ETH2:觀點：ETH 2.0 的通脹率有望下降至 1.58%

Overview概述

ETH2.0作為以太坊網絡的重大升級，不僅共識協議由之前的PoW轉換為PoS，并且還有一個重大的改變，那就是ETH的全網通脹率。

2020年4月28日，以太坊創始人VitalikButerin在POVCryptoPodcast的采訪中講到：「之所以實行權益證明，原因之一是我們要大量減少發行量。目前發行量正在下降。如果實際上每個人都參與，理論上的最大發行量將約為每年200萬，ETH2.0規范中已發布此計算結果。」

Vitalik表示，按照目前Topaz測試網的Staking數據來算，每年的發行量約為100,000ETH，預計在推出以太坊2.0后，每年將增發10萬至200萬個ETH。

而當前ETH網絡每年大約新增450萬個ETH，大約是ETH2.0上線后增發量的2.25倍至45倍，將極大地降低ETH的通脹率。

觀點：機構采用和比特幣稀缺性是其復蘇背后主要驅動力:BK資本創始人兼首席執行官Brian Kelly近日在節目中表示，機構大規模采用和比特幣的稀缺性是比特幣復蘇背后的主要驅動力。 Kelly在接受采訪時稱，有知名投資者投資比特幣，這讓專業投資者對涉足比特幣更有信心。在央行數字貨幣（CBDC）問題上，Brian Kelly表示，它們將使各國央行更容易“印鈔”，從而為比特幣提供更有力的理由。（U.Today）[2020/11/13 14:12:56]

根據我們的測算，ETH2.0在完全轉為PoS后，ETH的全網增發量將急劇下降，使得通脹率從當前的?4.54?%，下降到?1.58%，不僅僅低于全球貨幣2021年通貨膨脹率預期值，而且將低于比特幣的通貨膨脹率。

Report報告

當前ETH增發量

觀點：金融機構應開展區塊鏈金融領域應用標準制定，引導區塊鏈有序推廣:10月11日消息，近年來，區塊鏈通過創造信任來創造價值，為解決現階段金融領域資產與交易信息真實性驗證難、信用評估成本高、普惠金融服務難落地等痛點提供了新思路。除了供應鏈金融，區塊鏈技術在金融領域的應用還體現在貿易融資、資金管理、支付清算、數字資產等領域。業內人士表示，目前，區塊鏈技術發展較快，但同時面臨著標準體系有待完善、隱私保護與數據共享矛盾凸顯、性能效率存在局限性、鏈內外協同不夠等問題。還有專家指出，金融機構應根據行業特色，立足實際應用，配合行業主管部門開展區塊鏈在金融領域的應用標準制定工作，引導金融領域中區塊鏈的有序推廣，進一步提高不同業務領域的規模化應用水平和推廣效率。中國銀行業協會首席經濟學家巴曙松表示，新興科技在金融機構逐步應用，導致傳統監管技術手段難以滿足現有的監管需求。因此還應大力發展監管科技，關注如何利用區塊鏈等新技術來強化金融監管。（新華社北京）[2020/10/11]

當前ETH網絡除了創世區塊預先挖出的7,200萬個ETH外，其他主要是礦工通過PoW挖礦的方式產生新的ETH，這點和比特幣的增發機制一樣，即通過挖礦發行新的Token。

觀點：牛市期間逢低買入可能是明智且有利可圖的交易策略:在牛市期間，比特幣為交易員提供了主要的機會，他們可以利用“逢低買入（buy the dip）”策略，以較低的價格進入頭寸，從而快速獲利。

“逢低買入”是交易員和投資者的一種流行策略，尤其是在加密貨幣領域，尤其是針對比特幣交易。隨著比特幣即將迎來另一輪牛市行情的開始，基于此前2017年的真正牛市，在當前市場條件下，逢低買入可能是非常明智且有利可圖的交易策略。

在不到一個月的時間里，比特幣價格從跌至9000美元，再反彈至近12000美元，社區認為確實存在一個持續的牛市，這使得該策略特別有效。即使是從相對較短的幾周時間和明顯的看漲趨勢來看，BTC也曾短暫下跌過幾次，然后繼續走高。如圖所示，在幾次跳水事件中，比特幣在幾個小時甚至幾分鐘內跌幅達15%，這些事件提供了以較低價格積累更多代幣的機會。當然，當人們真正看到比特幣在幾分鐘內從1.2萬美元跌至1.05萬美元下方時，克服內在恐懼并按下“購買”按鈕并不那么簡單。正如分析師Chris Dunn最近斷言，這正是成功交易者與不那么成功的交易者的區別。（Cryptopotato）[2020/8/9]

根據ETH的挖礦規則，每挖出一個區塊，礦工便能得到2個ETH的區塊獎勵，這2個ETH獎勵便是每年新增發的ETH。同時，區別于比特幣，以太坊還會對叔塊進行獎勵。

觀點：比特幣價值在于人們把它作為交易手段和長期財富儲存手段:CoinMetrics聯合創始人Nic Carter最近在播客活動中表示，比特幣的價值來自市場。它的價值在于，人們希望把它作為一種交易手段和一種長期財富儲存手段。他說：“黃金之所以有價值，是因為一個文明把貨幣價值放在了貨幣商品的存在上。” 關于比特幣的波動歷史，Nic Carter強調，比特幣的波動代表了你為了進入系統必須做出的權衡取舍。不過，他也表示，這種不穩定的情況并非比特幣所獨有，也不是它的理想狀態。Nic Carter總結道：“我們每天使用的大量資產都是不穩定的。石油很容易揮發，而且周圍有數萬億美元的石油在浮動，所以這不是一個不合格的特征。這只是意味著，作為一種基礎，一種儲備資產，比特幣要讓人們安心存錢還有很長的路要走。”（AMBCrypto）[2020/3/8]

