OMP:Compound—巨鯨的游戲，散戶上鉤？

最近，Compound和"收益率"抓住了大家的眼球和心理。而數據顯示，大部分的借款人都是機構投資者，COMP的籌碼非常集中。Compound只是巨鯨的游戲嗎？與開放式、普惠的理想差距又有多大？本文從收益率這個概念入手，探討一下收益率這個概念是如何作用于DeFi以及引人關注的各種趨勢領域。DeFi是否可以通過收益率這一點撬開去中心化、開放式的金融之路？

本文第一部分先給沒有金融背景的讀者作一個科普，如果你對金融術語非常熟悉了，可以跳過下面的部分。

理解收益率

金融投資中，收益率是指一筆資金的收益或收入。它是指在一年的時間里，收益回報占初始投資的百分比，包括一年內回報收益的復利。哪些例子可以體現收益率這個概念呢？

假設你投入10萬元買了一套房子，并將其出租。一年下來，你收到的房產租金大約為12000元。從中扣除2000元的維修和其他費用，你們凈收益將是1萬元，因此收益率是10%。

Crypto.com Capital與GameFi元宇宙平臺Arcade達成合作:3月2日消息，Crypto.com Capital宣布與GameFi元宇宙平臺Arcade達成合作，將領投其新一輪融資。Arcade官方稱其團隊成員來自無聊猿手游《Apes vs. Mutants》的開發者團隊。[2022/3/2 13:32:38]

另一種收益形式是股票的股息。市盈率(市盈率)是決定股票估值的關鍵因素，其中一個原因是，在股票交易街知巷聞之前，投資者依靠所持股票的股息來滿足日常開支是很常見的。只要股息高于銀行存款收益，投資者就能接受。最近，股利減少，股票回購成為常態。

簡單地說，收益率往往取決于資產所涉及的風險和其他因素，如給理財經理支付的費用、稅收和法律環境。收益率還與通貨膨脹有關。在印度，銀行存款年化收益約為6%，而新加坡的利率低于約1%，這一差異的原因是印度的通貨膨脹率較高，貨幣每年都會貶值。這就是為什么新興經濟體資本外逃的現象非常普遍。

Coinbase Commerce新增支持DOGE支付:據官方推特消息，Coinbase旗下商戶服務平臺Coinbase Commerce支持狗狗幣（DOGE）支付。[2021/7/22 1:09:20]

想了解更多關于資本和網絡的角色，強烈建議閱讀這些書：

《廣場與高塔》SquareandTheTower

《金融之王:毀了世界的銀行家》LordsofFinance

《金錢關系》TheCashNexus

了解了這些基礎知識，下面讓我們來理解DeFi領域的收益率。

收益率攪動加密圈

Crypto.com部署其以太坊虛擬機鏈測試網:金色財經報道，Crypto.com發布公告稱，已為其以太坊虛擬機（EVM） 鏈啟動了測試網，該鏈名為Cronos，與Crypto.org鏈并行運行。該鏈旨在為開發人員提供將項目從以太坊和EVM兼容鏈轉移到Crypto.org生態系統的能力，讓用戶能夠更好地訪問智能合約等DeFi功能。[2021/7/21 1:06:24]

COMP引發的行動

現在我們已經了解了收益率，它在DeFi中的功能以及常見的收益率來源，我們可以探討一下為什么上周圍繞流動性挖礦的討論如此之多。Compound是一個著名的借貸項目，自2018年以來，它的通證經濟已經有了多次迭代。他們一直是MakerDAO的主要競爭者，并在上周上線了他們的代幣COMP。

Compound的特點是激勵借款人和貸款人獲得資金池分發出來的COMP。與其他借貸項目相比，Maker的代幣用于投票，Aave的代幣可以用作利息支付的優惠。每天分發的COMP的美元數字約為450萬美元。個人可以很方便贖回COMP代幣，并將其出售，因此人們將大量資金轉移到Compound借貸市場，以獲得收益率和代幣獎勵。激勵機制的作用主要有兩個方面：

