BTC:新冠疫情下，如何使用BTC和傳統資產建立投資組合？

作者：StephenMathai-Davis

翻譯：子銘

來源：加密谷

編者注：原標題為《新冠疫情下，該如何建立明智的投資組合？》

冠狀病流行的傳染效應損害了所有資產類別的估值

過去幾周全球市場的暴跌迫使華爾街和主要基金經理重新考慮在當前市場環境下到底應該怎樣實現資產的合理配置。在嘗試回答這個問題時，我們不僅僅關注了基本相關性，還考慮了其他非線性的價格關系，以幫助我們更好地理解如何用BTC建立多資產投資組合。

我們正在研究由以下資產組成的投資組合，以了解在當前的拋售中，隨著冠狀病疫情的惡化，這些資產是如何移動的：

芝加哥市為接種新冠疫苗的青少年鑄造NFT以鼓勵疫苗接種:5月20日消息，美國芝加哥市為接種新冠疫苗的青少年鑄造NFT以鼓勵疫苗接種，該NFT由NFT多媒體平臺VAST提供，包含接種者的肖像以及芝加哥音樂家Keith Harris的作品節選。（theblockcrypto）[2022/5/20 3:29:46]

SPDRS&P500ETFTrust(SPY)

iSharesRussell2000ETF(IWM)

iSharesMSCIEAFEETF(EFA)

iShares20+YearTreasuryBondETF(TLT)

iSharesiBoxxHighYieldCorporateBondETF(HYG)

UnitedStatesOilFund(USO)

Polygon創始人在推特發起針對印度新冠疫情的加密貨幣捐贈:Polygon（原Matic）創始人Sandeep在推特發起針對印度新冠疫情的加密貨幣捐贈活動，他寫道，“我不能再坐下來了，我將進行一次新冠救濟運動，以緩和印度的局勢，這需要全球加密社區的幫助”，Sandeep表示，他有一些渠道，幫助病人獲取呼吸機、食物、還有疫苗，所有費用明細將公開發布。

這一捐款活動得到了包括V神、孫宇晨、Coinbase前CTO Balaji?在內眾多加密社區KOL支持，目前捐款總額超過200萬美元。V神已捐款 100ETH 和 100MKR，價值60萬美元。波場TRON創始人孫宇晨宣布已向該基金捐贈 200萬枚TRX。[2021/4/26 21:00:29]

Bitcoin(BTC;BTC/USD$Cross)

InvescoDBUSDollarIndexBullishFund(UUP)

Ripple高管：新冠疫情下加密貨幣匯款對于金融基礎設施優點顯現:11月22日消息，Ripple產品及企業發展高級副總裁Asheesh Birla表示，新冠疫情加劇了許多沒有銀行賬戶或銀行賬戶不足的人的不平等現象，并突出了我們金融基礎設施的差距，在這些基礎設施中，貧困的人支付最多，平均200美元的匯款成本就需要14美元。Ripple可以通過使用加密貨幣和區塊鏈使跨境支付更快、更便宜、更可靠，從而幫助降低匯款支付成本。與此同時，隨著PayPal和Square等大公司將賭注押在加密技術上，人們對該領域的興趣空前高漲，將其推向了主流。這些公司的驗證使得人們對加密貨幣的效用產生了更大的興趣，也增強了它們更好地為企業和客戶服務的能力。（Cointelegraph）[2020/11/23 21:43:47]

我們發現，只需將投資組合的資產分配集中在BTC，SPY，USO和TLT上，就可以輕松構建多元化的投資組合。由于所有這些資產本質上都是美元敞口，因此在組合中添加UUP只會增加美元敞口。SPY與IWM和EFA的關聯度很高，這表明無論哪種ETF的增加都會增加我們對股票的潛在敞口而TLT與HYG之間有著明顯的價格關系。

俄羅斯衛生部長：俄羅斯將在兩周內開始生產新冠疫苗:俄羅斯衛生部長表示，俄羅斯將在兩周內開始生產新冠疫苗。（塔斯社）[2020/8/12]

