EFI:杭州區塊鏈國際周丨靈魂拷問：2020以后，區塊鏈投資還會有多熱？

IPFS無疑是2020年最大的機遇之一，那么，如果我們將視角放在整個區塊鏈行業，還有哪些投資機遇呢？區塊鏈納入新基建、多地政府發布區塊鏈三年行動規劃，這些政策對區塊鏈投資的基本面會帶來哪些改善？區塊鏈兩極分化，鏈圈和幣圈哪個市場更有機會？上半年區塊鏈領域并未爆發融資潮，是否在為下半年蓄勢？面對云計算、人工智能等其他新基建領域紛紛走出獨角獸，區塊鏈行業何時迎來獨角獸？

面對以上種種疑問和期待，7月6日上午，在“2020杭州區塊鏈國際周”現場，HashkeyCapital執行董事鄧超、沙塔基金合伙人蔣濤、SNZ創始人施海華、云象區塊鏈創始人、VNTChain聯合發起人黃步添、歐科云鏈B-LABSCEOLola、普華資本管理合伙人等眾多知名投資人和創業者圍繞趣鏈投資話題展開了精彩分享，他們有的是專注新科技投資不小心被區塊鏈的魅力吸引，有的是在VC領域創造過投資神話希望在區塊鏈行業重塑神跡，有的是全身心投身區塊鏈的創業者。讓我們一起來聽聽他們給出的答案。

產業政策密集下發，區塊鏈迎來高光時刻

主持人：今年以來區塊鏈行業國內利好政策不斷：2月，區塊鏈首次被寫入中央一號文件。4月，國務院發改委首次對新基建的概念和范圍進行了說明，區塊鏈被納入新基建。6月，全國人大常委會公布2020年度立法工作計劃，要求重視對區塊鏈等新領域、新技術相關法律問題的研究。去年“10.24”講話之后，國內多個省市制定發布了區塊鏈的三年行動計劃，針對這么多的利好，對于區塊鏈行業投資及經營基本面會產生哪些影響？

杭州市下城區城市管理“紅旗班”通過區塊鏈應用，構建起道路健康生態檢測系統:4月29日，杭州市下城區城市管理“紅旗班”正式上崗，紅旗班還借力下城城市大腦，通過區塊鏈應用，構建起道路健康生態檢測系統。（杭州日報）[2020/5/3]

鄧超：國家層面上把區塊鏈提升到和大數據、云計算、人工智能同樣高的國家戰略層面，所以從監管大環境來看是很大的利好。

從投資角度來看，在國內我們看到比較多的資本方，有政府支持的母基金，有區塊鏈專項基金，開始投一些區塊鏈的項目。另外，我們也比較欣喜地看到政府或者公共事務領域已經開放應用場景給區塊鏈公司參與實踐。

從具體投資的項目來說，在國內可能會偏聯盟鏈或者技術供應商多一些。

蔣濤：從我們角度來看這個行業最缺的還是相關人才，也希望這些政策的落地給投資人更好的環境，讓更有耐心更能夠做價值投資的長期資金進來。

我們從傳統的互聯網轉過來看這個行業，會發現兩個很有意思的現象，我們談過很多創業團隊，他們關注投資社區比關注用戶和產品要大得多，這是我們很難理解和接受的。包括之前一些合作，發現在這個行業投資人由于復雜Token機制設計，和創業團隊并不在一條船上，這也是我們很難理解和認同的。我們從傳統的VC過來，會堅定和創業者站在一條船，先談為用戶創造價值，再談收益的問題。

杭州移動黨委書記：要加快企業從“上云”到“上鏈”:金色財經消息，2020年杭州市政府工作報告上，杭州市人大代表，杭州移動黨委書記、總經理王文生表示，打造區塊鏈政務專網助力城市大腦。要加快企業從“上云”到“上鏈”，參照“企業上云”模式推進“企業上鏈”，依托于區塊鏈服務網絡（BSN），著力打造杭州區塊鏈底層基礎設施，促進各個區塊鏈應用之間數據互通，形成一張有價值、跨應用的互鏈網。打造基于互鏈網的區塊鏈政務專網（BGI），以“城市大腦”的運營經驗和技術積累為基礎，結合區塊鏈服務網絡（BSN）能力，著力探索打造區塊鏈政務專網（BGI）。[2020/4/26]

施海華：從行業來看分兩個維度，技術的維度，資本的維度。

從技術的維度，技術的發展需要時間和耐心，并不會因為國家戰略支持，在短短8個月左右的時間就成熟了。特別是中間還有3個多月“疫情”。今天技術的邏輯還是從公鏈的技術往聯盟鏈應用轉變。中長期來講，我相信在聯盟鏈應用層促使底層技術進一步發展，兩方面是相輔相成的，這是從技術邏輯。

從資本的角度，國家的熱情、企業的支持會大大推動這個行業往前走。可以想象一下，新基建有很大一筆預算下到行業里來，很多企業會拿到百萬級、千萬級訂單，很多企業能夠就此從天使輪走到A輪，從A輪走到B輪，我相信在未來1-2年之內，我們就能看到以區塊鏈為主營業務的上市公司。

