GBTC:解讀灰度年中報告：機構大幅加倉ETH、LTC、BCH，入場節奏快速提升

《加密資產投資報告》由灰度投資編撰，發布于2020年7月份，報告回顧了灰度投資2020年Q2與過去12個月的資產管理情況，該報告內容詳實，圖表眾多，數據豐富，全面展示了灰度投資2020年Q2與過去12個月的投資歷程，透過這些數據也能窺見灰度投資自2013年成立以來的變化情況，其中最為亮眼數據莫過于灰度投資在2020年Q2，比特幣減產后買下了比特幣挖礦總量的118%，其次則是大幅加倉了ETH、BCH、LTC。

重點科普：灰度投資是全球最大的加密資產管理公司，截止8月中旬，資產管理規模突破60億美元。灰度通過其10個投資產品，以傳統證券的形式，為符合要求的投資者提供加密貨幣的投資服務，投資者無需直接購買、存儲和保管加密貨幣，以及學習繁瑣的加密私鑰存儲手段。

灰度的10個投資品

1、報告亮點匯總

2020年Q2概覽：

總投資：9.058億美元；

平均每周投資：6970萬美元；

GBTC每周平均投資：5780萬美元；

ETHE每周平均投資：1040萬美元；

GBTC以外每周平均投資：1190萬美元；

其中84%資金來自以對沖基金為主的機構投資者。

2020年上半年概覽：

總投資：14億美元；

平均每周投資：5420萬美元；

GBTC每周平均投資：4380萬美元；

ETHE每周平均投資：940萬美元；

Gate.io芝麻開門創始人韓林跨海連線頂尖量化團隊，深度解讀頂級資金安全解決方案:11月7日，Gate.io芝麻開門聯合TokenInsight舉辦的“揚帆三亞，量化未來”為主題的首屆海島穿越賽，順利閉幕。據官方消息，Gate.io芝麻開門創始人韓林跨海連線，與現場二十余家頂尖量化團隊分享了資金安全的頂級解決方案，并深入解讀Gate.io在產品規劃、技術優勢及品牌理念上的獨到之處。[2020/11/7 11:56:09]

GBTC以外每周平均投資：1040萬美元；

其中85%資金來自以對沖基金為主的機構投資者。

12個月概覽：

總投資：19億美元；

平均每周投資：3630萬美元；

GBTC每周平均投資：2890萬美元；

ETHE每周平均投資：630萬美元；

GBTC以外每周平均投資：740萬美元；

其中81%資金來自以對沖基金為主的機構投資者。

2、報告要點前瞻

1）2020年上半年資額超10億美元與最大單季漲幅：

Q2資金流入量為9.058億美元，比Q1的5.037億美元高出近一倍。在6個月的時間里，灰度產品的流入量首次突破10億美元大關，這表明盡管經濟不確定性很大，但對加密資產的需求仍然持續增加。

自成立以來，灰度系列產品的累計投資已達26億美元，其中GBTC和ETHE的季度資金流入量均創歷史紀錄，分別為7.511億美元和1.352億美元。

2）灰度GBTC資金流入量超過了新開采比特幣數量：

今年5月份比特幣減半，Q2流入灰度的比特幣信托的資金超過了同期挖礦量。相對于新開采的比特幣，這絕對是比特幣漲價的最大利好。

歐科云鏈解讀《海南自貿港總體方案》：區塊鏈產業的政策洼地與制度高地:6月1日，國務院印發了《海南自由貿易港建設總體方案》，其中在多個地方提到了區塊鏈產業相關政策。歐科云鏈研究院認為《方案》將推動海南自貿區成為我國區塊鏈產業的政策洼地與制度高地。從《方案》內容上看，海南自貿港的區塊鏈產業發展將分為兩個階段：在2025年前的第一階段，主要任務是推動區塊鏈和實體經濟深度融合，實現海南“貿易投資自由化便利化”，主要在“產權保護”和“新一代信息基礎設施”兩個方面深耕；在2035年前的第二個階段，將以海南自貿區作為先行試點，建立數據確權、數據交易、數據安全和區塊鏈金融的標準，確保我國在未來跨境數據的國際規則制定中不會處于被動位置。[2020/6/2]

3）新入投資者增加，機構投資者對多個產品感興趣：

2020年Q2，新投資者的資金流入規模為1.241億美元，占投資者總數的57%，高于去年同期的49%。從整體上看，Q281%的機構投資者已將資金配置于多種產品，較Q2的1200萬美元增加了71%。

