EFI:金融去中心化：DeFi 能否取代傳統金融？

羅滔，全球區塊鏈合規聯盟首席合規顧問，泰和泰律師事務所律師，service@gbcuf.com

幾個世紀以來，中介機構在降低交易成本、擴大交易方面起著至關重要的作用，幫助交易雙方建立信任、協商合同并最終達成交易，然而這種強大的權力也引發了人們對中介機構壟斷地位的擔憂。這種緊張關系在金融領域尤為突出，大型金融機構往往控制了金融交易的命脈。

隨著區塊鏈等數字技術的興起，分布式信任機制和去中心化的平臺特征迎合了人們的交易期望，減少對中介機構的需求，讓金融服務更加分散、創新、無邊界且透明。去中心化的金融模式DeFi(DecentralizedFinance)應運而生，Defi搭建了一個獨立于傳統金融體系的全新生態系統，在一定程度上彌補了傳統金融的不足：

央行上海總部領導正式宣布啟動上海金融科技創新監管試點工作:5月17日，上海金融科技產業聯盟在上海成立。會上，人民銀行上海總部領導正式宣布啟動上海金融科技創新監管試點工作。央行上海總部副主任劉興亞宣布，上海金融科技創新監管試點工作正式啟動，支持監管試點在上海國際金融科技創新中心落地，鼓勵多種主體共同參與監管試點與試點項目申報，加大試點項目橫向交流和成果共享，深化金融市場科技應用，提升金融科技支撐能力。上海金融科技產業聯盟由人民銀行上海總部、上海銀保監局、上海市金融局等8家管理部門聯合出任指導單位，由金融要素市場、金融機構、科技企業等44家單位共同構成聯合發起單位。

注，此前，中國人民銀行宣布支持在上海等6市（區）擴大金融科技創新監管試點。在此之前北京市率先試點金融科技創新監管工作，首批有6個項目納入監管沙箱范圍，入選應用產品涉及物聯網、人工智能、大數據、區塊鏈、API 等技術在金融領域的應用。目前北京正在推動第二批監管沙箱入箱試點。（新華財經）[2020/5/18]

其一，高透明度，可靠的信任機制。區塊鏈技術的不可篡改性保證了交易者交易信息的真實性、可靠性，進而產生分布式信任，交易雙方可以在沒有預先存在的關系或受信任的中介的情況下彼此進行交易，避免傳統金融模式下的信息訪問受限及信息造假，降低信任風險。

動態 | R3與迪拜金融科技公司Wethaq達成合作:企業區塊鏈公司R3今日宣布與迪拜金融科技創業公司Wethaq簽署戰略合作協議，后者的目標位伊斯蘭資本市場，首先是伊斯蘭債券（Sukuks）。Wethaq首席執行官Mohammed Alsehli表示：“在為伊斯蘭債券構建下一代金融市場基礎設施的過程中，我們找到了R3及其Corda企業軟件這一有價值且值得信賴的合作伙伴。在我們向整個中東和東南亞擴張之前，我們的共同重點是在沙特阿拉伯建設世界級的金融基礎設施，以符合沙特王國的2030年愿景，以及阿聯酋雄心勃勃的金融科技議程。”[2019/8/29]

其二，降低交易成本，提升交易效率。去中心化和去中介化的區塊鏈技術能夠降低交易雙方搜索、簽約和執行的相關成本，同時分散式金融的無國界性更有利于價值的全球性轉移，就像發送電子郵件一樣方便。

聲音 | 李愛君：區塊鏈技術應用于金融領域時不應該再走互聯網金融的道路:在人民網“金融人民說”節目中，中國政法大學互聯網金融法律研究院院長李愛君表示，虛擬貨幣非幣，只是一行代碼，對應著資產。如果是對應著實物，從法律角度來看，這種發行方式是一種資產證券化，是違反法律規定的。如果對應技術，類似發行股權，判斷技術比實物風險更大，同時也屬于我國證券法和最高人民法院十八號文非法集資等禁止的公開發行證券和公開出售代幣。區塊鏈技術特別是在應用于金融領域時，不應該再走互聯網金融的道路，其次不管往哪個應用發展，都不能突破現有法律框架下禁止的行為。[2018/7/31]

