EFI:觀點：DeFi沒有創造信用，為縮量市場，仍處發展早期

本期舟立播繼續關注DeFi話題，貝寶金融創始人楊舟和王立討論了DeFi的發展態度和創新優勢。

核心要點：

DeFi借貸沒有在創造信用，只是在保持信用；

盡管目前DeFi還存在很多局限性，DeFi的未來創新空間依然巨大，帶來了很多可能性；

DeFi是為機器而設計的，需要通訊技術和人工智能進一步發展才能發揮優勢；

DeFi還處在嘗試階段，未來值得看好；

1、DeFi發展態勢?

楊舟：

剛剛聊完去中心化，中心化之后，其實還是要回歸到我們的本期主題DeFi，CeFi。那么從你的角度來說，DeFi有哪些比較好玩的發展呢？

王立：DeFi的源頭應該就是Maker了，本質上是一個質押貸款。大家一提到DeFi都是講存貸業務，然后最近還有去中心化交易所，甚至有些更復雜的在做一些金融合約衍生品的合約。

觀點：未來中國的數字藏品將在合規的條件下走出有中國特點的發展之路:金色財經報道，近日，資深金融證券媒體人、中國移動通信聯合會元宇宙產業委員會副主任委員馬方業表示，與國外NFT數字藏品市場相比，當前國內的數字藏品市場可能出于監管要求，藏品的二次交易屬性是相對弱化的，創作者的版權及權益保護是強化的，功能僅限于支持個人收藏及使用或無償轉讓。雖然數字藏品及其行業還未真正找到與數字生態經濟形成強力結合的切入點和發展模式，行業總體上處于發展的初期，但是未來中國的數字藏品道路將逐漸明朗。“我們完全可以相信，未來中國的數字藏品市場將會在合規的條件下走出有中國自己特點的發展之路，并迎來可持續性發展的健康新階段。”（騰訊網）[2022/3/1 13:29:20]

但是萬變不離其宗，DeFi其實就是把一些基礎的金融業務、合約，通過智能合約的形式，復制到了某條公鏈上，不管是交易時間價值還是空間價值，都是在鏈上的資產里面去完成。這個就是現在所有的DeFi的一個生態。

觀點：尼日利亞加密禁令將推動用戶轉向P2P交易所:Decrypt發文稱，尼日利亞加密禁令將推動用戶轉向P2P交易所。文章指出，尼日利亞的點對點加密貨幣交易所Paxful和LocalBitcoins的交易量位居非洲之首。據Arcane Research報告，在去年第二季度，尼日利亞P2P比特幣每周交易量從800萬美元增加一倍，達到1600萬美元。此外，區塊鏈投資公司Dan Holdings首席執行官Danny Oyekan認為，尼日利亞央行的指令將“減慢創新速度”。此前消息，尼日利亞央行已全面禁止比特幣及其他數字資產交易。[2021/2/7 19:06:07]

楊舟：他們是把傳統的合約往鏈上搬，把過去的paperdocument變成了一個所謂的smartcontract，那這方面來講，DeFi的局限性是什么？

王立：局限性其實從體量就能看出來。從體量上看，它還是比較小的，但是增速很快，當然有一些發幣潮的原因。

觀點：未來區塊鏈去中心化趨勢將隨用戶基礎擴張逐步減弱:10月15日消息，世界經濟論壇學術撰稿人Stephanie Hurde撰文稱，從表面上看，區塊鏈技術支持者認為，區塊鏈是現代經濟的反壟斷趨勢的解藥。但實際上，區塊鏈應用當前不像大型科技公司那樣大肆行使經濟和權力，那是因為它們還沒有實現任何可與之媲美的用戶基礎。大規模的采用以及隨之而來的關注和資金，是積累權力的先決條件。萬維網從Tim Berners-Lee的去中心化發明發展到，成為像Facebook和Twitter這樣利潤豐厚、功能強大的社交媒體應用，花了幾十年的時間。關鍵問題在于，如果區塊鏈擁有了自己的殺手級應用，這些服務是否會比目前的選擇更加去中心化，而答案是不會。他稱，很有可能，再過一二十年，我們就會像今天抱怨大型科技公司一樣，抱怨區塊鏈大公司的邪惡本質。（CoinDesk）[2020/10/15]

一個項目的去中心化程度是看你的社區，看你參與的人數是不是夠多，如果多的話，你的去中心化程度就越高了。既然你的體量都很小，參與的人數可能也很少，那么一定你的去中心化程度是不夠高的。

觀點：數字貨幣或將打破雙寡頭格局:近日，復旦大學泛海國際金融學院金融科技研究中心創始聯合主任宋思齊在接受采訪時表示，國內支付寶、微信支付形成雙寡頭格局，在移動支付方面占據95％的市場份額，而央行數字貨幣將改善競爭環境，提供多元化選擇，同時更加可靠。除傳統支付功能外，他指出央行數字貨幣是一種可編程貨幣，不僅可以添加任何功能，還可直接把資金轉給最需要的群體以更有效的方式刺激經濟。（證券時報）[2020/8/19]

DeFi通過智能合約去創造了信用，不需要信任任何一個交易對手，你只要信任這個合約就可以，降低了大家的信任成本。

這些DeFi的項目運行在這個相對去中心化的公鏈上，那么其實在這個基礎設施上就會有很多的問題。

從性能上來說的話，一個虛擬貓游戲，或者說比較低成本的一些粉塵攻擊，就能讓這條公鏈癱瘓一段時間。那么運營在上面的一些DeFi項目其實它的這個成本就會變得非常高。ETH最近在從POW變成POS的一個擴容的步驟當中，所以DeFi未來是怎么發展，其實有很大的不確定性。