4）其它資產繼續保持增長勢頭：

2020年Q2，對ETHE的需求占到灰度信托產品總數的15%，是迄今為止最高值。在過去12個月，ETHE和DigitalLargeCap基金的資金流入總額超過了5000萬美元。LTC信托出現了迄今為止最大的資金流入，BCH信托出現了自2018年Q2以來最大的資金流入量。

3、季度展望

盡管2020年Q1長期波動率占據上風，例如312黑天鵝事件這樣的短時間暴漲暴跌，但隨著資產價格穩步回升，波動性在Q2減弱。2020年Q2加密資產的表現好于大多數指數，Zcash、Ethereum和Stellar的回報率分別為72%、62%和62%。

盡管政府部門進行了前所未有的量化寬松，但黃金在2020年Q2仍相對疲軟，相對于比特幣(35%)和標準普爾500指數(19%)，黃金的回報率為10%。

動態 | 區塊鏈技術助力共建中國人群基因變異解讀標準數據庫發布:據央廣網消息，5月27日，“區塊鏈技術助力共建中國人群基因變異解讀標準數據庫”在2019數博會“生命大數據高峰論壇”上發布。華大集團大數據中心副主任楊夢表示，數據庫的建立必須滿足可公開、可溯源、不可篡改、迭代更新、臨床信息溯源、符合倫理法規等條件，而利用區塊鏈技術可以實現賬本公開、所有歷史信息留痕、哈希摘要上鏈、分布式共識、私有數據存證、細顆粒度權限控制等。[2019/5/28]

2020年Q2各資產類別表現情況

2020年Q2，灰度旗下管理的加密資產總額創歷史新高，反映出該投資者對加密貨幣的投資興趣。

自2013年成立以來，灰度資產規模變化趨勢

在2020年Q2，流入灰度的比特幣資金數量幾乎占同期比特幣挖礦量的70%，而在比特幣于2020年5月第三次減半后，這一比例增至118%。

流入灰度信托的比特幣量于比特幣同期挖礦量對比

該圖表反映了灰度收購比特幣的力度與比特幣挖礦量之間的對比。

聲音 | 證券日報：應正視區塊鏈信息服務備案編號的作用 不可過度解讀:據證券日報4月2日報道，日前，國家互聯網信息辦公室官網發布公告，披露第一批共197個境內區塊鏈信息服務名稱及備案編號。值得注意的是，“備案編號”并不能看做是給區塊鏈披上合法的“黃馬甲”，應正確認識“備案編號”的作用。網信辦表示，備案僅是對主體區塊鏈信息服務相關情況的登記，不代表對其機構、產品和服務的認可，并強調，任何機構和個人不得用于任何商業目的。[2019/4/2]

比特幣減產后灰度鎖定部分VS流入流通部分

隨著加密資產在投資界獲得越來越多的吸引力，在第二季度，新投資者占灰度投資者的57%，較過去12個月的平均水平大幅上升。

回歸的機構投資者基礎繼續探索多種灰度產品。在第二季度，81%的回歸機構投資者投資了多種產品。

投資者正以更快的速度增加對加密資產的持倉。僅GBTC的資金流入量就占了灰度自成立以來累計資金流入量的55%。

自成立以來灰度各類資產累計流入量

圖8顯示了Grayscale系列投資品資金流入占資產管理規模的百分比。

這一指標可作為衡量加密資產可投資性的指標，這可能對未來的價格走勢有重要影響。投資者認為，大量資本流入的結果就是價格必然飆漲。

金色財經獨家分析 巨人轉讓區塊鏈相關股份的兩種解讀:被投資公司盈利能力反映在巨人公司的投資損益項，盈利能力存在風險會直接對其財務報表產生風險，而這正是股東看重的地方。巨人公司出售OKC股份，從因“不確定性”而“保護投資者”理由解釋合理充分，轉讓對價2850萬美元占2%左右比例并不高，董事會在其職權范圍內作出決定也不用勞煩整個股東大會，巨人也按照程序做了相同的關聯方解釋，資產并未被低估賤賣，完全符合要求。

然而“不確定性”卻存在兩種解讀。如果解釋為風險，史玉柱等自然展現了擔當與無私；如果解釋為潛在收益，那么OKC成功轉型帶來的利潤巨人公司的廣大股東也是享受不到的。旁人并不知道史玉柱和董事會的想法，但至少，此次減少“區塊鏈”相關的股權，并不能說明OKC或區塊鏈概念的利空。如果真是巨大風險，就沒必要賣給“利益相關方”了，解釋為史玉柱與股東會的“分歧”更為準確。而且值得注意的是，OKC是從經營幣到搞區塊鏈“實業”，更符合政策，有理由是個正向消息。[2018/3/24]