其三，擴大交易規模。通過減少中央機構的參與，降低單個實體產生壟斷力量的可能性，從而使每個人都能從網絡效應中受益，以擴大交易規模。

歐洲金融監管部門對數字貨幣風險發布警告:歐洲金融監管部門對數字貨幣風險發布警告，提醒消費者購買數字貨幣存在風險，并表示數字貨幣已經顯示出明顯的泡沫跡象。[2018/2/12]

其四，增強互操作性。傳統金融趨于獨立，增加了不同金融機構間的交易壁壘。去中心化金融是建立在公共區塊鏈和開放標準之上的，從而提高了不同服務平臺的互操作性。

DeFi的應用領域涉及加密資產借貸、加密支持貸款、代幣租賃服務和基于區塊鏈的銀行運營商等，可以說，DeFi已具備了傳統金融機構的基本核心功能，因此在多數人眼中，DeFi成為了傳統金融行業不可逆轉的趨勢，它撼動了傳統金融模式的統治地位。然而，DeFi想在短期內替代傳統金融模式并不現實。

1、完全去中心化難以實現

傳統金融模式有其固有的文化內核，經歷了歷史的沖刷以及權力的制約與平衡，傳統金融形成了完整的交易流程及風險管理模式，已被固有的交易習慣所接受，想要實現交易模式的快速更新換代并不現實。

反觀現階段的去中心化平臺運營現狀，包括火幣、幣安等在內的大型交易平臺仍需依靠中心化的管理和控制，其交易的體量也超過完全去中心化交易平臺好多個數量級。事實上，很多DEX也并不是真正意義上的去中心化，仍需人為治理，在主要受利潤驅使且缺乏各方權力制約的情況下，完全去中心化的風險更加難以預測。

2、技術發展受限

DeFi建立在底層公鏈之上，底層技術水平決定了DeFi的應用維度。當前，包括以太坊網絡在內的網絡性能遇到了瓶頸，而技術的發展并非一蹴而就的，這在一定程度上為DeFi的發展設置了阻礙。

DeFi在現階段的發展亦不成熟，盡管具備了傳統金融機構的核心功能，但其產品相對簡單，且應用率較低，想要突破傳統金融框架并非單純實現功能替代這么簡單的。

3、傳統金融商品適用受阻

實現DeFi的廣泛應用必然要將傳統金融產品涵蓋進來，而這對傳統金融產品的適用提出了更高的要求，勢必要提升產品的技術附加值，這無疑增加了產品開發成本。

4、受眾有限

技術也限制了DeFi的受眾人群，盡管持幣人群增長迅速，規模不容小覷，但相較于整個金融市場，其錨定的人群仍屬少數，且對用戶的操作要求、技術理解能力的要求很高，使一部分群體被隔離在外。

5、安全性未知

本周，允許用戶匿名交易加密資產的去中心化交易所Bisq遭受了黑客攻擊，盜竊金額達25萬美元，為了避免更大的損失，平臺開發人員將平臺關閉。盡管對投資者而言這是好事，但這也引發了對加密貨幣安全性的擔憂，平臺是否有足夠的能力抵抗系統性風險。

DeFi模式下的金融業務與功能都相對單一，對金融風險也缺乏了解，在缺乏傳統金融機構的加持下，可攻擊目標較為清晰，其把控風險的能力相對較弱。

同時，自新冠病爆發以來，黑天鵝事件頻發，幣價的任何一次巨大波動對單一結構下的DeFi來說都可能是致命一擊。隨著DeFi規模的不斷擴大，系統性風險所帶來的串聯效應也越來越大。

可以看到，現階段DeFi的發展條件并不成熟，難以對傳統金融造成想象中的降維打擊。但換個角度，若將著眼點放在DeFi所提供的技術服務上，我們不難發現，二者也并非處于“有我沒你”的狀態，DeFi所貢獻的技術和創新功能能夠與傳統金融相融合，進而拓寬未來金融科技應用的范圍。

任何新型模式的出現都會面臨阻礙，既不應過分排斥，也不應過分理想化，找到雙方的契合點或許能夠帶來更多驚喜。未來，DeFi的發展不可逆轉，但想要落地，勢必要擁抱傳統金融，努力尋找中心化與去中心化金融世界的交匯點，兩者相互滲透，才能實現共贏。

Tags：DEFIDEFEFI區塊鏈ChargeDeFidefi幣多少錢一個COREFI價格區塊鏈幣幣交易

LTC