ARM:加密行業里的「疊碼仔」

你在幣圈虧光的錢和幣，都被誰賺走了？

你猜可能會是那些技術比你高超的人，因為新聞里報道了太多因為炒比特幣一夜暴富的例子。

你也可能猜一部分是被加密貨幣交易平臺賺走了，因為每個月或者季度，平臺披露的平臺幣回購銷毀數據，隱隱透露出強勁的賺錢能力。

如果你不是加密從業者，可能沒意識到這樣一件事，隨著衍生品突飛猛進的發展，加密市場正在以一個出乎意料的速度在崛起。

根據TokenInsight近日公布的2020年Q1數據，本季度，加密衍生品成交總量破2萬億美元大關，較去年四個季度平均值上漲314%；全市場日均成交量為233億美元，較去年上漲274%，單日最高成交量發生在3月13日，達到了625億美元。

截圖來源：TokenInsight

2萬億，233億什么概念？這意味著從成交量來看，加密市場差不多是滬深股市的十分之一。當很多人還沒意識到加密存在的時候，這里正悄然崛起：交易量日新月異，尤其是衍生品。

造就如此盛景的除了平臺，還有這樣一撥人，他們游走在灰色地帶邊緣，就像賭場里的疊碼仔：自己不賭，但帶人來賭，「引誘」新人進場的第一張牌，是免費策略和高倍收益。

巴拉圭總統否決加密行業監管提案:金色財經報道，巴拉圭總統馬里奧·阿布多·貝尼特斯（Mario Abdo Benítez）否決了一項法案，該法案將規范加密采礦和其他與數字資產相關的商業活動。 該法案將返回巴拉圭立法機構的兩院，立法者可以重新考慮該提案或接受否決權。（the block）[2022/8/31 12:59:22]

代理商原本只是簡單賺拉新的手續費返傭，但隨著合約異軍突起，合約代理商已經發展成為一門專業化的生意，從分析師，到社群管理，再到增長和運營，每個人各司其職。

不怕你賺錢，就怕你不來，只要你上場，那代理商就「贏」了一大半。

加密合約交易，代理半邊天

「又開發了一個新客戶。」

大學畢業不久的原哥，進入幣圈剛滿一個月。只要微信添加的玩家中，恰好沒注冊自己所代理平臺的賬戶，并且還流露出有意進一步了解的跡象，那他就能發揮各種招數，直至說服對方注冊并入金。

和原哥一樣身份的人不少，如果按照所在團隊已經五十多人、五個小組的規模，那圍繞在這家只能排在行業第二梯隊的交易平臺，至少有數百名像他一樣身份的「外部經紀人」。

他們就像平臺四通八達的觸角，延伸至每個有意進軍加密的投資玩家。

而代理商團隊內部分工明確、各司其職：從社群管理員，到分析師，再到用戶增長等等。每天，原哥和同事潛入各種社群，薅羊毛和炒股類社群是他們的最愛，也是最有可能發展「下線」的地方。

風投公司Initialized Capital推出涉及加密行業的兩只基金:金色財經報道，風投公司Initialized Capital宣布已籌集7億美元，并推出兩只基金。其中一個基金規模達5.3億美元，將對處于早期的新項目進行投資，另一個基金規模達1.7億美元，將用于幫助現有的公司發展。這兩個基金涉及的領域包含Web3和加密行業。據悉，這家風投公司的投資組合包括Coinbase和Instacart。[2021/12/16 7:42:17]

能讓代理商們趨之若鶩的原因，當然是有利可圖。

加密貨幣交易生意賺錢，眾所周知。據彭博社估計，火幣2019年一年的營業收入就達6.9億美元；而Bifinex此前披露自己不到100名的員工，2018年年度就產生了4.04億美金的凈利潤；如果根據幣安歷次平臺幣BNB銷毀數據，那也可以核算出，去年這家平臺的累計利潤就達到了5.78億美元。

交易手續費和上幣費是平臺收入大頭，熊市沒有暴富效應后的行業紅利銳減，競爭轉向存量市場。他們愿意將一部分收益分撥出來，分給散布在各個角落的團隊或個人。

這些人被統稱為代理商，或者看似更高級的稱呼：社區合伙人/外部經紀人。

從去年開始，國內玩家們能接觸到的所有交易平臺，都把重心轉向加密衍生品不是沒有原因。

相對于現貨，加密衍生品產生的交易體量遠比現貨要龐大得多。據Skew的數據，今年3月12日，整個加密市場的比特幣期貨交易總額達500億美元，超過了馬斯克凈資產344億美元，其中，OKEx與BitMEX上的期貨交易量超過100億美元。當天，也成了比特幣誕生11年以來，歷史上交易最頻繁的一天。

