區塊鏈:鄒傳偉：央行數字貨幣（DC/EP）或可實現與第三方支付雙贏

撰文：李暉

來源：中國經營網

中國人民銀行對數字貨幣的研究和設計已經有幾年時間，但在Libra白皮書推出后明顯提速，疫情的特殊情況又再次催化了相關試點推進的節奏。DC/EP對于貨幣政策、支付市場甚至人民幣國際化的影響，市場上多有關切。

6月12日，在由《中國經營報》和微吼聯合舉辦的「2020財富公開課」上，萬向區塊鏈首席經濟學家鄒傳偉在題為《大變革：數字貨幣對我們到底意味著什么？》的課程直播時表示，DC/EP在一定意義上與「斷直連」后的第三方支付存在同構關系，但目前清算路徑還不明朗。

「如果第三方支付機構可以作為DC/EP托管和支付機構，第三方支付行業目前對各種應用場景的滲透，以及建立的二維碼等收單系統，可以在DC/EP應用推廣中發揮積極作用，從而實現雙贏局面。」鄒傳偉指出。

萬向區塊鏈首席經濟學家鄒傳偉：DC/EP系統沒有使用區塊鏈:金色財經現場報道，首屆區塊鏈服務網絡（BSN）全球技術創新發展峰會暨湖北區塊鏈技術創新大會11月27日在武漢舉行。萬向區塊鏈首席經濟學家鄒傳偉在會上表示，央行數字貨幣DC/EP基于傳統集中化方法構建，是全新理念的數字化鑄幣中心。DC/EP系統沒有使用區塊鏈，不需要共識算法，不會受制于區塊鏈的性能瓶頸。但DC/EP借鑒了區塊鏈的核心特征。[2020/11/27 22:21:15]

為什么需要DC/EP

市場共識在于，在貨幣的四大職能中，支付是數字貨幣最有潛力率先改善的領域。這種定位主張從DC/EP的名字——「數字貨幣/電子支付」中也可明確。

值得注意的是，當前以賬戶為主要載體的國內支付系統已很發達，數字貨幣面向零售市場的價值何在？

現場 | 萬向鄒傳偉：需要在去信任環境中引入信任:金色財經現場報道，10月28日，第六屆區塊鏈全球峰會的數字金融主題論壇于上海開幕，論壇上，萬向區塊鏈首席經濟學家鄒傳偉演講表示，DeFi是針對金融功能模塊構建的，包含支付清結算、聚集資源、跨時空轉移資源、管理風險、提供信息、解決激勵等。DeFi是一個離散時間金融，DeFi的頻率由公鏈時間決定，而出塊時間是一個隨機變量，離散時間決定鏈活動效率、價格發現等。以出塊時間為時間單位，可以把利息理論引入DeFi，這是對DeFi進行定量分析的基礎。但因為TPS有限制，DeFi需要拉長付款周期，更需要精確計算利息，

區塊鏈雖是去信任化的，但地址是匿名的，沒有身份和信譽，這顯示了開放性，但會導致作出承諾需要超額抵押。而因為超額抵押，DeFi借貸的風險定價效率很低，最終需要在去信任環境中引入信任，用信任消減對未來的不確定性，例如地址與鏈外身份和信譽關聯，例如公鏈內重復博弈等。[2020/10/28]

對此，鄒傳偉認為，傳統的基于賬戶的支付體系有兩方面不足——賬戶的可獲得性和跨境支付的便利性。數字貨幣的主要出發點就在于彌補這兩處不足，而這就涉及支付系統的范式轉換。

現場 | 萬向區塊鏈首席經濟學家鄒傳偉：比特幣在技術上是成功的:金色財經現場報道，2019年第一財經金融科技峰會12月1日在北京舉行。在主題為《區塊鏈與數字貨幣》的高峰對話環節中，萬向區塊鏈首席經濟學家鄒傳偉認為，比特幣在技術上是成功的，在架構上提供了現實可行的模板。但在輔助實體經濟，特別是在支付領域是毫無意義的。

此外，鄒傳偉認為Libra錨定的是一籃子貨幣，但是其籃子（目標）是過于龐大，從這一點來看Libra是失敗的。而從賬戶松耦合的角度看，其作為一種金融基礎設施是成功的。[2019/12/1]

「支付系統分為賬戶范式和Token范式，前者以銀行賬戶體系為代表，后者以區塊鏈為代表。這兩個范式有很大差異，但都可以用來承載金融資產和交易，在很多應用場景中呈現了非常復雜的替代和互補關系。」鄒傳偉指出。

