COM:SheKnows大辯論丨Compound引爆流動性挖礦，DeFi發幣潮來了嗎？

近日，DeFi項目好不熱鬧，前有Compound治理代幣COMP上線暴漲，后有交易所“強上”dForce代幣DF，而且這兩個項目上線都最高暴漲近400%。可以預見的是，DeFi項目發幣潮或成今年下半年的趨勢。DeFi項目為實現去中心化治理發行代幣，卻無意助推了炒作熱潮，對于行業發展究竟是不是好事？一片火熱之下，究竟是泡沫初起，還是革命在即？

6月24日，SheKnows火速邀請到了Compound創始人兼CEORobertLeshner，dForce創始人兼CEO楊民道，以及數字文藝復興基金會董事總經理曹寅展開熱點大辯論，一探究竟。

Compound為何采用借貸挖礦的方式分配治理代幣？

RobertLeshner：

因為Compound是一個自治系統，一般來說，它是獨立運行的，但仍然是由聰明的人來進行設置，我們相信那些最有能力做決策的人，所以創建了一個治理代幣，以便將Compound交給那些對協議最感興趣，同時又是最聰明的用戶。

加密投資平臺eToro收購投資組合管理初創公司Bullsheet:10月27日消息，股票和加密投資平臺eToro今天宣布收購投資組合管理初創公司Bullsheet。收購的具體條款沒有透露，但一位知情人士表示，這筆交易價值幾百萬歐元。（The Block）[2022/10/27 11:47:54]

曹寅：

關于借貸挖礦，其實我們不能把它稱為借貸挖礦，應該把它稱為流動性激勵。這其實是所有defi在零啟動的時候，都要面臨的一個挑戰，而類似Compound這樣的項目，其實它已經不能算是零啟動了，它從用戶量、投資者背景等方面都是排名前三的一個項目，但是它仍然采用了這樣的一個方式，同時我們又看到了一個非常好的結果，這證明了像Compound這樣已經有較大深度，且用戶量比較多的項目，它只要用比較合理的激勵手段，同時在市場處于上升期的時候，它仍然有非常好的彈性和上漲空間，這證明了，市場的空間遠遠沒有到所謂的飽和。

如何看去中心化治理？

RobertLeshner：

Compound的去中心化治理有3個階段，在最開始的時候，我們是通過公司的方式集中管理它，然后我們有了一個私人token，我們通過它和一小群參與者一起測試治理。現在我們已經進入了去中心化治理的第三階段，世界上任何地方的任何人，都可以參與到協議的治理過程。當我們的公司不再參與經營的最后階段時，Compound就由社區掌控了，我們距離完全的去中心化越來越近了，大家希望可以在沒有我們團隊參與的情況下，協議能夠永遠運行下去，這是我們要去實現的。

StarkNet 生態電子表格協議 Starksheet 發布白皮書 v1.0:9月19日消息，StarkNet 生態電子表格協議 Starksheet 在 Notion 上發布白皮書 v1.0，用戶可在 Notion 上發表評論。[2022/9/19 7:05:51]

楊民道：

我其實一直比較贊成漸進主義的治理，在一個協議或產品沒有發現市場需求點的時候，我覺得談去中心化治理是負擔多于優勢。

很多人提治理是為了去避免監管，其實也不真的是為了治理。所以關于這一點，我覺得所謂的去中心化治理，在相當長的一段時間，還是會以團隊作為主導，我覺得治理本身可能更多就是一個甩責任的做法，在產品早期的時候，應該是更多地強調團隊的運作，產品的發展，只有找到一個非常好的規模化方式的時候，才慢慢地引進治理。未來的治理，可能需要引入一個專業的類似風險委員會的群體去做，早期還是要團隊去把控風險。

曹寅：

個人覺得有兩點，第一點我認為治理是一個專業活，可能不一定是漸進式治理就能解決這個問題。就算是未來漸進去中心化之后，可能還是需要有一個有一票否決權的，或者說有關鍵建議權的專家委員會，來對每一個決策，給出治理上的建議。這個其實就類似于英國的上議院，和下議院。

Line旗下NFT子公司Line Next完成1000萬美元戰略融資，軟銀、Hashed等參投:7月13日消息，據官方公告，日本通訊巨頭Line旗下NFT子公司LineNext宣布完成1000萬美元戰略融資，本輪融資由軟銀、NAVER、NAVERWEBTOON、NAVERZ、LINE Games、CJENM、YG PLUS、SHIN SEGAE、Hashed、KAuction參投。

這10家公司將支持Line Next的全球NFT平臺DOSI的推出和基于IP內容的NFT項目開發。通過此次投資，LineNext將擴大與IP內容、發行、游戲和娛樂公司在NFT內容業務和營銷對接方面的戰略合作。此前報道，LineNext宣布將與軟銀、Visa等26家公司合作，共建全球NFT生態。（linepluscorp.com）[2022/7/13 2:09:48]

而第二點就是需要跨協議的治理需要考慮起來了。

除了治理，Defi項目發行代幣的理由還有什么，發行代幣會成為趨勢嗎？

楊民道：

其實我覺得defi項目發token可能最重要的原因，在于加一道保險，我覺得一定是會出問題的。比如說3月份當時Makerdao出了問題，虧了800萬美金,然后拍賣了代幣解決了這個問題。4月份Lendf.Me出問題，好在我們錢找回來了，那如果我們錢找不回來怎么辦？所以實際上token本身擔任了一個責任，就是做風險的一個緩沖，以及作為重新資本化協議非常重要的一個手段。

