CEL:巴比特專欄 | 白士泮：美聯儲 “無限制” 量化寬松政策的效應

2月19日至3月20日，由于疫情蔓延到美國,美股四次熔斷,跌幅超30%,創歷史紀錄。3月以來,美聯儲兩次緊急降息至零、重啟量化寬松政策,但市場恐慌情緒不減。

3月23日，美聯儲宣布“無限制”量化寬松（UnlimitedQE)政策,購買美國國債和抵押貸款支持證券等,向市場注入大量的資金，投資者恐慌情緒才緩解下來，股市才觸底反彈。美聯儲要防止股市崩盤，維持金融市場穩定的短期目標算是達到了。

偏離央行傳統的職能可能引起爭議

值得關注的是，美聯儲再次繞過銀行系統啟動2008年創建的商業票據融資機制，直接向合格的公司發放短期貸款，維護企業的信貸市場的生機。今年6月初，美聯儲也在二級市場企業信貸設施下開始直接購買廣泛而多樣化的企業債券組合，以支持市場流動性和提供信貸給大型雇主，幫助重啟企業債券市場。這些都是比較具有爭議性的做法。

Infosys與國際網球名人堂合作推出“網球元宇宙博物館”:金色財經報道，IT巨頭Infosys宣布已與國際網絡名人堂（ITHF）達成合作推出“網球元宇宙博物館”，旨在利用交互式虛擬體驗為全球網球迷提供身臨其境的網球歷史體驗，彌合了現實世界和數字世界之間的差距。據悉該元宇宙博物館包括名人堂成員的全息雕像、文物和問答游戲，球迷可以看到Stan Smith Adidas運動鞋、Stefanie Graf在1988年金滿貫期間使用的球拍和Serena Williams在2018年美國網球公開賽穿過的連衣裙等標志性物品。此外，“網球元宇宙博物館”還推出了一個虛擬商店，球迷可以在其中兌換通過回答問題獲得的積分。（tennisfame）[2023/7/6 22:20:22]

因為,一來，央行傳統貨幣政策是通過銀行系統來調節市場流動性，如通過公開市場操作,央行一般以”無風險“國債為交易工具來調節銀行系統的流動性。直接向非金融企業發放貸款和購買企業債券將意味著央行會承擔更多的信用風險,偏離了央行傳統的職能,也使貨幣政策帶來顯著的分配效應,模糊了貨幣政策和財政政策之間的區別。

BLUR過去一周交易56268筆，活躍地址達24696個:2月28日消息，數據顯示，NFT市場Blur代幣BLUR過去一周交易筆數為56,268筆，新增地址數9,933 ，活躍地址數為24,696個。當前持幣地址數達到44,904個。[2023/2/28 12:33:29]

再來，直接購買企業債券也標志央行從傳統做為“最后的貸款人”的職能-即進行以高素質抵押品如“無風險”國債的短期放貸給銀行，轉向為“最后的做市者”，這增加了央行承擔的信用與市場風險，也不符合央行向來不以盈利為目的的做法,因為盈利目的與央行做為金融市場管理者的職能會產生沖突。

雖然基于目前緊急的形勢，特朗普顯然歡迎美聯儲這些拯救經濟的非傳統做法，但長遠來看，貨幣政策如果成為準財政政策，它可能會影響美聯儲將來獨立運作的原則。比如日后在民主制度下,基于爭取短期政績討好選民的考量,政府可能會慫恿或影響央行在短期采取強烈或過度擴張性貨幣政策,而影響了央行維持物價穩定的中長期目標。

報告：超過一半的印度加密投資者希望增加投資頭寸:8月23日消息，KuCoin于8月23日發布了《IntoTheCryptoverseReportIndia》，結果顯示，大多數印度投資者尋求在不久的將來加大對加密貨幣的投資。盡管有嚴格的稅收規定，但仍有54%的投資者計劃在未來六個月內將更多資金分配給加密貨幣。KuCoin表示，到2030年，印度的加密市場價值預計將達到2.41億美元。印度大約有1.15億加密投資者持有或在過去六個月中進行過交易。這相當于15%的18至60歲人口，另外10%的成年人對未來六個月的市場感到好奇并有興趣投資。[2022/8/23 12:43:05]

所以，美聯儲兩位前主席伯南克和耶倫最近為英國《金融時報》撰稿時已表示，此類非傳統做法必須經過仔細校準，以便在向重要市場提供所需的流動性時，將美聯儲承擔的信用與市場風險降至最低。

kadhim：Celsius在未來3個月內平均燒掉4600萬美元:金色財經報道，英國金融時報記者kadhim在社交媒體上稱，破產的加密貨幣貸款機構Celsius的財務狀況的新細節。

