ANC:DeFi在創新下高速生長，快速發展帶來6大改良需求

Amber?Group作為一家堅持長期價值的加密金融智能服務提供商，始終關注加密市場動態并向全球客戶提供有價值的資訊和服務。近日，就DeFi的空前火爆，AmberGroup海外交易團隊交易員Weize分享了對DeFi的研究分析。

機遇：創新下的高速生長

過去的兩個月間，DeFi和流動性挖礦在加密金融領域的熱度居高不下，甚至一定程度帶動了行情的可觀上漲。DeFi鎖倉總市值也從今年6月份不到10億美金的規模，上漲四倍以上，超過40億美金。

Weize分享道，Compound推出的“借貸即挖礦”，使其在去中心借貸市場的份額從六月份的10%上下，到近期一度沖破80%，超過老牌DeFi項目MakerDao。這極大的啟發了整個DeFi領域的各類項目，促使我們現在看到的DeFi生態的再次繁榮。

DeFi保險協議Insur Ace推出穩定幣脫錨保險及多險種組合保險:9月29日消息，DeFi保險協議InsurAce正式推出穩定幣脫錨保險，首個產品為Terra生態的UST穩定幣脫錨。此外，InsurAce還推出了基于Terra生態協議Anchor Protocol、Mirror Finance和UST脫錨保險的保險組合險種，用戶可通過購買組合險一次性保護多種風險。此次推出的配套保險還包括了基于Yearn Finance和Curve的智能合約漏洞保險套餐。InsurAce表示計劃在未來推出更多的組合保險以滿足DeFi用戶的投資需求。[2021/9/29 17:15:40]

為此，Weize篩選和介紹了一些成長型的DeFi項目，并結合應用場景將這些項目大致分成五類，分別為自動化做市、借貸、資產/衍生、預言機，以及交易/收益聚合器。

幣贏成立CoinW Capital，重點投向Polkadot、DeFi、NFT等區塊鏈熱門領域:據官方消息，幣贏已成立CoinW Capital，為項目提供技術支持、行業研究、品牌宣傳、上幣服務、市值管理、項目投資等一站式服務，在資金支持方面，設立 1000WUSDT 專項基金，重點投向Polkadot、DeFi、NFT等區塊鏈熱門領域，更多內容見官網公告。幣贏CoinW，致力于為投資者精選優質加密資產，為用戶創造科技金融新模式。[2021/4/19 20:35:33]

Weize在各個分類中分別做了列舉，其中包括：

自動化做市一類中，相對領先的Uniswap；在交易量上較為突出的Curve和Balancer；以及因升級為二代版本，代幣價格表現不俗的Bancor等。

智能DeFi收益聚合器BT.Finance遭受黑客攻擊:官方消息，智能DeFi收益聚合器BT.Finance遭受黑客攻擊，暫時停止了向Curve.fi存款，以防止再次攻擊。受攻擊的策略包括ETH，USDC和USDT，其他策略不受影響。BT.Finance表示，有用于保險和賠償的管理資金。為了投資者和DeFi的良好發展，BT.Finance希望黑客能夠將資金歸還。BT.Finance將使用BT感謝其Bug測試。此外，BT.Finance提款費用保護使這次攻擊的損失減少了近140,000美元。[2021/2/9 19:19:05]

在借貸一類中，去中心化金融概念的引領者和開創者MakerDAO，以及緊隨其后的追趕者LEND、SNX、KAVA和dYdX等。

在資產/衍生一類中，設計特別且近期火熱的AMPL；以映射方式抵押BTC的WrappedBTC以及可以碎片化大體量資金的暗池協議REN等。

分析：DeFi面臨安全性和價格穩定性等多重挑戰:7月11日消息，就DeFi產品迅猛發展的現狀，外媒分析認為，盡管DeFi有極大可能在未來繼續強勁增長，但DeFi仍面臨多重挑戰。由于DeFi平臺很難組織黑客入侵，DeFi安全性是一個亟待解決的問題。

此外，DeFi還需要確保獎勵用盡時，平臺能為用戶提供足夠的價值，畢竟DeFi實際上是一個利基市場，只有在主要加密貨幣市場穩定或看跌的情況下，其吸引力才能增長。（Cryptocurrency）[2020/7/11]

