COI:比特幣能否超越黃金成為未來的儲值資產？

作者：羅滔

自疫情發生以來，全球經濟形勢下行，出于避險的考慮，人們對黃金呈現出更高的關注度。與此同時，比特幣的熱度也絲毫不減，由于其與黃金展現出了相似的特性，不少人將比特幣視為“數字黃金”，甚至認為比特幣將會替代黃金成為新的“避風港資產”。那么，比特幣能否如人們所預想的那樣，超越黃金成為未來的儲值資產？

自古以來，黃金都被認為是最為保值的實物資產，在以黃金為主導的金本位時代，貨幣的出現也只是作為黃金的替代品。布雷頓森林體系的瓦解導致美元與黃金脫鉤，盡管黃金不能作為直接支付手段，但也不影響其價值存儲功能的實現，當前世界各國亦擁有大量的黃金儲備。

北師大研究員：要冷靜看待比特幣:北京師范大學“一帶一路”學院研究員萬喆表示，要冷靜看待比特幣。宏觀上看，比特幣價格的大幅上漲，與全球不少主要經濟體采取寬松的貨幣政策密不可分；微觀上看，比特幣作為所謂“數字加密貨幣”的代表，其發展與應用依然有著很大的不確定性，并非真正意義上的貨幣。盡管比特幣作為一種特殊商品，其誕生與發展有著一定的特殊意義，但其本質上依然是一種商品，普通人以此作為投資標的，所面臨的風險十分巨大。因此，面對暴漲暴跌帶來的“財富效應”，不該存在僥幸心理。（人民日報海外版）[2021/3/24 19:11:52]

比特幣則誕生于虛擬世界，是互聯網經濟的產物，獨立于當前金融架構。黃金與比特幣，一實一虛，二者看似毫無關聯性，那么為何比特幣被抬高到與黃金相同的地位？事實上，比特幣與黃金具備很多相似性，可以說，比特幣在最初設計上故意模仿了黃金的某些獨特屬性。

動態 | 復旦大學開設新通識課程 內容涉及比特幣:據新民晚報報道，復旦大學文、理、工、醫不同學科的12位教授走上講臺，開設了一門新通識課程，叫“似是而非”，向學生闡述什么是“偽科學”。選課人數超過1000，站著聽課的學生每周都有。其中有一門課程內容為“比特幣-技術革新還是龐氏騙局？”[2019/10/17]

其一，供應量有限。黃金無法像貨幣一樣源源不斷地被制造出來，只能通過人力、物力在地下挖掘并進行處理。由于地球儲備有限，地下開采亦需要耗費時間成本，因此黃金的供應量亦有限。

動態 | 比特幣全網未確認交易14611筆:據btc.com數據顯示，目前比特幣全網未確認交易數量為14611筆，比特幣全網算力為42.23EH/s，24小時交易速率為3.72秒。截至目前比特幣全球均價為3481.88美元，最近24小時漲幅為0.93%。[2019/1/30]

相似的，比特幣的總供應量同樣是固定的，比特幣的匿名創建者中本聰在設計比特幣時將總供應量限制在2100萬個之內，只能通過“礦工”利用算法進行挖掘，礦工根據其耗費的時間、計算能力以及付出的努力獲得相應的回報。

分析 | 比特幣重回7000美元的路上仍存在障礙:據coindesk分析，截至記者發稿時，Bitfinex平臺上比特幣正以6689美元的價格轉手，似乎正在為測試6838積累動力。目前的價格水平正在形成一個成敗標記，可以揭示經典的趨勢反轉模式（反向頭肩頸線）是否會生效。實際上，收盤高于該水平將構成短期看跌至看漲的趨勢變化，并獲得大漲至7900美元目標的機會。7000美元至7100美元之間的區域存在更多相關技術障礙。兩個主要障礙分別為：1. 0.236的斐波納契回撤和反向頭肩頸線形態；2. 長期下行趨勢阻力。[2018/7/17]

其二，與其他資產關聯性弱。比特幣是基于區塊鏈技術的去中心化貨幣，和黃金一樣，兩者都并非由中央銀行或聯邦政府發行，不受集中化控制或管理，遵循各自的產生路徑。兩者與其他貨幣及股票指數關聯度較弱，自身價格的上漲與否更多取決于供需關系，以及人們的投資意愿。

在具備相似性的同時，數字化的比特幣彌補了黃金的天然不足：

相比之下，比特幣具有更強的可移植性。黃金的生產需依靠完整的供應鏈，且成本較高，一旦黃金精煉廠、礦商和供應鏈中斷，黃金的供應將受到影響。但比特幣具備了能夠利用通信渠道轉移這一特殊屬性，其所依靠的核心協議受外界影響較小，只要具備網絡便可實現正常運轉，可移植性更強。

同時，比特幣具備更強的國家權力抵抗力。黃金作為實物資產可操控性更強，而比特幣的虛擬性天然的具備抵抗外力入侵的能力。當國家獲得入侵性權力時，毫無疑問，比特幣的表現會更好。

回顧疫情以來的表現，比特幣的避險屬性表現良好。盡管經歷了312黑天鵝事件，但經過一波上漲，比特幣再次成為2020年表現最好的資產，自年初至今累計上漲超20%。黃金表現得一如既往的平穩，自年初上漲近10%，但與比特幣相比，黃金略顯遜色。

基于比特幣的這些優勢，它的存儲價值得到了肯定。Coinbase在一篇報道中指出，比特幣是一種價值儲存手段，它在數字時代可以與黃金相匹敵。《數字稀缺性和比特幣減半》作者MikeCo甚至認為，黃金能做的任何事情，比特幣能做的更好。這意味著人們對比特幣的價值存儲期望甚至超越了黃金。

當然，在肯定比特幣的優良表現的同時，應當看到，比特幣也是一種風險資產。黃金、白銀等貴金屬等價值不會隨著時間的推移而貶值。而誕生于虛擬世界的比特幣是互聯網經濟的產物，它的價值取決于人們的廣泛認可。與其他風險資產具有共同的特征，當市場進入避險模式時，有些人將其作為避風港而購買，而另一些人則失去信心而出售以減輕風險。

但從積極的角度來看，隨著未來技術的更新迭代以及加密貨幣的普及，人們的認可度將越來越高，當這種認可達到一定規模時，比特幣將成為真正意義上的數字黃金，甚至超越黃金成為新的價值存儲手段。而黃金，依然作為最可靠的貨幣對沖工具，發揮其應有的作用。

當然這只是理想化的預想，現實中亦不乏比特幣的唱衰者，至于比特幣能否完成涅槃，我們不妨拭目以待。

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