區塊鏈:谷燕西：在數字金融時代，商業銀行會是數字資產交易的主要參與方

商業銀行目前的中介業務會受到挑戰

未來的數字金融生態一定是基于分布式記賬技術的。這樣的金融市場基礎設施會采用數字貨幣進行日常的支付，同時也會采用數字貨幣交易數字資產。由于底層的區塊鏈技術支持交易及結算的模式，所以在未來的數字金融生態中，對支付和交易的結算就不需要目前的第三方清算結算公司來完成，底層的區塊鏈技術直接完成這項工作。這樣的一個數字金融生態因此完全不同于現在的金融市場結構。目前金融市場中的一些金融中介功能就會受到沖擊。而目前的商業銀行的很多功能都是金融中介業務，因此商業銀行作為一個多項金融中介業務的執行主體，避不可免地會受到沖擊。但是，區塊鏈技術和數字貨幣的應用發展不只是對現有的金融市場帶來沖擊，同時也帶來了新的機會。對于商業銀行來說，如果能夠利用現有的各種優勢，把握住新的機會，完成業務的轉型，在新的數字金融生態當中，就依然會占據優勢的市場地位

谷燕西：比特幣創新高成為加密數字金融發展的引爆點，此次增長更加穩固:12月17日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，比特幣價格達到2萬美元，成為它自2009年1月面世以來的歷史新高。比特幣的這個歷史新高不僅僅是一個加密數字資產的交易價格的歷史新高，而且是表明加密數字金融的發展已經達到了tipping point（引爆點）。加密數字金融此后會以加速的方式發展，會為現有的金融市場帶來根本性的改變。他指出，導致比特幣價格新高的最直接的因素是比特幣交易的供需關系。次一級的影響因素是同比特幣交易直接相關的因素。此外，各類主流金融機構對比特幣的增持同樣是對比特幣的進一步的認可。以上的這些因素都使市場預期會有大量的資金流入比特幣交易市場，因此將比特幣推向了歷史新高。谷燕西表示，而且這次比特幣價格的迅速增長同2017年的增長有本質不同。導致這一次的增長因素包括更加友好的監管環境，更加穩固的市場基礎設施和機構投資者的進入，而2017年的那次增長主要是零售用戶在市場中炒作的結果。所以這一次的增長有更加穩固的基礎。盡管比特幣的價格走勢未來依然會有大幅震蕩，但其成長的趨勢卻是肯定的。[2020/12/17 15:29:51]

數字貨幣和數字資產增加資產的流動性

谷燕西：區塊鏈技術使得數字資產開始進行全球流動:9月9日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章《數字資產的全球流動已經開始》稱，區塊鏈技術的出現讓我們可以把各種類型的資產通證化，在二級市場中進行交易流通。基于區塊鏈技術的金融服務可以在全球范圍內獲得。在其之上可以采用數字貨幣進行直接的數字資產交易。它支持點對點之間的直接交易，也支持中心化的撮合交易。由于這些基本特點，目前的更多的資產種類可以通過通證化的方式在全球范圍內交易流通。資產的跨境交易流通機制遠優于現有的機制。而且這樣的流通方式現在全球范圍內已經開始。[2020/9/9]

在未來的數字金融生態當中，數字貨幣的使用和數字資產增加，會大幅提升金融市場的效率和大幅降低金融業務的成本，金融業務的門檻就會大幅降低。迄今為止很多沒有流動或流動不暢的資產就可以實現更好的流通。目前一些只能在機構用戶和高凈值用戶中流動的資產就可以在普通的大眾投資者之間進行流通。由于有更多的投資者參與金融業務，更多的資金流入資產領域，因此金融市場中的流動性就會大幅增加。在這樣的一個市場體量大幅增長的市場，商業銀行的業務機會也相應地大幅增加。在金融市場中，商業銀行的主要業務就是提供貸款。商業銀行的主要收入就是來自貸款的息差收入。商業銀行或將這些貸款持有到期，收回本金或利息；或將貸款打包轉賣。轉賣的方式包括單獨賣給其它金融機構，或是采用資產證券化的方式賣給多個金融機構。

聲音 | 谷燕西：區塊鏈對證券行業有根本性影響:近日，CBX研究院院長谷燕西表示，區塊鏈對證券行業有根本性影響。他稱，區塊鏈技術本質上就是支持交易即結算，在證券行業里面最直接的應用是在清算結算，目前它們是由清算結算機構來完成的，在中國有中證登，在美國股票交易有DTCC、期權交易有OCC。中心化的結算清算機構最大問題在于效率低、成本高，因為它采用兩層清算制度：中心化清算機構對清算成員直接清算，這些清算成員通常是一流的金融機構、零售券商，它們和它們的客戶單獨清算。區塊鏈技術的應用可以讓交易用戶直接結算，這就不需要中心化的清算結算機構，整個市場的效率會提高很多。此外，區塊鏈技術還能對一級市場產生影響，總之，區塊鏈技術和加密數字資產能夠提供更加有效的一二級市場。（國盛區塊鏈研究院）[2020/2/18]