Sheila Warren：預計明年美國監管機構將增加加密聽證會次數:12月28日消息，世界經濟論壇第四次工業革命中心副主任 Sheila Warren 預測，2022年美國政府和監管機構會針對加密領域進行更多聽證會和并且增加相關監管活動。此外，Warren 還表示，2022 年將看到越來越多的投資資金涌入加密領域——無論現貨 BTC ETF 是否獲批，加密行業都會進一步發展，甚至可能看到更多 SPAC 和上市公司，一些創企和項目也會走出早期種子階段，進入更加成熟的階段，這些都會市場產生巨大影響。[2021/12/28 8:09:29]

曹寅：

沒有一個手段能夠把潛在會發生的債務貨幣化，其實還是一個比較危險的情況。

遇到可能的債務危機或者說資不抵債的情況下，發行代幣可能是目前比較靠譜的經濟手段，但是未來可能比如說像真的有中心化的保險公司，愿意為defi協議來提供保險險資的話，我覺得可以兩者兼顧一下。

Fcoin的前車之鑒，Compound能可持續嗎？

RobertLeshner：

韋氏評級表示暫時不會因Shelley硬分叉提高Cardano分數:8月6日消息，韋氏評級Weiss Ratings表示雖然Cardano推出了Shelley硬分叉，但這并不會影響其評級分數，該項目路線圖上的計劃均已被考慮進評級分數。如果Shelley能帶來更多用戶，會考慮提高分數，技術標準提高也能增加分數。據悉，該評級公司去年給予Cardano高分。（U.today）[2020/8/6]

在分發代幣之前，Compound已經存在數年時間了，并且系統中已經有近億美元的資產，它也有了實際使用價值，因此，代幣的可持續性，在于它是在一個已經很有用，且流行的平臺上發布。還有其他的一些東西是不同的。代幣的供應是否是固定的？而且用戶能夠確切地知道分布的情況，第二個大的區別，在于Compound是通過智能合約運行的，世界上的任何人都可以檢查協議的健康狀況、資產在哪，以及它是如何工作的。所以，我不認為它一定會經歷和Fcoin同樣的命運，我認為它是可持續的。

楊民道：

我覺得Fcoin和Defi挖礦本質上的區別是，defi的所有行為都是發生在鏈上的，你有多少資產都是透明的，而Fcoin實際上是個黑盒子，我說Compound挖礦和Fcoin挖礦有類似的地方，在于它的流動性不一定留得住，你會把一堆套利的人引進來，但可能留不住流動性，從這一點上是一樣的，但是不一樣的地方在于Compound的所有資產都是透明的。

曹寅：

其實我想說Fcoin并不是和Compound的一個比較好的對比，Compound更好的對比對象，是在20年前的ebay，所以Compound其實是去做流動性激勵的最早的一個始祖。

只是說現在Compound上面的收益率變得過分的畸形，這一點是我個人覺得可能需要Compound團隊要去思考一下如何進行平衡。

垂直型defiVS矩陣型defi

楊民道：

我們現在做defi的思路上，跟市場現在做垂直類defi還是有很大區別的，我們是要做一個協議矩陣，其中包括資產類，包括穩定幣，除了這個之外，還有借貸和交易類的都會做。

其中我們做協議矩陣的一個最主要的原因，如果你做一個單獨的協議，我覺得最大的問題是你無論怎么激勵，這些人能不能留下來？所以Compound這種單一的協議，我個人覺得將來去獲取價值會很難，比如說我第一步是我們的交易類也有收入來源，去補貼我的借貸協議，你作為一個單獨的借貸協議，你怎么去競爭？這是需要回答的一個很大的問題。

曹寅：

我非常同意，垂直型defi的機會可能已經不大了。

這其實是現在defi行業發展的一個很大趨勢，為什么會有這樣原因呢？第一，現在大家看到的可組合性雖然說很棒，但這種可組合性，很有可能也會成為一個重大的安全隱患。最好的做法是什么？由一個團結同時又是技能多樣化的團隊來開發一組協議，然后把它當作產品一樣來進行運營。

這是為什么協議要矩陣化的重要原因，從安全考慮，從用戶體驗考慮。

第二個，就是現在的協議可組合化，很多原因是因為需要你在里面進行套利，但是，凡是有套利機會的市場，其實就代表它是一個非完全、非充分市場化的這樣一個市場。

關于defi的看法和建議

RobertLeshner：

我認為defi是區塊鏈和加密貨幣最重要的用例，而通過它打造全新的金融產品，是展示這項技術未來的東西，因此能夠創造出更精細、更強大的金融產品，在世界任何地方都可使用，并創造出共享的金融體驗，我認為這是非常強大的。

曹寅：

我覺得是，代幣的經濟學可能非常是最重要的，不管是代幣的鑄造，還是代幣的出售，還是代幣所代表的一系列權益，都要makesense，這點很重要。而現在市場上是非常缺乏類似代幣經濟學相關的審計公司，或專業人士去做這樣的工作，現在大部分的審計公司其實做的是協議安全層的東西。

楊民道：

我覺得在token模型里面，真正有發幣需要的，可能是做矩陣型的，有不同協議的項目。

另外還有一種，是像Compound和Balancer這種基于資產儲備的，因為資產儲備對于這個協議本身的競爭優勢是很重要的，比如說Compound的錢多了，你的利率曲線就可以做得很漂亮，你就可以借很多錢，并且不會影響利率的波動，這是有巨大優勢的，所以像這類型的協議，它通過token來做是有非常大的意義的，我說的意義是對你本身的協議的提升是有很大作用的。

而從投資者的角度來看，大家還是需要做更多的盡調。

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