Furucombo發布版本更新，現在已支持Synthetix協議集成:2月8日，可組合性DeFi平臺Furucombo發布版本更新，現在已支持Synthetix協議，用戶可以在Furucombo使用Synthetix的質押和申領等功能；同時Furucombo集成了更多Compound功能，包括智能借貸、智能還款和智能收取功能；并舉辦了Synthetix和Compound新合約集成的combo獎勵大賽。[2021/2/8 19:13:01]

巨鯨可以將閑置的USDT/USDC在Compound里放幾天，并獲得COMP，然后可以變現獲利。

由于借貸的資金量都大幅增加，小用戶也可以在幾天內收到高達1%的收益率。對比一些國家年化收益率只有0.1%，你就會明白COMP挖礦為什么會如此火爆。

用戶的行為在Compound或多或少可以用下面這個圖來解釋：

數據：Maker和Compound每月活躍開發者數量仍保持高位:2月4日消息，根據Outlier Ventures發布的報告，盡管提交代碼的開發者數量正在下降，但Maker協議當前仍然是DeFi協議中最積極進行開發的項目。相較于那些月活躍開發者數量下降超過33%的項目，像Maker和Compound這樣老牌DeFi協議，其開發者數量目前仍然保持為其他項目每月開發者數量的2-4倍，而其他DeFi項目的開發者數量已經大幅下降。（AMBCrypto）[2021/2/4 18:55:09]

A.鯨向Compound大量借貸

B.巨額錢包會得到大量COMP作為回報，然后隨著價格上漲，他們把COMP在市場上出售

C.COMP價格上漲加上大量借貸活動導致APY變高，吸引更多用戶提供其他代幣的流動性(如:BAT代幣)

D.存款很快就會被想要做保證金交易的借款者消化掉

光看這個圖你就能猜到COMP是什么時候上線的：

在大約兩周的時間里，大約有3.4億美元資金在這個池子里進出。有趣的是，大部分需求方(借款人)似乎都是機構參與者。看看這個用戶類型在平臺上的分布。COMP的上線僅僅吸引了大約800名借款者(為生態吸納3.3億美元)和5000多名新存款者。

COMP一定程度上也是集中在巨鯨手中的。下圖顯示，大約有20個地址獲得了一半的COMP挖礦獎勵。存入錢包的代幣數量中位數是0.07COMP，價值約20美元。

這里的關鍵信息：

機構投資者對DeFi的貸款有巨大的需求，并可能持續下去，Compound正處于捕獲它的最佳位置。

如今，讓人們在Compound上進行借貸的激勵就是COMP了。隨著代幣供應量的增加，其價格可能會崩潰，這會減少平臺上的借貸數額。

截至今日，只有約占總量0.16%的COMP在交易所上。因此對COMP的估值可能遠高于合理水平。

激勵機制實現了難以置信的增長。現在Compound面臨的挑戰是將業務多元化，擴展到其他領域(如零售、基于法定資產)，并繼續保持通證在治理過程中起到的核心作用。

巨鯨操控大局

我確實更傾向于，一般散戶對流動性挖礦這個概念看得太重了，實際收益情況可能不會如其所愿。就所涉及的風險而言，未來這種收益可能既無法持續，也無法帶來回報。Compound讓許多人想起了一年前中心化交易所的“交易即挖礦”。這倒不是說Compound這個項目本身注定要失敗，而是給我們一個提醒:從現在開始，分散化投資很重要，因為代幣價格的暴跌可能會形成自身的螺旋循環。我們需要等待并觀察COMP代幣供應量增加會發生什么。

不過，這確實證明了基于token的激勵措施確實可以在短期內大規模吸引流動性。Synthetix開創了先河，Compound對此進行了完善。在接下來的幾個月里，我們很可能會看到DeFi項目為了吸引用戶，在通證經濟和產品效率方面會展開競爭，而良性競爭可能會為用戶提供更好的產品，這競爭熱潮值得期待。

數據來源：

1.Nansen2.TokenTerminal

Tags：COMCOMPOMPUNDCompound USD Coincomp幣價格今日行情KOMPPundi X PURSE

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