數字貨幣:面對“暴漲暴跌”的DeFi項目，談談我的投資邏輯

Curve是目前當紅的去中心化交易所之一，在之前的文章中我曾反復提到在本次DeFi大潮中，有三個DEX脫穎而出，它們是Uniswap、Balancer和Curve。之前三大去中心化交易所中只有Balancer發幣了，所以大家的關注焦點都在Balancer，而昨天Curve的代幣CRV上線了三大傳統交易所。

在CRV上線不久，它的幣價最高曾達到58美元，如果按照總發行量13億計算，其總市值就是754億美元，已經超過了以太坊的市值489億美元，這明顯已經有了很大的泡沫。

Ripple將面對SEC針對XRP違反投資者保護法的訴訟:瑞波公司(Ripple）表示，將針對美國證券交易委員會(SEC)提起的訴訟進行辯護。SEC指控該公司在出售XRP時違反了投資者保護法。Ripple表示，該公司周一收到SEC通知，監管機構計劃很快在聯邦民事法庭起訴該公司、首席執行官Brad Garlinghouse和聯合創始人Chris Larsen。Brad Garlinghouse表示，SEC“在法律和事實方面都是錯誤的”。據悉，這起訴訟圍繞著該公司2012年推出的數字資產XRP在SEC注冊的問題，注冊涉及向SEC和公眾披露公司的商業模式、風險和財務狀況。（華爾街日報）[2020/12/22 16:03:49]

就在CRV幣價一路高漲時，突然傳出有人已經私自部署了一個合約開始預挖礦Curve代幣，并預挖了25萬個。而官方在審查了這個合約后，認為合約不能算非法，于是不得不接受了預挖的結果。這導致項目本身的公平性遭到嚴重質疑，CRV的幣價開始暴跌。截至寫稿時為止CRV的幣價已經滑落到12美元。

聲音 | IMF副法律總顧問劉巖：在法律層面對數字貨幣進行定義是監管的基礎:國際貨幣基金組織（IMF）副法律總顧問劉巖在接受采訪時表示，談到數字貨幣或其他的金融科技，不可避免要談到法律問題。比如持有一個穩定幣意味著什么？持有者對于發行者有什么樣的追索權？比如央行發行數字貨幣是什么意義？她認為在法律層面對數字貨幣進行定義是監管的基礎，因為這些數字貨幣可能是一種支付手段，也可能是一種大宗的商品、存款或一種投資的工具。所以數字貨幣的法律屬性會直接影響到對于這些產品或商品的監管模式。（新金融評論）[2019/12/5]

在我看來就算沒有預挖礦這件事發生，Curve一上線就暴漲的狀況也是不可能持續的。

現場 | 質數鏈網CEO鄧柯：鏈能經濟將從三個方面對生產關系進行重新定義:金色財經現場報道，在今日舉辦的金融界2018夏季達沃斯之夜＋區塊鏈思享會上，質數鏈網CEO鄧柯談及鏈能經濟重新定義生產關系時表示，鏈能經濟將從三個方面對生產關系進行重新定義：1.從買方市場到賣方市場。隨著社會生產力的不斷發展，商業價值的衡量標準從買方市場轉移到賣方市場。2.從生產經濟到注意力經濟。隨著市場產品的豐富，消費者的注意力正在超越生產資料成為最重要的商業資源。3.從股份經濟到鏈能經濟。股權代表企業股東的利益，鏈能代表消費者的利益。[2018/9/17]

我在文章中反復提醒大家，我們投資一個項目，除了看項目的基本面還要看項目的價格，項目的基本面再好，價格太貴也是不適合投資的。

對于任何一個新上的項目，我們怎么估計它的合理價格呢？我就以CRV為例和大家分享我的估價邏輯。

CRV是當前的熱門項目，其基本面無疑是合格的，我曾經寫過，我認為這輪DeFi大潮，會有DEX市值沖進前20名甚至前10名。

因此如果我們假設CRV最終能沖到10名，那么它的總市值就將是33億，根據它的發行總量13億算，它的單價就是2.5美元；如果我們假設它能沖進20名，那么它的總市值就將是11億，它的單價就是0.85美元。

所以我們樂觀估計它的單價或許能達到0.85美元至2.5美元之間。但這是我們的樂觀估計，如果保守一點，我們可以把0.85美元的價格再打個5折，就是0.4美元左右。

所以無論如何它上線后在高位的58美元價格都不是合理的。即便現在12美元的價格也仍然有較大的水分，依然不建議買入。

在評估CRV的合理價格時，我們還有個非常好的參照物，就是當紅的Balancer的代幣BAL。

我們按同樣的標準來估計BAL的價格，如果BAL最終能沖進第10名，那么它的總市值就將是33億，根據它的發行總量0.35億算，它的單價就是94美元；如果我們假設它能沖進第20名，那么它的總市值就將是11億，它的單價就是31美元。

所以我們樂觀估計BAL的單價或許能達到31美元至94美元之間。但這是我們的樂觀估計，如果保守一點，我們可以把31美元的價格再打個5折，就是16美元左右。

而現在BAL的價格是21美元，這個價格雖說不算低，但比起CRV夸張的價格風險就小很多了。我就是以這樣的思路評估BAL的大概合理價格，并在10美元左右買入的。

因此我提醒大家DeFi領域的項目雖然有其價值之處，但項目再好，價格虛高也不值得買入。

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