RAY:減半+美聯儲滔天洪水，比特幣鯨魚們的最佳show time來了！

比特幣是否屬于避險資產？機構是在拋售還是增持比特幣？現在是否是買比特幣的好時機？

盡管每個人心中都有一個答案，但似乎很難形成一個共識，而在近日美聯儲祭出無限量放水大招之后，市場對避險的需求已被放大到了極致，紙黃金和實物黃金價格嚴重脫鉤便是一個好的證明。

那擁有“數字黃金”敘事的比特幣呢？近期的動蕩局勢，是否影響到了長期投資者對它的需求？

吳桐：減半后中小礦場停機是必然，行業集中度會提高:對于此次減半后比特幣后市如何，業內有分歧，很多人抱有“短期看跌，長期看漲”的觀點。商務部CECBC區塊鏈專委會副主任、數字經濟商學院院長吳桐表示，普通投資者面臨的風險主要有市場風險、操作風險和機構風險，具體來說，市場風險主要是無漲跌停、24小時交易，這種市場機制增大了普通交易者的交易難度；操作風險主要在于用戶在操作錯誤后有可能無法回滾交易；機構風險在于如交易所等中心化機構不以客戶利益最大化為準則。吳桐認為，對于比特幣礦業，短期會有約20%-40%的礦機關機，因為短期內以不變幣價計算的收益降低了，長期來看隨著豐水期到來，算力會出現回升并達到一個相對穩定的狀態，在這個過程中中小礦場停機是必然，行業集中度會提高，頭部競爭也會更加激烈。（證券日報）[2020/5/13]

(圖片來自：tuchong.com)

毛世行：BTC減半后若停留在6000-7000美元，將有更多礦機關機:4月21日消息，F2Pool聯合創始人毛世行接受采訪時表示：“如果比特幣價格停留在當前6000到7000美元的區間，更多礦機在減半后將不可避免地關機。3月12日的崩盤已經導致了部分礦機關機，但我們仍然可以嘗試提高他們的效率同時降低成本……在今年的行情下，我們必須要做的是優化電力成本，因為電費越低，礦工受到的沖擊就越小。在中國，大礦工實際上有議價能力，由于電力公司不希望失去他們的業務，他們處在一個更有利的地位。但是挖礦領域跟之前已經不太一樣了。”毛世行稱：“在經過了多年的發展后，挖礦領域已經形成了更專業的分工，包括專業的托管團隊和礦場建設方，向小礦工提供托管服務和電費。雖然他們并沒有大礦工的明顯優勢，但這已經大大降低了小礦工的電費成本。在這個情況下，如果小礦工能夠采取專業礦場提供的托管服務，采用新的低能耗礦機，并把他們每度的電力成本控制在0.03美元以下，他們依然可能在減半后賺到錢。”毛世行指出，如果在挖礦難度保持低水平的同時礦工能夠做好策略并成功拿到更低的電費來運營礦場，在豐水期結束之前—通常在八月底—他們就不會受到特別大的影響，到那個時候中國的電費通常會上漲。（LongHash）[2020/4/21]

為了說明這些問題，筆者這里用比特幣資產管理公司Grayscale近2個月以來的數據來嘗試回答。

動態 | “減半行情”幣種1月份的鏈上指標總體表現良好:Tokenview發布的月度鏈上數據報告中，多個“減半行情”幣種在2020年1月的鏈上指標上表現亮眼。在網絡基本面的新增和活躍地址數指標上，比特幣依舊以絕對優勢穩居頭名，以太坊，達世幣進入前三，而以太經典和BSV同樣位居前十名。達世，以太經典等“減半幣種”在這一基本面數據的良好表現或意味著后市仍有較大上漲空間。而POS/DPOS共識陣營則在出塊數量以及交易筆數方面表現優秀。IOST，EOS和波場分列1月份全網出塊總數前三名，也反映出POS/DOPS網絡在交易速度方面的優勢。[2020/2/6]

那自今年2月份新冠疫情爆發以來，Grayscale的比特幣信托產品表現如何呢？

如上圖所示，自2月1號以來，Grayscale管理的BTC資產從282364.38BTC增長到目前300782.446BTC，共計增長18418BTC，平均每日增長大約341BTC。

那Grayscale是和貔貅一樣，只進不出？

并非如此，實際上，在過去54天當中，Grayscale有6天的時間出現了負增長的情況，其中最多的一天是在3月14日，當天Grayscale持有的BTC數減少了大約171.26BTC。

而日增長超過1000BTC的天數則有7天，分別是在2月8日、2月14日、2月15日、2月22日、3月4日、3月5日以及3月7日。

從時間點及相應的比特幣價格來看，Grayscale在2月份出現大量增持的日子，均是在比特幣處于10000美元關口上下的時間點，而此時國外疫情尚未爆發，因此機構對比特幣的需求，猜測更多可能是因為幣價的表現以及“減半”預期帶來的。

而3月份，新冠疫情在全球蔓延開之后，Grayscale平均每日增持較2月份有所下降，平均每日增持大約281.176BTC，可見，疫情的確對機構投資者產生了一些負面影響，另外，值得注意的是，在3月12日和3月13日比特幣暴跌期前后，Grayscale的持倉數據變化均相對較小，可見機構投資者并沒有拋售或抄底意愿，反而是減少了相關活動。

那美聯儲大放水對機構投資者會產生什么影響呢？

從近兩天的數據來看，除了21號之外，似乎并沒有出現異常，可見短期的影響似乎是有限的，至于后期將會如何，很大程度上可能會取決于幣價的表現。

這里筆者進行了三種假設：

5月份比特幣日產量從1800BTC減至900BTC后，Grayscale每日新增持BTC數量保持不變，甚至更多，則比特幣大概率會出現增長；

5月份比特幣日產量從1800BTC減至900BTC后，Grayscale每日新增持BTC數量減少一半，則比特幣可能會橫盤；

5月份比特幣日產量從1800BTC減至900BTC后，Grayscale每日新增持BTC數量少于150BTC，甚至出現減倉情況，則比特幣大概率會下跌；

從現有數據及趨勢來看，情況3發生的可能性較低，加上美聯儲大放水的影響，個人認為假設1會更可能發生。

你認為呢？

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