KIK:Kik欲借SAFT豁免，結局恐與Telegram相同

來源：財經網·鏈上財經

作者：LornaQ

近期，繼Telegram之后，拖了一年的Kik案件到了最后一搏之時，Kik堅稱SEC無法用豪威測試證明其所發行的加密貨幣Kin是證券，另一方面，Kik欲引用“未來代幣簡單協議”獲得豁免權。但SEC指出Kik所持觀點忽視了判例法和經濟現狀。

Kik堅稱SEC不能參照Howey測試證明Kik引導了投資者對利潤的期望，以及投資者買入Kin是否代表對共同企業的投資。

根據最高法院對“投資合同”的定義：”投資人投資一定數額的款項獲得被投方企業的公司股權或合伙份額，并被企業引導期望將獲得一定的收益分成。”監管部門通常用Howey豪威測試來定義某種投資工具是否應被視為證券，譬如盈利是否依賴于第三方，買入該投資工具是否代表對“共同企業commonenterprise”的投資等等。如果該投資工具呈現了某些特征，將會被視為證券進行監管，并且最高法院提出豪威測試是個靈活的而非靜態的標準。

Kik和美國證券交易委員會計劃達成和解:Kik和美國證券交易委員會（SEC）打算解決有關Kik 2017年代幣銷售的爭端，Kik將被處以500萬美元罰款。公開法庭文件顯示，擬議中的聯合解決方案仍需獲得主審法官Alvin K. Hellerstein的批準，并且還要求這家加拿大公司防止未來違反美國證券法。如果獲得批準，該和解方案將結束兩者之間長達一年的法律斗爭。（doindesk）[2020/10/21]

SEC表示，美國最高法院和地方法院已經明確指出，要確定投資合同的存在，就必須“撇開投資工具本身”，并“根據發行條款、分銷計劃和對前景的經濟激勵，該工具在商業中具有何種性質”進行評估。這種調查投資前的調查具有客觀性，它關注的是交易本身以及數字資產的發行和出售方式。同時，聯邦法院在明確指出或通過“橫向共性”，或通過“縱向共性”來判定“共同企業”。橫向共性是“通過資產池將每個個體投資者的財富與其他投資者的財富捆綁在一起，通常結合按比例分配的利潤”，以及縱向共性的兩種變體，這兩種變體側重于“發起人與投資者主體之間的關系”。Kik在眾籌時承諾投資者將受益于公司基金，反映了“公共企業”的橫向共性。

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其次，投資者可能期望通過參與分配或通過其他實現資產增值的方法，如在二級市場獲利出售，來實現回報。當推廣者、贊助方或其他第三方(或第三方的附屬團體)(每個人都是“積極參與者”或“AP”)提供了影響企業成功的必要管理努力，而投資者合理地期望從這些努力中獲得利潤時，就滿足豪威測試的要求。

動態 | Kik首席執行官美國證券交易委員會的判決做出回應:Kik Interactive正在與美國證券交易委員會就2017年的Kin代幣銷售進行辯解。美國證券交易委員會聲稱Kik違反了聯邦證券法，而Kik堅稱親屬不是證券，其出售是合法的。

Kik首席執行官泰德·利文斯頓周三表示，美國證券交易委員會在其最初的投訴中已經脫離背景，并說：“我認為讓我們感到驚訝的是美國證券交易委員會扭曲事實的程度。”[2019/8/13]

SEC指出：“與房地產，黃金或白銀等大宗商品不同的是，Kin沒有內在價值，如果沒有Kik創造，Kin可能根本不會存在。因此，在為期四個月的路演中，Kik團隊反復強調通過構建“Kik生態”為Kin賦值。同時，Kik的高層曾在公眾場合夸大Kik即時通信社交軟件用戶基數龐大來勾勒Kin生態的愿景，以此作為Kin市場需求的基數，給投資者'畫大餅'"。

聲音 | 加密律師：如果Kik想對抗美國SEC，將需要花費約1000-2000萬美元:據AMBCrypto消息， 美國加密領域律師Stephen Palley最近表示，美國SEC已經向聯邦法院提起訴訟，指控Kik“2017年未注冊的1億美元代幣發行”，而不是證券欺詐。“這是美國SEC第一次向聯邦法院起訴代幣發行商違反1933年證券法的注冊條款。”SEC專注于“未注冊證券”的策略是一個“明智”的舉措，但他也提到“這不是一個無法勝訴的案例”。 Stephen Palley提到，在訴諸法庭之前，Kik就已經花費500萬美元，如果案件繼續進行，他們將花費更多的錢。“我認為500萬美元是不夠的……這類案件的辯護律師有時每小時可以賺1000美元以上，取決于證詞、是否開庭、上訴費用如何……很容易就要花1000萬到2000萬美元。我認為如果他們打算堅持到底，500萬美元是不夠的。”[2019/6/10]

除此之外，Kik在白皮書中寫道“Kin將整合到Kik社交軟件中”，如同Steem幣此前在Steem社交平臺中一樣，Kin可用于贊踩等，但實際上所謂的“Kin生態”只是Kik為合規用來搪塞監管部門的“借口”。

Kik的另一主張為，一部分投資者通過“未來代幣簡單協議”框架認購Kin，這部分Kin可視為在獲得豁免權的情況下發行。

美國商品期貨交易委員會委員BrianQuintenz曾公開表示，“未來代幣簡單協議”概念就是預售提供的加密代幣是“可以變形”。

他說：“從融資角度看，一開始它們也許是證券，但是之后某個時間點，也許很快甚至立刻它們就會變成商品”。

但值得注意的是，根據SEC條例D第506規定，SAFT豁免權僅適用于向合格投資者發行和兜售證券。此外，參照SECv.TelegramGroupInc.,案例顯示，“2018年Telegram向175家機構或高凈值人群以17億美元的價格出售了29億枚GRAM。Telegram認為此次交易是合法的私募配售，不應該受到美國證券法的限制，且在Telegram對區塊鏈網絡TON開放之前，這些GRAM都不會交付給這些買家。但法院判決顯示，Telegram將在175位買家將他們的產品投放到二級市場的同時，成為TON上市后的指導力量。這代表著，正是基于Telegram的行為，這175名購買者才能有合適的利潤預期。”綜上，Kik以SAFT框架欲獲取豁免權的主張不成立。

2019年6月美國證券交易委員會以向美國公民兜售“非法證券”為由，正式起訴Kik涉嫌1億美元的非法證券發行。9月，有媒體報道稱KikInteractiveInc將關閉其通訊應用程序Kik。

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