀行短期利率影響最大的十年期國庫券(T-Bill)的利率一直處于長期下降趨勢。

在這個過程中，資本主義面臨的兩個主要問題：

第一個是債務周期，表現為經濟危機。與任何一個周期一樣，信貸/債務周期也會隨著每次貸款的完成而加速。并且每完成一個債務周期，央行通過貨幣政策刺激經濟增長的能力就會減弱。

第二個是，幾個世紀以來，貨幣作為價值儲存手段和交換媒介的雙重作用一直是沖突的，因為工人階級用貨幣購買生活資料，而資產階級把貨幣借給工人以獲得經濟租金。這種沖突導致了政府政策的扭曲，這種扭曲集中體現在利率上。工人階級希望利率保持在低水平，以支付他們的債務；而資產階級則希望利率保持在高水平，以從他們的閑置資本中獲得最佳回報。

這種雙重角色也使得各國貨幣成為巨大投機活動的玩物。外匯市場上每天的交易額超過1.3萬億美元，使全球股市市值總和相形見絀，而其中96%的交易純屬投機。這導致了臭名昭著的對弱勢貨幣的“索羅斯”式攻擊，導致了從阿根廷到墨西哥等發展中經濟體最近的幾次信貸危機。

那么，區塊鏈能夠拯救資本主義嗎？

區塊鏈的功能

取代銀行

數字貨幣給人們帶來了一個歷史性的機會：將貨幣作為價值儲存手段和交換媒介的雙重使命脫鉤，并稀釋各國法定貨幣的重要性，然后以實物資產和共同自然資源為后盾，創造出數百萬種更有形的局部和地區貨幣。

銀行利潤是來源是所有人都在追逐一種對所有用途的貨幣的定義。多種不同類型的加密貨幣的主要目標取代銀行，即是用一種替代貨幣來“取代銀行”，以取代我們的經濟在信貸和法定貨幣時代已經構建的債務大廈。

這種試圖取代銀行的類似貨幣以前曾被嘗試過，但從未有過區塊鏈的威力。

分散經濟

有了數字貨幣，可以加速共享經濟的發展，消除借款人和貸款人對于銀行的依賴。Uber和Airbnb已經開創了分散經濟的第一階段，在第二階段，人們可以用數百種不同類型的加密貨幣以自己的方式進行交易，賺取收入，免交所得稅或利息。

貶值貨幣

本地貨幣和隨時間貶值的貨幣聽起來很瘋狂，實際上它們有著悠久的歷史。在大蕭條(GreatDepression)期間，當美國的銀行資金枯竭時，地方政府和司法管轄區域發行了自己的替代貨幣，它們以代幣的形式在美國和歐洲廣泛使用。

貶值貨幣刺激了貨幣的流通和流通速度，而不是囤積貨幣，讓人們在沒有信貸或負債的情況下消費。滯期費貨幣最著名的例子是Worgl，或Freigeld，它的價值以每月1%的速度下降，并且每次使用時都要蓋章。該實驗的靈感來自經濟學家西爾維奧?格塞爾提出的“自由經濟”概念，即不進行貨幣投機。

在大蕭條時期，貶值貨幣在奧地利小鎮沃格爾大受歡迎，被稱為“沃格爾奇跡”，因為它將小鎮從經濟谷底拉了起來，盡管這種情況不太可能持續下去。

凱恩斯的夢想

創造一種作為交換媒介的貨幣的追求經歷了漫長的道路，經濟學家約翰?梅納德?凱恩斯(JohnMaynardKeynes)是最早的倡導者之一。他斷言，金錢的雙重角色造成了“富人”和“窮人”之間的利益沖突，并將其歸咎于不平等。他不贊成使用通用貨幣投機和利率套利，并主張在某些情況下實行負利率。

上世紀40年代，凱恩斯提出了一種名為“Bancor”的超國家全球儲備賬戶單位，這是國際貨幣基金組織特別提款權的前身。盡管在概念上它不是一種貨幣，但它將被純粹用作國際貿易結算的非投機性單位——個人不能持有或交易Bancor。美國本打算采用Bancor，但二戰和布雷頓森林會議之后，美元成為事實上的全球儲備貨幣。

也有人提出了凱恩斯Bancor式貨幣的當代版本。經濟學家伯納德?利特爾(BernardLietaer)于2000年設計的“國際貿易參考貨幣”Terra，是一種超主權補充貨幣，旨在與當前的國際貨幣體系并行運作，沒有地緣和各國貨幣投機的變幻莫測。

區塊鏈能夠實現凱恩斯的夢想嗎？

自動化將加劇長期通縮，并將利率拉回負值

互聯網在歷史上首次創造了零成本邊際生產的可能性——即不需要人工或間接費用就能生產的商品——這將對未來世界產生巨大的通縮效應。

自動化和技術已經在取代勞動力崗位，進而會取代消費者需求。這可能嗎？

千禧一代

還有一個不能忽視的因素是千禧一代對于銀行利率的漠視。數字貨幣將削弱銀行利率在年輕儲戶中的重要性，一項研究顯示：67%的“年輕千禧一代”儲蓄賬戶里的錢不足1000美元，46%的人存款為0美元。年齡較大的千禧一的情況也好不到哪里去，其中41%的人沒有存款。

咖啡幣——微觀經濟/自主貨幣是否可行？

據報道，CoffeeCoin將印尼的專業咖啡生產商與終端買家聯系起來，同時也為從農場到杯子的整個咖啡連鎖店提供了一個咖啡交易平臺。貨幣的價值可以被解釋為對系統中貨物來源的信任。

和食品溯源不同，給自然資源的萬物賦予貨幣屬性，通過微觀經濟取代中間服務商，但世界需要這么多貨幣嗎？

需要這么多貨幣嗎

今年早些時候，日本上市企業集團Kintetsu發行了自己的試點社區貨幣。Kintetsu集團的400多個地點采用了Kintetsu幣，包括一家連鎖百貨商店，以及位于300米高的日本最高建筑。試點結果非常積極，該公司將逐步采用這種數字貨幣。同樣的問題，需要這么多貨幣嗎？

以上種種，揭示了區塊鏈潛力和可能。區塊鏈將如何重塑我們的、經濟、社會秩序和環境結構？相信這是一個漸進的過程。世界正在從超負荷的指數增長向穩定增長轉變，區塊鏈將在其中扮演重要的角色。但區塊鏈肯定不會通過對數字資產的投機、交易所交易基金和首次代幣發行的激增、交易平臺的創新、去中心化交易所或最新算法策略來改變世界。一種可能是區塊鏈加速資本市場走出“債務”時代，進入了增長放緩和消費減少的時代。西美爾在《貨幣哲學》中提到：“金錢只是通向最終價值的橋梁，而人無法棲居在純粹手段的橋上”。同樣，人最終也無法棲息在債務經濟的杠桿上，盡管它可以撬動地球。

在這個過程中，我最關注的是區塊鏈所催生的數字原生經濟和數字主權貨幣。從演進的角度看，貨幣的屬性因經濟體系的興衰而不斷演變，如禮物經濟的興起衍生出實物貨幣；商品經濟的興起衍生出金屬貨幣；金權經濟的興起衍生出金屬貨幣和信用貨幣；共享經濟的興起衍生出超主權貨幣。在人類數字化棲居的今天和未來，數字原生經濟和數字主權貨幣將有很大的想象空間。

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