BTC:干貨 | 三種技術分析法，玩轉比特幣市場周期

來源：OKEx

編譯：頭等倉

本文將分享三種技術分析法，對BTC市場周期進行分析，最后找尋答案：當前是否是入場的最佳時機？

目前市場上對“比特幣將帶來一輪牛市”的預期主要是基于前兩次的經歷。從下圖中我們可以看出，比特幣已經兩次減半。在第一次減半的367天后，BTC歷史高點被打破，市場價格飆升了9260%。第二次減半的526天后，新的ATH達到了，BTC價格上漲了2976%。

因此，盡管與前兩個減半周期相比，比特幣市值增大、衍生品市場繁榮等因素的出現削弱了比特幣的波動性，但仍有不少人認為，第三次減半必將使比特幣價格上漲10倍以上。

Multichain上線Arbitrum鏈上ETH單幣挖礦活動:4月7日消息，跨鏈路由協議Multichain已上線Arbitrum鏈上ETH單幣挖礦活動，并推出第一周流動性挖礦計劃，每日釋放1000枚ARB。[2023/4/7 13:50:01]

圖1：比特幣價格的歷史波動

本文將使用移動平均線和儲備風險模型，與讀者一同探尋是否存在一個購買比特幣的最佳時點。

移動平均線法（MA)

移動平均線是對比特幣價格趨勢的平均，這個模型更傾向于相信歷史價格對未來趨勢有更強的影響。MA常有短期、中期、長期的指標，分別為5天/10天、30天/60天、120天/240天。本文將使用比特幣兩年的MA和MA*5指標作為分析工具，要得出的結論主要是：在哪些時期買賣比特幣可以產生更大的利潤。

Block第三季度比特幣銷售收入為17.6億美元:金色財經報道，支付公司Block Inc.公布的財報數據顯示，該公司第三季度凈收入為45.2億美元，同比增長17%，其中比特幣銷售收入為17.6億美元。公司凈虧損1470萬美元，其中包括與比特幣相關的200萬美元減值損失和5600萬美元的攤銷費用。除去這些費用，Block的凈利潤總計4300萬美元。與此同時，公司毛利潤為15.7億美元，同比增長38%。Square第三季度毛利潤為7.83億美元，同比增長29%，Cash App的毛利潤為7.74億美元，同比增長51%。此外，第三季度Block的比特幣毛利潤接近3700萬美元，低于第二季度的4100萬美元。[2022/11/4 12:15:37]

幣安完成BUSD在Avalanche、Polygon網絡的集成，并開放充提業務:9月19日消息，據官方公告，幣安已完成BUSD在Avalanche、Polygon網絡上的集成，并開發充提業務，并在這兩個網絡上開放BUSD的充值和提現業務。用戶可以在以太坊、BNB Chain、Avalanche和Polygon網絡上轉移BUSD。[2022/9/19 7:05:40]

下圖顯示，當價格跌至MA730均線以下時，購買比特幣將產生超額收益；當價格突破MA730*5均線時，表示賣空比特幣將產生超額收益。隨著比特幣減半，將帶來明顯的市場周期波動：價格飆升、修正、橫盤。從圖2可以看出，第一、第二個都綠色區域發生在減半前的約一年半里。同樣適用，在2018年12月至2019年4月之間也是一個綠色區域，那時可能是購入比特幣享受第三次減半帶來的超額收益的最佳時期。

Mercuryo現已支持TRC20-USDC:據官方消息，Mercuryo現已支持TRC20-USDC，TRC20-USDC將可在全球所有Mercuryo產品中使用。

Mercuryo是一個全球支付平臺，成立于2018年，為來自法定和加密世界的企業提供廣泛的金融服務。[2022/7/31 2:49:30]

圖2：用兩年的MA和MA*5指標對BTC進行分析

阿特曼模型

阿特曼模型更精準地指出市場價格的頂點。該指標更傾向于通過C2C交易發現比特幣的公允價值。計算公式如下：

Web3招聘平臺Ispolink測試網上線:5月23日消息，Web3招聘平臺Ispolink宣布上線測試網，參與測試網的項目包括PERI Finance、Evedo、Dreamix、Nexo、Ferrum Network、Reef和CitadelDAO，以上項目已在平臺上發布了招聘信息。[2022/5/23 3:35:46]

上述公式中，市值為當前比特幣價格乘以流通中的比特幣數量；公允價值是指每一個比特幣最后一次被移動的價格，然后它把所有這些單獨的價格加起來，取平均值，再用這個平均價格乘以流通中的比特幣總數。

公允價值通常代表大型場外交易的價格。根據BTC.com的數據，截至2020年1月3日，0.000349%的頂級地址持有15.14%的比特幣。比特幣市場仍然是一個高度集中的市場，在一定程度上，較大的場外交易價格可以更好地代表比特幣的公允價格。

Z-Score的計算是市場價值與公允價值之差，除以兩者的標準差。Z-Score可以用來識別比特幣相對于其“公允價值”過高或過低的時期。從圖3可以看出，當比特幣的市場價值異常、高于公允價值時，Z-Score將進入紅色區域，表示已經達到當前市場周期的頂部。反之，當公允價值異常高于市場價值時，z分數進入綠色區域，說明當前市場周期已經觸底。當前，一個新的綠色區域正在形成。

圖3：對BTC進行Z-Score模型分析

持有風險

持有風險模型通過衡量風險和回報來給出買入/賣出的建議，該模型的指標傾向于將比特幣的價值歸因于長期持有者，其中的風險主要來自幣天銷毀的情況。幣天=比特幣數量*在一個地址放置的天數，一旦這筆比特幣發生交易，則發生幣天銷毀。

例如，Alice購買1個比特幣并將其保存在錢包中7天，隨后賣出，當這個比特幣從Alice的錢包轉移到新的買家錢包時，就銷毀7個幣天。幣天銷毀的數值越大，說明該時期比特幣長期持有者的數量在下降，而持有比特幣的風險在增加。

下圖為不同持有期限的幣天銷毀情況，較低的持有1天、7天，較高的則持有3年、5年不等。在此，短期持有代表需求，長期持有代表供應，從圖中可以看出，比特幣每一輪的價格增長都由新的持幣需求激發的。

圖4：不同期限持有者的比天銷毀情況

我們將幣天銷毀數據轉化為不同期限持有的資產，轉化結果如下圖所示。可以更直接地反映出，每一輪幣價增長，囤幣數量也在增長。其中，1d數據可以近似看成每日鏈上交易量。

圖5：不同期限的持有者的BTC市值

在不同時期持有的資產被定義為HODLBank。持有風險與HODLBank成反比，與BTC價格成正比。也就是說，BTC被存儲的越多，持有風險就越低，反之亦然。公式如下：

圖6顯示，每次持有風險值進入紅色區域，即為市場峰值。當它進入綠色區域時，就是購入BTC的好時機。當前，2020年1月初的市場位于綠色區域。

圖6：持有風險分析

本文通過移動平均法、阿特曼模型和持有風險三個技術指標，分析了當前比特幣的市場周期。盡管分析顯示當前時間似乎是另一個進入機會，但值得注意的是，比特幣價格在減半后的上漲趨勢每一次都在延長。對于追求回報最大化的投資者來說，應該注意到，這個市場周期預計要到2022年才會結束。

本文謹代表原作者觀點，頭等倉始終保持客觀中立，為讀者呈現多樣化信息，以供學習交流，不構成投資建議。

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