EFI:DeFi 和 CeFi 該如何選擇？

打開DeFi世界之門，從小白到DeFi大神的進階必修課。

由Conflux×Odaily星球日報聯合出品，星球日報資深記者@王也擔任主筆。

烤星·DeFi課堂

雖然“dForce被盜”事件有驚無險，最終以追回全部資產收尾，但是這次事件為DeFi安全再次敲響了一級警鐘，也因此在DeFi社區引發了DeFiVSCeFi的一波討論。

有人說DeFi和CeFi必有一戰，因為它們提供類似的服務，比如信貸、交易、利息。但采用不同的方法，一個自治，一個合規，具有不可調和的分歧。

也有人說，DeFi和CeFi終將走向融合，CeFi正在通過DeFi謀求更開放、更透明的金融生態，中心化系統的用戶、資金可以無縫切換到去中心化系統，這一行為會促使去中心化系統快速爆發，形成一個巨大的、充滿活力的生態。

無論是CeFi還是DeFi都離不開底層創新技術的支持，但目前的許多區塊鏈技術還未成熟，一方面無法支撐復雜DeFi對于安全性和可擴展性的要求，一方面也無法滿足CeFi在安全和監管上的需要。而能同時滿足CeFi和DeFi的需求的區塊鏈技術更是少之又少。

數據：如果加密熊市持續一年，80%的DeFi應用程序可能會消失:金色財經報道，根據行業數據追蹤機構 DappRadar數據顯示，如果加密熊市持續一年，80% 的 DeFi 應用程序可能會消失。[2022/1/26 9:13:44]

所以，在筆者看來，DeFi和CeFi并不是非黑即白的關系，在技術層面可以考慮融合兩者的優勢，達到最終用戶的需求。在用戶選擇層面，也沒有必要太過在意“De”還是“Ce”，畢竟，能夠滿足用戶需求的產品，才是最好的產品。

?DeFi與CeFi的定義?

自從加密貨幣誕生之初，CeFi就已經存在。但是DeFi誕生在以太坊出現后，需要依靠可編程性才能蓬勃發展。

DeFi是DecentralizedFinance的縮寫，也被稱做OpenFinance。它實際是指用來構建開放式金融系統的去中心化協議，旨在讓世界上任何一個人都可以隨時隨地進行金融活動。

去中心化的交易、借貸、投資等都屬于DeFi的范疇。簡單來說，就是通過區塊鏈和智能合約等技術來打造機器信任，從而替代傳統的基于人和第三方機構的信任，打造出新一代的透明、快捷、便宜的金融體系。

SEC主席：無論多么“去中心化”，DeFi都必須被監管:8月19日消息，去中心化交易所作為一種新型數字資產交易所一直被看做是加密貨幣的“圣杯”，人們在上面進行交易和借貸，沒有“中間人”參與。但是美國證券交易委員會Gary Gensler在本周三接受采訪時表示，迄今為止，這些點對點網絡在在美國完全不受監管，這種情況未來可能將有所改變，一些被稱為DeFi的去中心化金融項目看起來具備接受SEC監管的實體類型特征。Gary Gensler聲稱，任何以有價值的數字代幣或類似激勵措施獎勵參與者的項目，可能會進入到監管機構的管轄范圍，無論他們說自己多么‘去中心化’。（華爾街日報）[2021/8/19 22:25:03]

CeFi是CentralizedFinance的縮寫，中文名字叫“中心化金融”，是與DeFi相對的一個詞語。雖然CeFi這個詞語是最近一段時間才被創造出來，但它絕對不是新鮮事物，因為現有金融體系都是CeFi，比如銀行、證券交易所、各種金融機構。

在CeFi體系中，第三方機構，如銀行、交易所等，扮演著非常重要的角色。在中心化網絡體系下，系統的維護和經營依賴于數據中心等平臺的經營，僅成本就是一筆不菲的開支。

Gemini聯合創始人：DeFi與2017年ICO熱潮不同:金色財經報道，Gemini聯合創始人Cameron Winklevoss發推文稱，DeFi與2017年的ICO熱潮不同。那時，資金是基于在咖啡店里寫的垃圾幣白皮書籌集的。DeFi已經投入使用并且可以正常工作。數十億美元在工作，正賺取收益。這不是假想的霧件，這是真實的。[2020/9/23]

?DeFi與CeFi的各自優勢?

