比特幣:一月數據顯示：加密貨幣衍生品市場仍由“不受監管的參與者”主導

談及比特幣衍生品，最受關注的莫過于芝加哥商品交易所（CME，芝商所）和美國洲際交易所集團（ICE）旗下加密貨幣衍生品交易所Bakkt，二者均已推出了自己的比特幣期貨和比特幣期權產品。

近期有研究顯示，盡管比特幣期權在機構投資者中越來越受歡迎，但該領域主要由不受監管的參與者主導，而不是CME和Bakkt這類受監管的交易所主導衍生品交易所。

比特幣期權：1月合規交易所持倉量占比不足7%

機構數據分析平臺Arcane Research近期的一份研究報告引發多方關注。該報告引用了加密數據監控資源服務提供商Skew Markets統計的2020年1月份比特幣期權交易量數據，從圖表中所列的四家交易所數據來看，芝商所、LegerX和Bakkt三家交易所今年1月份期權交易量與加密貨幣衍生品交易所Deribit存在較大差距，尤其是Bakkt，在1月18日之后基本沒有任何交易量。CME是除Deribit之外的三家合規交易所之中交易量最高的一家，但是其交易量最大值也不到同期Deribit交易所比特幣期貨交易量的6%，而Deribit當月最高單日期權交易額超過1.2億美元，平均交易額在2000萬—6000萬美元之間。

某巨鯨出售今年一月建倉的ETH，盈利278萬美元:7月16日消息，據Lookonchain監測，某巨鯨于14小時前以1930美元價格售出4549枚ETH，值得指出的是，該巨鯨于今年1月9日買入上述ETH，買入均價約為1319美元。初步計算，該巨鯨通過此筆交易凈獲利278萬美元。[2023/7/16 10:58:29]

Arcane Research在報告中分析稱，不受監管的市場正在統治著比特幣期權，在Bakkt和CME都開始提供比特幣金融衍生品之后，比特幣期權最近在機構投資者中變得越來越受歡迎。但是這些受監管市場的交易量看上去與那些不受監管的衍生品市場交易量水平相差甚遠，Bakkt一周以來的期權交易量為零，雖然芝商所新上線的比特幣期權交易情況比Bakkt好，但它們都還有很長的路要走。

此前Bakkt搶先芝商所一個多月的時間推出了比特幣期權，但是芝商所比特幣期權推出首日即被爆出交易量已趕超Bakkt。據當時媒體報道，芝商所（CME）發言人表示，其比特幣期權首日交易了55份合約（約275枚比特幣，價值約210萬美元），超過了Bakkt比特幣期權的首日交易量（115萬美元）。

一月鏈上漏洞利用等黑客攻擊總計11起，損失約1460萬美元:金色財經報道，據Dapprader數據顯示，2023年1月漏洞利用等區塊鏈攻擊事件減少到了11起，造成總損失1460萬美元。漏洞利用攻擊大多發生在BNB Chain上，記錄在案的黑客事件有四起，其中最大的漏洞利用攻擊發生在Heco網絡上的LendHub借貸協議上，造成約600萬美元的損失，該漏洞存在于lBSV合約復制中，允許攻擊者將資金存入舊版本并從新市場借款，通過利用鑄幣和贖回流程將被盜資產轉移到以太坊和Optimism等其他區塊鏈。

第二大漏洞利用攻擊是Arbitrum網絡上的GMX協議，造成280萬美元的損失。與往年相比， 2023 年1月因黑客鏈上攻擊造成的損失金額相對較低，也標志著區塊鏈安全正在逐漸向好。[2023/2/6 11:49:35]

而自2019年12月9日推出以來，Bakkt的期權合約交易的比特幣交易額僅處于略高于100萬美元的水平。 并且從此次Skew提供的數據來看，自1月13日芝商所推出了自己的比特幣期權之后，Bakkt的交易量還出現了一定程度的萎縮，直至1月18日之后Bakkt沒有再產生新的交易量。

SUSHI和DAI的7日平均交易量達到近一月低點:據Glassnode今日數據，SUSHI和DAI的7日平均交易量均達到近一個月的低點。而YFI的7日平均活躍地址數也達到了近一月的低點。[2021/6/11 23:31:20]

從Bakkt官網顯示的比特幣月度期貨的期權（Option on Bakkt ? Bitcoin (USD) Monthly Futures）期權到期列表來看，目前在列的三份期權合約分別是在2019年12月9日和2020年1月14日開倉的期權合約，到期時間分別為2020年2月14日、3月16日和4月13日。

另外，根據Deribit在其推文中發布的一張圖表顯示，2020年1月美元期權交易額環比增長70％，比特幣期權合約交易量創2018年5月以來的歷史新高。并且截至2020年1月31日，在未平倉 (Open Interest) 的期權合約中，Deribit占比高于86％，處于絕對領先的地位，而排在第二位的OKEx占比6.7%，兩家持倉量總和占比達到93%；而在受監管的交易平臺中，LegerX占比6.4%，1月份剛剛上線的芝商所僅占0.6%，而Bakkt并未進入統計之列。 

加密貨幣分析師Willy Woo：巨鯨自一月份以來穩定積累BTC顯示宏觀看漲趨勢:加密貨幣分析師Willy Woo發推特稱，glassnode數據顯示，持有1000個以上 BTC的巨鯨數量不斷增加。自從一月份以來，他們一直處于穩定的積累模式，沒有受到新冠疫情造成的經濟崩潰的影響。這是宏觀看漲。[2020/5/6]