1 / 公司在未來3個月內平均燒掉4600萬美元，即現金流嚴重為負。

2 / 客戶給了Celsius 100,000 BTC。它現在只有15,000 BTC和23,000 WBTC。

對此，律師wassie評論稱，Celsius預測在未來3個月內將有3300萬的重組相關費用（可能支付給法律和財務顧問）。在破產保護中，專業顧問總是贏家。[2022/8/16 12:27:18]

“無限制”并不代表“無限量”“無限期”量化寬松政策

美聯儲這次打著“無限制”量化寬松政策的旗幟，主要還是為了發揮宣傳作用，在緊急時刻為市場信心喊話，防止股市崩盤，短期直接的目的就是要防范金融危機，維持金融市場的穩定。

金融市場穩定后，美聯儲接下來較可能采取的是零或低利率，而盡量避免量化寬松下過度印鈔,以維持國際社會對美元的信心,維護美元國際貨幣的霸權。實際上，美聯儲主席鮑威爾在6月10日已向市場提供了“前瞻指引”，表示美聯儲會把政策利率維持接近零水平，一直到2022年底,為疫情和封鎖沖擊下的美國經濟提供支持。

首先，在數量上，量化寬松是不可能沒有限量，毫無節約的。之前的全球金融危機，美聯儲大量印新鈔票，已擴大它的資產負債表，從2009年7000億美元增加到2014年4.4萬億美元。這次疫情，再把資產負債表增加到今年5月6日的6.72萬億美元。美聯儲不是萬能的超人，它的財務實力不是個無底洞，可以無限量的印鈔。就像政府的財政稅收是吸取人民的金錢財富，央行量化寬松下印鈔是消耗國家的信用財富，消耗國家的信用過多，必將影響國際社會對美元的信心。

其次，在時間上，量化寬松是不可能無限期的。首先“量化寬松”不是常規的貨幣政策。它有一定的副作用和后遺癥。比如因為寬松流動性和超低利率，政府為了資助財政配套拯救經濟，企業與個人為了生存或高風險投資等，都很難抗拒增加債務的誘惑，導致有些國家很可能出現債務危機；再來，量化寬松貨幣政策會造成“金融壓抑”現象-因為低利率降低了政府的借貸成本，但國債的超低收益率損害了代表平民投資者如養老金和保險金的利益等問題。

所以，一般上量化寬松是在非常時期才考慮采用的非常手段，也可以說是“沒有辦法的辦法”。比如由于危機意識銀行對信貸風險特別敏感，放貸意愿特別弱，銀行雖有非常充裕的資金但卻囤積資金沒有放貸給企業或家庭，造成所謂的“流動性陷阱”。這時銀行系統不能發放貸款刺激經濟活動，增加總需求，而造成經濟可能面對嚴重的蕭條，央行只好采取這個量化寬松終極手段。

美聯儲前主席伯南克就曾表示過，伯南克的“鈔票直升機”(HelicopterBen)是在面對嚴厲經濟緊縮時才撒錢救經濟的。

“貨幣戰爭”

這次疫情衍生了全球“美元荒”在今年3月爆發。新加坡金融管理局局長孟文能透露，美元資金吃緊的程度還比2008年的全球金融危機嚴重，資深新加坡金融管理局的交易員甚至這么說-“在我30年的美元國債交易經驗里，從來沒有經歷過市場流動性如此緊張！”。之后美聯儲緊急啟動與多國央行貨幣互換的安排，向市場注入大量美元，才緩解了“美元荒”。

”美元荒“反映全球金融系統對美元的過度依賴。為了避免過度依賴美元而再次面對類似“美元荒”風險的需要，很多國家會更積極探索采用美元以外的替代主權貨幣甚至是加密貨幣作為國際支付與清算工具。但短期來說，美元地位還是相對的穩固，主因不是美國經濟越來越強，而是其他主要的經濟體的表現沒有相對的出色。歐盟和日本在后全球金融危機時期，總體經濟還是低迷乏力，而英國則受到脫歐的拖累。

由于中國的強大經濟規模與實力，還有廣泛國際經貿聯系，人民幣最有經濟條件成為另一個國際貨幣。但在資本項目控制下目前人民幣的國際流動性不強，加上2015年8月11日“匯改”的沖擊，當局加強管控國內資金外流,放緩人民幣國際化步伐。

中國金融市場廣度和深度的建設與茁壯也是必要的金融條件。還有，其他必要條件如國際社會對中國的法律與司法，經濟與社會等治理與機制也要有一定的了解與認同。但可以肯定的是，美國天文數字的國債，加上近期“美國優先”向內的經濟政策和在多個重要國際場合領導缺位，提供發展美元以外的國際貨幣的大好契機。

Tags：CELCelsiusSIUELScel幣價格celsius幣用途CryptoVoxels

POL幣最新價格