加密貨幣:深度解析 | 如何在加密市場投資中獲取α

來源：化簡幣市

在傳統金融市場中，最安全的投資是購買國債(或者存銀行)，人們經常會把這些視為無風險投資，它們的回報率也就是無風險收益率。而投資的行為，其實就是為了獲得比無風險收益率更高的回報。因此，一般情況下，我們考慮的收益率都是超出無風險回報率之上的那一部分，可以稱為額外收益。

大家應該都知道，風險和回報一般是成正比的，也就是說風險越高、回報越大。而在投資過程中，市場參與者一般都會買入不止一個產品，而這些產品的集合，就可以稱之為一個“投資組合”，而這種行為，也就是我們常說的資產配置。

為了衡量市場上這些投資組合的優劣，現代金融理論中引入了兩個希臘字母，即阿爾法(α，alpha)和貝塔(β，beta)。而每個投資組合超出無風險收益的額外收益率就是這兩個字母所代表的部分之和。其中第一部分是與整個市場無關的，叫α；第二部分則是由整個市場平均收益率乘以一個系數得出的，而這個系數就是β，用以衡量這個投資組合的系統風險。

清華大學互聯網產業研究院召開研討會總結區塊鏈將會深度應用于鄉村振興:11月9日消息，區塊鏈賦能鄉村振興閉門研討會近日在清華大學互聯網產業研究院召開，共40余位來自政府、高校等相關行業的專家學者和企業家代表探討后認為未來區塊鏈將會更深度的應用于鄉村振興。目前，清華大學互聯網產業研究院產業區塊鏈研究中心已在道地藥材、畜牧業、種植業等行業進行了多種嘗試和研究，幫助農業資產上鏈。[2021/11/9 6:41:04]

對于所有市場參與者來說，其實β是很容易得到，或者說客觀存在的。因此，市場上存在著一個廣泛的共識，那就是β很“便宜”，而α“很貴”。以傳統金融市場上的指數基金為例，這些產品相當于就是購買純β的工具，這些產品相當于是承受著整個市場的客觀風險，而并不存在主動調節，因此這些工具普遍都是可以幾乎無上限地開放購買，并且只會收取很低的管理費。而對于那些在過往已經取得了輝煌戰績的頂尖基金經理所管理的產品而言，往往收取的費用會高出很多，但份額依然“一票難求”。

甘肅省工信廳：將加快區塊鏈等新一代信息技術與工業經濟深度融合:甘肅省工信廳日前印發的《甘肅省2020年綠色化、信息化、智能化改造推進傳統產業轉型升級工作要點》提出，今年，我省啟動一批重點傳統制造業綠色化改造提升項目，培育認定省級綠色工廠10個、綠色園區3個、綠色供應鏈1個、綠色產品3個、工業節水型企業10個，以此促進優勢產業加快升級，實現企業單位產品平均能耗明顯降低。將加快大數據、云計算、區塊鏈和人工智能等新一代信息技術與工業經濟深度融合，積極推進綠色化、信息化、智能化改造，使全省上云工業企業達到1.35萬家。（人民網）[2020/3/8]

曾經學術界一度拒絕接受α的存在，但是在最近幾年時間里，對沖基金的風潮顯然徹底扭轉了這一觀點，因為對于對沖基金來說，他們的收益率基本與整個市場的走向徹底脫鉤，這就意味著，這類基金實際上基本已經脫離了β，而進入到了追求純α的狀況之中。

聲音 | 河南省政協委員邵新軍：推動區塊鏈技術與實體經濟的深度融合:金色財經報道，在河南省政協十二屆三次會議上，河南省政協委員邵新軍建議，我省應加大信息技術產業布局力度，出臺區塊鏈技術相關扶持政策，構建區塊鏈產業技術創新聯盟，推動高校、科研院所和企業成立區塊鏈聯合實驗室和研究中心，打造區塊鏈產業園區，聚集產業生態，推動區塊鏈技術與實體經濟的深度融合。要緊緊抓住區塊鏈國家發展戰略，提早布局，盡早謀劃，充分發揮河南的區位和資源優勢，加大對區塊鏈技術研究和應用落地的投入和扶持，加強人才引進和培養，加快培育區塊鏈新型產業，以科技創新帶動行業發展，力爭通過區塊鏈技術全面提升傳統行業，在區塊鏈自主創新和應用方面走在全國前列。[2020/1/14]

