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DEFI:巴比特獨家 | HCM Capital李仁杰:借貸之外,DeFi的更多應用

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7月18日,在珠海橫琴舉辦的“DeFi涌現”研討會上,HCM資本管理合伙人李仁杰帶來主題分享《借貸之外,DeFi的更多應用》。

分享梳理了DeFi發展歷程、近期熱點,并指出借貸之外,預測市場、NFT、新型數字銀行等領域同樣值得關注。以投資人的視角,傳統金融DeFi化、DAO、保險等將是DeFi中的藍海。以互聯網的演化做類比,預測DeFi的發展將會經歷四個階段:

第一階段:誕生的事物更多是對傳統模式的模仿;第二階段:原生的模式出現了突破;第三階段:重回傳統產品以尋求更高規模;第四階段:可能會誕生出目前無法想象的產品。

以下是分享內容的精編,由巴比特整理:

近期DeFi領域的借貸項目具有非常高的關注度,那么在借貸以外,DeFi還有哪些具有潛力的項目呢?

首先,簡單回顧一下DeFi領域的發展,隨著MakerDAO在2017年12月上線借貸性質的穩定幣DAI,標志著DeFi這一概念正式進入人們的視野。此后,DeFi領域各個細分賽道的項目相繼上線,幾個代表性的項目分別為:2018年6月,第一款加密預言市場平臺Augur上線;2018年9月,第一款貨幣市場型借貸平臺Compound上線;2019年2月—第一款衍生品生成平臺Synthetix上線;2019年5月,第一款區塊鏈源生互助保險產品NexusMutual上線。

在經歷了3年發展,至今可以看到以太坊DeFi價值鎖定額大幅飆高,超過26億美元。近期市場出現2大熱點:Compound的火熱以及去中心化服務平臺Avalanche公募的迅速完成。

Binance向Anon錢包發送了價值近500萬美元的SNX:金色財經報道,據Watchers監測,從Binance發送了2,015,263.7258枚SNX到Anon錢包,地址為 0x0f開頭的匿名地址,價值 約4,876,938美元[2023/5/18 15:11:18]

然而隨著DeFi的火熱,DeFi的安全問題也越來越多地顯現出來。MakerDAO遭遇極端市場情況,損失530萬美金;Uniswap、Lend.ME先后遭ERC777攻擊,前者損失超30萬美金,后者被盜2400萬美金,慶幸黑客歸還后者的2400萬被盜;Balancer流動性池遭攻擊,損失50萬美金。

在借貸市場以外,還有哪些潛力市場呢?

預測市場

一個是預測市場,比如Polymarket,它的特點是采用穩定幣方便用戶接入。更值得一提的是PolyMarket引入了AMM機制,也就是AutomatedMarketMaker自動做市商機制模式。流動性提供者可以通過USDC為特定的預測市場提供流動性來賺取交易費,特別是預測市場中的長尾流動性。缺乏流動性正是早前一些項目失敗的核心原因。結合穩定幣,如USDT,預測市場在未來會有一個很好的發展。

其實,AMM機制也是目前DEX——去中心化交易所中最熱門的方向,包括Uniswap、Bancor、Harbour都采取了AMM模式或者它的變體。

VeChain基金會推出去中心化自托管插件錢包VeWorld:2月21日消息,VeChain基金會推出基于Chrome瀏覽器的去中心化自托管插件錢包VeWorld,移動端和桌面端版本將于2023年第三季度推出。

該錢包包括擴展的功能路線圖,允許用戶創建和導入錢包、管理加密貨幣錢包、發送和接收加密貨幣、在dApp上進行安全交易以及使用Ledger設備管理加密資產。

此外,預計將提供碳計算器功能,允許用戶和企業跟蹤其碳排放、過渡到法定貨幣、原生NFT集成、DEX集成、跨鏈橋集成等。[2023/2/21 12:18:57]

非同質化代幣

另一個很大的應用叫做NFT非同質化代幣。兩三年前大家所熟悉的加密貓就是NFT,從2017年底加密貓的出現到現在,NFT也經歷了長足的發展。截至上個月,NFT市場一個月的交易額超過了250萬美元。NFT市場主要圍繞4類物品在交易,收藏品、加密貓等游戲資產、虛擬世界藝術品,傳統資產的數字化。

需要強調的是傳統的物理資產上鏈將是未來很大的市場,因為對接傳統才能讓區塊鏈真正走向數字化商業變革。傳統資產上鏈這個方向雖然不容易,不過所幸的是一直都有業者不斷地往這方面去努力嘗試,比如今年的UEFA通過NFT和區塊鏈來銷售足球賽門票2萬張,這就是一個非常好的證明。相信未來更多傳統的物理資產會使用這種NFT的模式來上鏈。