哈佛梅森學者鄒傳偉：保險會受區塊鏈技術影響，但不會消失:今日，哈佛梅森學者鄒傳偉在“清華五道口@迭代區塊鏈創業營”群中回答關于由于區塊鏈技術的發展，保險業是否會消失時回答道：“保險不會消失。保險有兩種形態：公司型保險（我國占主導的形態）和契約型保險（國外很多，我國近期發展的相互保險屬于這個形態）。技術會影響保險公司的展業方式，特別在營銷、定損和賠付等方面。但保險的功能不可能被技術替代，而且到目前也看不到技術會在保險的兩種形態以外催生出其他形態。”[2018/3/4]

「就隱私保護上的差異而言，開設賬戶一般需要審批，要滿足嚴格的身份驗證要求。但賬戶范式下對個人信息的收集和使用，容易演變成侵犯個人隱私。而區塊鏈對用戶高度開放。任何人只要根據非對稱密碼算法生成一對公鑰和私鑰，就可以擁有區塊鏈內的地址。地址有很好的匿名性，但地址內有多少Token以及地址之間的Token交易，全網可見，不可篡改。用Token進行交易，像是蒙上了一層匿名面紗。盡管這有助于保護地址所有者的隱私，但也加大了KYC、AML以及CFT等方面的監管難度。兩種范式都有各自的利弊。」鄒傳偉表示。

鄒傳偉指出，更重要的差別則在對交易的處理上。「賬戶分等級，賬戶等級對應支付清算等級，每級賬戶在開立時都需審批。在賬戶范式下，資金流動采取記賬清算。資金從付款者到收款者，中間可能要經過多家機構的賬戶，體現為相應賬戶余額的調整。如果看賬戶體系的拓撲結構，應該遠非互聯互通狀態，而是存在不少‘孤點’‘斷頭路’‘梗阻’‘迂回路’等。Token體系無等級，但要做好開放性與KYC之間的平衡。Token交易即結算。Token體系是點對點的拓撲結構，任何兩個地址之間都可以直接交易。」

如何實現雙贏

值得注意的是，與各國央行推行CBDC面臨的市場背景不同，以移動支付為代表的中國第三方支付在全球處于領跑地位，中國的第三方支付是否會和DCEP形成競爭，甚至給DCEP的落地和使用帶來障礙？

對此，鄒傳偉認為，DC/EP在一定意義上與「斷直連」后第三方支付存在同構關系。如果DC/EP在技術效率和商業拓展上做得足夠好，站在用戶角度，用DC/EP與用「斷直連」后的第三方支付理論上應該帶來同樣的體驗。

在他看來，理解第三方支付的關鍵是支付賬戶及其余額。比如，老百姓通過微信支付進行轉賬和發、搶紅包，都是支付賬戶余額的操作。支付賬戶所反映的余額，本質上是預付價值，類似于預付費卡中的余額。從貨幣屬性上看，支付賬戶余額所對應的資金盡管所有權歸屬于客戶，但由支付機構以其自身名義存放在人民銀行的「非金融機構存款」科目，并實際由支付機構支配與控制。而DC/EP是M0，即一種新形態的流通中現金，是央行負債。DC/EP在任何場景下都具有法償性，而第三方支付的政策工具意義要弱得多。

鄒傳偉表示，目前DCEP的清算路徑還不完全明朗，可能有兩種方式：

第一種是人民銀行對DC/EP交易采取實時全額結算模式，也就是老百姓、企事業機構和商業銀行等之間的DC/EP交易，都第一時間體現為人民銀行DC/EP登記中心的更新，那么DC/EP將獨立于銀行卡「四方模式」清算系統和第三方支付。

第二種是人民銀行允許用戶通過DC/EP給第三方支付進行充值，這樣第三方支付相當于具備了DC/EP托管和支付的功能，從而形成一個雙贏局面。

助推人民幣國際化

DC/EP更重要的角色顯然不只如此，其更大想象空間在跨境支付和貨幣國際化層面。

鄒傳偉認為，DC/EP交易不依賴于賬戶，天然具有便于跨境支付的特點。DC/EP跨境支付，與銀聯卡、支付寶和微信支付在境外使用邏輯完全不同，理論上可以不依賴SWIFT體系。「比如境外居民和機構參與DC/EP跨境支付，只需開立DC/EP錢包。開立DC/EP錢包的要求比開立人民幣存款賬戶要低得多。任何兩個DC/EP錢包之間都可以發起點對點交易。甚至站在人民銀行的角度，DC/EP錢包沒有境內和境外的區別，DC/EP交易也沒有境內、跨境和離岸的區別。」他舉例分析稱，這也解釋了為何此前人民銀行官宣DC/EP的試點場景包括冬奧會場館。

「但貨幣國際化存在三個維度：國際貿易結算貨幣、國際投融資貨幣、國際儲備貨幣。跨境支付只是人民幣國際化的必要條件，而非充分條件。」鄒傳偉表示。

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