那么，α究竟如何獲取到呢？哥倫比亞商學院教授MichaelJ.Mauboussin在一篇論文中給出了一個已經被廣泛接受的論點。他認為，α其實有四種基本來源：

動態 | 北京市2020年將推動區塊鏈等前沿信息技術深度融合:1月12日，北京市十五屆人大三次會議開幕。審查北京市人民政府關于北京市2019年國民經濟和社會發展計劃執行情況與2020年國民經濟和社會發展計劃草案的報告。報告提到，2020年將大力發展數字經濟，推動區塊鏈和人工智能、大數據、物聯網、工業互聯網等前沿信息技術深度融合，建好國家網絡安全產業園區。（新京報）[2020/1/12]

行為：當一個投資者，或者一小部分投資者用一種可能會導致價格和價值背離的行為方式操作時，就會最終得到一個“無效”的結果。

信息：當某些市場參與者擁有與其他市場參與者不同的信息，而這些信息又確實客觀有效時，這部分人就可以通過這種信息不對稱性牟利。

分析：當所有參與者都擁有相同或非常相似的信息時，那些能夠進行更縝密或者說更擅長分析的人，就能夠取得相應的優勢。

技術：當一些市場參與者因為一些市場以外的客觀因素被迫進行買入或者賣出操作時，這就可能會導致價格與價值背道而馳，并形成“機會”。

這四種α的來源，實際上已經在那些有效的資本市場中得到了廣泛的驗證。但是對于新興的加密貨幣市場來說，這個市場太多的“獨特因素”的存在，讓我們不得不重新對這個答案進行審視。

首先，上面提到的這四種傳統金融市場上的α來源，對于加密貨幣市場也是客觀存在的。畢竟對于加密貨幣市場來說，雖然存在一些特殊性，但終究也是一個“資本”或者說“錢”主導的市場。不過相比于其他市場來說，加密貨幣市場實際上還存在兩種額外的α來源，其一是“新事物”所產生的α，其二是“協議”所產生的α。而這兩個概念，絕對是加密貨幣市場所獨享的。

所謂“新事物”所產生的α，其實不難理解，舉個例子，ICO、IEO等等風極一時的上幣概念都為這個市場制造出了太多的造富效應。對于傳統資本市場來說，新的IPO或者新的債券發行已經很難在市場上掀起如此之大的風浪。但是對于加密貨幣市場來說，由于這個市場的一些特殊性，新的幣種上線，或者說一些新的衍生品推出，都可以成為市場集中炒作的焦點事件，包括像機構投資者入場這種事件，也可能會導致幣價大幅上漲。因此對于這個曾經屬于極客的圈子來說，他在追趕乃至融入傳統金融市場的過程中，還會有很多“新事物”在市場內誕生，而目前來看，這些都還可以產生非常可觀的α回報。

其次，由于加密資產是在區塊鏈網絡上發行的一種數字資產，而這些資產都在這些分布式的區塊鏈網絡上運行，因此這些網絡運行中需要遵守的“規則”，也就是我們常說的“協議”，就會對相關資產的α產生直接影響。一個最直觀的例子就是，在明年年中即將到來的比特幣獎勵減半就是一個比特幣網絡誕生之初就制定下的“規則”，而這種調整，自然就會對相關的加密貨幣價格產生直接影響，并對整個市場產生推動效用，這種“動能”，實際上就是協議所產生的α。

當下，加密貨幣市場在很多方面都非常獨特，因此自然也就會擁有一些特殊的獲取α的途徑。隨著市場的發展與成熟，加密貨幣市場在不久的將來必然還會有很多新的變化，不過有一點可以確定的是，相比于傳統金融市場來說，加密貨幣市場本身獲取α的途徑必然是更為豐富的，所以，如果你也想在投資中獲取更多的α的話，這個年輕的市場，不失為一個上佳之選。

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