DeFi在借貸之外的應用有兩個最重要的特點,一是解決流動性的問題,比如像polymarket采取的AMM,這是一個很重要的技術。二是將現實世界的資產更多地引進區塊鏈或DeFi,通過NFT來賣球票,就是當下現實世界資產引入DeFi的一個很好的方式。

Shopify CEO在社交媒體上對Solana取關:金色財經報道,據Twitter數據顯示,Shopify首席執行官Tobi Lutke已經取消了對Solana的關注。Shopify此前宣布推出NFT功能,允許供應商在以太坊(ETH)、Polygon(MATIC)、Solana(SOL)和Flow(FLOW)等流行區塊鏈上鑄造自定義數字藏品,并在線上商店上架銷售。[2022/11/16 13:12:01]

新型數字銀行

Maker是去中心化借貸平臺,類似的,我們還能看到有創業者利用NuoNetwork在今年3月推出數字銀行JUNO。現在美元幾乎沒有利息,其國際存款利率也極低。通過創業平臺Nuonetwork,用戶、消費者只要在活期賬戶中存入美元,就可以享受遠遠高于美國的主要商業銀行的活期利息,它是怎么做到的呢?

一方面,把用戶活期賬戶的美元跟Nuonetwork平臺的DeFi業務聯系的起來,借助NeoBanking的借貸高額利息收入來為JUNO的用戶提供高收益的活期存款服務,JUNO對用戶的吸引力體現于此。而另外一方面,JUNO的活期賬戶也是將現實世界的資產,比如美元引入DeFi,為DeFi另外一方提供了充足的流動性。所以我們認為,雖然JUNO剛開始運作僅幾個月,但這是一個非常好的案例,說明傳統世界的金融——活期理財資產如何引進到DeFi上來。

Maker推出DAI跨鏈傳輸基礎設施Maker Teleport:11月16日消息,據官方推特,Maker宣布推出Maker Teleport,旨在為DAI提供多鏈傳輸的基礎設施。Maker Teleport由MakerDAO Engineering Core Unit構建,其部署分為快速提款和Layer2至 Layer2完全傳輸兩個階段。現在Maker Teleport已實施了快速提款,允許用戶將DAI從Layer2即時傳輸到Layer1。

目前,快速提款已上線Arbitrum和Optimism,債務上限均為100萬枚DAI。Maker 表示在未來的升級中,用戶將可以即時地在Layer2間傳輸DAI。同時,Maker宣布將為想要集成Maker Teleport的開發者提供最高10,000枚DAI的撥款計劃。[2022/11/16 13:10:37]

總結一下,JUNO同時解決了兩個問題,一個是流動性問題,另一個是傳統資產上DeFi,這是體現DeFi大趨勢的項目。

展望DeFi的藍海

將更多種類的傳統金融產品移植于DeFi之上

接下來看DeFi還有什么藍海機會。一個是將更多種類的傳統金融產品移植到DeFi之上,比如TokenSets,Set協議中鎖定的價值從去年8月開始逐步增長。TokenSets是去中心化的資產管理,用戶可以自己配置風險模式,自己在線上使用Settoken在其網站就可以選擇不同的風險報酬目標,完成最佳的配置。

Game Space成立新基金GameFi Future Fund,初始規模1000萬美元:11月4日消息,“GameFi即服務”平臺Game Space宣布成立新基金GameFi Future Fund,初始規模為1000萬美元,該基金將專注于下一代GameFi 3.0行業,主要投資和孵化GameFi和NFT、PFP、DID項目,旨在幫助優質項目在基礎設施、營銷、運營和交易等方面發展。(ambcrypto)[2022/11/4 12:16:41]

第二個就是現實資產的生成與交易平臺,我們去年投資過的一家美國區塊鏈公司PROVENANCE,他們創立了一家新公司,幫助用戶把傳統消費行為中產生的良好資產創造出來,自行審核,然后給消費者提供更低的利息、更快速的借款模式、更快速的審批。審批通過以后,這些資產會到PROVENANCE上對接一些金融機構的資金。傳統的資產,比如房貸、房屋凈值貸款,甚至以后的股權、未上市股都可以到PROVENANCE上,與另外一端購買方來交易。

如果這一過程是以中心化的操作方式來進行,則需要托管、存證等。當這個交易上能夠一體化地到區塊鏈來完成,就可以省卻手續費、中間方。所以Provenance在短短兩年之間,就已實現貸款額超10多億美金。傳統市場怎么樣上鏈,這非常值得關注。

我們密切關注的還有CarbonCredit,碳權交易,盡管現在還不成氣候。因為碳權本身就是數字化,更適合去融入DeFi來做。所以我們認為像碳權還有綠色環保等能源都可以上鏈做DeFi的形態,這是未來的一個方向。