盡管過去的表現不能作為預測未來的標準，但從歷史上看，在牛市到來之前，以美元計價的資金流入灰度管理基金的將會大幅增加。雖然觀測的案例是有限的，且很可能有所偏差，但是通過過往數據預測未來，總是十分有意思的。

自成立以來，流入灰度的資產占管理資產規模的百分比

雖然絕大多數資金流入了比特幣和以太坊信托，但在過去的12個月里，灰度以太經典信托和數字大盤基金(GDLC)的資金總流入超過了5000萬美元。

以太經典信托和數字大盤股基金資金流入量

經過一段時間的緩慢增長后，GrayscaleBitcoinCashTrust和GrayscaleLitecoinTrust的投資者興趣明顯上升。自成立以來，這兩個信托基金的總資金已超過2000萬美元。

BCH信托和LTC信托資金流入量

接下來，我們將展示2020年Q2與過去12個月內，系列投資活動的標準分析。

4、灰度視野下的投資活動

1）Grayscale在2020Q2度籌集了9.058億美元，過去12個月籌資19億美元。

2020年Q2，不同產品類別的資金流入情況。

2020年Q2，不同產品類別的資金流入情況

過去12個月，不同產品類別的資金流入情況

過去12個月，不同產品類別的資金流入情況

2）2020年Q2，所有產品的平均周投資額度為6970萬美元；過去12個月，周平均投資額為3630萬美元。

2020年Q2，灰度不同投資品每周資金流入量。

2020年Q2，灰度不同投資品每周資金流入量

過去12個月，灰度不同投資品每周資金流入量。

過去12個月，灰度不同投資品每周資金流入量

3）2020年Q2，灰度GBTC的資金流入達到了創紀錄的7.511億美元，超過了上一季度3.889億美元的最高水平。這使得過去12個月GBTC資金流入達到15億美元。

2020年Q2，GBTC每周累計流入量。

2020年Q2，GBTC每周累計流入量

過去12個月，GBTC每周累計流入量。

過去12個月，GBTC每周累計流入量

4）2020年Q2，除GBTC之外，灰度投資品的需求增長至1.547億美元，環比增長35%，較2019年Q2增長超過649%。這一增長主要是由于ETHE在Q2流入的1.352億美元所致，這也使得過去12個月的GBTC以外的資金流入達到3.841億美元。

2020年Q2，除GBTC以外，灰度信托每周累計資金流入。

2020年Q2，除GBTC以外，灰度信托每周累計資金流入

過去12個月，除GBTC以外，灰度信托每周累計資金流入。

過去12個月，除GBTC以外，灰度信托每周累計資金流入

5、投資者概況

1）2020年Q2，機構投資者的資本占總資金流入的84%，這一趨勢已經超過過去12個月的81%。

灰度投資者按機構投資者、個人投資者、退休賬戶、家族財富管理四個類型劃分。

灰度投資者按類型劃分

2）2020年Q2，資金來源以海外投資者為主，而從歷史上看，美國本土和海外投資者的比例則更為均衡。

投資者按“美國本土投資者”與“境外投資者”劃分。

投資者按“美國本土投資者”與“境外投資者”劃分

6、總結

在3月12日“黑色星期四”這樣的全球金融大背景下，灰度信托的資金流入量達到9.058億美元，上半年籌集到的資金更是多達到14億美元，創下灰度融資的歷史記錄。資金的大幅度流入，反映出機構與個人投資者對加密資產的強勁需求，第二季度，新投資者占投資者基礎的57%，高于過去12個月平均值的49%。

之所以會出現這樣的快速增長，根本原因是在COVID-19危機引發的激進貨幣和財政干預下，投資者越來越希望分散投資組合。

雖然灰度GBTC創造了大部分投資者的需求，但其它產品的發展勢頭也正在迅猛增強，這表明加密貨幣資產類別的多元化趨勢日益明顯。

2020年Q2，ETHE的資金流入超過1.35億美元，幾乎占Grayscale產品總流入量的15%。以太經典信托和數字大盤股基金在過去12個月內錄得超過5000萬美元的資金流入。GrayscaleLitecoinTrust和GrayscaleBitcoinCashTrust自成立以來的總流入量已超過2000萬美元。

過去六個月的資金流入就超過了過去六年的累積資產，這些歷史數據告訴我們，決對不能忽視機構與個人投資者對加密資產看法的轉變。

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