華爾街日報：加密行業YieldFarming存在高風險:華爾街日報發文《加密行業收益耕作者（YieldFarmer）追求高回報，但有可能失去一切》。文章稱，投資者面臨的風險是其數字財富被騙子竊取，或被突然爆發的波動抹去。該領域也基本不受監管。投資者不受美國聯邦存款保險公司的保護，而美國聯邦存款保險公司在銀行破產時向儲戶提供賠償。然而，在低收益率環境下獲得巨額回報的承諾有助于吸引主流關注。據行業分析師和數據提供商稱，過去一年，專業投資者和業余投資者投入數百億美元用于收益耕作（YieldFarming）。億萬富翁、達拉斯獨行俠隊老板、活躍收益耕作者MarkCuban表示，“收益耕作與購買高股息股票或高收益無擔保債務或債券沒有太大區別。它們必須比其他公司付出更多是有原因的。它們的風險更大。”即使是職業選手也會受傷。今年6月，Cuban此前賺取收益的數字貨幣Titan暴跌至零，他因此而遭受虧損。[2021/7/18 0:59:46]

交易產生的海量手續費，一部分是被代理商賺走了。

其中一家交易平臺代理商返傭方案

相比現貨返傭的涓涓細流，合約是讓代理商瘋狂的「天堂」。

據了解，目前正常的代理商手續費分成比例基本在40-70%之間，如果是激進的新平臺，這個數字可以拔高到90%，甚至100%，高分成誘惑下，專業代理商出現。

普華永道：2020加密行業融資或受新型冠狀病等負面影響:普華永道周一發布報告稱，由新型冠狀病和其他不利因素，正在影響包括加密行業在內的全球許多行業，到2020年，加密行業籌資和并購交易的數量和價值可能會受到影響。（Finance Magnates）[2020/4/6]

除了分成，在具體的操作模式上，有的平臺開始可能先會給相對高的分成比例，體量達到一定程度后，再降級；如果代理商帶來的量是持續的，那平臺可能不會降級，或者先從相對低的比例，如果實際達到更高量級，再補差價。

代理商的進入門檻并不高，原哥工作前，就完全不知道比特幣。

盡管每天說服不同身份的玩家進場，但實際上，很多時候他也看不懂分析師策略。而每次接觸新玩家，他總會把最新一期收益表發給對方：每天只有3次跟單，但日收益總能在90%以上。

如果分析真有那么準確，他們為何還廣而告之？

加密行業里的「疊碼仔」

「華人血液里流著的就是賭性。」賭王何鴻燊在接受鳳凰衛視采訪時，說過這樣一句話。碰上與金融相關的領域后，這種賭性被盡可能地放大。

外匯有內盤、外盤，到了加密市場，變成了時刻不停歇的高風險游戲。

去年下半年開始，幾乎所有加密交易平臺都在推ETF、期權這些概念和產品，幣幣交易「過氣」了，鮮有人問津。如果整個市場真的已經發展到衍生品成熟的階段，那確實可喜，不過，事實似乎并非如此。

聲音 | Weiss Rating：加密行業即將復蘇:Weiss Rating發布推文稱，隨著加密貨幣市場持續下滑，Coinbase關閉了芝加哥辦事處，解雇了約30名工程師。 價格是前瞻性的指標，因此價格正在恢復的事實意味著該行業也將復蘇。[2019/4/26]

今年3月，幣安宣布下架FTX杠桿代幣，官方給的原因是雖然收入損失大，但「還是保護小白用戶重要」。專業加密衍生品越來越多，新玩家專業技能卻沒有趕上。這樣的空間和土壤，給了馬華這類熟悉加密市場的玩家們，大展身手的機會。

代理模式看似新穎，其實是從外匯市場復制過來的。

如果只是正常的邀請返傭，并沒有值得詬病的地方，但合約盛行后，專業代理商開始流行起來，他們也越來越像賭場里的「疊碼仔」：給賭場招攬玩家，并從中賺取傭金。

圖片來源：網絡

去年下半年上線的一家交易平臺，就復制了港澳資訊的玩法：內設社區，社區自帶分析師，匯聚了一大批擁躉者，玩家粘性極強，甚至內嵌了跟單模式。這種類似智能投顧的玩法，讓帶單的代理商又多了一個賺錢來源：除手續費分成外，增加了跟單的盈利分成。