分布式自治組織DAO

除此之外,我們要介紹一下DAO,大家也知道2016年以太坊上就有一個叫TheDAO的組織,但是它當時被盜了六千萬美金的以太幣。所以當時人們一度懷疑DAO的可行性。如今像Compound的借貸平臺以及Protos的新型資管平臺都是DeFi的模式,實際上它的組織架構是在實踐DAO的創新。Compound在宣布其治理模式轉為DAO之后,鎖倉量暴增,證明了市場還是對DAO有所期待。

為什么DAO在未來DeFi的發展中很重要,因為DeFi本身是去中心化的,而且絕對不只在技術架構上,流于表面的形式主義。DAO作為一種去中心化的治理框架,與DeFi所追求的去中心化具有天然的的契合性。我希望DeFi以去中心化的理念和模式來治理,甚至成為去中心化的新形態組織架構。DeFi的喚醒的也會讓DAO組織能夠逐漸的壯大。

保險

關于黑客攻擊,DeFi早前就遭到多次黑客攻擊,安全性問題逐漸被大家認識和重視,因此就會引申出保險這個行業,比如NexusMutual,一個互助的保險模式。它在資金層面上雖然目前還存在一定的瓶頸,但其依然為DeFi源生保險模式提供了一個非常好的方向。保費高昂是制約當前區塊鏈保險發展的重要因素,它的進步改善空間很大。盡管目前還是一個非常初級的階段,但是隨著以后DeFi資產規模的擴大,以及將來對資金所在的DeFi平臺的代碼有了深度審計,區塊鏈源生保險的保費將有望降低。

從互聯網歷史預測DeFi的未來

我們參考過去20多年來的互聯網發展,以預測DeFi未來的發展態勢,會以什么樣的模式去增長。把互聯網的發展劃分成4個階段:

第一階段就是95年前,剛剛有電子郵件,使用的是原始的搜索,還不是網頁的搜索;

第二階段開始有新生的網頁模式崛起,比如說像網景、雅虎,網頁上有了原生的應用;

第三階段,開始有一些傳統的模式搬到線上,最好的例子是亞馬遜的誕生,出現了新的E-commerce,新的商業模式。這等于把傳統的業務搬到線上,以后還可能搬到鏈上;

第四階段,就是這十年來的社交,尤其像facebook,Twitter,微信等等社交應用,創造人類新的社交方式,我們與網絡的交互從單向走向雙向。

如果說一些問題互聯網就可以解決了,為什么還要需要區塊鏈?我們需要看一下互聯網現在出現了什么問題?Facebook會因為privacy的問題被罰款,扎克伯克還可能因為違反反托拉斯法遭到起訴。也就是說現在互聯網綁定了一個太強太大的中心而出現各種問題。這些互聯網公司擁有幾十億客戶的數據,存在嚴重的侵犯的隱私的問題,這一定會造成Surveillancapital,被監控的資本主義的來臨。而實際上目前金融也是中心化的。

關于DeFi,我們將會經歷什么樣的發展階段呢?

一開始也是模仿,比如說,說MakerDAO,Compound,它們做的是一個連接借款方和貸款方的平臺。但最初并不是一個能讓人全然滿意的產品,這是POC的階段;

第二階段。最初的概念得到驗證,可以讓客戶在線上進行借貸,那接下來就能看到一些新的加密原生金融產品的出現,比如像衍生品、DEX等,以及期貨市場的崛起,這個很像互聯網第二個階段的產品,比如雅虎;

第三階段。過去,DeFi探尋者經歷了操作處理速度受限的階段。到了第三階段,這些限制會越來越弱。就像互聯網,如今網絡的速度越來越快,大家現在每秒能傳輸的資料也越來越多。更多的創業公司會回過頭來看傳統的金融,看去中心化潛力對于傳統產品改造能夠獲得什么優勢。最好的例子還不是NexusMutual,因為保險產品還處于非常初期的階段。最好的例子是Problems,它本身已經具有十幾億美金的資產,可以幫助用戶實現節約時間、金錢,但目前還沒有解決隱私問題。區塊鏈能做到的是提高效率,降低成本,還有解決隱私安全問題。隨著越來越多這樣的公司的崛起,我相信DeFi市場規模會越來越大。

第四階段會是怎樣?盡管還到來,但是可以想象。隨著穩定幣體量越來越大,更多的DAO出現,以及法規逐漸完備,DeFi應該會吸引更多的傳統資產以及機構資金進入。自主化的新形態金融產品和運營模式會出現,比如用戶能夠自己做資產管理,自己去配置資金,智能合約自動執行,沒有一個中間方干預。從donotevil到cannotbeevil,信任的成本的大幅降低,大家是在一個trustmachine里面運作,DeFi會逐漸得到認可。

這種改變生產關系的非中心化的數字金融時代會逐步到來。國家如今也大力推進區塊鏈技術戰略的部署,大家一起努力,我相信這個時代五到十年就可能會到來,謝謝大家!

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