比特幣期貨：半數以上持倉量來自BitMEX和OKEx

除了比特幣期權，就更早問世的比特幣衍生品——比特幣期貨來說，據報道，根據Skew的另一份圖表數據顯示，2020年年初開始比特幣期貨合約未平倉的合約數量飆升了60%，持倉量超過40億美元。但值得注意的是，其中一半以上持倉量來自于BitMEX和OKEx這兩家交易所，并他們兩家的持倉量均已超過10億美元，BitMEX達到14.3億美元，OKEx為11.1億美元。 

而根據追蹤Bakkt交易所數據的 Twitter 賬戶“Bakkt Volume Bot”數據顯示，2020年以來的5周內月度交割期貨合約交易量為4.67億美元，最低的一周交易量僅為0.41億美元，最近的一周交易量為0.76億美元，持倉量為0.116億美元。

分析 | 今年一月份BTC或將重演此前四年的走勢:據CoinDesk分析，參考過去比特幣價格指數，主要加密貨幣在2015年，2016年，2017年和2018年的第一個月分別下跌了32％，14.6％，0.10％和26.64％。連續四年的下跌，可能使得BTC在今年1月份的延續這四年走勢。

BTC上周下跌了13％，標志著從12月低點3122美元的修正性反彈結束。因此，不能排除在接下來的幾周內BTC將跌至3122美元。[2019/1/16]

也是在近期，芝商所集團（CME）董事總經理兼股票指數另類投資產品全球主管Tim McCourt對外表示：“自2017年12月推出以來，芝商所比特幣期貨的名義總交易額已超過1000億美元”。

自2020年1月份以來，CME比特幣期貨交易較前兩個月有所上漲，目前的交易量為8.46億美元，為近3個月以來的最高值，三個月平均交易量為2.8億美元；目前的持倉量2.26億美元，近3個月平均持倉量為1.54億美元。 

雖然CME體量較Bakkt來說要大很多，并且近一個月也出現了大幅增長，但是總體來說與BitMEX和OKEx的比特幣期貨交易量相比，仍然存在一定差距。

機構投資者參與度有限，比特幣衍生品仍在持續探索

FTX首席執行官Sam Bankman-Fry在接受媒體采訪時表示，亞洲和美國的衍生品市場迎合了不同類型的客戶。雖然OKEx和BitMEX等亞洲衍生品交易所對散戶交易員的新用戶引導流程更高效，但美國市場由CME Group等受監管交易所主導，更適合傳統的華爾街機構。總之，這兩個市場旨在為兩種不同類型的用戶服務。“其中一種結構非常適合加密原生交易員和零售交易員快速啟動和運行，另一種結構非常適合華爾街機構輕松且似乎安全地與之交互。”

對于面向機構投資者的金融衍生品市場來說，在此輪比特幣反彈行情中，除CME稍有起色也之外，包括Bakkt、LedgerX 在內其他機構平臺的交易量還處在較低的水平，這也意味著比特幣衍生品市場的主場尚且還是“不受監管的市場”，傳統金融領域和機構投資者的參與程度仍然十分有限。

但同時也有觀點指出，不受監管的平臺數據真實性存疑。Bakkt總裁Adam White在接受采訪時曾表示，認為不受監管的交易所面臨挑戰，因為其市場數據是自我報告的，并且沒有監管監督。監管機構雖然很慢，但它們是持久性的，加密貨幣衍生品交易所不受管制的情況不會永遠持續下去。

不過顯然，無論是傳統金融領域還是監管機構，對于加密貨幣衍生品的探索還在持續進行。

近期，納斯達克首席執行官Adena Friedman在接受媒體采訪時表示，目前正在與一位暫不便透露的合作伙伴探討推出比特幣期貨。

納斯達克此前曾表示將在2018年中期推出比特幣期貨，而這一計劃一度被推遲至2019年上半年，而2019年之后就再無下文。此次重提比特幣期貨，Adena Friedman認為有兩個因素可能影響比特幣期貨產品的推出：首先，公司想要確保能將一種不同于競爭對手的產品推向市場；其次，希望確保自己擁有適當的風險管理基礎。

而美國商品期貨交易委員會（CFTC）主席Heath Tarbert也在近期重申，以太坊期貨正在醞釀之中。 

與目前已經上線的比特幣期貨相似，以太坊期貨指的是以ETH價格指數為標準的標準化合約。早在2018年，CFTC就已密切關注以太坊交易，并因一家交易所運營商尋求將基于以太坊的期貨產品上市，開展了征求關于以太坊的公眾置評，尋求有關加密貨幣的技術、市場和機制的信息。

此前對于以太坊期貨爭議頗多的方面，例如加密衍生品高杠桿、價格波動過大、監管問題、技術層面的漏洞、資金透明度等這些長久存在的風險，長久以來未能形成足夠有效解決方案。隨著以太坊的定位逐漸明朗，市場行情轉暖，加上市場投資需求的逐步增長，以太坊期貨重回大眾視野。

早在2019年10月，Tarbert就曾表示，以太坊期貨可能會在2020年某個時候開始交易，同時表示CFTC愿意為新產品開綠燈，“我想我們很可能會在未來六個月至一年內看到一份（以太坊）期貨合約。”

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