而股市中的所謂股評老師或「牛股大師」，在幣圈里也不少見，馬華就曾參與包裝了一位有著高顏值、技術高超標簽的幣圈分析師，美女分析師亮眼的收益數據背后，其實是整個團隊的操盤。如今，馬華已經晉升為「頂級」代理商。最初因為好奇試水，在運營一段時間后發現，涌進場的新人數量遠超預想。很快，馬華就組建團隊專業化運營，在拉了上千人注冊后，官方團隊聯系到他們，直接給他升到了最高分成級別，讓他安心。

我們拿到的幾張截圖信息顯示，一位已經超過3000名「下線」的代理商，雖然團隊人數只有5個人，但每天的分傭已經穩定在四位數，其中跟單收益占1/5左右，而累積的分傭收益也早就超過50萬元。

Bingbon上某代理商的日常分傭數據

每日穩定入賬上萬，明顯的財富效應吸引著越來越多人進場。

代理商中流傳著這樣的傳言：一個曾實盤慘虧的KOL，在轉型代理商后，炒幣繼續虧，但卻因為匯聚的眾多粉絲，不僅帶火了一家新交易平臺，最后成了最頂級的代理商，買房買車不在話下。被高分成吸引而來的除了原來的IC0代投，還有所謂的資本或量化團隊，這些人組成代理商的主力。

表面上看，只要用戶交易，代理商的收益與玩家的盈虧無關。但當產生的交易手續費滿足不了貪婪者的胃口時，用戶的本金開始被盯上。

貪婪背后的陷阱越是新平臺，代理商的話語權就越大。

一位交易平臺的負責人告訴律動BlockBeats，合約產品方面，目前代理商能給平臺帶來的交易量能占到總體量的70-80%，另一家專注海外市場的平臺情況更甚，「量全是代理給的」。所以，交易平臺為了吸引代理商，只能提高分成比例。

或者雙方采取一種更隱秘、激進的做法：吃「客損」。

具體來說，先由代理商給交易平臺繳納部分「保證金」，后續負責拉人，和交易平臺一起「做局」：下線虧的越多，代理商分到的就越多，如果代理商沒有分析師，平臺甚至能提供具體點位。

這種做法類似賭場中的「占成兒」：疊碼仔直接與賭場賭客人輸贏，比如用戶輸光100萬，按照64分成，疊碼仔能拿走40萬。換句話說，代理商賺走的將不再是用戶交易產生的手續費或者跟單傭金，而是本金。

和平臺對賭、吃客損的現象愈演愈烈。

一位交易平臺商務在拓展代理商資源時，被對方直問：客戶的虧損有沒有分紅？有的KOL則更加直接，在回復沒有此類玩法，介紹新產品時，被對方打斷，「風控別談，都是玩合約的，里面道道都清楚」、「那你們平臺沒魄力，現在很多平臺都采用這種模式了。」大家品品，代理商都這么赤裸裸了。

除手續費分成外，客損已成為代理商新的玩法

這個不甚公開透明的加密游戲場，平臺和代理商共謀，聯合上演一場收割的戲碼。「不怕你賺錢，就怕你不來。」原哥在解釋其他家平臺推出的兜底、虧損包賠的做法時，回復說套路都是前期先給「下線」小賺一筆，后期收割本金。

如果你剛好是他們「下線」中的一員，那恭喜你，所有的操作都已經在代理商的眼皮子底下，因為平臺為代理商專門開發了一個管理系統。

在這個系統中，代理商能看到所有使用自己鏈接注冊的用戶信息，包括當前持倉、活躍普通委托列表，以及當前委托列表，甚至所有「下線」的出入金管理和統計等，哪些用戶是活躍用戶，值得長期「培養」，一目了然。

在調研過程中，不止一家平臺的BD向我們大倒苦水：有平臺為了搶代理商，能將手續費分成比例給到80%，但這個基本能Cover平臺成本的比例，讓沒有對賭或者客損模式平臺無法承受。代理商趨利給了這些黑心平臺拉新，極有可能造成劣幣驅逐良幣的現象。

這些善于包裝和經營的代理商，將不諳套路的投資者帶入加密行業，可以預知的是，最終的結果是用戶們血本無歸，慘淡收場。

在加密行業，針對交易平臺的維權事件并不少，很多時候，不是玩家們輸不起，而是無法接受交易平臺的「暗箱操作」，不幸的是，部分平臺確實就有這樣的操作。

你仔細回憶，最近在社群中是不是看到越來越多的跟單進群的信息？你有仔細想想他們為什么要帶領毫無交集的陌生人掙錢呢？

已經進了跟單群的你，有沒有仔細計算過，你到底賺了多少錢呢？

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