毫無疑問，現階段CeFi無論在用戶量還是資金量中都占據著絕對主宰地位，DeFi離CeFi還有很大差距。但是我們應該注意到，DeFi還很年輕。Maker初創不久，Compound只有不到一年的歷史，但這兩者的資金池加起來已經有5億美元了，這個增速難以置信。

CeFi優勢：

1、用戶體驗，CeFi的用戶體驗要遠高于DeFi，雖然我們很看好DeFi的發展，但是，目前DeFi更像是大戶用來套利和資產升值的工具，因為超額抵押率，以及軟件的操作難度，很多散戶因為體驗感差而拒絕使用DeFi。相反，CeFi的UI和UE設計就更加人性化，很容易上手操作，很多CeFi平臺還會針對新手和老玩家設計不同的交易策略。

交易員：長期持有BTC、LINK等 看好SUSHI、YFI等DeFi代幣:加密交易員Josh Rager在推特表示，已經賣掉一些他不想在未來12個月持有的山寨幣頭寸。他對BTC、ETH、LINK、YFL等進行長期投資感到安全。

此外，他仍然持有的頭寸包括XAMP、TOB、DOT、ZEC、ASTRO、SUSHI、SRM、YFI和SHROOM，因為他認為這些代幣具有高增長潛力。[2020/9/8]

2、流動性，CeFi的流動性要遠高于DeFi的流動性，根據數據分析平臺Alethio的分析，以太坊2019年所有DeFi平臺單日最高交易量未達到15000筆，連幣安自己一天交易量的一半都達不到，而且MakrDao、Compound、Uniswap、Augur這些項目之間存在很多重復用戶，可以看出DeFi用戶整體規模較小。

DeFi優勢：

DeFi是構建在區塊鏈之上，被稱為通用的基礎架構層，因此，DeFi可以被看作是這個基礎架構之上的DApp集群。這使得DeFi擁有了去中心化的核心特性。其主要的優勢包括：

動態 | LoanScan和Bloqboard背后團隊推出帶有DeFi后端的銀行服務應用Linen:加密借貸公司Bloqboard和加密貨幣數據提供商LoanScan背后的團隊正在推出一款名為Linen的銀行服務應用。該應用整合了DeFi功能，目標是通過減少借貸過程中對多個DApp的需求來降低普及加密的障礙，從而讓非加密用戶更容易接觸到加密貨幣。Linen最近還完成了一輪金額未披露的融資，參投者包括Polychain、Coinbase、Wyre和Hashkey，其中Hashkey為戰略性投資。需要注意的是，Linen并未對紐約居民開放服務。（The Block）[2019/9/21]

1、DeFi是建立在區塊鏈之上的，是允許審查制度受到抵制，允許不分社會地位的全球參與和分發可信任的第三方。

2、DeFi將區塊鏈作為技術基礎設施可實現相對高速和低成本的交易/結算、不可變的金融合約和合約自動。

3、DeFi應用程序通常允許用戶保留私鑰，這在區塊鏈生態系統中稱為非托管。不存在可信的第三方，由用戶完全掌控這些資金。

4、提高生態系統的透明度，從而提高價格和市場效率。由于不存在不對稱信息且個人利益受透明協議約束，因此委托代理人風險最小。

5、DeFi推崇網絡效應，通過獨特地組合不同的DeFi應用程序來實現許多創新。

例如，最大的活躍DeFi合約在沒有銀行賬戶，沒有第三方的情況下鎖定了1000萬美元，且客戶能夠始終擁有這些基礎加密貨幣。這與CeFi形成了鮮明的對比，傳統的金融行業將大量的資源分配去建立一個信任的系統，而這是以嚴重的中心化、透明度和許多國家的審查/歧視為代價的。此外，該系統未能跟上數字時代的步伐：一筆跨境交易平均需要3個工作日，費用約為6.8%。