在預言機一類中，近期一度市值沖到加密資產市場前十的LINK，還有同樣高熱度的BAND和NEST。

最后是近期才被加密市場熟知的一站式聚合交易/收益相關功能的Yearn.finance。

從多樣的項目中可以看到，繁榮的DeFi市場伴隨概念和應用場景的創新，伴隨更多資本的介入，伴隨項目代幣的輪番暴漲已成態勢。同時，Weize也提到了部分優質項目仍存在著一定的改良的空間以及可能面臨的挑戰。

挑戰：快速發展所帶來的改良需求

第一，代幣功能僅限治理權限

很多項目代幣，僅有所謂治理權限，即投票權限，并不具備其他價值支撐。其二級市場的價格并不能代表代幣本身價值，幣價多由套利者推高，但當項目策略調整或其他決策真正需要投票時，持幣者獲取高倍收益離場的需求已遠大于決策項目發展的需求。

Weize認為，該類代幣的價值或者說后續待挖掘的價值并未與項目本身的利益綁定，若該代幣能關聯項目收益的分紅，或許會是一個改進的方向，這樣能夠促使投資者地長期持有，短時間減倉的拋壓也不會太大。

第二，抵押物波動或混合資產波動

就借貸協議來說，例如MakerDao，今年3月12號，比特幣下跌50%左右，很多在MakerDao上開倉，抵押比特幣或以太坊貸出穩定幣的用戶，觸及平倉線被自動平倉。但是這一點與鏈下借貸業務相比，則少了人性化和人情味。以AmberGroup為代表的機構則會做出適當寬限，只需補足保證金即可。但在DeFi上，智能合約的執行沒有任何余地可以斡旋。

同理，混合資產的風險是指Synthetix一類的項目，可以抵押打包的資產，比如OMG、BTC和ETH打包抵押，當三個中任一資產波動較大時，便可能會被智能合約執行平倉。

第三，合約交互可能帶來的系統性風險

這是yearn.finance一類項目出現后產生的風險。YFI本身就是一個智能合約，會與其他去中心化交易所的智能合約或借貸的智能合約發生交互。當其中任何一個智能合約出現一定問題，這一風險就會被擴散成一個系統性的風險。例如Bancor被黑客盜取則發生在智能合約交互的過程中。

第四，貸出穩定幣存在的短板

這是過去兩三個月出現的問題，從用戶需求看，即使如USDT這種共識廣泛的穩定幣，大家也對其擔心良多，因其錨定資產儲備畢竟不充分。因此，到DeFi這個板塊中，大家也更愿意使用有抵押物支撐的穩定幣。例如MakerDao產生的Dai，大量相同的需求導致過去兩三個月內Dai溢價極高，最高曾一度達到9%左右。

作為一個錨定美元的穩定幣，如此高溢價所代表的風險則非常高了。因為可以借出再貸進，導致在Compound上所有鎖倉的Dai的總市值超過了全部流動的Dai所對應的市值。

第五，界面交互復雜

針對習慣在中心化交易平臺交易的用戶，去中心化交易所沒有行情圖表，看不到所有交易數據的交互界面是體驗方面的一項缺陷。而且用戶需要連接自己的數字錢包。交易完成后，如果鏈上擁堵，還需支付一定的手續費。這樣的交互體驗也存在著各類可能出現的操作風險。

第六，真實需求、真實使用人數

各個DeFi項目代幣雖然在近期接連暴漲，但需注意其背后真實的需求，即需要在去中心化金融借貸協議上貸出穩定幣，再去做交易的用戶數量。即使Uniswap這樣火爆的項目，在過去兩個月內最高一天的交易值也只在1.21億美金左右。同時，Weize觀察到其近日24小時的轉賬記錄大概6萬左右，反應出其真實使用人數很大概率在3萬人以下，再結合其中包括上文提到的獲利離場的情況，這一問題便值得關注。

最后，Weize表示：“問題的發現就是為了能夠得到更好的解決，為去中心化金融也好，為整個加密金融行業也好。希望有更多創新的落地場景能夠帶來更廣泛的使用和共識，才能更好的了解區塊鏈技術究竟能夠為世界帶來什么樣的進步和便利。”

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