根據以太坊瀏覽器Etherscan披露的ETH流通量統計，截至2020年7月1日，整個以太坊網絡中一共發行了111,583,364.47個ETH，其中39,583,364.47枚ETH是通過挖礦的方式產生。

聲音 | 觀點：考慮當下CEO辭職潮和股市暴跌，現在購買BTC很劃算:網友CryptoBird在推特上表示，考慮到最近一波《財富》500強首席執行官的離職潮，現在買比特幣還是相當劃算的：“2008年，CEO們紛紛離職，此時BTC應運而生；2019-2020年，全球CEO再次迅速下臺，道瓊斯指數表明出現熊市背離。歷史不會重演，但往往有共通性。朋友們，比特幣現在算是很便宜了。”CEO辭職潮似乎正好發生在2008年股市崩盤之前，這刺激了當前的股市清算，推動了美元、黃金和比特幣等安全避風港的形成。一旦眼下迎來經濟衰退，考慮到當前的情況，最好的行動方案是積累比特幣等避險資產。（CoinGape）[2020/2/27]

來源：Etherscan

我們如果按照以年為單位，對ETH年初的總量、每年ETH新增量數據進行統計，便可以計算出ETH網絡的每年通貨膨脹率數據。

其中，每年增發量=ETH年終總量-ETH年初總量每年通貨膨脹率=每年增發量/當年年初ETH總量

可以得到ETH每年通貨膨脹率統計數據，如下表所示：

來源：Etherscan、標準共識

可見，ETH網絡每年通貨膨脹率是下降的，主要原因在于：一方面ETH總量在增加，另一方面新挖出的ETH數量也在下降。2016年，以太坊的通貨膨脹率為14.91%；而2019年，以太坊的通貨膨脹率大幅下降，為4.76%，大約下降了68.1%。

2020年從1月1日至7月1日，在半年的時間里，增發的ETH數量為248萬，占年初總量的2.27%。

如果按照線性增長測算，2020年的ETH通貨膨脹率大約為4.54%。

相較于比特幣1.8%的年通脹率而言，ETH的通脹率大于是比特幣的2倍。

轉PoS后ETH增發量

根據以太坊2.0的設計，共識機制將從PoW轉變為PoS，通過PoS挖礦的發行量將大幅減少。

根據ETH2.0PoS設計機制，網絡中大約每12秒將生成一個區塊，每個區塊生成過程中參與的驗證者總數，即參與Staking的ETH總數量，決定了該區塊的獎勵數量。下圖為發行量與驗證者數量之間的關系：

來源：Attestant

根據Vitalik的解釋，ETH2.0PoS挖礦最大的發行量為200萬ETH，主要影響因素在于：

參與Staking的ETH總數量；

驗證人被處罰的ETH數量。

前者決定了ETH2.0通脹的上限，而后者決定了ETH2.0網絡通脹的下限。

驗證人可能會因為沒有7x24H在線，或者作惡等原因，被罰沒部分ETH獎勵收益。如果按照90%的獎勵獲得率計算，ETH2.0的PoS挖礦上限大約為180萬每年。

如果假設到2020年12月31日，ETH的總量為1.14億枚，那么ETH2.0網絡在2021年的通脹率約為180萬/1.14億=1.58%，這意味著當前ETH網絡的通脹率下降了將近65%。

即ETH2.0網絡的通脹率不僅僅低于全球貨幣2021年通貨膨脹率預期值，而且將低于比特幣的通貨膨脹率。

來源：Statista，標準共識

除了PoS挖礦總量下降對ETH通脹率的影響外，還有EIP-1559提案將有助于進一步降低ETH2.0的網絡通脹率。

目前ETH網絡用戶發送交易時支付的礦工費是不銷毀的，而EIP-1559提案提出將部分交易費用所產生的ETH進行“銷毀”。

Conclusion結語

ETH2.0在完全轉為PoS后，ETH的全網增發量將急劇下降，使得通脹率從當前的4.54%，下降到1.58%，不僅僅低于全球貨幣2021年通貨膨脹率預期值，而且將低于比特幣的通貨膨脹率。

這對于ETH的持有人而言，是一個比較大的利好。但是需要提醒的是，我們尚無法得知ETH1.0網絡挖礦活動會不會真的暫停，以及什么時候暫停。理論上，只有在以太坊停止PoW挖礦后，完全轉變為PoS挖礦時，通脹率才會變為我們計算的約1.58%。

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風險提示：

警惕打著區塊鏈和新技術的旗號進行非法金融活動，標準共識堅決抵制利用區塊鏈進行非法集資、網絡傳銷、ICO及各種變種、傳播不良信息等各類違法行為。

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