?CeFi面臨的風險和挑戰？

CeFi在使用體驗上沒有大問題，最大的問題只有安全這一項。CeFi的安全問題可以分為道德風險、技術風險和監管風險。

道德風險

CeFi的道德風險是最為大眾所詬病的。行業最成功的應用交易所，長期面臨天價上幣費、暗箱操作、挪用用戶資金、期貨插針、惡意跑路、花式割韭菜等指控，但交易所沒有多少辯解的余地，有的還被抓了現行。

因為CeFi的不透明性，自證清白極難。用戶之所以選擇他們，并不是因為相信他們不會作惡，只是因為確實好用，安全性相對較高，且實力雄厚具有兜底意愿/能力。

從這里可以得出什么呢？相比道德風險，用戶更看重使用體驗以及兜底意愿/能力，這是頂級CeFi被信任、被認可的根本原因。但這是頂級CeFi獨有的特權，一般CeFi必須有額外的好處才能讓用戶選擇他們，實現收益與風險相匹配。

技術風險

相比年齡“尚幼”的DeFi，CeFi經歷了更多的被盜事件。

以比特幣被盜事件為例，2014年占據比特幣交易量80%的門頭溝宣布被盜破產，被盜數量高達744000枚，對比特幣生態的打擊可謂慘烈。即使到現在，行業依然在擔心門頭溝剩余的14萬枚比特幣會在什么時候砸向市場。

據不完全統計，多年來交易所有超過100百萬枚比特幣被盜。除門頭溝外，Bitstamp、Poloniex、Bitfinex、Youbit、Binance等眾多知名交易所都發生過被盜事件，不斷發生的被盜事件不斷考驗著用戶對行業的信心。

唯一值得慶幸的是上述損失金額較大、影響范圍較廣的被盜事件，大部分交易所都自行承擔了損失，沒讓用戶利益受損。

現在用戶相信經過多年發展，中心化安全方案已經比較成熟，頂級CeFi一次性把所有資產全部搞丟的概率已經不大，以及頂級CeFi具有強烈的兜底意愿和能力，這些加起來是用戶選擇頂級CeFi的根本原因。

監管風險

政策不確定性導致的監管風險，是CeFi難以規避的。目前的法律真空狀態，是機遇也是風險。

?DeFi的瓶頸?

但是DeFi猶如2010年前的中心化金融，還有很多的瓶頸需要突破，需要有更專業的技術和解決方法。當前DeFi主要面臨的問題：

1、使用門檻高：以目前市場上的產品來看，DeFi的應用是不好進入的，雖然說比起傳統金融服務，不需準備許多復雜的材料及經歷漫長的等候，但是長久以來人們對中心化金融的使用形成習慣，接受新的產品、改變生活習慣，并不是一件容易的事，也需要花不少時間來建立使用者的信心。

2、金融風險：傳統金融服務需要準備許多資料，但這些資料會經由嚴格的審核及把關，建立個人信用體系，雖然花時間且麻煩，但也為使用者及服務提供者提供了相當程度的信心。然而，DeFi正因為區塊鏈的特點，無需資料認證，卻隱約帶來相對應的風險，所以DeFi需要通過區塊鏈的特點完整地建立彼此的信任問題。

3、應用場景有限：到目前為止，DeFi的應用場景有限，因為加密貨幣目前的實際應用仍受到很大的限制，所以技術的突破是很關鍵的。

參考資料：《CeFi、DeFi必有一戰？不，更可能融合》

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