商業銀行的資產提供方業務會大幅發展

聲音 | 谷燕西：Libra將會對貨幣、清算網絡等等行業產生重大沖擊:CBX研究院院長谷燕西今日發表專欄文章《Libra 對全球金融行業的沖擊》，在文章中，谷燕西提出了對Libra的三個基本判斷：Libra實際上是區塊鏈技術的一個發展應用；Libra依然在不斷地演變發展過程中；以及Libra最終一定會推向市場。在此判斷之上，谷燕西表示Libra項目的本質是在區塊鏈技術的基礎上，讓價值在全球范圍內自由地流通，首先基于Libra獲得金融服務的不是全球范圍內目前沒有得到金融服務的17億的用戶，而是在跨境之間開展經濟活動的用戶。Libra將會對貨幣、清算網絡、商業銀行、中央銀行、證券行業產生重大沖擊。而由Libra產生的啟示是，區塊鏈項目一定要合法合規，金融行業需要把握區塊鏈技術帶來的機遇，區塊鏈項目的成功與失敗受到區塊鏈技術以外的因素決定。[2019/12/21]

未來的數字金融生態當中，由于是在區塊鏈上進行放貸。貸款產品直接在鏈上以數字化的方式生成。由于區塊鏈技術保證貸款交易記錄的不可篡改性，因此貸款的真實性就比現有的銀行的中心化系統記賬的方式更加可信。同樣由于區塊鏈技術不可篡改的特點，借款方的信用就更加可信，借款方同樣也有更強的動力來保持和增加自己的信用。由于以上因素，貸款信息的真實性和貸款完成的可能性都會有顯著的改進。另外，由于區塊鏈技術的特點，在其之上的金融產品可以做到非常細小的顆粒度，貸款的流動性就可以大幅增加。商業銀行可以在鏈上直接完成一筆貸款的轉售，也可以將多筆貸款做成資產包來一起賣給機構客戶或者以資產證券化的方式直接銷售給零售客戶。因此，在未來的數字金融生態當中，商業銀行持有的貸款資產可以實現更好的流動。商業銀行作為資產生產方的功能因此大幅增加，這也會加強它吸收存款的能力。它的吸收存款進行放貸的業務的整體能力就有可能得到加強。

在目前的美國市場，房屋貸款的規模是15.8萬億美元，信用卡的貸款規模是13.86萬億美元，汽車貸款的規模是1.2萬億美元。在未來的數字金融生態當中，這些資產的更好的流動性會使金融業務的所有參與方都會受益，從借款方到商業銀行，到貸款資產購買用戶。從這個意義上來說，數字金融生態的到來能夠實現真正全面的普惠金融。

商業銀行參與提供交易業務是必然趨勢

由于以上趨勢的發展，我認為商業銀行參與提供交易服務也是必然趨勢。商業銀行是數字資產的主要提供方，同時也有很強的用戶的基礎，包括資產的提供用戶和資產購買用戶。在技術方面也有非常強的能力，因此對于商業銀行來說，建立一個數字資產交易所來為這些商業銀行來提供交易服務，這肯定是會自然發生的事情。未來的這個數字資產交易所的組織形式很有可能是會員性質的，甚至是不以盈利為目的的。這個交易所的主要目的就是為其成員提供數字資產交易服務，增加資產的流動性，因此有利于會員銀行的放貸業務。這樣的一個趨勢并不是非常遙遠的。實際上現在已經有這樣應用在進行當中。譬如正在成立的瑞士數字資產交易所SDX。SDX的母公司SIX集團是由122家金融機構來共同控制的。SDX的成員同樣是SIX的成員。SDX的業務本質是B-To-B服務，也就是說這個數字資產交易服務其組織成員。在未來的數字金融生態當中，我認為這種組織形式會成為一個默認的組織形式。現在的獨自經營開展交易所的業務模式肯定會讓位于會員性質的組織形式。對于商業銀行來說，共同組織起來成立一個數字資產交易所，為商業銀行成員提供數字資產交易服務，這肯定就是一個自然的選擇。如果商業銀行把握好這樣的機會，實現相應的轉變，我認為在未來數字金融生態當中，商業銀行依然會保有其在目前金融市場中的優勢，同時實現進一步的發展。

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