聲音 | 杭州網：圍繞“數字經濟”與制造業深度融合 余杭區致力抓好區塊鏈等新產業:杭州網發文稱，圍繞“數字經濟”與制造業深度融合，余杭區抓好A（人工智能）B（區塊鏈）C（云計算）D（大數據）為方向的新產業新業態重點產業，抓好菜鳥網絡總部、字節跳動、求是半導體等重點項目，抓好中國（杭州）人工智能小鎮、中國（杭州）5G創新園等重點平臺。[2019/6/13]

黃步添：資本層面，確實對我們公司有大的幫助。以我們公司經歷來說，中信證券、深創投都是我們早期的股東。最近一輪融資速度非常快，去年底到今年1月份我們完成了大概6千萬的融資。

在產業區塊鏈落地層面，雖然有疫情，但對于數字治理+數字金融領域，催生了很多大的需求。在3月份我就說產業區塊鏈春天已經來了，從我們公司來看，今年相比去年有400%的增長，從資本和整個營收來看，是非常好的反應。

聯盟鏈VS機會，誰的機會更大？

主持人：談完政策，我們再來探討一下區塊鏈行業投資機會。施總，去年在巴比特烏鎮大會上，您曾經發表過擁抱聯盟鏈的想法，我看了SNZ對外的資料，目前還沒有披露聯盟鏈項目，對此你的看法是？

施海華：我們在2016年時已經開始做一些聯盟鏈的嘗試，甚至自己上陣。當時把以太坊的公鏈版改成聯盟鏈版，我們加上賬戶管理體系、智能合約，做出來一些應用。

2017年，我們進入企業以太坊聯盟，是企業以太坊聯盟30個創始成員之一。

2018年，我們和上海國資成立一個混改公司，經營著上海市區塊鏈協會和上海市區塊鏈產業基地，目前協會已經有200多個會員。

杭州區塊鏈企業：千萬元級別融資成為主流:據鏈塔智庫收錄的杭州區塊鏈企業中，有24家獲得了投資，除了有7家未披露具體數額，獲得億元級投資的有2家，千萬級有9家，百萬級有6家。由此可見，千萬元級別的投資占據了主流。[2018/4/16]

2019年，我們和全世界最大的孵化器PNP合作，在硅谷成立了區塊鏈聯合創新實驗室，利用區塊鏈技術賦能實體產業。

今年以來，我們做了一只人民幣基金，已經和幾個非常不錯的標的在交流。

主持人：Hashkey在2018年推出了HashkeyCapital區塊鏈基金，基金規模高達七千萬美金，專注于區塊鏈行業的投資。蔣總在11年前在傳統VC投中途牛網，5年投資回報超過100倍，也是當時行業獨角獸。目前成立沙塔基金，投資區塊鏈行業的項目。兩位在區塊鏈行業的投資邏輯是怎樣的？

鄧超：我們將自己的的投資策略定義為生態投資，把整個區塊鏈領域內看成三大部分：一是Layer1和Layer2，底層和協議層。二是應用層，可能是區塊鏈技術在現實商業場景當中的應用，也有可能是區塊鏈原生應用場景；三是把數字資產當成新型資產類別，圍繞資產來做的金融活動。

蔣濤：我們比較看中區塊鏈在有用戶情況下落地應用，最近開放金融和DeFi比較熱，講一下我們對這個行業的看法。

首先DeFi和開放金融是區塊鏈落地很好的應用場景，我們把區塊鏈在某種情況下想象成為互聯網的一種衍生，互聯網在連接一切的時候，在碰到國界和貨幣時碰到了很大的障礙，我們認為Facebook提出Libra是有必然性，很多事情在互聯網的世界解決是有困難的。

2018年杭州市政府工作報告中寫入區塊鏈 欲“打造區塊鏈之城”:根據21世紀經濟報道，全國首個區塊鏈產業園區落戶西溪谷互聯網金融小鎮，吸納螞蟻金服、網商銀行、支付寶等一批知名互聯網金融企業入駐；2018年杭州市政府工作報告中寫入區塊鏈，標志著區塊鏈的新技術將成為杭州支持的下一個重點；政府層面甚至提出了“打造區塊鏈之城”。[2018/4/4]

回到開放金融來看，以抵押借貸和閃兌為兩個典型的案例，抵押借貸中以MakerDAO和Compound為代表的兩個項目，拉平了全世界借貸利率市場，第一次實現中國人借錢和美國人借錢獲得的利率是一樣的，存款獲得的利率是一樣的，這個事互聯網世界想做，但又做不到。

其次，這些抵押借貸項目上本質上都用了智能合約管理它的資金池，國內因為經歷過P2P的問題，知道資金池的管理是很難的問題，所以傳統的行業如果要來做，來管理資金池需要很高的信用，需要付出很大的監管成本。區塊鏈行業用一個簡單的智能合約實現，實際上從性價比和效率上是傳統金融公司很難企及的。