現代資產組合理論與當今投資組合的構建

傳統的投資組合構建方法是基于現代資產組合理論的概念基礎上的，該理論假定投資組合資產配置應圍繞資產的波動性及與其他資產的相關性進行構建。波動率只是衡量資產的價格變化與平均預期變化之間的變化程度，而相關系數則衡量投資組合中不同資產的共同變動程度。

例如，如果您的投資組合有3只股票，即Facebook，Apple和Citigroup，而FB和Apple表現出很強的正相關性，那么MPT會說您應該持有更多的Citigroup以減輕Facebook與Apple之間的高度相關性。這種方法的最大問題是它是向后看的，這意味著它不考慮未來收益，而是“假定”過去的表現將表明“未來的表現”。最重要的是，簡單的MPT方法傾向于低波動率的資產；由于它是向后看的，所以該方法“假定”過去的低波動性資產在將來將繼續是低波動性資產。此外，簡單的線性關系無法正確地解釋資產在面對沖擊的過程中如何聚集，例如我們目前正在經歷的冠狀病疫情，或者僅僅是簡單的聚集。

世衛組織：新冠疫苗可能于年底前研發成功:當地時間6月18日，世衛組織首席科學家蘇米婭·斯瓦米納坦表示，至少有200個新冠疫苗正在研發，約10個疫苗已進入人體試驗階段，其中的三個很快將進入三期臨床試驗，包括來自中國的疫苗。蘇米婭·斯瓦米納坦指出，中國有幾個候選疫苗，臨床一期和二期試驗結果顯示出希望。（環球網）[2020/6/18]

相關數據表明BTC和股票之間存在高度的敏感性

一個簡單的相關性分析表明，BTC與IWM和HYG之間的“正”相關性迅速上升。值得注意的是，BTC和HYG之間的相對偏移量最大，而IWM和BTC之間的相關性似乎最強。正相關關系意味著BTC價格正朝著與IWM和HYG指數相同的相對方向移動。值得注意的是，盡管投資組合中BTC與USO和EFA之間的呈現出相關性，但組合中的其他資產之間的相關性與BTC的敏感度并沒有因此發生變化。換句話說，雖然目標多資產投資組合中其他資產的敏感性或多或少保持不變時，BTC似乎具有更高的敏感性。盡管UUP和BTC之間的相關性并未顯著增加，但這里可能存在美元效應。美元對BTC的影響可能值得單獨發表一篇文章。

包括BTC在內的Q.ai目標多元資產組合中資產的相關性分析

2020年2月20日至2020年3月20日的價格變動

我們需要借助AI進一步分析

盡管相關性和波動性分析很有用，但我們不能單獨認為只有它才有助于建立真正“穩健多元化”投資組合。MPT的局限性在于它的分析純粹是線性的，總的來說是向后看的，但實際上，市場不是線性的，而且過去的表現從來都不是預測未來收益的有用指標。因此，我們喜歡使用基于人工智能的聚類算法，以查看是否可以發現基本的相關性與波動性矩陣可能錯過的更多有趣的非線性關系。

基于我們的分析，我們使用基本的近鄰傳播算法。該算法的易用性在于，盡管它是一個形心算法，但它不需要像其他類似算法那樣估計類的數量。我們正在尋找目標多資產投資組合中的不同資產如何“聚類”。

除了SPY，EFA和IWM聚為一類之外，在過去的一個月中，我們的目標多資產投資組合中沒有其他聚類的示例。正如預期的那樣，我們看到BTC和HYG之間的關系強度在過去一個月中有所增加。以前，BTC和HYG之間的關系最多只能描述為名義上的。圖中顯示SPY，IWM和EFA之間的關系相對較強，但有趣的是目標投資組合中的其他資產與BTC之間沒有其他顯著關系，這倒與我們的相關性分析存在重大差異。

Q.ai目標多資產組合中包含BTC的資產聚類分析

價格數據為2020年2月20日至2020年3月20日

以上分析意味著什么？如何使用BTC和傳統資產建立投資組合？

基于我們對相關性以及目標投資組合集群中不同資產的分析，我們認為將大部分投資組合配置集中在BTC，SPY，USO和TLT上是最有意義的。由于IWM和EFA都與SPY具有高度相關性，在三者之間進行分配成為一種名義上的做法，不過相對于USO和BTC，SPY將提供更好的多樣化。

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