觀點：Validium適用于傳統高頻交易 zkRollup適合去中心化加密支付:近日，針對以太坊Layer 2擴容方案，即DeversiFi最近采用的Validium解決方案，Matter Labs創始人Alex Gluchowski撰文稱，Validium的機制與zkRollup非常相似，唯一的區別是zkRollup中的數據可用性是在鏈上的，而Validium則將其保持在鏈外。這允許Validium獲得更高的吞吐量，但這也導致該解決方案存在兩大問題：1、可凍結用戶資金；2、可沒收用戶資金。

Alex Gluchowski指出，zkRollup的數據可用性可保護用戶的資金免遭扣押和審查。但數據可用性的鏈上存儲，導致了吞吐量的限制。因此，Alex Gluchowski認為Validium方案可能會適用于傳統的高頻交易或具有較低信任假設的游戲，相比之下，完全無需信任的zkRollup方案則非常適合擴展去中心化的加密支付。（Medium）[2020/6/8]

當然隨著時間的推遲，公鏈技術的完善，這個問題會得到逐步得到解決。

楊舟：你剛才說的這些點就讓我想到了兩個問題，第一個問題就是剛才你說的承載性，當比如說穩定幣繼續發行到200億或者是超過了以太坊市值的時候，

這就是DeFi的一個承載性的問題，粉塵攻擊就更將會更加頻繁，這是一方面，另一方面就是所謂的信用中介和信用創造的過程。在把握好風控的情況下，通過控制風險來創造價值，但是

因為DeFi可能更多的是創新，所以你很多時候在控制風險和創新過程中其實是會矛盾的。

現在的DeFi項目，更多的是一個鎖住的過程，使得DeFi成為一個縮量市場。比如說你鎖住的比特幣，或者是以太坊，是沒有創造價值的，這個和傳統的金融其實是背道而馳的，它并沒有起到一個信用中介的作用，而是起到了一個只是把這個合約變成一個可審計、可公開、可開源的這么一個東西去保證它的信用，那么它并不是在創造信用，它只是在保持信用，所以在這個過程中，我覺得這也是目前DeFi的一個瓶頸，一個局限性。

王立：而且這里面還涉及到我們流動性的問題，這個就是當前DeFi在存貸業務里面的一些瓶頸。

所以我一直都覺得DeFi的突破點可能不是存貸業務，他們可能在匯的業務上，比如說在交易所業務，或者在一些清結算業務，或者在一些比較少的這種金融的衍生品的一些合約。但是在存貸業務上邏輯是相悖的。

2、DeFi的創新優勢?

王立：剛才講了很多DeFi的現狀和DeFi的局限性，但是現階段從創新的角度角度來說，DeFi其實是非常讓人著迷的，因為最終的夢想可能非常大，就是重構整個傳統金融的體系。

金融其實是把資源配置到效率最高的地方，它是提升整個效率運行的一件事情。但是現階段的金融是非常低效的，然后也是很難創新的，而且不公平。

楊舟：所以

DeFi帶來了很多的可能性，第一個能解決的就是公平的問題。就是DeFi通過智能合約，可能未來的DeFi是更先進的某種形式，達到了數據的可信，可以讓所有人的參與門檻變得非常地低，只要有網絡你都可以參與。

那么從這個角度來說，我相信未來會有很多的空間。

很多人就一直在講區塊鏈是對生產關系的一個變革，但其實我們還是相信馬克思老師那句話，生產力決定了生產關系。現在為什么很多區塊鏈項目或者DeFi項目落不了地，我覺得還是局限在生產力的發展上。我們的互聯網技術或者說通訊技術不夠高效，傳輸速度其實是保證區塊鏈運行的一個重要的東西。另外一方面就人工智能這方面。

DeFi好處，第一是降低信任門檻，降低參與門檻，它的拓展性非常強，第二點可能是抗審查性，因為它沒有一個中心化的對手方，或者沒有一個中心化的賬戶，所有東西都在鏈上，那么其實每個人都可以去審查它，沒有任何一個主權國家或者說任何一個外力可以去改變這種更市場化，更自由的一個價值流通。

DeFi的第三個點其實是提升效率。我覺得DeFi是設計給機器的，用這種智能合約或者是未來智能合約，去進行清結算上的話，它會變成異常高效，因為這是一個機器之間的交流，從這個角度來說，他也是會帶來一些革命性的東西。

王立：很多事情到歸根到底都是人性。那么金融其實也是。

DeFi在現階段還是基于一個講故事階段，因為生產力不達標。

DeFi的這個嘗試是非常有意義的，因為一旦在某一天一個臨界點到來的時候，可能在某一個點上，或者說在某一個金融的商業模式上，擊潰了傳統金融里面的一些業務的時候，那么這個時候才是爆發式增長的點的開始。

我們是看好DeFi未來的可能性的，但是在現階段，除了比特幣或者以太坊這樣的清結算網絡以外，并沒有其他的成功的案例。

楊舟：DeFi或者說去中心化的區塊鏈的應用，還需要生產力的提升，這是一方面。另外一方面也需要一個教育過程，未來是不是某些新的社會體制的改革，或者說以區塊鏈為代表的這些技術的發展，推動人類社會發展或者是人工智能互聯網通訊技術的發展推動人類社會往前走一步。

所有東西都不會阻止我們去進行創新和新東西的嘗試。所以我覺得就是茍利加密生死以，豈因福禍避趨之。不管世界未來怎么樣，我們貝寶還是會努力地在這個行業里面做我們該做的事情。

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