閃兌，uniswap是很好的例子，上線之后很快得到了爆發。國內也有很多人做去中心化交易所，他們的出發點還是在拷貝一個中心化交易所的企業，只是說資產誰托管。實際上整個互聯網的企業告訴我們，最終干掉微信的肯定不是類似微信的東西，一定是不一樣的東西。

主持人：黃博士在2014年創立的云象區塊鏈在貿易金融、供應鏈金融等落地廣泛。最近也入選了杭州準獨角獸企業。同時黃博士在2018年聯合發起了VNTChain，主打聯盟鏈+跨鏈+公鏈的聚合鏈結構。黃博士覺得聯盟鏈和公鏈哪邊機會大？

黃步添：不能絕對說聯盟鏈機會大，或者公鏈機會大，是并行發展的過程。

拿聯盟鏈來說，國內產業環境有一定優勢，隨著去年數字貨幣發展，未來數字貨幣跨境支付、清結算環節都會涉及到區塊鏈應用。還有貿易金融，比如我們自己在做的42家銀行接入的交易平臺，國內主流銀行都接入了，在3月底有4千億交易量。在數字治理這塊，比如說政府的區塊鏈應用，整個市場應該會是爆發式的增長。

公鏈更多還是面向偏自由世界的，未來的演進路線是從從鏈下資產到鏈上資產、去中心化金融等。

兩者應該是并行發展過程，關鍵是我們的從業者初心，能不能堅持。

區塊鏈行業何時誕生獨角獸？

主持人：6月29日杭州市創業投資協會頒布了2020年度杭州獨角獸和準獨角獸企業榜單，其中趣鏈科技、云象區塊鏈、ConsenLabs，以此次大會主辦方巴比特成為4家上榜的準獨角獸區塊鏈企業。據我觀察，這些區塊鏈企業最快的已經到達B輪融資，成立時間最久的也有6年之長。對投資者來說，各位嘉賓看來區塊鏈行業需要何時甩掉“準獨角獸”帽子，真正成為一只獨角獸呢？

蔣濤：如果算上頭部交易所的話，區塊鏈明顯是有獨角獸的，當然我覺得合規方面也會有些挑戰。這一兩年開放金融或者DeFi應該能跑出獨角獸來，因為這個行業我是比較看好的。不過估值還是有比較多的泡沫，關鍵要看這些企業服務了多少用戶，為用戶創造了多大的價值，給整個產業效率提升帶來了多大的進步。

鄧超：超過10億美金市值的Token項目有很多了，但是如果從股權投資看，區塊鏈公司的估值距離達到獨角獸標準，可能還有一定的差距。究竟什么時間能夠出現比較難預測，我比較同意蔣總講的，有多少真實的應用，有多少真正把技術落地到商業場景當中，創造商業的價值。

2020年下半場，投資機遇在哪里？

主持人：著眼長遠，更關注當下。各位嘉賓結合2020年上半年區塊鏈行業的熱點。下半年，你們對于區塊鏈這個行業以及投資方面有哪些看法和規劃？

鄧超：我分享下大趨勢。

一是現在各國監管機構對于區塊鏈、數字資產監管合規趨勢是越來越明顯了。在監管合規領域內，給監管者提供解決方案或者提供技術方面，這些方面是有機會的。

二是商業應用里，比如供應鏈、供應鏈金融，甚至現在在往物聯網方面也在做一些探討。

三是數字金融領域，DeFi是一部分，更為廣義的是以數字資產為底層資產的金融活動。圍繞這個生態，發展模式與傳統金融越來越像，前提條件是要在合規情況下。

蔣濤：我們比較看好開放金融。不管是DeFi還是CeFi，下半年還有很大的機會。整體上，這個賽道比較落后，希望看到更多中國創業者進入和趕上。

第二，開放金融入口的智能合約錢包，智能合約錢包是原來基于地址錢包非常大的升級，更多更友好的接觸到用戶，這是一個比較大的機會。

第三，區塊鏈在游戲、內容、藝術方面的落地，特別是和NFT的結合。

第四，Layer2、隱私，這些有可能是影響到大規模用戶的基礎設施建設。

施海華：我個人更多關注聯盟鏈，不管是最底層的技術，還是最上面的應用，我在未來半年內會花非常多精力在上面，期待在下一次巴比特活動上跟大家披露進展。

黃步添：講到投資機會，以我們公司為例，我們公司還是比較傳統的股權公司，更多聚焦在產業區塊鏈這一塊，滲透產業區塊鏈各個金融機構端，讓金融機構能用好。我們提供BaaS和基礎設施平臺，基于信用的基礎設施構造數字化銀行、數字化金融體系。

可能去年大家還有點觀望，有點彷徨。隨著區塊鏈領域產業政策打開之后，這個機會還是很多。我們堅信已經走出了一條路，我們也在規劃上科創板，不光我們這樣的公司未來能走向科創板，產業區塊鏈領域應該會催生出更多的準獨角獸。

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